本報(bào)告闡述了我們基于創(chuàng)紀(jì)錄的全球流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)采用加速、以及向機(jī)構(gòu)主導(dǎo)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，對(duì)2025年第三季度比特幣的價(jià)格預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)為19萬(wàn)美元。

要點(diǎn)總結(jié)

• 比特幣的機(jī)構(gòu)采用加速 - 美國(guó)401(k)養(yǎng)老金投資渠道開(kāi)放，ETF及公司實(shí)體持續(xù)大規(guī)模積累
• 自2021年以來(lái)的最佳環(huán)境 - 全球流動(dòng)性處于歷史高位，主要國(guó)家處于降息模式
• 從零售主導(dǎo)轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場(chǎng) - 盡管存在過(guò)熱信號(hào)，機(jī)構(gòu)買(mǎi)盤(pán)穩(wěn)固支撐下行風(fēng)險(xiǎn)

全球流動(dòng)性擴(kuò)張、機(jī)構(gòu)積累和監(jiān)管順風(fēng)推動(dòng)比特幣的采用

目前有三個(gè)核心驅(qū)動(dòng)因素推動(dòng)著比特幣市場(chǎng)：1) 不斷擴(kuò)張的全球流動(dòng)性，2) 加速的機(jī)構(gòu)資本流入，以及 3) 對(duì)加密貨幣友好的監(jiān)管環(huán)境。這三個(gè)因素同時(shí)作用，創(chuàng)造了自2021年牛市以來(lái)最強(qiáng)勁的上行動(dòng)力。比特幣同比上漲約80%，并且我們認(rèn)為在中短期內(nèi)，可能破壞這種上行勢(shì)頭的因素有限。

在全球流動(dòng)性方面，突出的一點(diǎn)是主要經(jīng)濟(jì)體的M2貨幣供應(yīng)量已超過(guò)90萬(wàn)億美元，創(chuàng)下歷史新高。歷史上，M2增長(zhǎng)率和比特幣價(jià)格顯示出相似的方向性模式，如果當(dāng)前的貨幣擴(kuò)張持續(xù)下去，則仍有很大的進(jìn)一步升值空間（Exhibit 1）。

此外，特朗普總統(tǒng)施壓降息以及美聯(lián)儲(chǔ)的 鴿 派 立場(chǎng)，為過(guò)剩流動(dòng)性流入另類(lèi)資產(chǎn)開(kāi)辟了道路，而比特幣成為主要受益者。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣的積累正以前所未有的速度進(jìn)行。美國(guó)現(xiàn) 貨ETF持有130萬(wàn)枚BTC，約占總供應(yīng)量的6%，而僅微策略公司(MSTR)就持有629,376枚BTC（價(jià)值712億美元）。關(guān)鍵在于這些購(gòu)買(mǎi)代表的是結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略，而非一次 性 交 易。微策略公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券持續(xù)購(gòu)買(mǎi)，尤其標(biāo)志著新的需求層正在形成。

此外，特朗普政府于8月7日發(fā)布的行政命令代表了一個(gè)改變游戲規(guī)則的因素。向比特幣投資開(kāi)放401(k)退休賬戶(hù)，創(chuàng)造了接觸一個(gè)8.9萬(wàn)億美元資本池的潛在通道。即使保守地分配1%，也將意味著890億美元——大約相當(dāng)于比特幣當(dāng)前市值的4%。鑒于401(k)資金具有長(zhǎng)期持有的特性，這一發(fā)展不僅應(yīng)有助于價(jià)格升值，也應(yīng)有助于降低波動(dòng)性。這標(biāo)志著比特幣從投機(jī)性資產(chǎn)向核心機(jī)構(gòu)持有資產(chǎn)轉(zhuǎn)變的明確信號(hào)。

機(jī)構(gòu)推動(dòng)交易量而零售活動(dòng)消退

比特幣網(wǎng)絡(luò)目前正圍繞大投資者進(jìn)行重組。日均交易筆數(shù)從2024年10月的66萬(wàn)筆下降41%至2025年3月的38.8萬(wàn)筆，然而每筆比特幣轉(zhuǎn)賬額實(shí)際上卻增加了。來(lái)自像微策略公司這樣的機(jī)構(gòu)的日益增長(zhǎng)的高價(jià)值交易擴(kuò)大了平均交易規(guī)模。這標(biāo)志著比特幣網(wǎng)絡(luò)從“小額高頻”向“大額低頻”交易模式轉(zhuǎn)變（Exhibit 2）。

然而，基本指標(biāo)顯示出不平衡的增長(zhǎng)。雖然機(jī)構(gòu)重組顯然推動(dòng)比特幣網(wǎng)絡(luò)價(jià)值升高，但交易筆數(shù)和活躍用戶(hù)數(shù)仍未恢復(fù)（Exhibit 3）。

基本面的改善需要通過(guò)BTCFi（基于比特幣的去中心化金融服務(wù)）和其他舉措來(lái)激活生態(tài)系統(tǒng)，但這些仍處于早期發(fā)展階段，需要時(shí)間才能產(chǎn)生有意義的影響。

超買(mǎi)，但機(jī)構(gòu)提供底部支撐

鏈上指標(biāo)顯示了一些過(guò)熱信號(hào)，然而重大的下行風(fēng)險(xiǎn)仍然有限。MVRV-Z指標(biāo)（衡量當(dāng)前價(jià)格相對(duì)于投資者平均成本基礎(chǔ)）處于2.49，位于過(guò)熱區(qū)域，并且最近曾飆升至2.7，警告可能出現(xiàn)近期回調(diào)（Exhibit 4）。

然而，追蹤投資者已實(shí)現(xiàn)盈利/虧損的aSOPR（1.019）和衡量市場(chǎng)整體未實(shí)現(xiàn)盈利/虧損的NUPL（0.558）均保持在穩(wěn)定區(qū)域，表明市場(chǎng)整體健康（Exhibit 5, 6）。

簡(jiǎn)而言之，雖然當(dāng)前價(jià)格相對(duì)于平均成本基礎(chǔ)（MVRV-Z）偏高，但實(shí)際賣(mài)出行為發(fā)生在適度盈利水平（aSOPR），并且整個(gè)市場(chǎng)尚未達(dá)到過(guò)度盈利區(qū)域（NUPL）。

機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)力超過(guò)零售購(gòu)買(mǎi)力支撐了這一動(dòng)態(tài)。來(lái)自ETF和微策略公司類(lèi)型實(shí)體的持續(xù)積累提供了穩(wěn)固的價(jià)格支撐。短期內(nèi)可能出現(xiàn)回調(diào)，但趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)似乎不太可能。

目標(biāo)價(jià)格19萬(wàn)美元，具備67%的上行潛力

我們的TVM（時(shí)間價(jià)值貨幣）方 法 論 通過(guò)以下框架得出19萬(wàn)美元的目標(biāo)價(jià)格：我們建立了一個(gè)13.5萬(wàn)美元的基礎(chǔ)價(jià)格（從當(dāng)前價(jià)格中剔除極端恐懼和貪婪情緒），然后應(yīng)用了+3.5%的基本面指標(biāo)乘數(shù)和+35%的宏觀指標(biāo)乘數(shù)。

基本面指標(biāo)乘數(shù)反映了網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的改善——盡管交易筆數(shù)減少，但交易價(jià)值更高。宏觀指標(biāo)乘數(shù)捕捉了三個(gè)強(qiáng)大力量：不斷擴(kuò)張的全球流動(dòng)性（例如，M2超過(guò)90萬(wàn)億美元）、加速的機(jī)構(gòu)采用（例如，ETF持有130萬(wàn)枚BTC）以及改善的監(jiān)管環(huán)境（例如，401(k)資格解鎖了8.9萬(wàn)億美元）。

從當(dāng)前水平來(lái)看，這意味著67%的上行潛力。雖然目標(biāo)激進(jìn)，但它反映了比特幣從投機(jī)性資產(chǎn)向機(jī)構(gòu)投資組合配置轉(zhuǎn)變過(guò)程中正在發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化。

以上就是一文詳細(xì)了解基于創(chuàng)紀(jì)錄的流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)采用，比特幣（BTC）將漲至19萬(wàn)美元的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于機(jī)構(gòu)買(mǎi)盤(pán)助比特幣沖擊19萬(wàn)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

你可能感興趣的文章

• 

  比特幣ETF是什么?未來(lái)潛力如何?2025年比特幣投資指南

  比特幣 ETF 是一種追蹤比特幣價(jià)格的交易所交易基金 (ETF)，允許投資者在無(wú)需管理錢(qián)包或私鑰的情況下獲得 BTC 的價(jià)值敞口,下面小編就來(lái)和大家詳細(xì)介紹一下比特幣 ETF以及其…

  2025-08-27
• 

  觀點(diǎn)：巨鯨正在集體叛逃BTC換倉(cāng)ETH，新王正在誕生？

  沉睡 7 年比特幣 OG 拋售BTC，全部換倉(cāng) ETH 并質(zhì)押,這一操盤(pán)手的身份至今仍是謎團(tuán),本文將以數(shù)據(jù)透 視以太坊的崛起與比特幣的疲態(tài)，并為大家分析為什么巨鯨選擇的是以太坊以…

  2025-08-27
• 

  124,000美元是頂部嗎？比特幣（BTC）價(jià)格高點(diǎn)信號(hào)給出不同答案導(dǎo)讀

  比特幣價(jià)格突破124,000美元后呈現(xiàn)多空博弈態(tài)勢(shì)：技術(shù)指標(biāo)顯示超買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)（RSI達(dá)76/MFI超85），但鏈上數(shù)據(jù)（BFI指數(shù)）表明網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)支撐看漲預(yù)期,機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)分歧顯著，摩根大通看…

  2025-08-26
• 

  比特幣（BTC）財(cái)庫(kù)公司的崛起與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系分析

  比特幣（BTC）財(cái)庫(kù)公司近年來(lái)迅速崛起，通過(guò)資本杠桿策略和政策紅利實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，但同時(shí)也面臨價(jià)格波動(dòng)、監(jiān)管分化及技術(shù)瓶頸等風(fēng)險(xiǎn),2025年8月，市場(chǎng)在創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)…

  2025-08-26
• 

  邁克爾·塞勒在比特幣（BTC）價(jià)格跌至11.2萬(wàn)美元時(shí)買(mǎi)入3.57億美元

  比特幣價(jià)格跌至11.2萬(wàn)美元時(shí)，某機(jī)構(gòu)策略（Strategy）果斷出手，豪擲3.57億美元抄底, 這一舉動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，投資者紛紛猜測(cè)其背后邏輯：是短期避險(xiǎn)操作，還是長(zhǎng)期看漲信號(hào)…

  2025-08-26
• 

  BTC失守11萬(wàn)美元，短期調(diào)整還是暴跌前奏？

  OKX行情顯示，BTC短線失守11萬(wàn)美元，今早最低跌破10.9萬(wàn)美元，現(xiàn)報(bào)109700美元，24小時(shí)內(nèi)跌幅超3%；ETH跌勢(shì)更為劇烈，日內(nèi)最低觸及4311美元，跌幅近7%，現(xiàn)暫報(bào)4400美元,是短…

  2025-08-26
• 

  Strategy、Metaplanet比特幣（BTC）收購(gòu)量突破3100枚，總持倉(cāng)超726億美

  Strategy與Metaplanet聯(lián)合比特幣持倉(cāng)突破3100枚（約726億美元），反映機(jī)構(gòu)對(duì)加密資產(chǎn)的持續(xù)配置需求,當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策與BTC現(xiàn)貨ETF進(jìn)展，建議結(jié)合鏈上指標(biāo)（如交易所…

  2025-08-26
• 

  Bitwise比特幣未來(lái)十年預(yù)測(cè):BTC回報(bào)率,價(jià)格與波動(dòng)性預(yù)測(cè)

  Bitwise上周預(yù)告將發(fā)布首份針對(duì)比特幣的長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)，報(bào)告中列出了Bitwise對(duì)未來(lái)十年BTC回報(bào)率、BTC價(jià)格、波動(dòng)性與和其他資產(chǎn)相關(guān)性的預(yù)測(cè)，下面我們就來(lái)簡(jiǎn)單了解一下…

  2025-08-26
• 

  比特幣(BTC)納入401(k)計(jì)劃,對(duì)投資者構(gòu)成哪些風(fēng)險(xiǎn)？

  美國(guó)投資者現(xiàn)在可以將比特幣納入他們的401(k)計(jì)劃，但一些觀察人士擔(dān)心這會(huì)給他們的退休帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn), 那么，比特幣對(duì)401(k)投資者構(gòu)成哪些風(fēng)險(xiǎn)？下文將為大家詳細(xì)分析401(k)投…

  2025-08-26
• 

  110億美元比特幣(BTC)巨鯨大舉押注以太坊上漲，抄底1.08億美元以太坊

  一位擁有數(shù)十億美元的比特幣巨鯨正在平倉(cāng)其最近開(kāi)啟的以太坊多頭頭寸，并購(gòu)買(mǎi)價(jià)值數(shù)億美元的現(xiàn)貨以太坊，這表明大型投資者預(yù)期全球第二大加密貨幣將進(jìn)一步上漲,那么，比特…

  2025-08-26