假如微策略被迫出售BTC 會(huì)給市場帶來多大拋壓？
根據(jù) 4 月 7 日提交 SEC 的 8-K 文件，Strategy 聲明，若無法應(yīng)對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)困難，可能被迫出售其比特幣持倉。
陷入財(cái)務(wù)困境的 Strategy
Strategy 當(dāng)前的融資購幣模式依賴于市場對(duì)比特幣長期看漲的預(yù)期。若比特幣價(jià)格陷入長期震蕩或下跌，公司將面臨雙重壓力：既要支付現(xiàn)有債務(wù)利息，又要應(yīng)對(duì)股票增發(fā)帶來的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù) 8-K 文件披露，Strategy 目前持有 528,185 枚比特幣，總價(jià)值超 400 億美元，平均購入成本為 67,458 美元 / 枚。自 2020 年轉(zhuǎn)型為「比特幣企業(yè)」以來，公司通過融資手段不斷加倉，成為美股市場的加密貨幣投資標(biāo)桿。然而，隨著比特幣價(jià)格從 2024 年底的 10 萬美元高點(diǎn)回落至 76,400 美元附近，疊加 82.2 億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)，Strategy 的財(cái)務(wù)狀況正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
Strategy 的比特幣策略曾是其股價(jià)飆升的引擎，但如今卻成為懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。SEC 文件明確指出，比特幣占公司資產(chǎn)負(fù)債表的「絕大部分」，其價(jià)格波動(dòng)直接決定公司的融資能力和債務(wù)償還前景。一旦某些關(guān)鍵因素失控，拋售比特幣可能成為不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。
最大的風(fēng)險(xiǎn)來自比特幣價(jià)格的持續(xù)下跌。如果價(jià)格跌破成本價(jià) 67,458 美元，甚至滑向近期低點(diǎn) 7.45 萬美元，公司的資產(chǎn)價(jià)值將大幅縮水。文件警告，若比特幣跌至賬面價(jià)值以下，Strategy 可能難以通過發(fā)行股票或債券籌到資金。自 2024 年 11 月特朗普勝選以來，公司以每枚 93,228 美元的均價(jià)購入 275,965 枚比特幣，耗資 257.3 億美元，如今已浮虧 46 億美元。更糟的是，2025 年第一季度，比特幣未實(shí)現(xiàn)虧損高達(dá) 59.1 億美元，這讓風(fēng)險(xiǎn)雪上加霜。
同時(shí)，現(xiàn)金流危機(jī)也讓公司如履薄冰。Strategy 的核心業(yè)務(wù)——數(shù)據(jù)分析軟件，已連續(xù)多個(gè)季度無法帶來正向現(xiàn)金流。然而，公司每年還得支付 3,510 萬美元的債務(wù)利息和 1.46 億美元的股息，總計(jì) 1.813 億美元。如果外部融資跟不上，賣出比特幣幾乎是唯一的出路。文件提到，82.2 億美元的債務(wù)（截至 2025 年 3 月末）讓償還壓力如山，若市場環(huán)境惡化，公司甚至可能被迫以低于成本價(jià)的「虧本價(jià)」拋售。
最后，市場和安全因素可能成為意外觸發(fā)點(diǎn)。若比特幣保管機(jī)構(gòu)（如銀行或第三方托管方）破產(chǎn)，或遭遇網(wǎng)絡(luò)攻擊導(dǎo)致資產(chǎn)損失，Strategy 可能被迫賣出剩余持倉以彌補(bǔ)損失。文件特別提到，其保險(xiǎn)僅覆蓋少量比特幣，凸顯了這一風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)性。
當(dāng)然，Strategy 并非坐以待斃。公司計(jì)劃通過增發(fā)股票或發(fā)行新債來緩解壓力，2025 年第一季度就曾豪擲 77 億美元，以每枚 9.5 萬美元的均價(jià)增持比特幣。然而，進(jìn)入 4 月后，隨著市場走低，這種激進(jìn)的買買買策略明顯放緩。如果融資渠道受阻，賣幣就成了最后的救命稻草。
潛在拋壓對(duì)市場影響幾何？
Strategy 的比特幣持倉規(guī)模占比特幣總供應(yīng)量的約 2.5%，一旦拋售，市場恐怕難以平靜。拋售的規(guī)模取決于公司的具體需求，影響也隨之層層遞進(jìn)。
如果只是為了應(yīng)付短期開支，比如支付年度利息和股息共 1.813 億美元，大約需要賣出 2,318 枚比特幣。這僅占其 528,185 枚總持倉的不到 0.5%，對(duì)市場的影響相對(duì)有限，可能只會(huì)引發(fā)小幅波動(dòng)，投資者或許不會(huì)過于驚慌。然而如果 Strategy 需要償還部分債務(wù)，比如 10 億美元，則拋售規(guī)模將擴(kuò)大至約 12,800 枚比特幣，占持倉的 2.4%。在比特幣市場日均交易量僅 100-300 億美元、流動(dòng)性偏低的環(huán)境下，這樣的拋售可能推動(dòng)價(jià)格下跌 5% 至 10%，足以讓市場感受到明顯的壓力。
更嚴(yán)重的情況是，如果 Strategy 必須一次性償還全部 82.2 億美元的債務(wù)，拋售規(guī)模將激增至約 10.5 萬枚比特幣，相當(dāng)于其持倉的 20%。如此大規(guī)模的拋售在當(dāng)前市場中幾乎難以消化，很可能引發(fā)價(jià)格閃崩，尤其是考慮到比特幣市場對(duì)大額交易的敏感性——近期從 8.3 萬美元跌至 7.45 萬美元的閃崩已充分證明了這一點(diǎn)。
最極端的情形是公司破產(chǎn)或被迫清算，可能意味著拋售全部 528,185 枚比特幣，總值超過 400 億美元。這將是對(duì)市場的毀滅性打擊，可能導(dǎo)致比特幣價(jià)格腰斬，甚至更糟。不過這種全面拋售的可能性較低，除非公司遭遇系統(tǒng)性危機(jī)，比如債務(wù)違約疊加監(jiān)管強(qiáng)制清算。無論哪種情景，Strategy 的舉動(dòng)都可能成為比特幣市場的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，值得密切關(guān)注。
市場影響的另一面是連鎖反應(yīng)。若 Strategy 拋售，其他機(jī)構(gòu)或散戶可能跟風(fēng)，導(dǎo)致比特幣價(jià)格進(jìn)入惡性循環(huán)。特朗普上臺(tái)后的關(guān)稅政策已加劇風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售情緒，而 Strategy 的舉動(dòng)可能成為壓垮市場的「最后一根稻草」。
更讓人議論紛紛的是，這件事還牽扯到 Michael Saylor 本人的公信力。Michael Saylor 作為比特幣的堅(jiān)定支持者，曾多次在 CNBC 等媒體宣稱「永不賣幣」，甚至表示將在離世后將比特幣遺贈(zèng)給支持該資產(chǎn)的組織。然而，SEC 文件的措辭：「可能以低于成本價(jià)賣出比特幣」似乎打破了這一承諾。
真的會(huì)拋售比特幣嗎？
Strategy 的比特幣策略始于 2020 年，當(dāng)時(shí) Saylor 將其定位為對(duì)抗通脹的「數(shù)字黃金」。通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和 ATM 增發(fā)，公司累計(jì)投入 356 億美元購入比特幣，持倉浮盈一度高達(dá)數(shù)十億美元。然而，近期比特幣價(jià)格回落疊加債務(wù)壓力，公司連續(xù)三個(gè)季度未能盈利。
其實(shí)本次 SEC 文件中的拋售風(fēng)險(xiǎn)并非首次提及。Strategy 今年共提交 25 份 8-K 文件，主題標(biāo)注「經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況」的 8-K 文件一般每月初提交。每月月初的「經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況」報(bào)告是常規(guī)操作。早在 1 月 6 日的 8-K 文件中，就曾提到「可能賣出比特幣」的風(fēng)險(xiǎn)提示；不過，2 月和 3 月的文件均未提及，此次為時(shí)隔三個(gè)月再度在 8-K 表格引用其風(fēng)險(xiǎn)警示。但此次 8-K 文件的直白措辭「可能以不利價(jià)格拋售」，一定程度上反映了當(dāng)前壓力的加劇，可能與近期比特幣跌幅較大和 59.1 億美元未實(shí)現(xiàn)虧損直接相關(guān)。
回顧上一輪熊市，Strategy 也曾面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，凈資產(chǎn)為負(fù)，卻未被迫拋售比特幣。這主要得益于兩個(gè)關(guān)鍵因素：一是債務(wù)到期日較遠(yuǎn)（最早 2028 年），二是創(chuàng)始人 Michael Saylor 掌握 48% 投票權(quán)，使清盤提議難以通過。所以，即便比特幣跌破成本價(jià)，引發(fā)拋售「死亡螺旋」的可能性也較低。相比上一輪熊市，如今的 Strategy 還擁有多種應(yīng)對(duì)工具：發(fā)債、增發(fā)股票，或以 400 億美元的比特幣持倉作為抵押融資。
此外，從宏觀趨勢(shì)看，比特幣正獲得越來越多主 權(quán)基金和機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，長期前景向好。雖然短期價(jià)格波動(dòng)可能帶來財(cái)務(wù)壓力，但 Strategy 債務(wù)期限較長，且市場環(huán)境改善，實(shí)際拋售風(fēng)險(xiǎn)有限。
以上就是假如微策略被迫出售BTC 會(huì)給市場帶來多大拋壓？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于微策略真的會(huì)拋售比特幣嗎？的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
你可能感興趣的文章
-
如何專業(yè)預(yù)測(cè)比特幣價(jià)格?比特幣趨勢(shì)分析工具和策略解析
比特幣價(jià)格預(yù)測(cè)不僅僅關(guān)乎數(shù)字——對(duì)于任何參與加密貨幣領(lǐng)域的人來說，本文將分解預(yù)測(cè)比特幣趨勢(shì)的基本工具和策略,逐步指導(dǎo)讀者如何解讀數(shù)據(jù)并有效應(yīng)用…
2025-07-24 -
ETH儲(chǔ)備為何是上市公司更優(yōu)解，ETH具有哪些好處？
雖然加密貨幣社區(qū)長期以來一直熱衷于將代幣化和鏈上資產(chǎn)作為增強(qiáng)可及性的手段，但最顯著的進(jìn)展實(shí)際上來自于將加密貨幣與傳統(tǒng)證券進(jìn)行整合,近期公開市場對(duì)數(shù)字資產(chǎn)管理策略(…
2025-07-24 -
比特幣ETF推出對(duì)比特幣價(jià)格的影響（真實(shí)數(shù)據(jù)分析）
現(xiàn)貨比特幣ETF吸引了超過547.5億美元的凈流入，直接推動(dòng)BTC價(jià)格從4.5萬美元上漲至12萬美元以上,僅貝萊德的 IBIT 就持有 800 億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，成為金融市場歷史上增長…
2025-07-24 -
可以用比特幣買東西嗎？能買什么？怎么用比特幣付款？
比特幣最初被認(rèn)為是一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付系統(tǒng)，雖然自誕生以來就已成為一種投資工具和價(jià)值儲(chǔ)存手段，但仍然存在一個(gè)揮之不去的問題：用比特幣究竟能買到什么？如今，答案比以往任…
2025-07-24 -
BTC牛市到尾聲了嗎？對(duì)周期階段、投資策略和倉位管理的全面分析
大家好，歡迎來到由 Mint Ventures 發(fā)起的 WEB3 Mint To Be,在這里，我們通過持續(xù)追問和深度思考，在 WEB3 世界里澄清事實(shí)、探清現(xiàn)實(shí)、尋找共識(shí),為大家厘清熱點(diǎn)背后的邏輯…
2025-07-24 -
逝者無法消費(fèi)比特幣(BTC)：如何設(shè)立加密貨幣遺產(chǎn)計(jì)劃(趁為時(shí)未晚)
加密貨幣遺囑確保您的數(shù)字資產(chǎn)在保持隱私和法律合規(guī)的同時(shí)安全地轉(zhuǎn)移給您的受益人,通過仔細(xì)記錄您的資產(chǎn)和說明，您可以最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)并建立近親的加密貨幣訪問,更多關(guān)…
2025-07-23 -
交易員預(yù)期比特幣(BTC)賣方力量枯竭，關(guān)注價(jià)格回調(diào)至11.5萬美元
比特幣（BTC）正處于"健康但脆弱的平衡"狀態(tài)，BTC價(jià)格整固導(dǎo)致市場利潤出現(xiàn)下降,鏈上分析機(jī)構(gòu)Glassnode在周一發(fā)布的最新市場脈搏報(bào)告中警示，新一輪漲勢(shì)可能不會(huì)…
2025-07-23 -
中本聰?shù)?09萬枚比特幣是否會(huì)成為信仰的代價(jià)？
在比特幣的世界里,中本聰?shù)哪?109.6 萬枚比特幣從未移動(dòng),仿佛是這個(gè)系統(tǒng)最初的信仰錨點(diǎn)——象征去中心化的純粹，也象征創(chuàng)世者的隱退與不干預(yù),面對(duì)量子威脅,我們到底該不該…
2025-07-23 -
用數(shù)據(jù)來說明本周ETH和BTC上漲的原因
在 ETH 突破 4,000 美元的時(shí)候,山寨季也就是這么點(diǎn)時(shí)間,上漲的幅度也就是一般,而如果購買力都是由現(xiàn)貨ETF帶動(dòng)的,那么很有可能和BTC當(dāng)初一樣,沒有足夠的溢出資金,那么山寨季…
2025-07-24 -
量子計(jì)算什么時(shí)候到來？當(dāng)量子電腦出現(xiàn)時(shí)，比特幣會(huì)發(fā)生什么？
量子計(jì)算領(lǐng)域的最新進(jìn)展再次引發(fā)了人們對(duì)其將如何影響比特幣的關(guān)注,在一份新發(fā)布的報(bào)告中，我們概述了量子計(jì)算的現(xiàn)狀、比特幣的威脅模型以及正在考慮的后續(xù)步驟,本文概述了…
2025-07-23
