比特幣BTC大底已過(guò) 未來(lái)開(kāi)啟"一路向北"模式開(kāi)啟牛市
去年3月份，大餅價(jià)格40K的時(shí)候，我們?cè)?ldquo;BTC熊市抄底指南”中分享了我們對(duì)市場(chǎng)底部的看法：只有22%的概率可能會(huì)跌到17K左右。很巧合也很遺憾的是，行業(yè)三巨頭之一FTX暴雷，隨之將大餅砸到最低16K左右，并經(jīng)過(guò)近2個(gè)月的筑底，迎來(lái)近期約50%的報(bào)復(fù)式反彈。
我們今天的文章，將通過(guò)各個(gè)角度論證BTC歷史大底已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)將開(kāi)啟”up only'模式。
我們首先看一張非常漂亮的近兩個(gè)周期的“鉆石底”的圖。
上圖是根據(jù)各個(gè)群體的成本線繪制，黃線realized price是全市場(chǎng)的平均成本線，藍(lán)線是長(zhǎng)線Hodler （LTH）的成本線，紅線是短 線 投 機(jī) 者（STH）的成本線。
一般來(lái)講，如果價(jià)格低于全市場(chǎng)平均成本線，則我們認(rèn)為該價(jià)格進(jìn)入低估區(qū)間。如果短 線 投 機(jī) 者的成本線比長(zhǎng)線hodler的成本線還要低，則我們認(rèn)為這是非常好的的吸籌區(qū)間，因?yàn)楫?dāng)下買(mǎi)入BTC的成本比持幣時(shí)間超過(guò)5個(gè)月的 早期參與者成本還要低，市場(chǎng)進(jìn)入非理性時(shí)期，籌 碼被過(guò)度拋售。如果當(dāng)下價(jià)格比短 線 投 機(jī)（STH）的成本線還要低，那應(yīng)該算是本周期的鉆石底部區(qū)間了吧。
為什么我們認(rèn)為最黑暗的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，我們不妨回過(guò)頭來(lái)看看前幾個(gè)月前的一些數(shù)據(jù)。
一、全市場(chǎng)投降
1，凈實(shí)現(xiàn)損失達(dá)到歷史峰值水平
如果我們復(fù)盤(pán)這輪熊市中的歷次投降事件，會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)際上從法幣損失來(lái)看，luna、3AC和FTX事件導(dǎo)致的群體性割肉造成的損失是18年大底部最后一跌的數(shù)倍。
當(dāng)然這很大一部分原因是因?yàn)楫?dāng)下的價(jià)格比18年高很多，于是如果我們把價(jià)格因素拿掉，以BTC計(jì)價(jià)，3AC導(dǎo)致的當(dāng)日最大虧損82W個(gè)BTC也是高于18年大底部和312期間的。
以上兩個(gè)模型計(jì)算的是當(dāng)日凈利潤(rùn)和虧損之差。如果我們將二者的比值算出來(lái)，和歷史對(duì)比如何呢？
我們發(fā)現(xiàn)3AC導(dǎo)致的虧損與18年底部期間處在同一水平。
2，長(zhǎng)線投資者（LTH）已投降
Spent Output Profit Ratio，用賣(mài)出價(jià)格比上買(mǎi)入價(jià)格。SOPR是我們?cè)谂Ｊ谐Ｓ玫?，用?lái)判斷回調(diào)是否已經(jīng)完成的指標(biāo)之一。在熊市中，我們依然可以用它來(lái)觀察各個(gè)群體的止盈/止損情況。
當(dāng)熊市開(kāi)啟，價(jià)格不斷下跌，短線hodler（STH）可能早已經(jīng)割肉投降，而長(zhǎng)線hodler（LTH）相對(duì)比較有信念，再加上因?yàn)槌謳泡^久，持倉(cāng)成本可能比STH有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，他們是最后割肉的群體。如果到熊市末期，價(jià)格跌破LTH的心理價(jià)位，他們可能也會(huì)割肉止損。我們觀察LTH花費(fèi)情況，就能判斷LTH的投降水平。
如上圖，18年熊末，LTH SOPR為0.41，意味著當(dāng)時(shí)LTH以虧損59%的程度止損了。而本輪 FTX事件導(dǎo)致的 LTH止損幅度為55%，投降水平相當(dāng)。
3，礦工投降
除了長(zhǎng)線Hodler，另外一個(gè)持續(xù)給大盤(pán)帶來(lái)拋壓的就是礦工群體。當(dāng)價(jià)格跌到一定程度，我們發(fā)現(xiàn)礦工有一些熊市末期的行為，據(jù)此也可以推斷最后的投降是否已經(jīng)到來(lái)。
首先我們看下Puell Multiple模型，它是用每日產(chǎn)出價(jià)值比上年均產(chǎn)值，來(lái)衡量礦工盈利能力的指標(biāo)。當(dāng)價(jià)格暴跌，礦工盈利能力下降的時(shí)候，會(huì)對(duì)礦工產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)壓力。
如上圖，3AC事件導(dǎo)致的價(jià)格暴跌使得礦工經(jīng)歷著18年熊市末期的壓力。當(dāng)挖礦變得無(wú)利可圖的時(shí)候，礦工可能會(huì)選擇關(guān)機(jī)，這會(huì)導(dǎo)致算力的下降。
如上圖所示，當(dāng)算力30日線跌破60日線的時(shí)候，說(shuō)明礦工進(jìn)入關(guān)機(jī)潮。
更有甚之，有些礦工開(kāi)始大量賣(mài)出倉(cāng)位，為接下來(lái)可能面臨的經(jīng)營(yíng)壓力籌集資金。
如上圖，18年底部期間，礦工最大單日賣(mài)出1.1W個(gè)BTC，在本次16.5K橫盤(pán)期間，礦工最大單日賣(mài)出為1.7W個(gè)BTC，割肉水平相當(dāng)。圖中的趨勢(shì)線更顯示出了礦工的止損心理。
二、歷史的復(fù)刻
在第一部分我們看到了一些群體做出了和18年熊市末期類(lèi)似的止損行為，并有相當(dāng)?shù)闹箵p水平。接下來(lái)我們通過(guò)一些鏈上模型，從不同的角度來(lái)對(duì)比當(dāng)下和18年熊末，看看是否有類(lèi)似的數(shù)據(jù)和現(xiàn)象。
1，虧損實(shí)體占比達(dá)到投降水平
如上圖可以看到，18年熊市末期，只有49.5%的地址實(shí)體尚有盈利，在312期間，這個(gè)數(shù)字只有48.8%，到了近期16.5K橫盤(pán)期間，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)只有不到50%的實(shí)體是盈利的。暴跌導(dǎo)致的“在水下”的群體數(shù)量水平相當(dāng)。
2，熊末Hold行為類(lèi)似
Liveliness是用累計(jì)銷(xiāo)毀幣天比上累計(jì)新增幣天，來(lái)量化網(wǎng)絡(luò)活躍度的指標(biāo)。當(dāng)Liveliness數(shù)字增大，網(wǎng)絡(luò)活躍，幣被花費(fèi)。反之，Liveliness變小，市場(chǎng)更加傾向Hold。
如上圖，隨著熊市的到來(lái)，價(jià)格下跌，止損的人越來(lái)越少，直到一個(gè)底部，Liveliness 也來(lái)到底部，這個(gè)時(shí)候，用戶(hù)的hold傾向是最高的。（紅色區(qū)域）
隨后市場(chǎng)迎來(lái)最后一跌，用戶(hù)恐懼割肉，導(dǎo)致最后的投降，花費(fèi)增高，Liveliness 瞬間被拉起來(lái)。（藍(lán)色區(qū)域）
隨著探底結(jié)束，價(jià)格開(kāi)始反彈，用戶(hù)慢慢意識(shí)到鉆石底已過(guò)，對(duì)未來(lái)價(jià)格更有信心，Liveliness 減小， hold 意愿增強(qiáng) （紫色區(qū)域）
由上可以看到我們當(dāng)下的花費(fèi)行為和18年熊末走出來(lái)的情況類(lèi)似。
3，Entity-Adjusted Dormancy Flow 投降水平相當(dāng)
Dormancy Flow是用市值比上平均每個(gè)BTC休眠平均天數(shù)與價(jià)格乘積的年均數(shù)，用來(lái)觀測(cè)市場(chǎng)是在熊市或者牛市趨勢(shì)中的指標(biāo)。當(dāng)價(jià)格快速下跌時(shí)，Dormancy Flow進(jìn)入低位區(qū)間，是很好的歷史買(mǎi)入?yún)^(qū)間。
如上圖，18年熊末期間，Dormancy Flow最低比值18.3W，在低位持續(xù)時(shí)間70天。本輪熊市該比值最低僅為12W，低位持續(xù)時(shí)間380天。從這個(gè)模型來(lái)看，本輪熊市的回調(diào)深度和持久度都遠(yuǎn)高于18年周期。
4， Accumulation Trend Score 積累行為相似
Accumulation Score是通過(guò)監(jiān)測(cè)地址實(shí)體在過(guò)去一個(gè)月余額的變化（買(mǎi)或者賣(mài)），來(lái)判定普遍的吸籌或者止盈傾向。當(dāng)該值接近1（黑色）時(shí)，則說(shuō)明網(wǎng)絡(luò)中的大型實(shí)體正在吸籌。
如上圖可以看到，18年最后一跌，312之后，以及本輪熊市周期的3AC、FTX黑天鵝事件之后，都能看到迅速的吸籌行為。通過(guò)UTXO的數(shù)據(jù)，我們能看到有約150W個(gè)BTC在17K左右進(jìn)行了換手，據(jù)此我們可以推斷，熊市末期的吸籌行為已經(jīng)完成。
三、堅(jiān)定的信念
通過(guò)以上諸多模型的分析，能看到過(guò)去的幾個(gè)月，我們確實(shí)經(jīng)歷了非常慘痛的投降事件。雖然各項(xiàng)數(shù)據(jù)都創(chuàng)了新低，但是也有一些信號(hào)能給我們堅(jiān)定的信念。
1，月新增和活躍展現(xiàn)積極信號(hào)
如果我們把整個(gè)BTC網(wǎng)絡(luò)當(dāng)做一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，那么他的新增和活躍將是我們考量其在快速成長(zhǎng)的重要依據(jù)。
如上圖，月新增和月活在近期的反彈中，都開(kāi)始超過(guò)年新增和年活躍。18年也有類(lèi)似的現(xiàn)象，這是復(fù)蘇的信號(hào)。
2，越跌越買(mǎi)，LTH持倉(cāng)新高
Long term hodler（LTH）持幣時(shí)間大于5個(gè)月的被稱(chēng)為長(zhǎng)線hodler，他們?cè)谂Ｊ衅陂g派發(fā)籌 碼，在熊市期間吸納籌 碼。
如上圖，18年從最后一跌到走出鉆石底，LTH吸籌了1萬(wàn)個(gè)BTC，而本次FTX暴雷之后，LTH在16.5K震蕩期間吸籌了2萬(wàn)個(gè)BTC，當(dāng)前持倉(cāng)總量1408W為歷史最高，這反映了LTH的堅(jiān)定信念。
2，非流通籌 碼量創(chuàng)新高
Illiquid Supply統(tǒng)計(jì)的是轉(zhuǎn)出/轉(zhuǎn)入<0.25的地址中的籌 碼，即，只買(mǎi)不賣(mài)的籌 碼。
如上圖，在FTX最后一跌之后，Illiquid Supply增加了38W個(gè)BTC，當(dāng)前累計(jì)持有1511萬(wàn)個(gè)BTC也是歷史新高。
3，持幣1年+占比創(chuàng)新高
被持有超過(guò)1年（而不花費(fèi)）的籌 碼量也被市場(chǎng)當(dāng)成看漲/跌的數(shù)據(jù)之一。它和LTH持倉(cāng)量、Illiquid Supply具有類(lèi)似的行為模式，即，在熊市吸籌，在牛市派發(fā)籌 碼（止盈）。
如上圖，當(dāng)前66.77%的籌 碼已經(jīng)1年+沒(méi)有被轉(zhuǎn)移了，這也是未來(lái)長(zhǎng)線看漲的信號(hào)之一。
四、短期的風(fēng)險(xiǎn)
雖然當(dāng)前諸多數(shù)據(jù)給我們長(zhǎng)線看漲的信號(hào)，但是鑒于過(guò)去1個(gè)月的報(bào)復(fù)性反彈，我們也要注意短期的風(fēng)險(xiǎn)。
1，NVT過(guò)快拉升
NVT是用市值比上鏈上轉(zhuǎn)移價(jià)值，類(lèi)似市盈率的指標(biāo)。如下圖可以看出，當(dāng)前NVT已經(jīng)來(lái)到21年大牛市第一頂?shù)乃?，需要注意可能的回撤風(fēng)險(xiǎn)。
2，STH的止盈壓力
隨著價(jià)格的快速拉升，當(dāng)前有大于97.5%的STH處于盈利狀態(tài)，他們可能會(huì)在接下來(lái)的行情中進(jìn)行止盈。而從過(guò)去5年的歷史數(shù)據(jù)中看，當(dāng)STH盈利地址數(shù)占比超過(guò)97.5%的時(shí)候，都會(huì)迎來(lái)震蕩或者回調(diào)行情。
雖然未來(lái)任何事情都有可能發(fā)生，但是在不發(fā)生黑天鵝的情況下，基于以上數(shù)據(jù)模型，我們更加傾向于本輪底部大概率已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)大餅將開(kāi)啟“up only”模式。
以上就是比特幣BTC大底已過(guò) 未來(lái)開(kāi)啟"一路向北"模式開(kāi)啟牛市的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
你可能感興趣的文章
-
閃電網(wǎng)絡(luò)人體錢(qián)包 瑞士比特幣狂粉手掌植入晶片 刷手完成BTC支付
自2018年3月測(cè)試版開(kāi)始，比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)正式落地，這是運(yùn)行于比特幣主鏈之外的第二層支付協(xié)議，允許用戶(hù)進(jìn)行快速的小額支付，而且無(wú)需等待交易在區(qū)塊鏈上得到確認(rèn)，從而實(shí)…
2023-02-07 -
比特幣價(jià)格今日行情 02月06日btc比特幣一個(gè)多少美元USD?
Bitcoin 今日價(jià)格 為 156,206 CNY，其 24 小時(shí)的交易量為 131,318,204,118 CNY。 我們會(huì)實(shí)時(shí)更新BTC兌換為CNY的價(jià)格。 Bitcoin 在過(guò)去 24 小時(shí)內(nèi)下跌了 1.10。 目前的排名…
2023-02-06 -
微策略Q4財(cái)報(bào) 比特幣計(jì)虧21.53億美元 強(qiáng)調(diào)將多做BTC波段交易
美國(guó)持有最多比特幣的上市公司微策略(MicroStrategy)在今(3)日公布財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度凈虧損為2.497億美元。同時(shí)，該公司所持比特幣的減值損失為1.976億美元，遠(yuǎn)高于第…
2023-02-05 -
比特幣今日價(jià)格行情_(kāi)20230202比特幣(BTC)價(jià)格今日行情走勢(shì)
這篇文章主要介紹了比特幣今日價(jià)格行情_(kāi)20230202比特幣(BTC)價(jià)格今日行情走勢(shì)的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容介紹…
2023-02-02 -
比特幣(BTC)價(jià)格預(yù)測(cè):比特幣2023漲到3萬(wàn)美元沒(méi)問(wèn)題
這篇文章主要介紹了比特幣(BTC)價(jià)格預(yù)測(cè):比特幣2023漲到3萬(wàn)美元沒(méi)問(wèn)題的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容介紹…
2023-01-31 -
Dune Analytics整合比特幣鏈上數(shù)據(jù) 輕松獲得BTC信息
鏈上數(shù)據(jù)平臺(tái)Dune Analytics于上周六(14)宣布，比特幣的鏈上數(shù)據(jù)已上線于Dune，用戶(hù)可于Dune的面板搜索頁(yè)面上查找有關(guān)的數(shù)據(jù)資料。經(jīng)過(guò)實(shí)際使用后，數(shù)據(jù)資料豐富且可視化程…
2023-01-16 -
比特幣BTC的主導(dǎo)地位是什么?影響比特幣獨(dú)霸的原因是什么
這篇文章主要介紹了比特幣BTC的主導(dǎo)地位是什么?影響比特幣獨(dú)霸的原因是什么的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容介紹…
2023-02-02 -
LBTC閃電比特幣是什么?LBTC閃電比特幣與比特幣有哪些區(qū)別
這篇文章主要介紹了LBTC閃電比特幣是什么?LBTC閃電比特幣與比特幣有哪些區(qū)別的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容介紹…
2023-01-30 -
2022十大比特幣交易平臺(tái)大全 BTC交易平臺(tái)app下載
這篇文章主要介紹了2022十大比特幣交易平臺(tái)大全 BTC交易平臺(tái)app下載的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容介紹…
2022-11-21 -
比特幣交易所幣安(Binance)介紹 如何在幣安做空比特幣BTC操作教程
這篇文章主要介紹了比特幣交易所幣安(Binance)介紹 如何在幣安做空比特幣BTC操作教程的相關(guān)資料,需要的朋友可以參考下本文詳細(xì)內(nèi)容介紹…
2024-01-07
