比特幣今年已回調(diào)32%導(dǎo)讀！那些逢高加倉比特幣儲備的企業(yè)如何了？
如日本的Metaplanet Inc.和美國的Semler Scientific Inc.，股價隨之跳水。Metaplanet在單一交易日(周一)就暴跌20%，而Semler Scientific今年以來股價已累計下跌38%。相較之下，最早且最大量持有比特幣的企業(yè)先驅(qū)MicroStrategy(MSTR)雖然也受到波及，但其股價年初至今僅微幅下跌2%，顯示出相對的抗跌性。
MicroStrategy：早期低成本優(yōu)勢
分析微策略MicroStrategy的比特幣策略仍保有韌性，股價較去年比仍維持高位，據(jù)最新持倉數(shù)據(jù)，MicroStrategy總持有高達528,185枚比特幣，以近期約74,500美元的價格計算，這些比特幣總價值約為395億美元。
盡管比特幣價格從高點回落，但綜觀MicroStrategy平均購入成本相對較低，約為每枚67,458美元，總投入成本約為356億美元。這意味著，現(xiàn)今該公司在其比特幣投資上仍保有約10%的未實現(xiàn)利潤，金額接近39億美元。
這可以歸功于早期且持續(xù)性的比特幣購買策略。
另外市場分析也指出，MicroStrategy的股票交易價格相對于其持有的比特幣凈資產(chǎn)價值(mNAV)存在溢價，其mNAV倍數(shù)略低于2，這表明投資者不僅看重其比特幣資產(chǎn)，也對其核心軟件業(yè)務(wù)或創(chuàng)辦人Michael Saylor的長期愿景給予了額外價值。
根據(jù)CoinDesk過去的研究，即使比特幣價格跌破MicroStrategy的平均成本線，該公司短期內(nèi)面臨強制清算的風(fēng)險也極低，因為本身業(yè)務(wù)仍具有盈利攻堅，早期布局和嚴格的成本控制是維持獲利和抵御市場下行風(fēng)險的關(guān)鍵。
后進者挑戰(zhàn)：Metaplanet與Semler Scientific挑戰(zhàn)
Metaplanet
相較于MicroStrategy的從容，其他較晚跟進比特幣投資策略的公司面臨著更為嚴峻的局面，日本投資公司Metaplanet Inc.是近期積極效仿MicroStrategy策略的企業(yè)之一，該公司披露持有4,206枚比特幣，但其平均購入成本高達每枚88,800美元。
在比特幣價格跌至74,500美元水平時，Metaplanet的比特幣投資已陷入約15%的未實現(xiàn)虧損(帳面虧損)。這直接反映在其股價表現(xiàn)上，近期的大幅下跌顯示市場對其高成本策略的擔(dān)憂。
Semler Scientific
原為醫(yī)療技術(shù)公司的Semler Scientific Inc.在宣布將比特幣作為主要儲備資產(chǎn)后，也積極進行仿效微策略進行收購，其比特幣的平均取得成本約為每枚87,854美元，同樣遠高于當(dāng)前市價。隨著比特幣今年以來價格下滑約20%，Semler Scientific的股價更是慘跌38%，遠超MicroStrategy的跌幅。
這兩家公司的案例突顯了「后進者劣勢」。它們在比特幣價格相對較高時進場，缺乏MicroStrategy那樣的成本攤平，因此在市場回調(diào)時，其資產(chǎn)負債表和股價更容易受到?jīng)_擊。這也警示其他考慮將比特幣納入企業(yè)資產(chǎn)的公司，必須審慎評估進場時機，并對潛在的價格波動做好充分準備。
比特幣策略雙面刃：強制長抱、短期效應(yīng)不及中期虧損
綜觀來看，企業(yè)將比特幣納入資產(chǎn)負債表的策略，無疑是一把雙面刃，其吸引力在于比特幣被視為一種潛在的通膨?qū)_工具，以及其高于傳統(tǒng)資產(chǎn)的潛在回報率，也讓公司在短期能夠吸引到一些對未來業(yè)務(wù)想像的漲幅。
另一面是其固有的高波動性也帶來了巨大風(fēng)險，比特幣價格的劇烈波動會直接影響公司的財務(wù)報表，導(dǎo)致季度盈虧的大幅擺動，增加財報解讀的復(fù)雜性，這種策略也可能引發(fā)部分傳統(tǒng)投資者和監(jiān)管機構(gòu)的疑慮，影響公司的估值穩(wěn)定性。
未來近期這波修正，或許會嚇退更多潛在的企業(yè)采用者，而有實力的企業(yè)會視為另一個逢低買入「撿便宜」的機會，但此消彼長的情況下，只會讓彼此之間的差距更大，因此小企業(yè)要采用微策略的戰(zhàn)術(shù)，可能需要很大的心理準備。
MicroStrategy股票持續(xù)存在的NAV溢價顯示，市場中仍有一部分投資者愿意為這種比特幣曝險支付額外費用，但后進效仿者Metaplanet和Semler Scientific的困境，也是在提醒企業(yè)經(jīng)營者，比特幣儲備策略執(zhí)行成本可能比想像中還要高。
當(dāng)前實施比特幣儲備的案例仍然還不夠多，因此多可視MicroStrategy的劣質(zhì)模仿者，必須考慮到許多企業(yè)并不具備如同MicroStrategy的市場實力，包含業(yè)務(wù)的盈利能力、一二級市場的融資能力、以及對于比特幣生態(tài)的整合開發(fā)等等。
后續(xù)這些后進者如Metaplanet和Semler Scientific，是否能撐過這段川普黑天鵝、繼續(xù)撐到市場盈利面臨市場崩盤虧損，企業(yè)是否有保留資源可以「鉆石手」長期持有？還是不堪市場與股東壓力，認賠出售？或是留有更多金融選擇，用銀彈融資從低位繼續(xù)加碼以拉低平均成本，這將成為比特幣儲備在商業(yè)市場上的經(jīng)典案例。
以上就是比特幣今年已回調(diào)32%導(dǎo)讀！那些逢高加倉比特幣儲備的企業(yè)如何了？的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于Metaplanet與Semler Scientific挑戰(zhàn)的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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