Berachain主網(wǎng)于 2025 年 2 月 6 日上線，經(jīng)過六個(gè)月的運(yùn)行，該協(xié)議已獲得顯著的關(guān)注。該協(xié)議的顯著關(guān)注主要?dú)w功于其大規(guī)模的空投活動(dòng)。此外，該協(xié)議的成功也歸功于其可持續(xù)網(wǎng)絡(luò)的建立。目前為止，我們需要透過炒作回顧，分析鏈上數(shù)據(jù)，并冷靜分析 Berachain 是否真正兌現(xiàn)了其革命性的承諾。

出乎意料的首次亮相

從投資者的角度來看，Berachain 的上線可以說是加密貨幣市場在“略顯悲觀”的時(shí)期的一個(gè)成功案例。Berachain 不僅進(jìn)入了市場，還以強(qiáng)有力的聲明從根本上重塑了市場格局。Berachain 巧妙地設(shè)計(jì)了初始空投，以獎(jiǎng)勵(lì)活躍的測試網(wǎng)參與者和相關(guān) DeFi 社區(qū)的積極成員。此次活動(dòng)起到了強(qiáng)大的催化劑作用，立即為網(wǎng)絡(luò)帶來了廣泛的加密貨幣原生用戶群，并引發(fā)了鏈上活動(dòng)的狂熱。

在2025年3月達(dá)到頂峰時(shí)，鏈上數(shù)據(jù)平臺(tái)報(bào)告的日活躍用戶（DAU）超過17.5萬，而網(wǎng)絡(luò)本身一年處理的交易量超過2.19億筆。就原始用戶參與度而言，該平臺(tái)的首次亮相堪比一些最成功的平臺(tái)。上一輪備受贊譽(yù)的平臺(tái)有一個(gè)關(guān)鍵的區(qū)別：從第一個(gè)區(qū)塊開始，Berachain的活動(dòng)就與其DeFi原語緊密相連。

反過來，用戶的參與又為其驚人的財(cái)務(wù)增長提供了動(dòng)力。在一段堪稱流星般的時(shí)間內(nèi)，該區(qū)塊鏈的總鎖定價(jià)值 (TVL) 突破了 30 億美元大關(guān)——而其他知名區(qū)塊鏈則需要數(shù)月甚至數(shù)年才能實(shí)現(xiàn)這一壯舉。

經(jīng)過所有這些發(fā)展，Berachain 已成為完全稀釋市值最大的區(qū)塊鏈，排名約為 34 位。

當(dāng)然，其令人印象深刻的上層建筑建立在關(guān)鍵應(yīng)用的革命性基礎(chǔ)之上。例如，流動(dòng)性質(zhì)押平臺(tái) Infrared Finance 迅速崛起，巧妙地吸收了令人印象深刻的 15.2 億美元 TVL。通過允許用戶質(zhì)押核心資產(chǎn)并獲得流動(dòng)性衍生品作為回報(bào)，它釋放了強(qiáng)大的資本效率層，并滲透到整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。

旗艦去中心化交易所 Kodiak 緊隨其后，其流動(dòng)性池中獲得了約 11.2 億美元的資金?？v觀 Berachain 生態(tài)系統(tǒng)，Kodiak 扮演著更為關(guān)鍵的角色。它不僅僅是一個(gè)被動(dòng)的資金庫，更是一個(gè)充滿活力、高速交易的市場。其流動(dòng)性池采用先進(jìn)的集中式流動(dòng)性設(shè)計(jì)，展現(xiàn)出卓越的效率，每日交易量經(jīng)常達(dá)到其總鎖定價(jià)值 (TVL) 的 20% 至 25%。

為了完善這一強(qiáng)大的初始產(chǎn)品，其他核心應(yīng)用程序（如借貸市場 Dolomite 或 Bend）提供了一套全面的 DeFi 工具，確保用戶從進(jìn)入的那一刻起就擁有所需的一切。

Berachain 引擎室：實(shí)踐中的流動(dòng)性證明

但我們應(yīng)該清楚地看到其背后的真正含義。Berachain 開發(fā)理念的核心，其真正的創(chuàng)新在于其流動(dòng)性證明 (PoL) 共識(shí)機(jī)制。首先來看看困擾傳統(tǒng)權(quán)益證明 (PoS) 網(wǎng)絡(luò)的根本性激勵(lì)機(jī)制錯(cuò)位。在一些典型的 PoS 區(qū)塊鏈中，驗(yàn)證者會(huì)獲得網(wǎng)絡(luò)原生 Gas 代幣作為報(bào)酬，以完成確保區(qū)塊鏈安全的關(guān)鍵任務(wù)。

然而，構(gòu)建在該鏈之上的應(yīng)用——充滿活力的去中心化交易所、重要的借貸市場、沉浸式游戲——幾乎不需要 Gas 代幣。它們的命脈在于 ETH 或 USDC 等資產(chǎn)的深度、穩(wěn)定的流動(dòng)性。這種安排造成了結(jié)構(gòu)性的分 裂：網(wǎng)絡(luò)的安全預(yù)算并不直接與其生態(tài)系統(tǒng)的繁榮掛鉤。

流動(dòng)性證明巧妙地顛覆了這一模式，構(gòu)建了一種共生關(guān)系——一個(gè)網(wǎng)絡(luò)安全與應(yīng)用層成功合二為一的閉環(huán)系統(tǒng)。這一過程如同一個(gè)強(qiáng)大的、自我強(qiáng)化的飛輪：

• 首先，用戶向 Kodiak 上的白名單池提供流動(dòng)性——例如 HONEY/USDC 對。
• 作為對這項(xiàng)重要服務(wù)的回報(bào)，該協(xié)議將向用戶獎(jiǎng)勵(lì)其不可轉(zhuǎn)讓的治理代幣 BGT。
• 由于 BGT 不能在公開市場上出售，其唯一用途是委托給網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證者，讓該用戶在鏈的治理中擁有發(fā)言權(quán)。
• 因此，驗(yàn)證者在共識(shí)過程中的權(quán)重，以及其引導(dǎo)未來 BGT 發(fā)行流的權(quán)力，取決于委托給它的 BGT 總量。
• 最后，作為委托的回報(bào)，驗(yàn)證者將從其參與保護(hù)的應(yīng)用程序中分享其獲得的實(shí)際收益的一部分。這些獎(jiǎng)勵(lì)并非以抽象的代幣形式支付，而是以 HONEY 和 USDC 等有形資產(chǎn)的形式支付，這些資產(chǎn)來自交易費(fèi)用。

Berachain 的設(shè)計(jì)意義深遠(yuǎn)。它有機(jī)地將流動(dòng)性提供者從被動(dòng)參與者轉(zhuǎn)變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)方向的最終仲裁者，將惰性資本轉(zhuǎn)化為對區(qū)塊鏈集體安全具有積極、生產(chǎn)性的權(quán)益。鏈上數(shù)據(jù)有力地證明了這一模式正在蓬勃發(fā)展。截至 2025 年 8 月，共有 69 位活躍驗(yàn)證者為網(wǎng)絡(luò)提供了強(qiáng)有力的保障。更值得一提的是，約有 1831 萬 BGT（約合 3800 萬美元）被委托給網(wǎng)絡(luò)。

然而，任何系統(tǒng)都存在潛在的壓力。去中心化的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是“中本聰系數(shù)”，即合謀破壞網(wǎng)絡(luò)所需的最低實(shí)體數(shù)量。前 10 名驗(yàn)證者占總驗(yàn)證者的 45% 以上。貝拉隨著代幣質(zhì)押的增加，網(wǎng)絡(luò)開始擔(dān)心去中心化。雖然這種集中度尚未達(dá)到危機(jī)點(diǎn)，但它仍然是一個(gè)關(guān)鍵的數(shù)據(jù)點(diǎn)，社區(qū)必須認(rèn)真監(jiān)控和管理，以預(yù)防權(quán)力集中帶來的長期風(fēng)險(xiǎn)。

試金石：HONEY穩(wěn)定幣的故事

DeFi 生態(tài)系統(tǒng)原生穩(wěn)定幣的穩(wěn)定性和深度整合，往往是衡量其整體健康狀況的精準(zhǔn)指標(biāo)。對于 Berachain 而言，HONEY 穩(wěn)定幣擔(dān)當(dāng)了這一關(guān)鍵角色，它的歷程引人入勝，既展現(xiàn)了脆弱性，也展現(xiàn)了最終的韌性。HONEY 遠(yuǎn)不止于維持其錨定匯率，它已與生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)緊密交織，根據(jù) Berascan 的數(shù)據(jù)，目前其流通供應(yīng)市值約為 4100 萬美元。

龐大且高流動(dòng)性的鏈上市場支撐著 HONEY。Kodiak 上的主要 HONEY 池?fù)碛?nbsp;超過 1500 萬美元的流動(dòng)性，確保交易者的滑點(diǎn)最小化，并為其他協(xié)議的構(gòu)建奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

然而，2025年6月，HONEY經(jīng)歷了一次嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在市場急劇下滑的背景下，HONEY經(jīng)歷了一次短暫但意義重大的脫鉤事件，其價(jià)格一度跌至0.82美元左右。當(dāng)時(shí)的分析表明，此次事件是由本地借貸市場Bend的一系列清算引發(fā)的，而更廣泛的市場恐慌又加劇了這一事件的影響。

然而，各方的響應(yīng)有力地證明了社區(qū)的凝聚力和系統(tǒng)的抗脆弱性設(shè)計(jì)。通過迅速協(xié)調(diào)的治理行動(dòng)調(diào)整 Bend 的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)，加上精明的市場參與者的大規(guī)模套利，最終在 48 小時(shí)內(nèi)果斷恢復(fù)了掛鉤。盡管此次事件暴露了潛在的脆弱性，但快速高效的恢復(fù)最終增強(qiáng)了系統(tǒng)的長期信任。

前進(jìn)之路：穿越險(xiǎn)境

盡管Berachain早期取得了一系列成功，但它的未來絕非一片光明。該生態(tài)系統(tǒng)目前正處于其生命周期中最具挑戰(zhàn)性的階段：后空投時(shí)代。隨著最初的投機(jī)熱情消退，該網(wǎng)絡(luò)面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)，即如何證明它能夠憑借純粹的實(shí)用性和卓越的用戶體驗(yàn)，而非僅僅依靠免費(fèi)代幣的誘惑，留住資本和用戶。由此可見，打造一個(gè)由長期建設(shè)者和信徒組成的真正繁榮的社區(qū)并非易事。

此外，外部環(huán)境競爭依然激烈。Berachain 并非孤立運(yùn)作；它正在與以太坊的巨大吸引力、Solana 等網(wǎng)絡(luò)的高速低成本用戶體驗(yàn)，以及 Arbitrum 和 Optimism 等 Layer 2 解決方案不斷壯大的優(yōu)勢爭奪關(guān)注、人才和市場份額。這些強(qiáng)大的競爭對手都在爭奪同樣有限的開發(fā)者、用戶和資本資源。

在此背景下，Berachain 的征程遠(yuǎn)未結(jié)束。鏈上指標(biāo)清晰地描繪出一臺(tái)功能強(qiáng)大、設(shè)計(jì)精良的機(jī)器，它以近乎完美的精度執(zhí)行了最初的游戲計(jì)劃。它成功吸引了資本，俘獲了用戶，并在殘酷的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中驗(yàn)證了其核心理念。然而，未來的挑戰(zhàn)依然艱巨。

未來幾個(gè)月，關(guān)鍵在于留存率，而非僅僅吸引用戶。關(guān)鍵問題依然存在：流動(dòng)性證明 (PoL) 模型是否足以阻止困擾眾多其他 Layer1 替代方案的緩慢而不可避免的流動(dòng)性流失？社區(qū)能否有效地利用其治理工具來管理驗(yàn)證者集的中心化壓力？Berachain 構(gòu)建的基礎(chǔ)無疑非常強(qiáng)大，但最艱巨的工作才剛剛開始。它的故事正在一個(gè)區(qū)塊一個(gè)區(qū)塊地書寫下新的篇章。

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