速讀美國SEC以太坊質(zhì)押:PoS Staking非證券交易 不需注冊
SEC企業(yè)融資部門在聲明中指出:該聲明針對使用權(quán)益證明(Proof-of-Stake,PoS)作為共識機制的網(wǎng)絡(luò)(以下稱「PoS網(wǎng)絡(luò)」)上進行的某些「質(zhì)押」(staking)活動,提出其觀點。本聲明特別針對與公開、去許可網(wǎng)絡(luò)程序化功能密切相關(guān)的加密資產(chǎn)質(zhì)押活動,這些資產(chǎn)用于參與或因參與該網(wǎng)絡(luò)的共識機制而獲得獎勵,或用于維持該網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)運作及安全性或因此獲得獎勵。本聲明將此類加密資產(chǎn)稱為「受涵蓋加密資產(chǎn)」(Covered Crypto Assets),并將其在PoS網(wǎng)絡(luò)上的質(zhì)押活動稱為「協(xié)議質(zhì)押」(Protocol Staking)。
SEC對協(xié)議質(zhì)押活動的主要觀點
這份聲明為加密貨幣行業(yè)提供了重要的監(jiān)管指引,特別是針對PoS網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)押活動,涵蓋了節(jié)點營運者、驗證者、托管人以及相關(guān)輔助服務(wù)提供者的角色。以下根據(jù)聲明內(nèi)容,詳細總結(jié)SEC在協(xié)議質(zhì)押活動上的觀點:
協(xié)議質(zhì)押活動不構(gòu)成證券交易
企業(yè)融資部門認為,協(xié)議質(zhì)押活動不涉及1933年《證券法》第2(a)(1)條或1934年《證券交易法》第3(a)(10)條定義的證券發(fā)行和銷售。因此,參與協(xié)議質(zhì)押活動的參與者無需根據(jù)《證券法》向SEC注冊交易,也無需適用《證券法》的豁免注冊規(guī)定。
受涵蓋加密資產(chǎn)的定義與特性
受涵蓋加密資產(chǎn)是指與公開、去許可網(wǎng)絡(luò)的程序化功能密切相關(guān)的加密資產(chǎn),用于參與網(wǎng)絡(luò)共識機制或維持網(wǎng)絡(luò)技術(shù)運作及安全性。
這些資產(chǎn)不構(gòu)成證券定義中的金融工具,基于Howey測試的分析,協(xié)議質(zhì)押活動不滿足「投資合約」的條件,即不存在對從他人創(chuàng)業(yè)或管理努力中獲得利潤的合理期望。
協(xié)議質(zhì)押活動的范圍
自我(或單獨)質(zhì)押:節(jié)點營運者使用其擁有和控制的資源質(zhì)押受涵蓋加密資產(chǎn),通過驗證新區(qū)塊促進網(wǎng)絡(luò)運作并獲得獎勵。此活動屬行政或輔助性質(zhì),非創(chuàng)業(yè)或管理努力,因此不構(gòu)成證券交易。
直接與第三方進行自我托管質(zhì)押:受涵蓋加密資產(chǎn)所有者將驗證權(quán)授予第三方節(jié)點營運者,所有者保留資產(chǎn)所有權(quán)和私鑰控制權(quán)。節(jié)點營運者的服務(wù)為行政或輔助性質(zhì),獎勵源于協(xié)議質(zhì)押活動,而非網(wǎng)絡(luò)或第三方的成功。
托管安排:托管人代表所有者質(zhì)押存入的受涵蓋加密資產(chǎn),資產(chǎn)由托管人控制但所有權(quán)仍屬所有者。托管人的活動(如選擇節(jié)點營運者)屬行政或輔助性質(zhì),不涉及創(chuàng)業(yè)或管理努力,且不保證或固定獎勵金額。
輔助服務(wù):包括減損保障(保護客戶免受減損損失)、提前解鎖(縮短協(xié)議解鎖期)、替代獎勵支付時間表和金額(調(diào)整獎勵支付頻率或金額但不固定或保證)、以及資產(chǎn)聚合(協(xié)助達到質(zhì)押最低要求)。這些服務(wù)均為行政或輔助性質(zhì),不涉及創(chuàng)業(yè)或管理努力。
Howey測試的應(yīng)用
SEC根據(jù)Howey測試評估協(xié)議質(zhì)押活動,認為這些活動不涉及對金錢的投資、共同企業(yè),或從他人創(chuàng)業(yè)或管理努力中獲得利潤的合理期望。節(jié)點營運者、托管人或服務(wù)提供者的活動均為行政或輔助性質(zhì),不滿足Howey測試的「他人努力」要求。
對參與者的影響
參與協(xié)議質(zhì)押活動的節(jié)點營運者、驗證者、托管人及服務(wù)提供者無需向SEC注冊交易。此觀點為質(zhì)押者和「質(zhì)押即服務(wù)」提供者提供了監(jiān)管清晰度,可能促進加密貨幣交易所交易基金(ETF)納入質(zhì)押產(chǎn)品。
聲明的局限性
本聲明僅適用于與公開、去許可PoS網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的協(xié)議質(zhì)押活動,不涵蓋其他類型的加密資產(chǎn)或活動。聲明強調(diào),存入的受涵蓋加密資產(chǎn)不得用于托管人的營運、借貸、質(zhì)押或再抵押,且需以避免第三方索賠的方式持有。
以太坊質(zhì)押什么意思
以太坊質(zhì)押(Staking)是以太坊網(wǎng)絡(luò)升級為權(quán)益證明機制(PoS)后引入的核心功能,用戶通過鎖定一定數(shù)量的ETH參與交易驗證與網(wǎng)絡(luò)安全維護,并獲取相應(yīng)獎勵。該機制既保障了網(wǎng)絡(luò)的去中心化與安全性,也為參與者提供了收益機會。
以太坊質(zhì)押的核心邏輯
基本定義
以太坊質(zhì)押指用戶將持有的ETH存入網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押合約,作為驗證者節(jié)點的保證金。通過參與區(qū)塊鏈交易的驗證與區(qū)塊生成,維護網(wǎng)絡(luò)安全和共識機制,同時獲得質(zhì)押收益。
核心目標(biāo)
保障網(wǎng)絡(luò)安全:質(zhì)押ETH的驗證者需遵守協(xié)議規(guī)則,惡意行為將導(dǎo)致質(zhì)押資產(chǎn)被罰沒,以此約束參與者共同維護網(wǎng)絡(luò)安全;
實現(xiàn)收益分配:質(zhì)押者根據(jù)貢獻的計算資源與質(zhì)押時長,按比例獲得年化約4%-7%的ETH獎勵(具體收益率動態(tài)調(diào)整)。
運作機制特點
低門檻參與:自以太坊2.0升級后,個人質(zhì)押最低需32 ETH,但可通過交易所或第三方質(zhì)押池以更少ETH參與;
流動性限制:質(zhì)押期間ETH被鎖定,需等待解質(zhì)押流程才能贖回,通常耗時數(shù)日至數(shù)周;
風(fēng)險收益平衡:網(wǎng)絡(luò)故障或驗證錯誤可能導(dǎo)致部分質(zhì)押金被罰沒,但正常運行下收益穩(wěn)定。
市場影響與發(fā)展趨勢
經(jīng)濟調(diào)節(jié)作用:截至2025年,約30%的ETH處于質(zhì)押狀態(tài),減少了市場流通量,對ETH價格形成長期支撐;
金融產(chǎn)品創(chuàng)新:多家機構(gòu)推出以太坊質(zhì)押ETF,允許投資者通過傳統(tǒng)金融工具間接獲得質(zhì)押收益,推動主流資本入場。
以上就是美國SEC解讀以太坊質(zhì)押:PoS Staking非證券交易 不需注冊的詳細內(nèi)容,更多關(guān)于SEC對協(xié)議質(zhì)押活動的主要觀點的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章!
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