加密市場(chǎng)各類ETF大盤點(diǎn)，明年BTC現(xiàn)貨ETF會(huì)通過(guò)嗎？
ETF 是什么？
在討論加密貨幣 ETF 之前，我們要先了解什么是 ETF，ETF 全稱為 Exchange Traded Fund，翻譯為交易所交易基金。ETF 本質(zhì)上是開(kāi)放式的證券投資基金，它具有以下顯著的優(yōu)勢(shì)和特征：
風(fēng)險(xiǎn)分散：ETF 內(nèi)包含了多種資產(chǎn)，可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，降低了個(gè)別資產(chǎn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
靈活性：可以直接在證券交易所進(jìn)行交易，具有很高的流動(dòng)性，使投資更加靈活方便。
低門檻：投資門檻低，交易和管理費(fèi)用也較低，非常適合個(gè)人投資者。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)， ETF 可以讓用戶操作更簡(jiǎn)易，不用透過(guò)基金公司申請(qǐng)與贖回，因此各項(xiàng)費(fèi)用成本都較低，為個(gè)人投資者的提供更方便的投資管道。
如果以投資標(biāo)的來(lái)區(qū)分，目前臺(tái)灣市場(chǎng)常見(jiàn)的 ETF 包括：
股票 ETF：追蹤股票指數(shù)及行業(yè)的 ETF，如元大臺(tái)灣 50、元大富時(shí)不動(dòng)產(chǎn)等。
債券 ETF：追蹤債券指數(shù)的 ETF，如元大 15 年期以上 A 等級(jí)公司債券 ETF。
商品 ETF：追蹤商品指數(shù)，如黃金 ETF、白銀 ETF 等。
貨幣 ETF：追蹤各國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的 ETF，如元大美元貨幣 ETF。
而追蹤加密貨幣價(jià)格變動(dòng)的 ETF，則是本文要探討的重點(diǎn)。
加密貨幣、比特幣與以太坊 ETF？
加密貨幣 ETF 主要是以「單一幣種」或是「多種加密貨幣資產(chǎn)」作為投資組合。
加密貨幣的 ETF 允許投資者購(gòu)買基金份額，目的是獲取指定加密貨幣價(jià)值或追蹤加密貨幣市場(chǎng)指數(shù)。
但是根據(jù)加密貨幣數(shù)據(jù)網(wǎng)站 CoinGecko 的報(bào)告，目前全球的加密貨幣 ETF 主要集中在比特幣以及以太幣。
這些加密貨幣 ETF 可以讓投資者追蹤和投資資金進(jìn)入 BTC 或是 ETH，讓投資者無(wú)需直接購(gòu)買和儲(chǔ)存加密貨幣即可獲得加密貨幣投資的一種方式。
加密貨幣 ETF 優(yōu)點(diǎn)
前面有提到 ETF 對(duì)整體投資人帶來(lái)的好處，但是加密貨幣的 ETF 是一個(gè)比較嶄新的領(lǐng)域，它相較于直接持有加密貨幣的投資人，究竟有哪些好處呢？主要如下：
由專業(yè)基金管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)作：投資人無(wú)需擔(dān)心加密資產(chǎn)保管風(fēng)險(xiǎn)。
降低技術(shù)門檻：投資者不需面對(duì)加密貨幣錢包的學(xué)習(xí)操作。
省時(shí)方便：透過(guò)加密貨幣 ETF 投資，可以讓交易簡(jiǎn)單且高效，適合任何類型的投資者。
更合規(guī)：ETF 受到嚴(yán)格監(jiān)管和法律保護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)可控、操作合規(guī)。
分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：除了常見(jiàn)的單一比特幣或以太坊 ETF，市場(chǎng)上也有將多種加密貨幣包裝起來(lái)的概念，讓投資者實(shí)現(xiàn)多元投資組合。
加密貨幣 ETF 缺點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)
相較于一般常見(jiàn)的 ETF，加密貨幣 ETF 還在早期發(fā)展階段，因此也有一定的風(fēng)險(xiǎn)與缺點(diǎn)存在，舉例來(lái)說(shuō)：
波動(dòng)率：相較其他常見(jiàn)的 ETF 投資產(chǎn)品，加密貨幣資產(chǎn)的波動(dòng)率較為劇烈。
安全性：加密貨幣被駭事件時(shí)有耳聞，如果這些平臺(tái)遭到駭客攻擊或出現(xiàn)問(wèn)題，如果相關(guān)儲(chǔ)存平臺(tái)與服務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)造成資產(chǎn)損失。
還有最重要的一點(diǎn)就是，ETF 違背了去中心化，ETF 本身是中心化的產(chǎn)物，如果使用 ETF 進(jìn)行投資，投資者將無(wú)法像鏈上操作，進(jìn)行自由的轉(zhuǎn)移，同時(shí)你的資產(chǎn)將被基金所持有，幣圈有一句流傳的話語(yǔ)：
「Not your Keys，Not your Coin」
如果絕大多數(shù)人都使用 ETF 進(jìn)行加密貨幣投資，那么不就違背了加密貨幣誕生的本質(zhì)了嗎？
為什么美國(guó)的比特幣現(xiàn)貨 ETF 通過(guò)這么重要？
美國(guó)比特幣 ETF 為什么備受期待？最主要的原因在于美國(guó)股票市場(chǎng)的重要性。
數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)股票市場(chǎng)占全球總市值的近 42 %，相比其他已經(jīng)上線加密貨幣 ETF 的國(guó)家，像是加拿大、巴西以及歐洲等市場(chǎng)，它的市值是相差非常大的。
如果人口最多、經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的美國(guó)推出比特幣 ETF，將會(huì)對(duì)全球加密貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生重大正面影響，其影響力不僅僅限于美國(guó)本土。
在 2021 年時(shí)，美國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)了比特幣 ETF 期貨產(chǎn)品，使得市場(chǎng)非常熱烈期待現(xiàn)貨 ETF 也將被允許通過(guò)，但各家機(jī)構(gòu)遞交的現(xiàn)貨 ETF 申請(qǐng)持續(xù)被 SEC 拒絕，讓大家有些失望。
但是根據(jù)最新消息，近期資產(chǎn)管理公司 Valkyrie 推出「比特幣和以太坊的復(fù)合型期貨 ETF」已經(jīng)正式獲得 SEC 的批準(zhǔn)，并于 10/3 于 Nasdaq 正式開(kāi)始交易。某種程度上，這或許代表以太坊的期貨 ETF 將有機(jī)會(huì)被陸續(xù)審核通過(guò)，也增加了 SEC 對(duì)于比特幣現(xiàn)貨 ETF 放行的成功機(jī)率。
現(xiàn)貨與期貨 ETF 差別？
上面提到美國(guó)比特幣期貨 ETF 已經(jīng)被通過(guò)，但是為什么大家更期待現(xiàn)貨 ETF 可以被通過(guò)呢？這邊我們以「比特幣」作為舉例：
比特幣現(xiàn)貨 ETF
比特幣現(xiàn)貨 ETF 是由真實(shí)持有比特幣的基金公司發(fā)行的產(chǎn)品。
投資者購(gòu)買比特幣現(xiàn)貨 ETF ，相當(dāng)于透過(guò) ETF 基金間接持有比特幣?；鸸拘枰觅?gòu)買的資金買入等值數(shù)量的比特幣作為備兌，以支持 ETF 貢獻(xiàn)的發(fā)行。
比特幣期貨 ETF
相比之下，比特幣 ETF 期貨并不需要購(gòu)買任何實(shí)體比特幣。它是利用比特幣期貨合約來(lái)模擬比特幣價(jià)格，期貨 ETF 不會(huì)影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的比特幣價(jià)格和數(shù)量。是為了追蹤比特幣價(jià)值并設(shè)計(jì)的金融衍生工具。
兩者最核心的區(qū)別在于現(xiàn)貨 ETF 會(huì)對(duì)比特幣的實(shí)際市場(chǎng)供需造成影響，而期貨 ETF 則相對(duì)低。
因此比特幣現(xiàn)貨 ETF 的推出將促進(jìn)比特幣作為一種新資產(chǎn)類別的發(fā)展，也更有機(jī)會(huì)推高其價(jià)格。
這也是為什么加密貨幣投資者一直期待美國(guó) SEC 能加快批準(zhǔn)比特幣的現(xiàn)貨 ETF。它對(duì)比特幣本身和整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)的影響要更為迫切。
如上面文章所提到，目前 SEC 僅批準(zhǔn)了比特幣期貨 ETF，拒絕了所有機(jī)構(gòu)提出的現(xiàn)貨 ETF 申請(qǐng)。但根據(jù)最近的發(fā)展，比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲得最終批準(zhǔn)的希望越來(lái)越高。它的推出將是對(duì)加密市場(chǎng)的一大利好消息。
市場(chǎng)熱門的加密貨幣 ETF
截至目前為止，臺(tái)灣并沒(méi)有加密貨幣 ETF 的產(chǎn)品，臺(tái)灣用戶仍須透過(guò)實(shí)際買賣加密貨幣，來(lái)進(jìn)行的相關(guān)投資，下方介紹的是目前海外比較熱門加密貨幣 ETF 產(chǎn)品。
ProShares Bitcoin Strategy ETF（比特幣策略主動(dòng)型 ETF）
首個(gè)在美國(guó)上線的比特幣期貨 ETF
管理資產(chǎn)： 10.9 億美元
費(fèi)率： 0.95 %
代號(hào)：BITO
Amplify Transformational Data Sharing ETF（ Amplify 轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)共享主動(dòng)型 ETF）
管理資產(chǎn)：約 5 億美元
費(fèi)率： 0.75 %
代號(hào)：BLOK
Bitwise Crypto Industry Innovators ETF（Bitwise 加密行業(yè)創(chuàng)新者 ETF）
管理資產(chǎn)：約 8, 000 萬(wàn)美元
費(fèi)率： 0.85%
代號(hào)：BITQ
Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF （Global X 區(qū)塊鏈與比特幣策略主動(dòng)型 ETF）
管理資產(chǎn)：約 1, 100 萬(wàn)美元
費(fèi)率： 0.65 %
代號(hào)：BITS
First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF （First Trust Indxx 創(chuàng)新交易及處理 ETF）
管理資產(chǎn)：約 1.07 億美元
費(fèi)率： 0.65 %
代號(hào)：LEGR
有潛力通過(guò)美國(guó)現(xiàn)貨 ETF 的公司
除了已經(jīng)上線的加密貨幣 ETF 外，目前市場(chǎng)大家最關(guān)注的就是，誰(shuí)可以通過(guò)美國(guó)的比特幣現(xiàn)貨 ETF，以下是市場(chǎng)上具有潛力的相關(guān)公司。
貝萊德為全球最大的資產(chǎn)管理公司，截至今年第二季為止，總管理的資產(chǎn)超過(guò) 9 兆美元。
另外根據(jù)過(guò)去貝萊德也多次與 SEC 交手的紀(jì)錄，共有 575 個(gè) ETF 被批準(zhǔn)，唯有一次在 2014 年被拒絕過(guò)，具有相當(dāng)高的勝率，是目前最被看好通過(guò)比特幣現(xiàn)貨 ETF 申請(qǐng)的公司。
Wisdom Tree（智慧樹(shù)）
位于紐約的資產(chǎn)管理公司，于 2021 年即開(kāi)始申請(qǐng)比特幣現(xiàn)貨 ETF，但一再被拒絕，近期于貝萊德提交 ETF 申請(qǐng)后，再度提出申請(qǐng)。
ARK Invest （方舟基金）
由知名加密貨幣投資人 Cathie Wood（俗稱木頭姐）領(lǐng)導(dǎo)的投資公司，木頭姐是一名比特幣信仰者，其投資范圍包含了 CoinBase、 GrayScale 等等。
Ark Invest 于 2021 年 6 月提交了 Ark 21 Shares ETF 的申請(qǐng)，隨后被拒絕，目前在修改文件后，正在進(jìn)行第三次申請(qǐng)。
Grayscale（灰度）
Grayscale 灰度是一家位于紐約的加密貨幣投資基金管理公司，是早期進(jìn)入貨幣市場(chǎng)的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。
但是灰度針對(duì)比特幣所推出的產(chǎn)品 GBTC，為信托的一種，并非 ETF，所以灰度計(jì)畫(huà)申請(qǐng)將其旗下 BTC 信托轉(zhuǎn)換為比特幣現(xiàn)貨 ETF。
如果申請(qǐng)成功，灰度將能夠收取更低的管理費(fèi)，并且資金進(jìn)出也會(huì)更容易。
結(jié)論
截至目前 10 月為止，美國(guó) SEC 尚未批準(zhǔn)任何比特幣現(xiàn)貨 ETF 的申請(qǐng)，不斷往后進(jìn)行延期。
但是，根據(jù)最近推遲的資料顯示，SEC 并沒(méi)有完全拒絕申請(qǐng)，而是開(kāi)始尋求相關(guān)人士的評(píng)論與意見(jiàn)，加上最近以太坊期貨 ETF 的通過(guò)以及貝萊德的申請(qǐng)，許多人認(rèn)為，比特幣現(xiàn)貨 ETF 通過(guò)的日子越來(lái)越近，預(yù)計(jì)可以在今年或是明年正式登場(chǎng)。
如文章前面所提到，美國(guó)股市占了全球約 40% 的份額，假如美國(guó)比特幣現(xiàn)貨 ETF 正式通過(guò)，它將有機(jī)會(huì)對(duì)現(xiàn)有加密貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生重大的影響。
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