美國首支比特幣期貨ETF BITO資金流出2.7億美元！成現(xiàn)貨ETF受害者？
美國首支比特幣期貨ETF——BITO的資金流出達到了2.7億美元。這使得BITO成為現(xiàn)貨ETF的受害者之一。
隨著越來越多的投資者開始對比特幣等加密貨幣產(chǎn)生興趣，他們更傾向于直接投資比特幣現(xiàn)貨，而不是通過期貨ETF進行投資。因此，像BITO這樣的期貨ETF面臨著資金流出的壓力。
此外，由于期貨ETF的交易成本較高，一些投資者可能會選擇其他更便宜、更靈活的投資方式。這也可能導致BITO等期貨ETF的資金流出。
然而，盡管面臨資金流出的壓力，BITO仍然是美國市場上規(guī)模最大的比特幣期貨ETF之一。投資者可以通過BITO等期貨ETF來間接投資比特幣市場，獲得比特幣價格波動的收益。
總之，隨著加密貨幣市場的不斷發(fā)展和成熟，投資者需要對比特幣等加密貨幣進行充分的研究和了解，并根據(jù)自己的風險承受能力和投資目標做出理性的決策。無論是直接投資比特幣現(xiàn)貨還是通過期貨ETF進行投資，都需要謹慎對待風險和機會。
根據(jù)CoinDesk的報導，美國首支比特幣期貨ETF BITO近期因比特幣現(xiàn)貨ETF的推出，資金流出超過2.7億美元。美國現(xiàn)貨比特幣ETF的推出，除了打擊灰度的GBTC，以及歐洲管理費用較高的現(xiàn)貨ETF，連較早推出的期貨ETF BITO也成了受害者嗎？
現(xiàn)貨ETF VS 期貨ETF
以同樣是追蹤比特幣價格的ETF，可分為投資于比特幣現(xiàn)貨和投資于比特幣期貨的兩種類型。
比特幣現(xiàn)貨十分簡單，就是用信托的方式，借由買賣比特幣，讓投資人享受到比特幣價格的增值；而期貨則是通過交易所的比特幣期貨去追蹤其走勢，換句話說，期貨ETF是買賣以現(xiàn)金結算的期貨合約。因此，兩者在回報上或有一定差異。
交易代碼為BITO的Bitcoin Strategy ETF，是美國市場上首支比特幣期貨ETF，于2021年10月在紐約證券交易所開始掛牌，由基金管理公司ProShares發(fā)行，管理費為0.95%。由其網(wǎng)站資料可以看出，它是通過投資芝加哥商品交易所(CME)的比特幣期貨來追蹤比特幣的價值。我們可以看到，BITO約五成比重放在一月到期的期貨合約，四成在二月到期的期貨合約，這也意味著，BITO必需不停地通過轉倉(也就是在一月到期前先將原有的期貨平倉，再買進三月或四月的新期貨)來繼續(xù)持有比特幣期貨，而轉倉需要交易成本，不同天期的期貨也會有價格上的差異。故通常利用期貨追蹤的ETF成本會比直接買進現(xiàn)貨不動的成本來的高。
但期貨ETF也有另一個好處，因為期貨是采保證金交易，也就是說可以用杠桿的方式持有比特幣，這也是為何我們在下圖看到BITO持有約六億美元的美國國庫券(Treasury Bill)的原因，以目前美國國庫券高于5%的殖利率來看，也是一種不錯的收益來源。
BITO真的是比特幣現(xiàn)貨ETF上市的受害者嗎？
根據(jù)CoinDesk的報導，BITO已由1/11日創(chuàng)下的20億美元記錄下跌，BITO同期凈流出超過2.7億美元。不過，BITO真的是比特幣現(xiàn)貨ETF上市的受害者嗎？由之前報導BITO時所觀察的資產(chǎn)規(guī)模來看：
2023/10/29：9.9億美元
2023/12/1：14.7億美元
2024/1/23：18.4億美元
其實自從各家資產(chǎn)公司競相申請比特幣現(xiàn)貨ETF時，市場即借由BITO預先布局，讓BITO和比特幣的價格一路走高。如今隨著比特幣現(xiàn)貨ETF正式上市，有些許回檔也是正常的狀態(tài)。像Cathie Wood旗下ARK Invest于1/16通過其ARKW賣出757,664股BITO(價值約1,584萬美元)，并買入385,427股自家推出的比特幣現(xiàn)貨ETF ARKB(價值約1,677萬美元)。
不過，管理費用也是一個關鍵，由于各家資產(chǎn)管理公司的搶市，多達6家發(fā)行商祭出初期免管理費的大優(yōu)惠。而貝萊德也提出了前12個月或前50億美元0.12%的優(yōu)惠，之后恢復為0.25%，這些都遠低于灰度GBTC的1.5%和BITO的0.95%。之后會不會因為管理費和更多競爭而繼續(xù)呈現(xiàn)資金流失的狀況，仍有待觀察！
現(xiàn)金模式的比特幣現(xiàn)貨ETF將有利于BITO
而現(xiàn)今比特幣現(xiàn)貨ETF被迫使用的現(xiàn)金模式也將有利于BITO，因為現(xiàn)金模式使得ETF的合格參與者(Authorized Participants，簡稱AP)在收到買入訂單和發(fā)行人購買資產(chǎn)以發(fā)行新股之間面臨比特幣價格波動的風險。因此，據(jù)一些觀察人士稱，AP可能會使用BITO和CME期貨等受監(jiān)管產(chǎn)品進行避險。
CEC Capital的加密貨幣交易顧問、前ETF做市商Laurent Kssis告訴CoinDesk：AP重新使用BITO等受監(jiān)管產(chǎn)品來避險并不罕見，因為他們可能沒有CME期貨賬戶來這樣做。如果他們無法執(zhí)行CME比特幣期貨甚至直接買賣比特幣，這通常被認為是一個很好的方式。
Coinbase機構研究主管David Duong也表示：盡管BITO的交易量最近有所下降，但它仍將是「比特幣ETF領域不可或缺的一部分」。
此外，BITO的發(fā)行商Proshares近期也提出多檔比特幣杠桿ETF產(chǎn)品。
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