什么是L7 DEX？探索去中心化衍生品交易新范式
摘要
L7 DEX通過(guò)采用PvP-AMM機(jī)制，使得去中心化合約市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入范式轉(zhuǎn)變。
在L7 DEX生態(tài)中，L7 DEX 構(gòu)建了新的流動(dòng)性買(mǎi)賣(mài)模式，其主打流動(dòng)性即服務(wù)。
合約交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大，L7 DEX為此還設(shè)計(jì)了訂單保險(xiǎn)（止損險(xiǎn)） 機(jī)制。
L7 DEX未來(lái)還將通過(guò)流動(dòng)性+IEO建設(shè)為市場(chǎng)提供更加純粹和簡(jiǎn)單高效的投資方案。
什么是L7 DEX？
與中心化交易所相比，最初去中心化合約賽道受鏈上性能限制，其市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小；但伴隨主流公鏈和Layer 2性能顯著提升，這為高并發(fā)交易提供了良好的基礎(chǔ)設(shè)施，Perp DEX（去中心化永續(xù)合約交易所）賽道成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。
L7 DEX 是一款基于Web3的去中心化創(chuàng)新型合約交易平臺(tái)，其最重要的創(chuàng)新有“PvP-AMM”協(xié)議、以及流動(dòng)性提供即服務(wù)等。L7 DEX創(chuàng)新的“PvP AMM”機(jī)制搭配深度優(yōu)化的智能合約，能為用戶(hù)提供絲滑的合約交互體驗(yàn)，同時(shí)也避免了滑點(diǎn)大、插針、流動(dòng)性差、以及無(wú)法掛單等問(wèn)題，讓合約交互更加安全穩(wěn)定、交易成本更低。
L7 DEX背后的技術(shù)原理
在傳統(tǒng)DeFi 領(lǐng)域中，大多數(shù)DeFi協(xié)議使用AMM等自動(dòng)化算法來(lái)平衡交易池中代幣的供需關(guān)系；但是， L7 DEX通過(guò)采用PvP-AMM機(jī)制，使得去中心化合約市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入范式轉(zhuǎn)變。
在L7 DEX生態(tài)中，LP是PvP-AMM協(xié)議中采用的媒介代幣（intermediary token）， 通過(guò)USDC/BTC/ETH/鑄造；其用以作為保證金進(jìn)行永續(xù)合約交易， 或通過(guò)為交易市場(chǎng)提供流動(dòng)性來(lái)分享協(xié)議收入。 其中，PvP-AMM協(xié)議采用LP計(jì)數(shù)體現(xiàn)交易訂單的整體盈虧和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的收支情況。 下面來(lái)舉例進(jìn)行說(shuō)明：
假設(shè)Alice 以 1k USDC 作為保證金，鑄造了 1000 個(gè) LP 并開(kāi)了價(jià)值 $10k 的ETH多頭單。Bob 以 2k USDC 作為保證金，鑄造了 2000 個(gè) LP并開(kāi)了價(jià)值 $20k 的ETH空頭單?，F(xiàn)在 LP Pool 中有 3k USDC / 3k LP，其中 1 LP = 1美元。如果 ETH 上漲 5%，兩者都平倉(cāng)，那么 Alice 將擁有 1.5k LP，而 Bob 則擁有 1k LP?，F(xiàn)在 LP Pool 中有 3k USDC / 2.5k LP，其中 1 LP= $1.2。
L7 DEX把盈虧體現(xiàn)在數(shù)量上的具體計(jì)算邏輯如下：
Alice: 1000+$10000*5%/$1=1500 LP；Bob: 2000-$20000*5%/$1=1000 LP
New LP Supply = Alice +Bob = 2500 LP
New LP Price = 3k USDC/ 2500 = $1.2
通過(guò)上面例子可以看出，池子總籌碼不變，Trader總盈虧反映在 LP 供給量上，LP價(jià)格跟供給成反比。就是說(shuō)， PVP 交易者為一個(gè)整體，整體賺錢(qián)，會(huì)帶動(dòng) LP 供給上漲，價(jià)格下降，你需要賺的相對(duì)比整體更多才能真的在U 本位機(jī)制下賺到錢(qián)。
進(jìn)一步分析可以看出，在PvP-AMM協(xié)議中，影響最終盈虧的重要因素是多空比。這使得PvP-AMM解決了單邊行情問(wèn)題，它屬于純 Alpha 交易，受市場(chǎng)大盤(pán)行情影響較小，并且不需要額外的 LP， 交易員可自行交易； 其次，PvP-AMM協(xié)議通過(guò)為API和SmartMoney提供了一種組合套利機(jī)會(huì)，通過(guò)吸引新的少數(shù)方訂單進(jìn)而實(shí)現(xiàn)多空比的自動(dòng)平衡。
除了用作初始合約保證金外，目前，LP 的流通場(chǎng)景還有： 1）用戶(hù)按照當(dāng)前價(jià)格購(gòu)買(mǎi) LP （即鑄造 LP）， 支付 USDC/BTC/ETH 資產(chǎn)進(jìn)入?yún)f(xié)議金庫(kù)； 2）用戶(hù)按照當(dāng)前價(jià)格出售 LP （即銷(xiāo)毀 LP）， 從協(xié)議金庫(kù)取回 USDC/BTC/ETH 資產(chǎn)；3）購(gòu)買(mǎi) （鑄造） 后進(jìn)入 Staking Earn。
注：PvP-AMM模型最早被行業(yè)重視是因?yàn)镚MX在2022年提出X4計(jì)劃，后來(lái)由于GMX轉(zhuǎn)向合成資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)，X4計(jì)劃便擱置了。
L7 DEX的生態(tài)產(chǎn)品與優(yōu)勢(shì)
在L7 DEX生態(tài)中，L7 DEX 構(gòu)建了新型的流動(dòng)性買(mǎi)賣(mài)模式，其主打流動(dòng)性即服務(wù)。 在 L7 DEX 生態(tài)中，流動(dòng)性采購(gòu)指的是通過(guò) “自身代幣激勵(lì)+交易手續(xù)費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)” 的方式從市場(chǎng)上獲得流動(dòng)性；流動(dòng)性的分發(fā)指的是將采購(gòu)獲得的流動(dòng)性，分發(fā)（一 般是有償?shù)兀┙o其他需要購(gòu)買(mǎi)流動(dòng)性的機(jī)構(gòu)/項(xiàng)目方/用戶(hù)；流動(dòng)性的管理指的是為那些購(gòu)買(mǎi)流動(dòng)性的項(xiàng)目方提供了流動(dòng)性的管理工具，方便他們規(guī)劃自己在流動(dòng)性成本上的支出。 L7 DEX的流動(dòng)性提供機(jī)制對(duì)平臺(tái)獲得的流動(dòng)性進(jìn)行經(jīng)營(yíng)獲得收入，交易+流動(dòng)性市場(chǎng)兩個(gè)業(yè)務(wù)之間極強(qiáng)的協(xié)同，可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的收支平衡，健康良性循環(huán)。
合約交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大，L7 DEX為此還設(shè)計(jì)了訂單保險(xiǎn)（止損險(xiǎn)） 機(jī)制。這一機(jī)制能夠顯著提高虧損的閾值，但會(huì)犧牲一部分潛在盈利；它適合長(zhǎng)線(xiàn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的交易者。交易者可以為相同的交易品種創(chuàng)建不同的保險(xiǎn)策略，不同保險(xiǎn)比例的交易將導(dǎo)致多個(gè)獨(dú)立持倉(cāng)，而相同保險(xiǎn)比例的新交易將與現(xiàn)有持倉(cāng)合并，然后計(jì)算當(dāng)前盈虧和保險(xiǎn)狀況。對(duì)于PvP-AMM協(xié)議，交易者可以為可持續(xù)交易訂單添加保險(xiǎn)，可追加的保險(xiǎn)比例從交易保證金的10%到50%不等，一旦訂單結(jié)算或清算，虧損的交易者最多可以獲得與交易保證金相等的理賠。除此之外，L7 DEX的PvP-AMM 協(xié)議采用指數(shù)價(jià)格（來(lái)自 ChainLink 以及多個(gè) CEX 的平均加權(quán)價(jià)格）對(duì)交易訂單計(jì)算盈虧百分比，從而避免預(yù)言延遲套利現(xiàn)象。
L7 DEX未來(lái)還將通過(guò)流動(dòng)性+IEO建設(shè)為市場(chǎng)提供更加純粹和簡(jiǎn)單高效的投資方案；構(gòu)建一個(gè)以L(fǎng)SD和其他平臺(tái)資產(chǎn)為核心的資產(chǎn)管理與配置系統(tǒng)，完全打通普通用戶(hù)難以參與一級(jí)市場(chǎng)的壁壘。
相較其他DeFi協(xié)議， L7 DEX 通過(guò)獨(dú)創(chuàng)的設(shè)計(jì)機(jī)制為流動(dòng)性提供商提供更高的收入比例，并增加了系統(tǒng)穩(wěn)定性， 降低了平臺(tái) Token 波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高了協(xié)議使用體驗(yàn)。在L7 DEX生態(tài)里提供流動(dòng)性的機(jī)構(gòu)/項(xiàng)目方/用戶(hù)，不僅可獲得L7 DEX的手續(xù)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)分紅，還有機(jī)會(huì)獲得整個(gè)生態(tài)里其它藍(lán)籌項(xiàng)目代幣的增長(zhǎng)福利。
L7 DEX項(xiàng)目的代幣機(jī)制
在項(xiàng)目發(fā)展早期，L7 DEX通過(guò)建立全球社區(qū)和核心NFT經(jīng)濟(jì)模型，實(shí)現(xiàn)了社區(qū)用戶(hù)的增量與存量同步上漲。擁有NFT相當(dāng)于參與項(xiàng)目建設(shè)，用戶(hù)可以通過(guò)質(zhì)押NFT獲得長(zhǎng)期收益，同時(shí)成為項(xiàng)目早期投資人，享受項(xiàng)目發(fā)展紅利。NFT持有者還能享受交易手續(xù)費(fèi)減免和流動(dòng)性收益加成。這些用戶(hù)還可以通過(guò)投票決定社區(qū)和產(chǎn)品發(fā)展方向。
LSD是L7 DEX平臺(tái)的原生治理Token，為用戶(hù)提供更多的使用場(chǎng)景和價(jià)值交互，發(fā)行總量為2.1億。 除了治理功能，持有 LSD還可享受生態(tài)里的多項(xiàng)權(quán)益：1）持有 LSD 可享受 L7 DEX 合約交易手續(xù)費(fèi)折扣/減免；2）持有 LSD 可參與 L7 DEX 生態(tài)里的藍(lán)籌項(xiàng)目 LP 挖礦; 3）持有 LSD 將被保證優(yōu)先獲得 L7 DEX 未來(lái)發(fā)布的一切空投權(quán)益，同時(shí)擁有高優(yōu)先級(jí)參與和體驗(yàn) L7 DEX 的未來(lái)所有創(chuàng)新產(chǎn)品；4）持有 LSD，可享有參與生態(tài)重大提案的投票權(quán)，根據(jù)不同份額還將擁有不同治理權(quán)；5） 持有 LSD，可參與更多藍(lán)籌項(xiàng)目的早期跟投機(jī)會(huì)。
總結(jié)
長(zhǎng)期來(lái)看，去中心化衍生品交易賽道空間巨大，L7 DEX通過(guò)采用PvP-AMM機(jī)制，有望使得去中心化合約市場(chǎng)進(jìn)入范式轉(zhuǎn)變，從而推動(dòng)去中心化賽道快速發(fā)展。另外，L7 DEX設(shè)計(jì)的新型流動(dòng)性買(mǎi)賣(mài)模式、訂單保險(xiǎn)機(jī)制、“流動(dòng)性+IEO”發(fā)展模式等都很具特色。這提高了協(xié)議的資金效率和安全性，使去中心化合約更易于參與，提升了用戶(hù)體驗(yàn)，也有助于吸引更多用戶(hù)進(jìn)入。
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