90萬枚ETH排隊解質押 是杠桿崩塌后的拋售還是以太坊成熟的試金石？
以太坊上演了一場史上罕見的解質押潮，超過90萬枚以太坊排隊進入退出隊列，等待解鎖，解鎖等待最長達到了16天。而以太坊的價格也在沖擊了4789美金的高點后，連日下跌近一周，最低跌至4000美金出頭。
是排隊解鎖的以太坊太多了造成了市場的擔憂，從而引發(fā)了以太坊的下跌嗎？為何會有如此龐大的資金急于出走？這背后究竟隱藏著怎樣的市場邏輯？
90萬枚ETH排隊解質押的連鎖反應
要理解這次解質押潮，首先需要理解以太坊的POS機制。自以太坊轉“POS”機制以來，驗證者可以通過質押至少32枚以太坊參與網絡出塊和交易驗證，作為回報，質押者能夠獲得大約 2%–4% 的年化收益。
與傳統(tǒng)金融市場不同，以太坊的質押機制并非隨時可進可出。為維持網絡穩(wěn)定，以太坊協(xié)議設置了退出限制：在同一時間內，每個epoch（大約 6.4 分鐘）只允許有限數(shù)量的驗證者退出。這一機制確保了不會因為短時間內的大規(guī)模贖回而導致網絡安全性驟降。但也意味著，當退出需求集中爆發(fā)時，就會出現(xiàn)如今這樣長達十余天的“排隊現(xiàn)象”。
而這次解鎖潮最直接的導火索，其實源于去中心化金融借貸協(xié)議，尤其是Aave平臺上 ETH 借貸利率的異常飆升。
Galaxy Research的文章指出，7月14日開始，Aave協(xié)議上的ETH借貸利率開始周期性飆升。雖然借貸利率通常在2%到3%之間，但在7月16日、18日和21日，利率飆升至18%。
此次波動是由Aave平臺上ETH供應量的急劇減少引起的，而這起事件的起因是一個關聯(lián)到HTX交易所的錢包從平臺上大量提現(xiàn)。自6月18日起，該錢包已提取超過16.7萬個ETH。ETH存款量的突然減少給在Aave平臺上運行ETH循環(huán)策略的用戶帶來了壓力，也導致了部分贖回請求的激增。
在Aave的算法利率模型下，當借款需求遠超其可供借貸的供應量時，利率就會自動飆升。
這種劇烈的利率變化，直接摧毀了許多投資者廣泛使用的“ETH循環(huán)杠桿”策略。當借貸成本（18%）遠超以太坊質押收益率（約 2.9%）時，該策略不再是利潤放大器，而是變成了虧損機器。面對急劇上升的資金成本，大量采用此類策略的交易員和機構被迫進行“去杠桿化”，唯一的選擇就是解鎖質押的 ETH，以償還高息貸款。這種被迫且大規(guī)模的平倉行為，構成了本次退出隊列的主體。
解質押≠拋售，這不是危機而是以太坊成熟的標志
不過確實有大戶是在獲利了結。在此之前，ETH 價格經歷了強勁上漲，一度快要創(chuàng)下新高，許多早期質押者鎖定的資產獲得了巨額收益。在價格高點附近選擇退出，將質押的 ETH 解鎖并在二級市場出售，是鎖定利潤、實現(xiàn)投資回報的經典操作。因此，退出隊列中相當一部分 ETH 來自于這些長期投資者。
杠桿策略的集中平倉在市場上引發(fā)了連鎖反應，為第三股力量——套利者創(chuàng)造了進場機會。
當大量用戶急于出售流動性質押代幣（如Lido的stETH）以償還貸款時，其價格與標的資產 ETH 之間出現(xiàn)了短暫的“脫鉤”，這為嗅覺敏銳的套利者提供了機會。他們以折扣價買入大量流動性質押代幣，然后通過官方渠道以 1:1 的比例將這些代幣贖回為 ETH，從而獲得無風險利潤。這種套利行為無疑進一步增加了退出隊列的長度和規(guī)模。
但值得強調的是，盡管當前以太坊價格因潛在的拋售壓力而有所下跌，但這輪解鎖潮并非危機信號。
恰恰相反，這恰恰證明了以太坊 PoS 機制和生態(tài)系統(tǒng)的強大韌性。市場參與者的行為是基于明確的經濟信號，而非恐慌情緒。以太坊的退出機制按照設計平穩(wěn)運行，有序地處理了前所未有的請求量。
這也就說明，這不是一場危機，反而是以太坊作為一個去中心化金融經濟體走向成熟的有力證明。
Galaxy Research的文章也指出，盡管有大規(guī)模的提款，但新的質押需求依然強勁，幾乎抵消了提款的影響。這表明市場對以太坊的長期前景依然充滿信心。
以上就是90萬枚ETH排隊解質押 是杠桿崩塌后的拋售還是以太坊成熟的試金石？的詳細內容，更多關于ETH解質押：危機or機遇的資料請關注腳本之家其它相關文章！
你可能感興趣的文章
-
以太坊（ETH）、穩(wěn)定幣與全球金融操作系統(tǒng)
以太坊作為智能合約平臺，正通過DeFi生態(tài)重構金融基礎設施；穩(wěn)定幣（如USDC）實現(xiàn)法幣與數(shù)字資產的無縫流通,二者協(xié)同構建去中心化金融操作系統(tǒng)，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)清算體系，推動全…
2025-08-19 -
從質押到ETF：以太坊（ETH）的價值邏輯正在重寫？
隨著質押經濟鎖定流通量、現(xiàn)貨ETF引入百億級資金，以太坊正從“Gas代幣”蛻變?yōu)榧婢呱傩耘c機構配置價值的復合型資產,貝萊德等機構通過質押型ETF進一步打通傳統(tǒng)金融通道…
2025-08-19 -
解讀以太坊（ETH）ETF周一流出1.967億美元，創(chuàng)歷史第二大單日流出
以太坊（ETH）現(xiàn)貨ETF在8月18日（美東時間周一）遭遇顯著資金外流，單日凈流出達1.967億美元，創(chuàng)下歷史第二大單日流出紀錄,這一數(shù)據標志著此前連續(xù)八天的資金流入趨勢突然…
2025-08-19 -
價值超37億美元的ETH等待解鎖,以太坊拋壓風險幾何?
眼下，以太坊的多空分歧正愈發(fā)明顯,隨著 ETH 價格沖擊高位，質押撤回需求顯著增加，市場對潛在下跌風險的擔憂日益升溫,以太坊大規(guī)模拋壓是否會如預期出現(xiàn)，本文就來簡單分…
2025-08-19 -
2025年以太坊（ETH）還值得投資嗎？ETH是機遇還是陷阱？
ETH值得在2025年投資嗎？本文分析了以太坊由技術升級和生態(tài)擴張驅動的潛力，以及其面臨的波動性、監(jiān)管和競爭等風險,更多詳細資訊請看下面正文…
2025-08-19 -
解讀以太坊（ETH）ETF打破紀錄，加密資產單周流入37.5億美元
2025年8月以太坊現(xiàn)貨ETF迎來爆發(fā)式增長，單周凈流入達37.5億美元，其中8月11日單日流入10.2億美元創(chuàng)歷史紀錄,貝萊德ETHA基金以6.4億美元單日流入領跑，推動ETH價格突破4600…
2025-08-18 -
一文搞清楚以太坊（ETH）漲勢減弱，NFT市值縮水12億美元
以太坊價格回調拖累NFT市場，單周市值蒸發(fā)12億美元，交易量跌至年內新低,藍籌項目地板價持續(xù)下探，投資者信心低迷，行業(yè)亟需新敘事重啟增長,更多關于以太坊回調拖累NFT：市…
2025-08-18 -
以太坊（ETH）向新高攀升，渣打銀行將年內目標價上調至7500美元
以太坊（ETH）價格持續(xù)走高，渣打銀行近日將年內目標價從4000美元大幅上調至7500美元，漲幅達88%,這一調整基于行業(yè)參與度提升、企業(yè)及ETF買盤需求旺盛，以及以太坊生態(tài)系統(tǒng)…
2025-08-17 -
Ronin側鏈逆襲：以太坊（ETH）王者歸途中的 L2 涅槃
隨著以太坊主網性能升級與 Layer2（L2）生態(tài)的成熟，Ronin Network 憑借其專為游戲優(yōu)化的 EVM 兼容鏈特性，重新殺回 L2 競爭賽道,作為 Axie Infinity 的衍生鏈，Ronin 曾因…
2025-08-17 -
以太坊(ETH)價格預測市場押注ETH將在8月底前突破5,000美元
ETH交易者及Polymarket上的投注顯示，以太坊價格有望在8月底前達到5,000美,Polymarket投注者認為8月底前以太坊達到5,000美元的概率為64%，達到4,800美元的概率高達90%,更多…
2025-08-16
