比特幣價格分析：三個可能推遲比特幣（BTC）漲至12.5萬美元的原因
周五的閃崩降低了短期風險偏好，可能會使比特幣（BTC）創(chuàng)下新歷史高點的進程推遲數(shù)周甚至數(shù)月，但并未影響其長期潛力。
要點：：
- BTC在周五190億美元閃崩后展現(xiàn)的韌性表明，盡管短期避險情緒上升，長期需求依然強勁。
- 衍生品交易者保持謹慎態(tài)度，套利機會和負資金費率明顯表明交易對手風險正在增加。
BTC在周五閃崩后不到48小時就重新站上了11.4萬美元關口，此前這次市場動蕩從BTC期貨未平倉合約中蒸發(fā)了150億美元。盡管BTC在如此重大的流動性 事件后表現(xiàn)出顯著韌性，但多項因素仍可能延緩其對12.5萬美元水平的再次測試。
只要投資者繼續(xù)將BTC視為風險資產，并維持其與科技股的部分相關性，持續(xù)的看漲動能很可能取決于市場對全球經濟增長前景的更強信心。
美國就業(yè)市場數(shù)據和美中關系對BTC價格的負面影響
專家指出，對潛在經濟放緩的擔憂，尤其是美國勞動力市場出現(xiàn)新的疲軟跡象后，使投資者更趨向避險。據《華爾街日報》報道，凱雷集團（Carlyle）估計，美國雇主9月份僅增加了17,000個就業(yè)崗位，較8月份已經疲軟的22,000個進一步下滑。
美國兩年期國債收益率。來源：TradingView
美國債券需求激增，收益率接近3.5%，原因是投資者愿意接受較低回報以換取政府支持資產的安全性。這一市場走勢進一步受到美國和中國之間貿易緊張局勢可能加劇的擔憂推動，臨時限制美國進口關稅的協(xié)議將于11月10日到期。
美國總統(tǒng)唐納德·特朗普周日在Truth Social上發(fā)文表示，隨著兩國共同追求經濟增長，延期"應該被協(xié)商解決"。然而，除了兩國領導 人之間的會談計劃外，目前尚未宣布任何實質性進展。
美國財政 部長Scott Bessent將中國的稀土出口管制描述為"挑釁性行為"。根據中國新出臺的規(guī)定，生產特定材料的外國公司現(xiàn)在需要申請額外的出口許可證，即使中國公司沒有直接參與其中。據路透社報道，中國繼續(xù)主導這些對科技制造至關重要的市場領域。
進一步加劇宏觀經濟不確定性的是持續(xù)的美國政府停擺狀態(tài)，這導致關鍵經濟數(shù)據發(fā)布延遲，包括消費者通脹報告和批發(fā)成本數(shù)據。分析人士認為，這種市場可見性不足使美聯(lián)儲的政策前景更加復雜，并促使投資者在美聯(lián)儲主席鮑威 爾周二發(fā)表重要講話前采取更為謹慎的態(tài)度。
BTC衍生品流動性缺口和監(jiān)管安全風險
無論中美關系前景如何改善，交易者對BTC衍生品市場依然保持高度警惕。目前一些市場仍存在套利機會，例如同一交易所上永續(xù)合約與現(xiàn)貨價格之間的差異。做市商活動的明顯減少則表明市場對手方風險正在上升。
BTC和山寨幣的年化資金費率。來源：CoinGlass
幣安平臺上的BTC永續(xù)期貨資金費率持續(xù)為負，這意味著做空（看跌頭寸）需要支付杠桿費用。與此同時，該指標在其他交易所已回歸正常的正值區(qū)間，由此在費率方面創(chuàng)造了潛在的套利機會。
來源：X/ joemccann
Asymmetric Financial創(chuàng)始人兼CEO Joe McCann在X平臺指出，"一家規(guī)模極大的做市商"可能在周五崩盤中被清算，這解釋了各交易所之間的顯著價格缺口以及幣安上出現(xiàn)的"極度錯位"現(xiàn)象。即使這些情況只是暫時的，交易者可能也會在較長時間內保持觀望，延遲重新進入加密貨幣市場。
其他市場參與者則對交易所處理清算觸發(fā)和衍生品定價的方式提出尖銳批評。Crypto.com首席執(zhí)行官Kris Marszalek敦促監(jiān)管機構"對交易實踐的公平性進行全面審查"，他特別指出了僅影響特定用戶群體的系統(tǒng)宕機以及"內部交易"合規(guī)措施缺失等問題。
BTC作為獨立稀缺資產的獨特特質并未因周五的閃崩而受損，這些特質使其仍有可能從市場對此類資產需求上升中獲益。然而，交易者短期風險偏好的明顯降低，可能會使BTC創(chuàng)下新歷史高點的進程延遲數(shù)周甚至數(shù)月。
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