比特幣(BTC)納入401(k)計(jì)劃,對(duì)投資者構(gòu)成哪些風(fēng)險(xiǎn)？
美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普于8月7日簽署了一項(xiàng)行政命令，允許在401(k)退休計(jì)劃中投資加密貨幣。加密行業(yè)稱這一舉措有利于采用，但投資專業(yè)人士警告這存在重大風(fēng)險(xiǎn)。
這項(xiàng)名為"為401(k)投資者民主化另類資產(chǎn)準(zhǔn)入"的命令指示美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)擴(kuò)大401(k)計(jì)劃中對(duì)加密貨幣和私人公司的投資準(zhǔn)入。
401(k)雇主贊助投資計(jì)劃是美國(guó)最受歡迎的退休計(jì)劃之一。截至2024年，401(k)計(jì)劃持有資產(chǎn)達(dá)8.9萬(wàn)億美元。因此，這將代表加密貨幣的巨大需求來(lái)源，可能推動(dòng)價(jià)格飆升。
加密交易者可能將此舉視為進(jìn)一步價(jià)格上漲的看漲信號(hào)，但金融專業(yè)人士和市場(chǎng)觀察人士表示存在重大風(fēng)險(xiǎn)。
該行政命令于8月7日生效。來(lái)源：白宮
比特幣對(duì)401(k)投資者構(gòu)成哪些風(fēng)險(xiǎn)？
特朗普的命令開(kāi)放了此前被美國(guó)最受歡迎退休計(jì)劃拒之門外的投資渠道，指示美國(guó)勞工部重新評(píng)估對(duì)六個(gè)不同資產(chǎn)類別的限制：
- 私募股權(quán)
- 房地產(chǎn)（包括以房地產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)工具）
- 主動(dòng)管理的加密投資產(chǎn)品
- 大宗商品
- 基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)融資項(xiàng)目
- 長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)池
行業(yè)觀察人士聲稱，更多資本流入加密市場(chǎng)將推動(dòng)加密價(jià)格上漲。加密資產(chǎn)管理公司Bitwise歐洲研究主管André Dragosch在X平臺(tái)的"Chain Reaction"節(jié)目中告訴Cointelegraph，這可能使比特幣價(jià)格在年底前突破20萬(wàn)美元。
Compass Mining首席營(yíng)收官CJ Burnett告訴Cointelegraph："401(k)中比特幣采用的增加釋放了大量資本池和被動(dòng)投資流，推動(dòng)資產(chǎn)穩(wěn)定性并降低波動(dòng)性。"
401(k)是美國(guó)雇主贊助的退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃，允許員工貢獻(xiàn)部分收入，通常由雇主部分匹配，投資于各種基金。401(k)通常享有稅收遞延或稅收優(yōu)惠。
401(k)可能對(duì)加密貨幣有利，但金融專業(yè)人士不太確定加密貨幣是否對(duì)401(k)有利。
令觀察人士擔(dān)憂的一個(gè)問(wèn)題是與這些另類投資相關(guān)的高費(fèi)用。根據(jù)投資公司協(xié)會(huì)（ICI）數(shù)據(jù)，大多數(shù)401(k)計(jì)劃資產(chǎn)的平均費(fèi)用僅為0.26%，而私募股權(quán)通常采用"2和20"結(jié)構(gòu)，即管理人收取2%的總費(fèi)用和20%的收益分成。
Allvue Systems產(chǎn)品、股權(quán)和基金管理主管Philitsa Hanson表示："我認(rèn)為人們對(duì)更高費(fèi)用的潛在影響討論不夠。"
Hanson繼續(xù)說(shuō)道，這項(xiàng)行政命令"提出的問(wèn)題多于答案"。"需要有人非常謹(jǐn)慎地考慮如何納入這些類型的資產(chǎn)。"
共同基金仍占401(k)計(jì)劃的大部分，但其他資產(chǎn)正獲得越來(lái)越多的關(guān)注。
比特幣（BTC）交易所交易基金（ETF）的費(fèi)用通常與ICI平均水平相當(dāng)，盡管一些主要異常值，如ProShares比特幣策略ETF、Valkyrie比特幣和以太策略ETF以及灰度比特幣信托ETF的費(fèi)用分別為0.95%、1.24%和1.50%。費(fèi)用也不包括影響盈利能力的其他方面，如流動(dòng)性和交易成本。
Rosenbaum律師事務(wù)所的Ary Rosenbaum寫(xiě)道，比特幣波動(dòng)性太大，不適合納入401(k)："當(dāng)比特幣在一周內(nèi)下跌40%時(shí)——這是會(huì)發(fā)生的——原告律師就會(huì)找上門來(lái)。'你為什么提供如此高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)？''你進(jìn)行了什么盡職調(diào)查？''風(fēng)險(xiǎn)披露在哪里？'"
他稱加密貨幣為"信托雷區(qū)"。它包含質(zhì)押、分叉和空投等復(fù)雜機(jī)制，稅 務(wù)處理復(fù)雜。"突然間你就構(gòu)建了一個(gè)參與者教育噩夢(mèng)。"
質(zhì)押服務(wù)提供商Everstake首席法務(wù)官M(fèi)argaret Rosenfeld告訴Cointelegraph："最大的風(fēng)險(xiǎn)是任何投資都熟悉的風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)波動(dòng)性、網(wǎng)絡(luò)安全和信托敞口。"
"話雖如此，這些風(fēng)險(xiǎn)并非不可克服。"
401(k)計(jì)劃需要"管道升級(jí)"
Rosenfeld表示，更新401(k)相關(guān)法規(guī)和指導(dǎo)可以緩解許多相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。首先，她建議為什么可以被視為"審慎"數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)建明確標(biāo)準(zhǔn)。
她說(shuō)，監(jiān)管退休計(jì)劃應(yīng)包含內(nèi)容的1974年《雇員退休收入保障法》"是為股票和債券而建，不是為區(qū)塊鏈而建"。
Rosenfeld建議對(duì)"退休系統(tǒng)的管道進(jìn)行升級(jí)"，表示："支撐401(k)的記錄保存系統(tǒng)不是為分叉、空投或?qū)崟r(shí)波動(dòng)性而設(shè)計(jì)的。我們需要能夠自動(dòng)跟蹤每個(gè)鏈上事件的數(shù)字資產(chǎn)就緒平臺(tái)。"
她還表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該為流動(dòng)性、透明定價(jià)、托管和網(wǎng)絡(luò)安全定義基準(zhǔn)，以確保某些數(shù)字資產(chǎn)"退休就緒"，包括獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。
Rosenfeld說(shuō)："如果管理得當(dāng)，401(k)中的加密貨幣可以使退休投資組合多樣化，并為這個(gè)經(jīng)常在機(jī)構(gòu)監(jiān)督之外運(yùn)作的領(lǐng)域帶來(lái)更大透明度。"
但很多都取決于加密貨幣是否得到適當(dāng)管理。Rosenbaum寫(xiě)道，加密貨幣可以成為退休投資組合的寶貴補(bǔ)充，因?yàn)樗峁┒鄻踊?、?duì)沖通脹和"接觸金融創(chuàng)新"的機(jī)會(huì)。不過(guò)，它不屬于401(k)。
"使用經(jīng)紀(jì)賬戶。使用具有自主選擇權(quán)的羅斯IRA。使用你的可支配收入。但不要使用這個(gè)旨在成為某人退休財(cái)務(wù)生命線的計(jì)劃，"他說(shuō)。
Rosenbaum寫(xiě)道，就目前情況而言，加密貨幣不是401(k)的可行資產(chǎn)。"這是一個(gè)閃亮的物體，追逐它會(huì)讓參與者——和贊助商——面臨不必要的風(fēng)險(xiǎn)。保守的1%-5%配置并不能解決根本問(wèn)題：波動(dòng)性和復(fù)雜性與退休計(jì)劃不相容。"
特朗普政府放松401(k)要求的舉措重復(fù)了近期立法中的一種模式，即用戶保護(hù)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)讓位于推動(dòng)加密采用和數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)。加密貨幣與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的整合尚未經(jīng)過(guò)壓力測(cè)試，結(jié)果不可預(yù)測(cè)。
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