解析Solana的DEX布局:Jupiter是不是生態(tài)的未來
最近一周的Sol鏈風(fēng)風(fēng)火火,Jupiter以其代幣 $JUP 在二級市場中的價格也是在過去兩周緊跟Solana節(jié)奏而水漲船高幾近翻倍。市場上對于Jupiter和 $JUP 的研究,更多是在二級角度。
亮眼(或者暫時亮眼)的市值表現(xiàn)背后,除了優(yōu)秀的狗莊和社區(qū)之外,也離不開它優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計作為支撐。所以今天就從產(chǎn)品的角度,來扒一扒Jupiter的產(chǎn)品設(shè)計思路。
在Solana生態(tài)中,Jupiter的出現(xiàn)并非偶然,而是眾多DEX中一次技術(shù)創(chuàng)新與用戶體驗優(yōu)化的有力證明。作為Solana網(wǎng)絡(luò)上最具競爭力的DEX,Jupiter是Solana交易用戶的主要選擇之一。
Jup的三大核心功能
其產(chǎn)品能夠備受關(guān)注的關(guān)鍵在于三大核心功能:流動性聚合器、現(xiàn)價單以及DCA/定投。這三個創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用不僅提升了Jupiter的競爭力,也為整個DEX賽道樹立了新的標(biāo)桿。
核心功能模塊1:流動性聚合器
Jupiter的流動性聚合器技術(shù)是其核心競爭力之一。在傳統(tǒng)的DEX模型中,每個交易所的流動性池是孤立存在的,用戶在進(jìn)行資產(chǎn)交換時,往往需要自己尋找最佳的交易池以獲得最優(yōu)的交易價格,這不僅費時費力,而且由于流動性分散,很難保證交易的最優(yōu)性。Jupiter的流動性聚合器技術(shù),能夠跨越Solana生態(tài)內(nèi)的眾多流動性池,通過算法自動尋找并聚合最優(yōu)的流動性資源,為用戶提供一站式的最佳交易路徑。
在交易前,用戶可自行選擇修改交易費用、滑點大小和是否采用直接路徑等參數(shù)。這意味著用戶可以在一個界面上獲取到整個生態(tài)中最好的交易價格和最低的滑點,提高了資產(chǎn)交換的效率和經(jīng)濟(jì)性。Jupiter交易聚合的實現(xiàn)是基于其后端的智能路由技術(shù)。
在后端,Jupiter通過復(fù)雜的算法實時監(jiān)控和分析整個市場的交易數(shù)據(jù),包括價格、深度、滑點等多個維度?;谶@些數(shù)據(jù),智能路由算法能夠為每一筆交易動態(tài)選擇最佳的交易路線,即使在市場波動劇烈的情況下,也能保證用戶交易的成功率和成本效率。具體來說,一旦Jupiter獲得市場數(shù)據(jù),其多路徑搜索算法就會開始尋找最佳的交易路徑。
這個過程涉及到復(fù)雜的計算,因為它不僅要考慮直接的交易對,還要分析通過一系列中間代幣轉(zhuǎn)換能否獲得更好的交易價格。例如,如果用戶想從代幣A兌換到代幣C,智能路由不僅會考慮直接的A→C交易路徑,還會考慮A→B→C或A→B→D→C等可能的中間路徑,從而找到成本最低的交易方案。
盡管智能路由的背后技術(shù)非常復(fù)雜,但Jupiter致力于為用戶提供簡單易用的交易體驗。智能路由的操作對用戶來說是完全透明的,用戶只需輸入想要交換的代幣和數(shù)量,剩下的工作都由智能路由自動完成。這種設(shè)計最大化地降低了用戶的操作難度,讓用戶即使沒有深厚的技術(shù)背景也能輕松進(jìn)行交易。
核心功能模塊2:限價單
Jupiter為交易者提供了限價單功能,有效避免了交易時價格影響造成的成本增加和滑點問題,同時規(guī)避了MEV問題。在未完全成交時,限價單可以被部分成交并獲得成交部分的代幣。在提出交易時,用戶可以自行選擇訂單有效期、兌換價格和兌換數(shù)量,以更精確的執(zhí)行自己的交易策略。該協(xié)議與 Birdeye 和TradingView合作,Birdeye提供代幣的鏈上價格數(shù)據(jù),Jupiter使用TradingView的技術(shù)來進(jìn)行圖表的數(shù)據(jù)展示。該功能使得Jupiter給用戶提供的實際體驗更加貼近中心化交易所。
核心功能模塊3:DCA定投
Dollar-Cost Averaging (DCA) 是一種投資策略,投資者在特定時間間隔內(nèi),通過多次投資來攤平買入成本到一個預(yù)設(shè)價格區(qū)間,這種方法可以幫助投資者減少在單一價格點投資的風(fēng)險。在Jupiter中進(jìn)行DCA定投,用戶只需設(shè)置購買頻率(Jupiter提供最小頻率為分鐘,最大頻率為每月)、購買價格區(qū)間,總時間段以及希望購買的資產(chǎn)。在定投后,用戶的代幣會被轉(zhuǎn)移到定投相關(guān)的賬戶中,并且根據(jù)預(yù)設(shè)價格區(qū)間和交易頻率自動執(zhí)行交易。
在定投結(jié)束后,代幣被自動轉(zhuǎn)移回用戶錢包,協(xié)議對定投收取千分之一的費用??煽氐某杀緝r,低廉的費用以及全托管的交易流程使得DCA成為交易者熊市中累計資產(chǎn)的不錯的選擇。然而,在牛市中,這種機(jī)制就顯得比較默默無聞,因此該功能當(dāng)前的總體需求量依然比較小。
Jup的其他生態(tài)模塊
上游孵化器:Jupiter Labs
一個獨立于Jupiter運作的實驗室,未來將會獨立運營,致力于推動創(chuàng)新項目。Jupiter用戶和社區(qū)成員享有某些優(yōu)先權(quán),包括優(yōu)先使用權(quán)和代幣激勵。目前,Jupiter Labs正專注于永續(xù)合約和LSD穩(wěn)定幣兩大項目領(lǐng)域。
衍生品協(xié)議:Jupiter Perpetual
是Jupiter Labs推出的一個衍生品協(xié)議,其模式與GMX V1類似,目前已進(jìn)入實際使用階段。該協(xié)議定義了兩類主要參與者:流動性提供者和交易者。流動性提供者向池中提供資金,這些資金被轉(zhuǎn)換成一攬子代幣,主要包括BTC、ETH、SOL、USDC和USDT,其中SOL和USDC占有較高權(quán)重,成為主要的交易對象。
交易者在進(jìn)行杠桿交易時,利用池中的代幣建立杠桿頭寸,他們無需擔(dān)心交易滑點,只需支付交易費用和借貸費,后者基于代幣的利用率計算。流動性提供者則獲得70%的交易費和所有借貸費,但同時也需承擔(dān)交易者盈利和代幣貶值帶來的虧損風(fēng)險。
LST穩(wěn)定幣協(xié)議XYZ
該項目尚未推出。協(xié)議與Lybra V1類似,允許用戶通過抵押SOL鑄造無借款利息的生息穩(wěn)定幣SUSD。通過LST質(zhì)押獲得的收入將分配給SUSD持有者和治理代幣。特別之處在于,當(dāng)LST收益率高于SOL借款利率時,將采用杠桿套利策略來最大化收益。
此外,協(xié)議還引入了贖回機(jī)制來維持SUSD的價格穩(wěn)定,雖然這可能對借款人頭寸造成影響,尤其是在市場波動時。為緩解這一問題,協(xié)議可能采取在小額價格區(qū)間內(nèi)用治理代幣進(jìn)行SUSD贖回的策略,當(dāng)SUSD的價格介于0.95-1美元之間時,協(xié)議可能采用SUSD贖回治理代幣的方式來降低借款人被贖回的頻率。然而,該方案可能導(dǎo)致絕大部分的贖回均為治理代幣贖回,若價格持續(xù)低于1美元,會造成較為嚴(yán)重的代幣增發(fā)。
回歸到 $Jup 經(jīng)濟(jì)模型
JUP代幣是Jupiter生態(tài)系統(tǒng)中的治理代幣,允許代幣持有者就關(guān)鍵生態(tài)系統(tǒng)決策進(jìn)行投票,涵蓋如啟動項目、爭議名單和贈款等議題。Jupiter團(tuán)隊承諾,代幣分配將嚴(yán)格遵守路線圖,任何冷錢包中代幣的轉(zhuǎn)移都需提前六個月通告。初始流通供應(yīng)量調(diào)整為13.5億,未來流通量將通過社區(qū)多簽錢包管理,確保Jupiter生態(tài)的健康發(fā)展。
起高樓之后——Jup生態(tài)繁榮的沉思
與Solana生態(tài)內(nèi)其他的DEX相比,Jupiter在交易效率和用戶體驗方面盡顯優(yōu)勢。盡管如Raydium、Orca、Serpent等項目同樣在爭奪市場份額,Jupiter依然聚合了Solana上超過50%的交易量,使DEX在Solana網(wǎng)絡(luò)上成為了真正的底層流動性協(xié)議。然而,在交易量進(jìn)一步增長的空間有限的情況下,Jupiter選擇了在DeFi板塊橫向擴(kuò)張,拓寬其業(yè)務(wù)廣度的長期戰(zhàn)略。Jupiter Start或是Jupiter擴(kuò)大版圖的主要方向。
目前Jupiter Start僅有介紹、教育和預(yù)上線功能。Jupiter Start核心功能LFG Launchpad暫未推出,但已于3月7發(fā)起了第一輪launchpad投票,排名前三的項目分別是Zeus Network (跨鏈通信),SharkyFi 以及UpRock (DePIN)。Jupiter擁有龐大的用戶群體,流量效應(yīng)較強(qiáng)??紤]到其自身的資源優(yōu)勢,其發(fā)射的項目可能有較高的質(zhì)量。
另一方面,Jupiter推出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品孵化平臺Jupiter Labs,填補(bǔ)了Solana上相關(guān)項目的空白,在Jupiter的支持下仍有較大潛力。該項目展現(xiàn)了對金融衍生品和穩(wěn)定幣領(lǐng)域的深入探索,旨在為Solana生態(tài)下的DeFi領(lǐng)域帶來新的動力。然而,這些創(chuàng)新在提高收益的同時,也帶來了額外的風(fēng)險,如協(xié)議風(fēng)險和預(yù)言機(jī)報價風(fēng)險,需要通過構(gòu)建完善的經(jīng)濟(jì)模型、適當(dāng)?shù)募顧C(jī)制和動態(tài)贖回策略來保持系統(tǒng)的平衡。
作為Solana生態(tài)中炙手可熱的明星,Jupiter雖然推出的時間不久但已然在DeFi領(lǐng)域內(nèi)站穩(wěn)腳跟。其以用戶為中心的產(chǎn)品設(shè)計理念,全面且獨具創(chuàng)新的產(chǎn)品功能和流暢的交易體驗,成功俘獲了用戶的信任,成為Solana鏈上交易量最大的DEX。除此以外,Jupiter團(tuán)隊力求突破傳統(tǒng)DEX上限受制于公鏈發(fā)展的問題,積極橫向探索更廣闊的發(fā)展空間,這使得Jupiter具備了成長為星辰大海的潛力。
然而,應(yīng)運而生的潛在問題是,在探索衍生品以及穩(wěn)定幣時,無論是作為孵化器還是自研產(chǎn)品,都會面對更大的風(fēng)險。由于這類金融產(chǎn)品利用杠桿實現(xiàn)高收益的本質(zhì),如果沒有完善的經(jīng)濟(jì)模型和穩(wěn)定的代幣價格做支撐,很容易最終陷入死亡螺旋,可能會對Jupiter自身產(chǎn)生致命的影響。
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