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解析Solana的DEX布局：Jupiter是不是生態(tài)的未來

2024-03-26 16:20:40 | 來源： | 作者：佚名
作為Solana生態(tài)中炙手可熱的明星，Jupiter雖然推出的時間不久但已然在DeFi領(lǐng)域內(nèi)站穩(wěn)腳跟,其以用戶為中心的產(chǎn)品設(shè)計理念，全面且獨具創(chuàng)新的產(chǎn)品功能和流暢的交易體驗，成功俘獲了用戶的信任，成為Solana鏈上交易量最大的DEX,另一方面，Jup的未來是機遇與危險并存

最近一周的Sol鏈風風火火，Jupiter以其代幣 $JUP 在二級市場中的價格也是在過去兩周緊跟Solana節(jié)奏而水漲船高幾近翻倍。市場上對于Jupiter和 $JUP 的研究，更多是在二級角度。

亮眼（或者暫時亮眼）的市值表現(xiàn)背后，除了優(yōu)秀的狗莊和社區(qū)之外，也離不開它優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計作為支撐。所以今天就從產(chǎn)品的角度，來扒一扒Jupiter的產(chǎn)品設(shè)計思路。

在Solana生態(tài)中，Jupiter的出現(xiàn)并非偶然，而是眾多DEX中一次技術(shù)創(chuàng)新與用戶體驗優(yōu)化的有力證明。作為Solana網(wǎng)絡(luò)上最具競爭力的DEX，Jupiter是Solana交易用戶的主要選擇之一。

Jup的三大核心功能

其產(chǎn)品能夠備受關(guān)注的關(guān)鍵在于三大核心功能：流動性聚合器、現(xiàn)價單以及DCA/定投。這三個創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用不僅提升了Jupiter的競爭力，也為整個DEX賽道樹立了新的標桿。

核心功能模塊1：流動性聚合器

Jupiter的流動性聚合器技術(shù)是其核心競爭力之一。在傳統(tǒng)的DEX模型中，每個交易所的流動性池是孤立存在的，用戶在進行資產(chǎn)交換時，往往需要自己尋找最佳的交易池以獲得最優(yōu)的交易價格，這不僅費時費力，而且由于流動性分散，很難保證交易的最優(yōu)性。Jupiter的流動性聚合器技術(shù)，能夠跨越Solana生態(tài)內(nèi)的眾多流動性池，通過算法自動尋找并聚合最優(yōu)的流動性資源，為用戶提供一站式的最佳交易路徑。

在交易前，用戶可自行選擇修改交易費用、滑點大小和是否采用直接路徑等參數(shù)。這意味著用戶可以在一個界面上獲取到整個生態(tài)中最好的交易價格和最低的滑點，提高了資產(chǎn)交換的效率和經(jīng)濟性。Jupiter交易聚合的實現(xiàn)是基于其后端的智能路由技術(shù)。

在后端，Jupiter通過復雜的算法實時監(jiān)控和分析整個市場的交易數(shù)據(jù)，包括價格、深度、滑點等多個維度?；谶@些數(shù)據(jù)，智能路由算法能夠為每一筆交易動態(tài)選擇最佳的交易路線，即使在市場波動劇烈的情況下，也能保證用戶交易的成功率和成本效率。具體來說，一旦Jupiter獲得市場數(shù)據(jù)，其多路徑搜索算法就會開始尋找最佳的交易路徑。

這個過程涉及到復雜的計算，因為它不僅要考慮直接的交易對，還要分析通過一系列中間代幣轉(zhuǎn)換能否獲得更好的交易價格。例如，如果用戶想從代幣A兌換到代幣C，智能路由不僅會考慮直接的A→C交易路徑，還會考慮A→B→C或A→B→D→C等可能的中間路徑，從而找到成本最低的交易方案。

盡管智能路由的背后技術(shù)非常復雜，但Jupiter致力于為用戶提供簡單易用的交易體驗。智能路由的操作對用戶來說是完全透明的，用戶只需輸入想要交換的代幣和數(shù)量，剩下的工作都由智能路由自動完成。這種設(shè)計最大化地降低了用戶的操作難度，讓用戶即使沒有深厚的技術(shù)背景也能輕松進行交易。

核心功能模塊2：限價單

Jupiter為交易者提供了限價單功能，有效避免了交易時價格影響造成的成本增加和滑點問題，同時規(guī)避了MEV問題。在未完全成交時，限價單可以被部分成交并獲得成交部分的代幣。在提出交易時，用戶可以自行選擇訂單有效期、兌換價格和兌換數(shù)量，以更精確的執(zhí)行自己的交易策略。該協(xié)議與 Birdeye 和TradingView合作，Birdeye提供代幣的鏈上價格數(shù)據(jù)，Jupiter使用TradingView的技術(shù)來進行圖表的數(shù)據(jù)展示。該功能使得Jupiter給用戶提供的實際體驗更加貼近中心化交易所。

核心功能模塊3：DCA定投

Dollar-Cost Averaging (DCA) 是一種投資策略，投資者在特定時間間隔內(nèi)，通過多次投資來攤平買入成本到一個預設(shè)價格區(qū)間，這種方法可以幫助投資者減少在單一價格點投資的風險。在Jupiter中進行DCA定投，用戶只需設(shè)置購買頻率（Jupiter提供最小頻率為分鐘，最大頻率為每月）、購買價格區(qū)間，總時間段以及希望購買的資產(chǎn)。在定投后，用戶的代幣會被轉(zhuǎn)移到定投相關(guān)的賬戶中，并且根據(jù)預設(shè)價格區(qū)間和交易頻率自動執(zhí)行交易。

在定投結(jié)束后，代幣被自動轉(zhuǎn)移回用戶錢包，協(xié)議對定投收取千分之一的費用?？煽氐某杀緝r，低廉的費用以及全托管的交易流程使得DCA成為交易者熊市中累計資產(chǎn)的不錯的選擇。然而，在牛市中，這種機制就顯得比較默默無聞，因此該功能當前的總體需求量依然比較小。

Jup的其他生態(tài)模塊

上游孵化器：Jupiter Labs

一個獨立于Jupiter運作的實驗室，未來將會獨立運營，致力于推動創(chuàng)新項目。Jupiter用戶和社區(qū)成員享有某些優(yōu)先權(quán)，包括優(yōu)先使用權(quán)和代幣激勵。目前，Jupiter Labs正專注于永續(xù)合約和LSD穩(wěn)定幣兩大項目領(lǐng)域。

衍生品協(xié)議：Jupiter Perpetual

是Jupiter Labs推出的一個衍生品協(xié)議，其模式與GMX V1類似，目前已進入實際使用階段。該協(xié)議定義了兩類主要參與者：流動性提供者和交易者。流動性提供者向池中提供資金，這些資金被轉(zhuǎn)換成一攬子代幣，主要包括BTC、ETH、SOL、USDC和USDT，其中SOL和USDC占有較高權(quán)重，成為主要的交易對象。

交易者在進行杠桿交易時，利用池中的代幣建立杠桿頭寸，他們無需擔心交易滑點，只需支付交易費用和借貸費，后者基于代幣的利用率計算。流動性提供者則獲得70%的交易費和所有借貸費，但同時也需承擔交易者盈利和代幣貶值帶來的虧損風險。

LST穩(wěn)定幣協(xié)議XYZ

該項目尚未推出。協(xié)議與Lybra V1類似，允許用戶通過抵押SOL鑄造無借款利息的生息穩(wěn)定幣SUSD。通過LST質(zhì)押獲得的收入將分配給SUSD持有者和治理代幣。特別之處在于，當LST收益率高于SOL借款利率時，將采用杠桿套利策略來最大化收益。

此外，協(xié)議還引入了贖回機制來維持SUSD的價格穩(wěn)定，雖然這可能對借款人頭寸造成影響，尤其是在市場波動時。為緩解這一問題，協(xié)議可能采取在小額價格區(qū)間內(nèi)用治理代幣進行SUSD贖回的策略，當SUSD的價格介于0.95-1美元之間時，協(xié)議可能采用SUSD贖回治理代幣的方式來降低借款人被贖回的頻率。然而，該方案可能導致絕大部分的贖回均為治理代幣贖回，若價格持續(xù)低于1美元，會造成較為嚴重的代幣增發(fā)。

回歸到 $Jup 經(jīng)濟模型

JUP代幣是Jupiter生態(tài)系統(tǒng)中的治理代幣，允許代幣持有者就關(guān)鍵生態(tài)系統(tǒng)決策進行投票，涵蓋如啟動項目、爭議名單和贈款等議題。Jupiter團隊承諾，代幣分配將嚴格遵守路線圖，任何冷錢包中代幣的轉(zhuǎn)移都需提前六個月通告。初始流通供應(yīng)量調(diào)整為13.5億，未來流通量將通過社區(qū)多簽錢包管理，確保Jupiter生態(tài)的健康發(fā)展。

起高樓之后——Jup生態(tài)繁榮的沉思

與Solana生態(tài)內(nèi)其他的DEX相比，Jupiter在交易效率和用戶體驗方面盡顯優(yōu)勢。盡管如Raydium、Orca、Serpent等項目同樣在爭奪市場份額，Jupiter依然聚合了Solana上超過50%的交易量，使DEX在Solana網(wǎng)絡(luò)上成為了真正的底層流動性協(xié)議。然而，在交易量進一步增長的空間有限的情況下，Jupiter選擇了在DeFi板塊橫向擴張，拓寬其業(yè)務(wù)廣度的長期戰(zhàn)略。Jupiter Start或是Jupiter擴大版圖的主要方向。

目前Jupiter Start僅有介紹、教育和預上線功能。Jupiter Start核心功能LFG Launchpad暫未推出，但已于3月7發(fā)起了第一輪launchpad投票，排名前三的項目分別是Zeus Network (跨鏈通信)，SharkyFi 以及UpRock (DePIN)。Jupiter擁有龐大的用戶群體，流量效應(yīng)較強?？紤]到其自身的資源優(yōu)勢，其發(fā)射的項目可能有較高的質(zhì)量。

另一方面，Jupiter推出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品孵化平臺Jupiter Labs，填補了Solana上相關(guān)項目的空白，在Jupiter的支持下仍有較大潛力。該項目展現(xiàn)了對金融衍生品和穩(wěn)定幣領(lǐng)域的深入探索，旨在為Solana生態(tài)下的DeFi領(lǐng)域帶來新的動力。然而，這些創(chuàng)新在提高收益的同時，也帶來了額外的風險，如協(xié)議風險和預言機報價風險，需要通過構(gòu)建完善的經(jīng)濟模型、適當?shù)募顧C制和動態(tài)贖回策略來保持系統(tǒng)的平衡。

作為Solana生態(tài)中炙手可熱的明星，Jupiter雖然推出的時間不久但已然在DeFi領(lǐng)域內(nèi)站穩(wěn)腳跟。其以用戶為中心的產(chǎn)品設(shè)計理念，全面且獨具創(chuàng)新的產(chǎn)品功能和流暢的交易體驗，成功俘獲了用戶的信任，成為Solana鏈上交易量最大的DEX。除此以外，Jupiter團隊力求突破傳統(tǒng)DEX上限受制于公鏈發(fā)展的問題，積極橫向探索更廣闊的發(fā)展空間，這使得Jupiter具備了成長為星辰大海的潛力。

然而，應(yīng)運而生的潛在問題是，在探索衍生品以及穩(wěn)定幣時，無論是作為孵化器還是自研產(chǎn)品，都會面對更大的風險。由于這類金融產(chǎn)品利用杠桿實現(xiàn)高收益的本質(zhì)，如果沒有完善的經(jīng)濟模型和穩(wěn)定的代幣價格做支撐，很容易最終陷入死亡螺旋，可能會對Jupiter自身產(chǎn)生致命的影響。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點及立場，不構(gòu)成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風險自擔！
Tag：Solana   DEX布局   Jupiter  

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