經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：比特幣價(jià)格反彈難掩風(fēng)險(xiǎn)
近日，比特幣價(jià)格突破60000美元，2月29日更是一度突破6.4萬美元，近一個(gè)月漲幅超過40%。此輪比特幣上漲動(dòng)因在哪？未來走勢(shì)如何？面臨哪些投資風(fēng)險(xiǎn)？記者采訪了業(yè)內(nèi)專家。
多因素帶動(dòng)上漲
2021年11月，比特幣攀上近6.9萬美元的歷史高峰后，受美聯(lián)儲(chǔ)開啟激進(jìn)加息周期、部分行業(yè)交易平臺(tái)倒閉及監(jiān)管趨嚴(yán)等影響，價(jià)格一路下滑，一度跌至1.6萬美元的低谷。
談及近期比特幣價(jià)格回升，數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)OKX研究院高級(jí)研究員趙偉表示，在逐步消化美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息政策以及行業(yè)“黑天鵝”等事件后，比特幣價(jià)格在2022年11月觸底，市場(chǎng)情緒逐步企穩(wěn)，比特幣行情進(jìn)入震蕩修復(fù)通道。在此過程中，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、比特幣現(xiàn)貨ETF上市、增量資金入場(chǎng)等諸多利好疊加共振，使加密貨幣行業(yè)估值提升，助力比特幣價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。
其中，比特幣現(xiàn)貨ETF的成功上市，降低了海外投資者參與門檻，提高了市場(chǎng)交易活躍度，成為推動(dòng)本輪比特幣走強(qiáng)的重要原因。今年1月11日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）正式批準(zhǔn)了包括貝萊德等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的11只比特幣現(xiàn)貨ETF的申請(qǐng)。“這為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入加密貨幣市場(chǎng)提供了合規(guī)途徑，也為廣大零售投資者帶來了便利，進(jìn)一步擴(kuò)大了比特幣的受眾基礎(chǔ)。”中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專委會(huì)共同主席、香港區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)榮譽(yù)主席于佳寧表示，截至2月17日，美國(guó)比特幣現(xiàn)貨ETF第30個(gè)交易日凈流入3.317億美元，自1月11日以來的總凈流入量為49.269億美元。增量資金的進(jìn)入，為比特幣提供了強(qiáng)有力的支撐。
“今年春節(jié)期間，全球宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展回暖、市場(chǎng)對(duì)比特幣即將到來的‘減半’行情保持樂觀預(yù)期等，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲。此外，加密貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)性在很大程度上受到金融衍生品和杠桿交易的影響，在市場(chǎng)參與者普遍使用高倍杠桿進(jìn)行投資的環(huán)境中，短期快速拉升也有可能觸發(fā)大量強(qiáng)制平倉，導(dǎo)致空頭踩踏買盤急劇增加，從而加速了市場(chǎng)的上漲動(dòng)能。”于佳寧表示。
嚴(yán)監(jiān)管并未松動(dòng)
隨著比特幣現(xiàn)貨ETF上市交易，關(guān)于比特幣“合法地位”的探討逐步升溫，有人認(rèn)為這意味著海外主要市場(chǎng)對(duì)加密貨幣的態(tài)度開始軟化，加密貨幣已經(jīng)開始贏得與傳統(tǒng)金融監(jiān)管拉鋸戰(zhàn)的勝利。
事實(shí)并非如此簡(jiǎn)單。在比特幣ETF批準(zhǔn)上市交易后不久，美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席加里·根斯勒就表態(tài)稱，盡管美國(guó)證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)一些比特幣現(xiàn)貨ETF的上市和交易，但并未批準(zhǔn)或認(rèn)可比特幣。比特幣是一種投機(jī)性、波動(dòng)性較大的資產(chǎn)。比特幣現(xiàn)貨ETF的獲批將帶來更多監(jiān)管。投資者應(yīng)該對(duì)比特幣以及價(jià)值與加密貨幣掛鉤的產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保持謹(jǐn)慎。
“比特幣ETF獲批并不意味著加密貨幣將會(huì)在短時(shí)間內(nèi)取得突破性進(jìn)展。”北京大成律師事務(wù)所合伙人、中國(guó)銀行法學(xué)研究會(huì)理事肖颯認(rèn)為，首先，ETF只是一種金融工具，并不會(huì)改變加密貨幣本身的性質(zhì)。目前，世界各國(guó)普遍將比特幣等加密貨幣視為一種特殊的金融產(chǎn)品或是特殊的虛擬資產(chǎn)，也陸續(xù)出臺(tái)了針對(duì)比特幣的監(jiān)管制度，比特幣ETF獲批并不影響各國(guó)對(duì)直接持有、使用和交易加密貨幣的既有規(guī)范。其次，從規(guī)制加密貨幣投資風(fēng)險(xiǎn)來看，ETF與加密貨幣之間的影響和關(guān)系是單向傳導(dǎo)的，ETF并不能反向影響加密貨幣，也就不能對(duì)加密貨幣的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的規(guī)制。此外，比特幣自身存在其他加密貨幣不能替代的特殊性，其他加密貨幣想要發(fā)行ETF相較而言更為困難。
還有人關(guān)心，比特幣ETF公開上市交易，我國(guó)大陸地區(qū)居民是否可以購(gòu)買？事實(shí)上，我國(guó)對(duì)比特幣等加密貨幣一直實(shí)行嚴(yán)監(jiān)管。早在2021年9月，中國(guó)人民銀行、中央網(wǎng)信辦、最高人民法院等部門發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知》規(guī)定，“虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)”“境外虛擬貨幣交易所通過互聯(lián)網(wǎng)向我國(guó)境內(nèi)居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動(dòng)”等。
“這意味著，海外比特幣ETF經(jīng)銷商不能向我國(guó)公民售賣相關(guān)金融產(chǎn)品，我國(guó)大陸地區(qū)居民也不得在大陸地區(qū)直接使用相關(guān)工具直接購(gòu)買相關(guān)金融產(chǎn)品。”肖颯表示，總的來看，加密貨幣未進(jìn)入主流市場(chǎng)這一事實(shí)并沒有改變，建議投資者保持清醒頭腦。
風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
比特幣價(jià)格走強(qiáng)，越來越多投資者開始關(guān)注，接下來比特幣行情如何？是否會(huì)開啟另一輪“牛市”？
對(duì)此，東吳證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2024年比特幣將迎來三重利好：“減半”、比特幣生態(tài)崛起、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。其中，“減半”是比特幣特有的發(fā)行機(jī)制，大約每4年比特幣挖礦獎(jiǎng)勵(lì)將“減半”，這意味著比特幣挖礦難度將增加、供應(yīng)量將減少。最新一次“減半”將于今年上半年發(fā)生，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，供應(yīng)與需求的變化往往有助于比特幣價(jià)格上漲。
也有人持不同意見。“比特幣‘減半’確實(shí)曾多次成為觸發(fā)新一輪‘牛市’的催化劑，但僅依賴歷史模式來預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)走勢(shì)存在一定局限性。”于佳寧認(rèn)為，比特幣每次“減半”的背景都不盡相同，且加密貨幣行業(yè)已比以前更為成熟和復(fù)雜，其他因素如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步等，也可能對(duì)比特幣價(jià)格造成更大影響。
自比特幣問世以來，價(jià)格一路起伏不定，暴漲暴跌幾乎是常態(tài)，市場(chǎng)面臨的多重風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。“風(fēng)險(xiǎn)是金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性，加密行業(yè)也不例外。當(dāng)前加密貨幣市場(chǎng)仍面臨宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性加大、行業(yè)‘黑天鵝’猶存以及監(jiān)管政策尚未明朗等潛在利空因素。”趙偉表示。
“作為一種新興數(shù)字資產(chǎn)，比特幣價(jià)格波動(dòng)受多種因素影響，包括市場(chǎng)情緒、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)創(chuàng)新、監(jiān)管政策等。”于佳寧分析，各國(guó)對(duì)于加密貨幣的監(jiān)管態(tài)度和政策正處于不斷演變之中，任何新的監(jiān)管措施都可能對(duì)比特幣價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。同時(shí)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，如利率變化、通貨膨脹率和國(guó)際貿(mào)易關(guān)系等，也可能影響比特幣和其他加密貨幣的價(jià)值。此外，當(dāng)前加密貨幣交易平臺(tái)和錢包仍面臨著黑客攻擊和安全漏洞等風(fēng)險(xiǎn)。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，包括加密貨幣在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)最終的出路還是要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效。“過去幾年，不少主流數(shù)字資產(chǎn)取得較大成功，就是因?yàn)槠湓跀?shù)字技術(shù)和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用等方面的創(chuàng)新，切實(shí)改變了實(shí)體行業(yè)痛點(diǎn)。”于佳寧表示，因此，數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)是以數(shù)字科技創(chuàng)新為動(dòng)力、以商業(yè)模式創(chuàng)新為表現(xiàn)、以應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)展為本質(zhì)。
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