Bitwise分析:美國四大券商美林證券、大摩、富國銀行、瑞銀年底開放比特幣ETF
加密資產(chǎn)管理公司Bitwise的投資長Matt Hougan預(yù)計(jì),管理著數(shù)兆美元資產(chǎn)的美國四大主要券商(wirehouses)將在今年底前為其客戶開放比特幣現(xiàn)貨ETF的交易權(quán)限,此舉有望為比特幣ETF帶來創(chuàng)紀(jì)錄的資金凈流入。
四大券商客戶量有多少
根據(jù)《The Block》報(bào)導(dǎo),Bitwise投資長(CIO)Matt Hougan近期表示,他預(yù)期美國四大主要的全業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)自營商——美林證券(Merrill Lynch)、摩根士丹利(MorganStanley)、富國銀行(Wells Fargo)和瑞銀集團(tuán)(UBS)——將在2025年底前「開門營業(yè)」(open for business),允許其旗下的財(cái)務(wù)顧問為客戶配置比特幣現(xiàn)貨ETF。
自從美國證券交易委員會(SEC)于2024年初批準(zhǔn)首批比特幣現(xiàn)貨ETF上市以來,雖然吸引了大量關(guān)注和初步資金流入,但主要的買家群體一直是獨(dú)立注冊投資顧問(RIAs)和散戶投資者,大型券商平臺因其嚴(yán)格的內(nèi)部盡職調(diào)查流程和合規(guī)考量,至今尚未仍未對其客戶開放對這些新產(chǎn)品的訪問權(quán)限。
Hougan指出,這些大型平臺的加入,可能會將比特幣ETF的觸及可及性提高約四倍,彭博社的資深ETF分析師Eric Balchunas也曾發(fā)表類似觀點(diǎn),認(rèn)為大型券商平臺的采用是比特幣ETF未來資金流入的兩大主要催化劑之一(另一個(gè)是基于ETF的選擇權(quán)產(chǎn)品的發(fā)展)。
比特幣牛市延后但預(yù)期不變
值得注意的是,大型券商接納比特幣ETF的時(shí)程似乎比最初預(yù)期的要晚一些,Hougan本人以及Balchunas等分析師先前曾預(yù)計(jì),首批券商平臺的批準(zhǔn)可能會在2024年上半年發(fā)生。
現(xiàn)實(shí)情況是這些大型機(jī)構(gòu)的內(nèi)部審批流程比預(yù)想的更為復(fù)雜和耗時(shí),Hougan將其描述為需要通過一系列「狹窄通道」(small passageways)的過程,才能讓美國大部分的財(cái)富管理資金得以投資這些新產(chǎn)品。這些流程涉及風(fēng)險(xiǎn)評估、合規(guī)審查、投資者適當(dāng)性分析、以及為財(cái)務(wù)顧問提供相關(guān)的培訓(xùn)和工具等。
盡管時(shí)程有所延后,Hougan對于年底前實(shí)現(xiàn)突破依然保持信心。他預(yù)計(jì),一旦這些內(nèi)部障礙被清除,這些平臺將會陸續(xù)開放比特幣ETF的交易權(quán)限。
“當(dāng)初我們認(rèn)為我們距離第一家大型券商批準(zhǔn)可能只有幾周,甚至一周的時(shí)間。(2024/03)”
看好2025年資金流入:后發(fā)之力或?qū)?chuàng)紀(jì)錄
基于對大型券商即將入場的預(yù)期,Matt Hougan對2025年比特幣ETF的資金流入情況作出了樂觀的預(yù)測。他認(rèn)為,盡管2025年初至今的資金流入速度相比2024年同期有所放緩,但他仍然預(yù)計(jì),到2025年底,比特幣現(xiàn)貨ETF的累計(jì)凈流入將創(chuàng)下歷史新高。
Hougan先前(2025年2月)甚至預(yù)測2025年的總流入可能超過500億美元。他將比特幣ETF的增長軌跡與黃金ETF進(jìn)行了比較,后者在2004年推出后,其年流入量在第二年(2005年)就翻了一倍多。他認(rèn)為,隨著機(jī)構(gòu)投資者對比特幣配置的增加以及傳統(tǒng)財(cái)富管理渠道的打通,比特幣ETF同樣有望迎來第二波甚至更強(qiáng)勁的資金浪潮。
而渣打銀行近期也拉高了本年度的比特幣價(jià)格目標(biāo),分析師認(rèn)為今年將會有望達(dá)到12萬美元的水位、另外伯恩斯坦也做出較為積極的預(yù)估,但仍認(rèn)為比特幣有望在今年達(dá)到20萬美元的水準(zhǔn),機(jī)構(gòu)正對下半年的比特幣前景做出正向的預(yù)測。
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