美聯(lián)儲降息：比特幣（BTC）的啟示 以及享受未來行情？
不出所料，美聯(lián)儲昨日宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào) 25 個基點(diǎn)。美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾（Jerome Powell）隨后召開新聞發(fā)布會，但其披露的信息，實(shí)際上互聯(lián)網(wǎng)上數(shù)月前就已有相關(guān)傳聞。
鮑威爾在發(fā)布會上表示：“短期內(nèi)，通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，就業(yè)則面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。”
整場新聞發(fā)布會中，鮑威爾的姿態(tài)盡顯 “挫敗感”。他既沒有表現(xiàn)出出席發(fā)布會的積極性，也未對當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)展現(xiàn)出任何熱情。
美聯(lián)儲陷入當(dāng)前困境，一個關(guān)鍵原因在于其政策邏輯的轉(zhuǎn)變：前些年美聯(lián)儲堅(jiān)持 “數(shù)據(jù)依賴” 原則（即根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)制定貨幣政策），但近期卻更傾向于扮演 “經(jīng)濟(jì)預(yù)測者” 的角色。原本只需依據(jù)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、結(jié)合實(shí)時(shí)指標(biāo)制定貨幣政策，美聯(lián)儲卻選擇涉足 “預(yù)測領(lǐng)域”，甚至基于對 “關(guān)稅將推高通脹” 的預(yù)判采取行動。
而事實(shí)正如我從一開始就預(yù)測的那樣：關(guān)稅并非通脹推手。美聯(lián)儲此前擔(dān)憂的 “高通脹” 從未出現(xiàn)。這意味著，美聯(lián)儲的預(yù)測本身存在錯誤，其 “維持高利率更長時(shí)間” 的貨幣政策立場自然也站不住腳。
然而，美聯(lián)儲的處境比表面看起來更復(fù)雜 —— 其理事會成員在 “當(dāng)前利率應(yīng)如何調(diào)整” 這一核心問題上存在巨大分歧。Navy Federal首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希瑟?朗（Heather Long）對此解讀道：
“情況簡直離譜?？纯?19 位美聯(lián)儲高層對 2025 年剩余時(shí)間利率走勢的預(yù)測，僅憑一張圖表就能看出美聯(lián)儲內(nèi)部的緊張態(tài)勢：
1 人主張加息；6 人認(rèn)為應(yīng)維持當(dāng)前利率不變；2 人支持再降息 1 次；9 人傾向于再降息 2 次；還有 1 人（推測是特朗普最新任命的官員斯蒂芬?米蘭 Stephen Miran）主張，到年底前需完成相當(dāng)于5 次降息的幅度。
目前來看，美聯(lián)儲大概率會再降息 2 次，分別在 10 月和 12 月。但顯然，未來圍繞利率政策的博弈還會持續(xù)……”
試想一下，這種分歧有多極端：有人昨日還主張加息，有人卻希望年底前降息 5 次。成員們不僅在 “降息次數(shù)” 上無法達(dá)成共識，甚至連 “當(dāng)前應(yīng)加息還是降息” 這一基本方向都存在對立。
這一現(xiàn)象恰恰凸顯了 “人為主導(dǎo)貨幣政策” 的固有問題：讓個體去掌控 “資金成本”（即利率），本質(zhì)上是不可能成功的，因?yàn)槿祟愒谧龀鰪?fù)雜決策時(shí)往往存在局限性。更何況，美聯(lián)儲的決策由一個委員會共同制定，這就使得決策過程更加困難 ——“集體決策” 往往是導(dǎo)致糟糕決策的 “必由之路”。
更糟糕的是，若回顧 2020 年以來的利率走勢，會發(fā)現(xiàn)其波動堪稱 “毫無規(guī)律”。面對如此大的不確定性，普通人該如何規(guī)劃自己的生活？
在短短五六年時(shí)間里，資金成本能從 2% 跌至 0%，再飆升至 5% 以上，隨后又回落至 4% 左右 —— 這樣的波動幅度實(shí)在令人難以應(yīng)對。事實(shí)上，這種不必要的劇烈波動本可避免。
反觀比特幣：其貨幣政策自 2009 年確立以來，15 年間從未偏離過 “程序化貨幣政策” 的軌道。在我看來，美聯(lián)儲完全可以從比特幣的機(jī)制中汲取經(jīng)驗(yàn)。
最后需要提醒的是，1998 年美聯(lián)儲曾降息 25 個基點(diǎn)，而這一舉措隨后助推了 “互聯(lián)網(wǎng)泡沫”（Dot Com Boom）時(shí)期科技股的瘋狂上漲。
正如普魯（Puru）所指出的，當(dāng)前局面與 1998 年有著驚人的相似性：美聯(lián)儲正處于 “AI相關(guān)創(chuàng)新熱潮” 期間實(shí)施降息。若美聯(lián)儲如昨日所言，在今年內(nèi)多次降息，那么股市大概率將迎來一波大幅上漲。
客觀而言，美聯(lián)儲的政策始終 “滯后于市場曲線”。昨日 他們選擇 “退縮”，僅降息 25 個基點(diǎn)，便是例證。但對投資者來說，這一保守舉措最終可能無關(guān)緊要 —— 當(dāng)下市場整體呈上行趨勢，因此只需持有資產(chǎn)，享受這波行情即可。
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