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SEC和Coinbase訴訟令法官頭疼！交易所上架的代幣是否為證券？

2024-01-18 17:05:53 | 來源：本站整理 | 作者：佚名
根據(jù)美國證券法，如果某項(xiàng)代幣被視為證券，那么發(fā)行或交易這些代幣的公司和個人就需要遵守相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定,這意味著他們需要向SEC注冊，并確保符合一系列的披露和報(bào)告要求,

美國證券交易委員會（SEC）與加密貨幣交易所Coinbase之間的訴訟讓法官陷入了困境。關(guān)鍵問題在于，交易所上架的代幣是否應(yīng)被視為證券。

根據(jù)美國證券法，如果某項(xiàng)代幣被視為證券，那么發(fā)行或交易這些代幣的公司和個人就需要遵守相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定。這意味著他們需要向SEC注冊，并確保符合一系列的披露和報(bào)告要求。

在現(xiàn)實(shí)世界中，許多代幣的發(fā)行和交易并不符合傳統(tǒng)證券的定義。這些代幣通常是為了促進(jìn)區(qū)塊鏈項(xiàng)目的融資和發(fā)展，而不是為了向公眾籌集資金。因此，將這些代幣視為證券可能會對加密貨幣市場造成不必要的影響。

為了解決這個問題，法官需要在權(quán)衡各方利益的基礎(chǔ)上做出判斷。一方面，他們需要考慮SEC的監(jiān)管目標(biāo)和保護(hù)投資者的利益；另一方面，他們也需要考慮到加密貨幣市場的特性和創(chuàng)新性。

法官可能會采取一種折衷的方法，即對于某些代幣，如果它們明顯符合證券的定義，那么它們將被視為證券；而對于其他代幣，如果它們不符合證券的定義或者它們的發(fā)行和交易是為了區(qū)塊鏈項(xiàng)目的融資和發(fā)展，那么它們可能不會被視為證券。

這樣的判決結(jié)果將有助于明確加密貨幣市場的監(jiān)管框架，并為未來的創(chuàng)新和發(fā)展提供更多的確定性。

SEC和Coinbase訴訟令法官頭疼！交易所上架的代幣是否為證券？

美國紐約南區(qū)地方法院的法官正決定是否駁回美國證管會(SEC)對加密貨幣交易所Coinbase發(fā)動的訴訟，但由于案件涉及大量復(fù)雜的問題，法官在進(jìn)行審理前，必須先裁定在Coinbase上十多個幣種的交易究竟是否屬于「證券」。

SEC和Coinbase在周三(17日)的法院開庭審理過程中，都同意「代幣本身」不是證券。

SEC的律師主張，每筆交易都相當(dāng)于「投資人買了一個代幣所代表的生態(tài)系」，買進(jìn)者希望從生態(tài)系中分享其收益，因此只要這些交易中的「其中一筆被視為投資合約」，那么Coinbase就違反了證券法。但該公司則表示，這些是「次級市場交易」，并沒有合約的存在，因此它們不可能被視為證券。

Coinbase正尋求與美國紐約南區(qū)地方法院法官Katherine Polk Failla談話，請求她駁回SEC對Coinbase發(fā)動的違法指控，而盡管這位法官對SEC和Coinbase問了長達(dá)14頁的問題、挑戰(zhàn)他們的立場，但她并未在席上做出決定，而且也沒有透露將采取什么樣的判決方式。

Katherine Polk Failla沒有暗示時(shí)間表，但預(yù)計(jì)幾周內(nèi)必須決定這些代幣究竟是否為證券。結(jié)果若非強(qiáng)化SEC打擊未注冊為交易所的加密貨幣平臺處理未經(jīng)注冊證券的相關(guān)行動；就是會減損SEC在打擊加密貨幣產(chǎn)業(yè)的努力，使SEC遭遇進(jìn)一步的法律敗局。此外，在SEC對幣安、Kraken發(fā)動的類似案件中，法官的看法也會影響Katherine Polk Failla法官對此案的看法。

SEC的律師Patrick Costello表示：「無論我們誰擁有它(代幣)，都是同樣的電腦代碼。」他認(rèn)為，無論買家如何獲得數(shù)字資產(chǎn)，就是取得了一份合約。

代幣是進(jìn)入生態(tài)系的關(guān)鍵。如果沒有生態(tài)系，代幣就完全沒有價(jià)值。

Coinbase委任律師William Savitt主張，Howey測試所定義的「投資合約」，實(shí)際上需要代幣發(fā)行方和買方之間存在合約義務(wù)，「必須有聲明來傳達(dá)可執(zhí)行的承諾。如果沒有這個，那就不是擁有合約」。

法官則謹(jǐn)慎地不暗示自己的觀點(diǎn)，只承認(rèn)一點(diǎn)：「這是個艱困的問題。」

SEC的律師Patrick Costello也試圖反駁有關(guān)SEC的立場可能將證券的定義擴(kuò)大到藝術(shù)品、交易卡等收藏品，理由是這些資產(chǎn)并沒有集中化的生態(tài)系，「收藏品有自己的價(jià)值，別人沒有辦法讓一張棒球卡變得更具價(jià)值」。

Failla法官談到SEC提出加密貨幣相關(guān)案件的兩項(xiàng)重要判決，包括SEC在Ripple案件中敗訴，另外在Terraform Labs的案件中勝訴。她說，Terraform案件中的Jed Rakoff法官判定加密資產(chǎn)交易是證券，「我并不意外」，但這并不涉及被掛在次級市場交易的代幣，顯示該案與本案存在差異。

加密貨幣產(chǎn)業(yè)人士對法官在聽審上對SEC的觀點(diǎn)顯然采取懷疑態(tài)度感到支持。例如Paradigm政策總監(jiān)Justin Slaughter表示：「SEC的主張?jiān)谡麄€聽審過程中顯然是受到高度質(zhì)疑的?！?/p>

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