12 小時(shí)內(nèi)全網(wǎng)爆倉(cāng)逾 10 億美元，超過(guò)硅谷銀行危機(jī)與 FTX 崩潰事件，僅次于「312」和「519」。

「橫有多長(zhǎng)，豎有多高」，這一句話再次得到了驗(yàn)證。今晨 5:30 左右，在大部分亞盤(pán)用戶尚處于睡夢(mèng)之中時(shí)，加密市場(chǎng)開(kāi)啟了久違的劇烈波動(dòng)：

在昨晚比特幣跌破 28000 USDT 的基礎(chǔ)上，比特幣早間大幅下跌，最低跌至 24220 USDT，創(chuàng)近 5 個(gè)月新低；以太坊最低跌至 1470 USDT，亦創(chuàng)近 5 個(gè)月新低。

市場(chǎng)的短時(shí)暴跌也導(dǎo)致合約市場(chǎng)血流成河，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去 12 小時(shí)全網(wǎng)爆倉(cāng) 10.03 億美元（比特幣和以太坊占比近 8 成），遠(yuǎn)超硅谷銀行危機(jī)期間的 3 億美元爆倉(cāng)金額，甚至超過(guò) FTX 崩潰期間的 8 億美元記錄，僅次于「5.19」事件的 13 億美元記錄和「3.12」事件的約 30 億美元記錄。

暴跌原因幾何？

宏觀層面上，近期無(wú)論是全球金融市場(chǎng)的各國(guó)股市，還是加密市場(chǎng)自身，流動(dòng)性都明顯開(kāi)始趨緊，避險(xiǎn)情緒升溫。

全球主要市場(chǎng)集體回調(diào)

首先是美國(guó)、中國(guó)、日本等全球主要市場(chǎng)的股市集體回調(diào)。

美股的道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)普三大指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第三日集體收跌，且三日都在尾盤(pán)刷新日低。

其中納指更是于昨日收跌 1.17%，報(bào) 13316.93 點(diǎn)，刷新 6 月 9 日以來(lái)低位；道指收跌 290.91 點(diǎn)，跌幅 0.84%，報(bào) 34474.83 點(diǎn)，刷新 7 月 13 日以來(lái)低位；標(biāo)普收跌 0.77%，報(bào) 4370.36 點(diǎn)，跌至 6 月 26 日以來(lái)低位。

A 股的上證指數(shù)昨日收?qǐng)?bào) 3163.74 點(diǎn)，半個(gè)多月下跌逾 150 點(diǎn)，創(chuàng)今年 1 月 13 日以來(lái)新低。 

日經(jīng)指數(shù)昨日收盤(pán)也收跌 0.44%，報(bào) 31626 點(diǎn)，兩個(gè)月來(lái)下跌逾 2000 點(diǎn)。

加密市場(chǎng)流動(dòng)性衰減

其次，加密市場(chǎng)自身的流動(dòng)性不斷衰減是不可忽視的內(nèi)在因素。

穩(wěn)定幣維度的數(shù)據(jù)變化最為直接，作為一個(gè)半封閉的相對(duì)小體量市場(chǎng)，加密行業(yè)的漲跌周期總體還是看美元穩(wěn)定幣體量的變化——從 6 月中下旬至今，全網(wǎng)穩(wěn)定幣總量就從 1295 億美元跌至 1243 億美元，2 個(gè)月左右時(shí)間下降了約 50 億美元。

與此同時(shí)，加密市場(chǎng)的波動(dòng)率也在近期陷入低谷，其中 8 月 12 日當(dāng)天，比特幣價(jià)格的日振幅區(qū)間不足 100 美元，在 29381.56 美元 - 29481.35 美元（幣安 USDT 交易對(duì)數(shù)據(jù)，下同）之間波動(dòng)，以太坊的日振幅區(qū)間不足 8 美元，在 1846.08 美元 - 1854.01 美元之間波動(dòng)。

此外 8 月 12 日，Derbit 的 BTC 波動(dòng)指數(shù)（DVOL）也降至 31.32，創(chuàng) 2021 年 3 月以來(lái)新低。

同日 Derbit 的 ETH 波動(dòng)指數(shù)（DVOL）也降至 30.12，創(chuàng) 2021 年 3 月以來(lái)新低。

極度收縮的低波動(dòng)率，本就是流動(dòng)性枯竭的剪影。疊加全球股市回調(diào)的大背景，作為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比特幣和以太坊等加密資產(chǎn)，就像是「流動(dòng)性市場(chǎng)的金絲雀」，無(wú)疑會(huì)最先感知并發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，一如當(dāng)年「3.12」事件中的拋售狂潮一樣。

而此次一眾山寨幣的跌幅相比比特幣和以太坊相對(duì)有限，并未出現(xiàn)大規(guī)模腰斬，似乎也是在印證流動(dòng)性危機(jī)的預(yù)兆——最優(yōu)質(zhì)、流動(dòng)性最佳的資產(chǎn)拋售力度最大。

除此之外，微觀層面，在今晨市場(chǎng)暴跌之后，消息面也涌現(xiàn)出一些按圖索驥的「利空」，但細(xì)究卻又都有待推敲。

SpaceX 出售 3.73 億美元比特幣

首先便是馬斯克這個(gè)反復(fù)攪動(dòng)加密市場(chǎng)的男人：

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，馬斯克旗下 SpaceX 已出售 2021 年和 2022 年期間購(gòu)買(mǎi)的價(jià)值 3.73 億美元的比特幣，這使其在 2023 年第一季度實(shí)現(xiàn)了 5500 萬(wàn)美元的利潤(rùn)和 15 億美元的收入。

由此判斷，雖然 SpaceX 出售比特幣的具體時(shí)間尚不清楚，但肯定在 2023 年一季度前已完成，所以此次下跌并非 SpaceX 的直接砸盤(pán)所致，只是在消息面放大了市場(chǎng)悲觀情緒。

值得注意地是，馬斯克旗下的特斯拉卻已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)季度沒(méi)有出售比特幣，僅在 2022 年第二季度出售了持有比特幣的 75%（套現(xiàn) 9.36 億美元），目前仍持有約 1.84 億美元（現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不允許計(jì)入此類(lèi)收益，比特幣估值仍保持不變）。

恒大申請(qǐng)破產(chǎn)

今日凌晨，中國(guó)恒大集團(tuán)也在紐約申請(qǐng)破產(chǎn)法第 15 章的破產(chǎn)保護(hù)，該章允許美國(guó)破產(chǎn)法院認(rèn)可涉及外國(guó)的破產(chǎn)或債務(wù)重組，并賦予外國(guó)債權(quán)人參與美國(guó)破產(chǎn)案件的權(quán)利。

而伴隨著今晨加密市場(chǎng)的大幅下跌，關(guān)于 Tether 持有恒大商票的消息也再度沉渣泛起——此前 2021 年 10 月，彭博社曾調(diào)查發(fā)現(xiàn) Tether 的儲(chǔ)備實(shí)際上包括數(shù)十億美元的短期貸款，借款方包括中國(guó)公司。

不過(guò) Tether 否認(rèn)持有中國(guó)恒大集團(tuán)的債務(wù)，且在 2022 年 7 月表示已沒(méi)有持有任何中國(guó)商業(yè)票據(jù)。

Tether 最新的儲(chǔ)備審計(jì)報(bào)告也顯示，截止今年二季度末其總資產(chǎn) 86,499,251,218 美元，總負(fù)債 83,178,020,411 美元（與已發(fā)行的數(shù)字代幣有關(guān)），超額儲(chǔ)備金達(dá)到約 33 億美元，且對(duì)美國(guó)短期國(guó)債（US T-Bills）的整體敞口約為 725 億美元，創(chuàng)歷史新高，商業(yè)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)已降至零。

前方仍有光

貝萊德等現(xiàn)貨 ETF 消息未定、全球監(jiān)管環(huán)境收緊，但在市場(chǎng)風(fēng)雨如晦之際，我們?nèi)钥梢钥吹揭恍┝钊似诖摹负诎抵械氖锕狻梗?/p>

據(jù)彭博社援引知情人士報(bào)道，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）準(zhǔn)備批準(zhǔn)以太坊期貨 ETF，不太可能進(jìn)行阻止，包括 Volatility Shares、Bitwise、Roundhill 和 ProShares 在內(nèi)的近十幾家公司已申請(qǐng)推出以太坊期貨 ETF。

目前還無(wú)法立即確定哪些基金會(huì)獲得批準(zhǔn)，但一位匿名人士表示，官員們稱(chēng)有幾個(gè)可能會(huì)在 10 月之前完成。

此外，Paypal 本月推出的穩(wěn)定幣 PYUSD，也是傳統(tǒng)金融巨頭進(jìn)軍加密市場(chǎng)的另一大值得關(guān)注的舉措，眾多人士對(duì) Paypal 寄予厚望，認(rèn)為大型機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)將有可能為監(jiān)管的放松奠定基礎(chǔ)。

而鏈上最新數(shù)據(jù)顯示，PYUSD 今晨也疑似測(cè)試向兩家交易所（Kraken、Bybit）進(jìn)行轉(zhuǎn)賬，應(yīng)該離正式面世不遠(yuǎn)，作為美國(guó)規(guī)模最大的第三方支付機(jī)構(gòu)，PYUSD 注定會(huì)為加密市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)線利好。

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