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解析Solana的DEX布局：Jupiter是不是生態(tài)的未來(lái)

2024-03-26 16:20:40 | 來(lái)源： | 作者：佚名
作為Solana生態(tài)中炙手可熱的明星，Jupiter雖然推出的時(shí)間不久但已然在DeFi領(lǐng)域內(nèi)站穩(wěn)腳跟,其以用戶為中心的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念，全面且獨(dú)具創(chuàng)新的產(chǎn)品功能和流暢的交易體驗(yàn)，成功俘獲了用戶的信任，成為Solana鏈上交易量最大的DEX,另一方面，Jup的未來(lái)是機(jī)遇與危險(xiǎn)并存

最近一周的Sol鏈風(fēng)風(fēng)火火，Jupiter以其代幣 $JUP 在二級(jí)市場(chǎng)中的價(jià)格也是在過(guò)去兩周緊跟Solana節(jié)奏而水漲船高幾近翻倍。市場(chǎng)上對(duì)于Jupiter和 $JUP 的研究，更多是在二級(jí)角度。

亮眼（或者暫時(shí)亮眼）的市值表現(xiàn)背后，除了優(yōu)秀的狗莊和社區(qū)之外，也離不開(kāi)它優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計(jì)作為支撐。所以今天就從產(chǎn)品的角度，來(lái)扒一扒Jupiter的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路。

在Solana生態(tài)中，Jupiter的出現(xiàn)并非偶然，而是眾多DEX中一次技術(shù)創(chuàng)新與用戶體驗(yàn)優(yōu)化的有力證明。作為Solana網(wǎng)絡(luò)上最具競(jìng)爭(zhēng)力的DEX，Jupiter是Solana交易用戶的主要選擇之一。

Jup的三大核心功能

其產(chǎn)品能夠備受關(guān)注的關(guān)鍵在于三大核心功能：流動(dòng)性聚合器、現(xiàn)價(jià)單以及DCA/定投。這三個(gè)創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用不僅提升了Jupiter的競(jìng)爭(zhēng)力，也為整個(gè)DEX賽道樹(shù)立了新的標(biāo)桿。

核心功能模塊1：流動(dòng)性聚合器

Jupiter的流動(dòng)性聚合器技術(shù)是其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。在傳統(tǒng)的DEX模型中，每個(gè)交易所的流動(dòng)性池是孤立存在的，用戶在進(jìn)行資產(chǎn)交換時(shí)，往往需要自己尋找最佳的交易池以獲得最優(yōu)的交易價(jià)格，這不僅費(fèi)時(shí)費(fèi)力，而且由于流動(dòng)性分散，很難保證交易的最優(yōu)性。Jupiter的流動(dòng)性聚合器技術(shù)，能夠跨越Solana生態(tài)內(nèi)的眾多流動(dòng)性池，通過(guò)算法自動(dòng)尋找并聚合最優(yōu)的流動(dòng)性資源，為用戶提供一站式的最佳交易路徑。

在交易前，用戶可自行選擇修改交易費(fèi)用、滑點(diǎn)大小和是否采用直接路徑等參數(shù)。這意味著用戶可以在一個(gè)界面上獲取到整個(gè)生態(tài)中最好的交易價(jià)格和最低的滑點(diǎn)，提高了資產(chǎn)交換的效率和經(jīng)濟(jì)性。Jupiter交易聚合的實(shí)現(xiàn)是基于其后端的智能路由技術(shù)。

在后端，Jupiter通過(guò)復(fù)雜的算法實(shí)時(shí)監(jiān)控和分析整個(gè)市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)，包括價(jià)格、深度、滑點(diǎn)等多個(gè)維度?；谶@些數(shù)據(jù)，智能路由算法能夠?yàn)槊恳还P交易動(dòng)態(tài)選擇最佳的交易路線，即使在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的情況下，也能保證用戶交易的成功率和成本效率。具體來(lái)說(shuō)，一旦Jupiter獲得市場(chǎng)數(shù)據(jù)，其多路徑搜索算法就會(huì)開(kāi)始尋找最佳的交易路徑。

這個(gè)過(guò)程涉及到復(fù)雜的計(jì)算，因?yàn)樗粌H要考慮直接的交易對(duì)，還要分析通過(guò)一系列中間代幣轉(zhuǎn)換能否獲得更好的交易價(jià)格。例如，如果用戶想從代幣A兌換到代幣C，智能路由不僅會(huì)考慮直接的A→C交易路徑，還會(huì)考慮A→B→C或A→B→D→C等可能的中間路徑，從而找到成本最低的交易方案。

盡管智能路由的背后技術(shù)非常復(fù)雜，但Jupiter致力于為用戶提供簡(jiǎn)單易用的交易體驗(yàn)。智能路由的操作對(duì)用戶來(lái)說(shuō)是完全透明的，用戶只需輸入想要交換的代幣和數(shù)量，剩下的工作都由智能路由自動(dòng)完成。這種設(shè)計(jì)最大化地降低了用戶的操作難度，讓用戶即使沒(méi)有深厚的技術(shù)背景也能輕松進(jìn)行交易。

核心功能模塊2：限價(jià)單

Jupiter為交易者提供了限價(jià)單功能，有效避免了交易時(shí)價(jià)格影響造成的成本增加和滑點(diǎn)問(wèn)題，同時(shí)規(guī)避了MEV問(wèn)題。在未完全成交時(shí)，限價(jià)單可以被部分成交并獲得成交部分的代幣。在提出交易時(shí)，用戶可以自行選擇訂單有效期、兌換價(jià)格和兌換數(shù)量，以更精確的執(zhí)行自己的交易策略。該協(xié)議與 Birdeye 和TradingView合作，Birdeye提供代幣的鏈上價(jià)格數(shù)據(jù)，Jupiter使用TradingView的技術(shù)來(lái)進(jìn)行圖表的數(shù)據(jù)展示。該功能使得Jupiter給用戶提供的實(shí)際體驗(yàn)更加貼近中心化交易所。

核心功能模塊3：DCA定投

Dollar-Cost Averaging (DCA) 是一種投資策略，投資者在特定時(shí)間間隔內(nèi)，通過(guò)多次投資來(lái)攤平買(mǎi)入成本到一個(gè)預(yù)設(shè)價(jià)格區(qū)間，這種方法可以幫助投資者減少在單一價(jià)格點(diǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。在Jupiter中進(jìn)行DCA定投，用戶只需設(shè)置購(gòu)買(mǎi)頻率（Jupiter提供最小頻率為分鐘，最大頻率為每月）、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格區(qū)間，總時(shí)間段以及希望購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)。在定投后，用戶的代幣會(huì)被轉(zhuǎn)移到定投相關(guān)的賬戶中，并且根據(jù)預(yù)設(shè)價(jià)格區(qū)間和交易頻率自動(dòng)執(zhí)行交易。

在定投結(jié)束后，代幣被自動(dòng)轉(zhuǎn)移回用戶錢(qián)包，協(xié)議對(duì)定投收取千分之一的費(fèi)用?？煽氐某杀緝r(jià)，低廉的費(fèi)用以及全托管的交易流程使得DCA成為交易者熊市中累計(jì)資產(chǎn)的不錯(cuò)的選擇。然而，在牛市中，這種機(jī)制就顯得比較默默無(wú)聞，因此該功能當(dāng)前的總體需求量依然比較小。

Jup的其他生態(tài)模塊

上游孵化器：Jupiter Labs

一個(gè)獨(dú)立于Jupiter運(yùn)作的實(shí)驗(yàn)室，未來(lái)將會(huì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，致力于推動(dòng)創(chuàng)新項(xiàng)目。Jupiter用戶和社區(qū)成員享有某些優(yōu)先權(quán)，包括優(yōu)先使用權(quán)和代幣激勵(lì)。目前，Jupiter Labs正專(zhuān)注于永續(xù)合約和LSD穩(wěn)定幣兩大項(xiàng)目領(lǐng)域。

衍生品協(xié)議：Jupiter Perpetual

是Jupiter Labs推出的一個(gè)衍生品協(xié)議，其模式與GMX V1類(lèi)似，目前已進(jìn)入實(shí)際使用階段。該協(xié)議定義了兩類(lèi)主要參與者：流動(dòng)性提供者和交易者。流動(dòng)性提供者向池中提供資金，這些資金被轉(zhuǎn)換成一攬子代幣，主要包括BTC、ETH、SOL、USDC和USDT，其中SOL和USDC占有較高權(quán)重，成為主要的交易對(duì)象。

交易者在進(jìn)行杠桿交易時(shí)，利用池中的代幣建立杠桿頭寸，他們無(wú)需擔(dān)心交易滑點(diǎn)，只需支付交易費(fèi)用和借貸費(fèi)，后者基于代幣的利用率計(jì)算。流動(dòng)性提供者則獲得70%的交易費(fèi)和所有借貸費(fèi)，但同時(shí)也需承擔(dān)交易者盈利和代幣貶值帶來(lái)的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

LST穩(wěn)定幣協(xié)議XYZ

該項(xiàng)目尚未推出。協(xié)議與Lybra V1類(lèi)似，允許用戶通過(guò)抵押SOL鑄造無(wú)借款利息的生息穩(wěn)定幣SUSD。通過(guò)LST質(zhì)押獲得的收入將分配給SUSD持有者和治理代幣。特別之處在于，當(dāng)LST收益率高于SOL借款利率時(shí)，將采用杠桿套利策略來(lái)最大化收益。

此外，協(xié)議還引入了贖回機(jī)制來(lái)維持SUSD的價(jià)格穩(wěn)定，雖然這可能對(duì)借款人頭寸造成影響，尤其是在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)。為緩解這一問(wèn)題，協(xié)議可能采取在小額價(jià)格區(qū)間內(nèi)用治理代幣進(jìn)行SUSD贖回的策略，當(dāng)SUSD的價(jià)格介于0.95-1美元之間時(shí)，協(xié)議可能采用SUSD贖回治理代幣的方式來(lái)降低借款人被贖回的頻率。然而，該方案可能導(dǎo)致絕大部分的贖回均為治理代幣贖回，若價(jià)格持續(xù)低于1美元，會(huì)造成較為嚴(yán)重的代幣增發(fā)。

回歸到 $Jup 經(jīng)濟(jì)模型

JUP代幣是Jupiter生態(tài)系統(tǒng)中的治理代幣，允許代幣持有者就關(guān)鍵生態(tài)系統(tǒng)決策進(jìn)行投票，涵蓋如啟動(dòng)項(xiàng)目、爭(zhēng)議名單和贈(zèng)款等議題。Jupiter團(tuán)隊(duì)承諾，代幣分配將嚴(yán)格遵守路線圖，任何冷錢(qián)包中代幣的轉(zhuǎn)移都需提前六個(gè)月通告。初始流通供應(yīng)量調(diào)整為13.5億，未來(lái)流通量將通過(guò)社區(qū)多簽錢(qián)包管理，確保Jupiter生態(tài)的健康發(fā)展。

起高樓之后——Jup生態(tài)繁榮的沉思

與Solana生態(tài)內(nèi)其他的DEX相比，Jupiter在交易效率和用戶體驗(yàn)方面盡顯優(yōu)勢(shì)。盡管如Raydium、Orca、Serpent等項(xiàng)目同樣在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，Jupiter依然聚合了Solana上超過(guò)50%的交易量，使DEX在Solana網(wǎng)絡(luò)上成為了真正的底層流動(dòng)性協(xié)議。然而，在交易量進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間有限的情況下，Jupiter選擇了在DeFi板塊橫向擴(kuò)張，拓寬其業(yè)務(wù)廣度的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。Jupiter Start或是Jupiter擴(kuò)大版圖的主要方向。

目前Jupiter Start僅有介紹、教育和預(yù)上線功能。Jupiter Start核心功能LFG Launchpad暫未推出，但已于3月7發(fā)起了第一輪launchpad投票，排名前三的項(xiàng)目分別是Zeus Network (跨鏈通信)，SharkyFi 以及UpRock (DePIN)。Jupiter擁有龐大的用戶群體，流量效應(yīng)較強(qiáng)?？紤]到其自身的資源優(yōu)勢(shì)，其發(fā)射的項(xiàng)目可能有較高的質(zhì)量。

另一方面，Jupiter推出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品孵化平臺(tái)Jupiter Labs，填補(bǔ)了Solana上相關(guān)項(xiàng)目的空白，在Jupiter的支持下仍有較大潛力。該項(xiàng)目展現(xiàn)了對(duì)金融衍生品和穩(wěn)定幣領(lǐng)域的深入探索，旨在為Solana生態(tài)下的DeFi領(lǐng)域帶來(lái)新的動(dòng)力。然而，這些創(chuàng)新在提高收益的同時(shí)，也帶來(lái)了額外的風(fēng)險(xiǎn)，如協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)言機(jī)報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，需要通過(guò)構(gòu)建完善的經(jīng)濟(jì)模型、適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制和動(dòng)態(tài)贖回策略來(lái)保持系統(tǒng)的平衡。

作為Solana生態(tài)中炙手可熱的明星，Jupiter雖然推出的時(shí)間不久但已然在DeFi領(lǐng)域內(nèi)站穩(wěn)腳跟。其以用戶為中心的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念，全面且獨(dú)具創(chuàng)新的產(chǎn)品功能和流暢的交易體驗(yàn)，成功俘獲了用戶的信任，成為Solana鏈上交易量最大的DEX。除此以外，Jupiter團(tuán)隊(duì)力求突破傳統(tǒng)DEX上限受制于公鏈發(fā)展的問(wèn)題，積極橫向探索更廣闊的發(fā)展空間，這使得Jupiter具備了成長(zhǎng)為星辰大海的潛力。

然而，應(yīng)運(yùn)而生的潛在問(wèn)題是，在探索衍生品以及穩(wěn)定幣時(shí)，無(wú)論是作為孵化器還是自研產(chǎn)品，都會(huì)面對(duì)更大的風(fēng)險(xiǎn)。由于這類(lèi)金融產(chǎn)品利用杠桿實(shí)現(xiàn)高收益的本質(zhì)，如果沒(méi)有完善的經(jīng)濟(jì)模型和穩(wěn)定的代幣價(jià)格做支撐，很容易最終陷入死亡螺旋，可能會(huì)對(duì)Jupiter自身產(chǎn)生致命的影響。

免責(zé)聲明：本文只為提供市場(chǎng)訊息，所有內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，不代表本站觀點(diǎn)和立場(chǎng)。投資者應(yīng)自行決策與交易，對(duì)投資者交易形成的直接或間接損失，作者及本站將不承擔(dān)任何責(zé)任。！
Tag：Solana   DEX布局   Jupiter  

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