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穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)體系:探討USDC 與 USDT的發(fā)展區(qū)別

2025-06-16 15:17:53 | 來源: | 作者:佚名
USDC與USDT都是穩(wěn)定幣,在穩(wěn)定幣市場(chǎng)中的差異有哪些,從穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)體系看USDC聚焦合規(guī)透明服務(wù)西方金融體系,USDT憑借高流動(dòng)性滿足新興市場(chǎng)生存需求,二者對(duì)應(yīng)不同用戶群體的核心價(jià)值點(diǎn),形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),請(qǐng)看正文詳細(xì)內(nèi)容

自 Circle 宣布上市以來,穩(wěn)定幣市場(chǎng)的一條隱形界限被正式劃出:USDC 與 USDT,開始走上兩條不同的發(fā)展路徑。USDC 以合規(guī)透明為核心,逐步嵌入美國(guó)金融體系,成為服務(wù)機(jī)構(gòu)用戶和金融科技場(chǎng)景的“許可型美元”;而 USDT 則依托其廣泛的鏈上流通性與深厚的市場(chǎng)基礎(chǔ),持續(xù)發(fā)揮在全球交易、支付與資產(chǎn)避險(xiǎn)等場(chǎng)景中的關(guān)鍵作用。

這種差異,實(shí)質(zhì)上反映的是穩(wěn)定幣在不同市場(chǎng)中“價(jià)值實(shí)現(xiàn)”的優(yōu)先級(jí)不同。對(duì)某些用戶而言,合規(guī)與可編程性至關(guān)重要;對(duì)另一些用戶來說,流動(dòng)性、可獲取性和無需許可的使用體驗(yàn)才是第一位。也正因此,我們需要一個(gè)新的認(rèn)知模型,來理解不同類型用戶是如何通過穩(wěn)定幣實(shí)現(xiàn)價(jià)值的。這,正是“穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)的層級(jí)體系”所要探討的。

盡管每個(gè)人從穩(wěn)定幣中獲得的收益方式不同,但歸根結(jié)底,這些收益都來源于四大核心價(jià)值主張:低成本、高速度、無需許可、可編程性。

可編程貨幣,就是可以像代碼一樣設(shè)定行為邏輯的錢。它是穩(wěn)定幣,也是智能合約的燃料。它可以設(shè)定:什么時(shí)候、因?yàn)槭裁础⒁允裁捶绞睫D(zhuǎn)賬。而這一切,不再依賴銀行,不再依賴信任,只依賴代碼本身。

這四個(gè)價(jià)值主張又分別對(duì)應(yīng)四大核心使用場(chǎng)景:儲(chǔ)值、支付、轉(zhuǎn)賬、收益。

“穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)的層級(jí)體系”(The Hierarchy of Value Realisation)是一種新的認(rèn)知模型,用以解釋不同類型用戶從穩(wěn)定幣中最看重的價(jià)值點(diǎn)。

本文將圍繞兩類用戶群體展開:“需要穩(wěn)定幣的人”與“不那么需要穩(wěn)定幣的人”,即:新興市場(chǎng)用戶和西方市場(chǎng)用戶。

穩(wěn)定幣的兩大用戶群體

簡(jiǎn)單來說,在新興市場(chǎng),穩(wěn)定幣正構(gòu)建起全新的金融基礎(chǔ)設(shè)施;而在西方市場(chǎng),穩(wěn)定幣更多是作為補(bǔ)充,被整合進(jìn)已有的金融科技(Fintech)與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)(TradFi)中。

無論是新興的穩(wěn)定幣項(xiàng)目還是老牌玩家,這一規(guī)律都廣泛適用。

基于此,我們可以分別為兩類用戶勾勒出不同的“價(jià)值實(shí)現(xiàn)層級(jí)”。

一、西方市場(chǎng)用戶的價(jià)值實(shí)現(xiàn)層級(jí)

Circle和Tether或許不是同一物種的競(jìng)爭(zhēng),穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)層級(jí)模型如是說

西方市場(chǎng),主要對(duì)應(yīng)“全球北方”國(guó)家:政治穩(wěn)定、金融體系發(fā)達(dá),大多數(shù)人擁有銀行賬戶,儲(chǔ)蓄還能獲得利息。

在這些市場(chǎng)中,“可編程性”是推動(dòng)穩(wěn)定幣創(chuàng)新的核心驅(qū)動(dòng)力。這類似于互聯(lián)網(wǎng)、iPhone 或智能合約的爆炸式發(fā)展:可編程性帶來新的金融創(chuàng)新,而金融創(chuàng)新正是西方世界的熱愛與優(yōu)勢(shì)所在。

其次是“速度”??缇郴虮镜刂Ц兜慕Y(jié)算速度,長(zhǎng)期以來是 Fintech 領(lǐng)域的重要挑戰(zhàn),結(jié)算延遲會(huì)消耗流動(dòng)性、帶來機(jī)會(huì)成本,因此在西方市場(chǎng)中排名第二。

成本”排名第三。盡管降低轉(zhuǎn)賬成本是穩(wěn)定幣的一大亮點(diǎn),但西方市場(chǎng)的交易費(fèi)用本就不高,遠(yuǎn)不及新興市場(chǎng)中高達(dá) 200 美元匯款的 115 美元手續(xù)費(fèi)那般離譜。

無需許可”在西方市場(chǎng)的重要性則最低。因?yàn)榻^大多數(shù)人都已開設(shè)銀行賬戶,輕松使用現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬支付,自然也不需要依賴穩(wěn)定幣來獲取金融服務(wù)。

因此,Circle 和 USDC 在西方市場(chǎng)更具優(yōu)勢(shì)。作為一家本質(zhì)上偏向金融科技的公司,Circle 強(qiáng)調(diào)可編程性、低成本與效率,這些都契合西方用戶的使用偏好。如今,越來越多西方企業(yè)在構(gòu)建穩(wěn)定幣解決方案時(shí)選擇基于 USDC 進(jìn)行開發(fā)。

此外,“收益”(Yield)逐漸成為西方用戶的額外關(guān)注點(diǎn)。由于他們習(xí)慣從銀行存款中獲得利息,因此會(huì)質(zhì)疑為何持有穩(wěn)定幣無法獲得類似收益。

這一點(diǎn)在新興市場(chǎng)則完全不同,新興市場(chǎng)用戶更關(guān)注的是穩(wěn)定幣帶來的幣值穩(wěn)定性,尤其是獲取美元的能力,而不是收益。

根據(jù)作者的觀點(diǎn):事實(shí)上,收益率從來不是穩(wěn)定幣在這些市場(chǎng)取得成功的決定性因素。正如業(yè)內(nèi)分析所指出,USDT 之所以成為全球最具流動(dòng)性的穩(wěn)定幣,正是因?yàn)樗鼰o需向用戶分配國(guó)債收益,也能憑借強(qiáng)大的可獲取性與深厚的流動(dòng)性基礎(chǔ)占據(jù)主導(dǎo)地位。對(duì)許多身處高通脹或資本受限地區(qū)的用戶而言,避免本地貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn),遠(yuǎn)比年化 3% 的利息更具現(xiàn)實(shí)意義。他們更關(guān)心的是:我是否能把資產(chǎn)安全換成美元、能否隨時(shí)轉(zhuǎn)出、是否能在當(dāng)?shù)厥褂谩?/strong>

因此,在這些真正有“產(chǎn)品-市場(chǎng)匹配”的地區(qū),穩(wěn)定幣的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)重要于收益能力。而流動(dòng)性傾向于集中,最終形成頭部穩(wěn)定幣的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。這也是為何像 USDT 這樣的穩(wěn)定幣,即便缺乏收益機(jī)制,依然能在全球范圍內(nèi)獲得廣泛采用。

二、新興市場(chǎng)用戶的價(jià)值實(shí)現(xiàn)層級(jí)

Circle和Tether或許不是同一物種的競(jìng)爭(zhēng),穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)層級(jí)模型如是說

相較于西方,新興市場(chǎng)(即“全球南方”)的金融基礎(chǔ)相對(duì)薄弱,當(dāng)?shù)刎泿牌毡橥泧?yán)重,銀行服務(wù)滲透率低。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn),讓這些地區(qū)的用戶首次能夠自由獲取、轉(zhuǎn)賬和使用美元等穩(wěn)定貨幣,這是過去難以想象的。

因此,對(duì)于新興市場(chǎng)用戶來說,“無需許可”是最核心、最具變革意義的價(jià)值主張。無論是否有銀行賬戶,用戶都可以直接接入美元體系,從而解鎖金融自由。

其次是“低成本”。在新興市場(chǎng),跨境匯款費(fèi)用居高不下。例如,一位父親寄錢回家養(yǎng)家時(shí),手續(xù)費(fèi)可能就吃掉了轉(zhuǎn)賬金額的一大部分。穩(wěn)定幣極大地降低了這種匯款成本。

Circle和Tether或許不是同一物種的競(jìng)爭(zhēng),穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)層級(jí)模型如是說

第三是“速度”。目前的跨境轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)效率低下,資金到賬常常需要數(shù)天甚至數(shù)周。而穩(wěn)定幣可以實(shí)現(xiàn)秒級(jí)轉(zhuǎn)賬,解決了資金延遲帶來的生活與經(jīng)濟(jì)困境。

最后是“可編程性”。雖然這一價(jià)值主張對(duì)新興市場(chǎng)也有深遠(yuǎn)影響(比如解鎖保險(xiǎn)、借貸、合約支付等服務(wù)),但相比前三者,短期內(nèi)的感知價(jià)值略低。

綜合來看,Tether 的 USDT 在新興市場(chǎng)大放異彩。Tether 通過可自由使用、廣泛接受和高度流動(dòng)的 USDT,為數(shù)百萬無銀行賬戶的人提供了關(guān)鍵的金融服務(wù)。它的成功也恰恰基于這些基礎(chǔ)價(jià)值點(diǎn)的實(shí)現(xiàn)。

總結(jié)思考

  • Circle 適配的是西方市場(chǎng),因其更契合金融科技公司的需求;
  • Tether 則服務(wù)于更廣泛的用戶群體,尤其是那些真正依賴穩(wěn)定幣的人群。

換句話說,Circle 贏在“工具屬性”,Tether 贏在“生存剛需”。

以上就是穩(wěn)定幣價(jià)值實(shí)現(xiàn)體系:探討USDC 與 USDT的發(fā)展區(qū)別的詳細(xì)內(nèi)容,更多關(guān)于USDC與USDT區(qū)別的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章!

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