Solana DeFi的表現(xiàn)非常出色，其總鎖定價(jià)值（TVL）和每日DEX交易量均超過40億美元。在 Marinade、Phoenix、Jito、MarginFi、Kamino、BlazeStake、Solend、Jupiter、Meteora、Orca、Raydium、Lifinity、Sanctum 和 Drift 等優(yōu)質(zhì) DeFi 1.0 協(xié)議的帶領(lǐng)下，Solana DeFi 團(tuán)隊(duì)正在全力以赴。這些團(tuán)隊(duì)經(jīng)受住了FTX崩盤的考驗(yàn)，在熊市的低谷中建設(shè)，并且現(xiàn)在正處于收獲的季節(jié)。

然而，進(jìn)入 Solana DeFi 生態(tài)系統(tǒng)的新團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)卻有些平淡，部分原因是缺乏新的敘事，以及專注于 Solana 新的 Only Maybe (OPOS) 機(jī)制的團(tuán)隊(duì)較少。

現(xiàn)在是時(shí)候關(guān)注新的 DeFi 理念并鼓勵(lì)更多團(tuán)隊(duì)在 DeFi 領(lǐng)域進(jìn)行建設(shè)，從而推動(dòng) Solana 的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

本文試圖展示前10個(gè)主題，每個(gè)主題中都有值得探索的相關(guān)想法。雖然我們專注于Solana，但其中一些主題也可以應(yīng)用于其他高性能鏈。

在本文中，我們將討論：

• DeFi穩(wěn)定幣

• LST、MEV和再質(zhì)押

• 貨幣市場(chǎng)

• 利率衍生品

• RWA和DeFi可組合性

• 永續(xù)合約和衍生品

• DeFi基礎(chǔ)設(shè)施

• MemeFi和社交DeFi

• 協(xié)議趨向成為平臺(tái)

• 界面（UX聚合器）

主題1：DeFi穩(wěn)定幣機(jī)制將變得更加多樣

我們需要更多的 DeFi 原生穩(wěn)定幣作為 DeFi 貨幣，在 DEX 和借貸項(xiàng)目中形成流動(dòng)性對(duì)。主要是，它們的效用是由收益率驅(qū)動(dòng)的。。DeFi穩(wěn)定幣缺乏作為交易媒介的實(shí)用性（即用于交易）。

穩(wěn)定幣或synthetic（合成）美元大致可以分為以下幾類：

• 法幣支持的穩(wěn)定幣，如USDC、USDT和EURC。M0是以太坊上即將出現(xiàn)的另一位穩(wěn)定幣玩家。

• CDP穩(wěn)定幣，如DAI和Frax。

• LST支持的穩(wěn)定幣，包括：

• CDP結(jié)構(gòu)，如Lybra的eUSD和Prisma的mkUSD。

• Delta中性項(xiàng)目，如Ethena和Resolv Labs（Solana上的UXD是先驅(qū)）。

• RWA支持的穩(wěn)定幣，如USDV、USDY、USDM和ISC。

• 提供它們的合成版本的永續(xù)DEX，如Synthetix（sUSD）和Aevo（aUSD）。

• 算法穩(wěn)定幣，如Gyroscope，使用隔離的金庫(kù)儲(chǔ)備來(lái)降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)施動(dòng)態(tài)穩(wěn)定機(jī)制，利用遞減的債券曲線進(jìn)行贖回。

在Solana上，兩個(gè)LST支持的穩(wěn)定幣正在興起：MarginFi的YBX和Jupiter的SUSD，以及像Surge Finance這樣的非常早期項(xiàng)目。

給Builder的Alpha建議：

• 更新的設(shè)計(jì)機(jī)制，從以太坊穩(wěn)定幣中汲取靈感。

• 市場(chǎng)進(jìn)入策略：大多數(shù)穩(wěn)定幣在初始流動(dòng)性和吸引力方面存在困難；由于主要實(shí)用性是收益，這可以是一個(gè)有趣的玩法。例如，提高 DAI 的增強(qiáng)型 DAI 儲(chǔ)蓄率 (EDSR) 導(dǎo)致 DAI 的流通量增加，即增加了約 15 億美元的 DAI 存款（約占 DAI 總供應(yīng)量的 30%）。USDV 向 DeFi 項(xiàng)目等經(jīng)過驗(yàn)證的礦工提供收益，以提高流通量，然后還可以向其用戶提供獎(jiǎng)勵(lì)（想想 Arbritrum DAO 如何向向用戶分發(fā) ARB 的項(xiàng)目提供 ARB）。

• 最熱門的以太坊穩(wěn)定幣Ethena（發(fā)行量超過13億美元）也即將登陸Solana。人們也可以構(gòu)建一個(gè)“Solena”，其中有類似Ethena的機(jī)制，但使用SOL。然而，Solana LST的CEX上市和SOL永續(xù)合約的深度是一個(gè)主要障礙，但肯定會(huì)慢慢到達(dá)。

鏈上外匯（FX）市場(chǎng)的案例

外匯市場(chǎng)巨大，日成交量超過6萬(wàn)億美元。具備充足流動(dòng)性的法幣支持穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，可能為通過訂單簿和自動(dòng)做市商(AMM)在鏈上開展即期外匯市場(chǎng)鋪平道路。想象一下，商家可以接受以USDX支付的款項(xiàng)，并立即將其轉(zhuǎn)換為YENX，通過Jupiter將交易路由至多個(gè)流動(dòng)性場(chǎng)所。遲早會(huì)有人在Solana上構(gòu)建一個(gè)即期外匯交易平臺(tái)。

主題2：(再)質(zhì)押和LST——SOL的貨幣性

Solana的LST場(chǎng)景現(xiàn)已整合為三個(gè)主要參與者：Jito、Solblaze和Marinade。Sanctum是LST領(lǐng)域的另一個(gè)有趣的參與者，解決了流動(dòng)性問題并構(gòu)建了LST即服務(wù)。然而，LST的數(shù)量仍然非常少，更多的LST對(duì)網(wǎng)絡(luò)去中心化也有好處。此外，LST是DeFi的主要貢獻(xiàn)者，增加它們?cè)诮栀J/借款市場(chǎng)或LP池中的存款量將提高鏈上總鎖定價(jià)值(TVL)。

給Builder的Alpha建議：

• 更多LST：在代幣發(fā)行炒作和激勵(lì)措施的支持下，新的 LST 仍有機(jī)會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)并占領(lǐng) LST 的重要份額。例如，Solblaze 利用 BLZE 激勵(lì)措施并專注于 DeFi 集成，在短短 8 個(gè)月內(nèi)從 3 萬(wàn)美元 SOL 增長(zhǎng)到 300 萬(wàn)美元 SOL。

• 另一個(gè)策略是追隨新的設(shè)計(jì)機(jī)制。例如，仿照Frax Ether（超過10億美元TVL）的雙代幣模型，它有兩種代幣：

• frxETH：與ETH 1:1掛鉤，不累積質(zhì)押收益。

• sfrxETH：累積質(zhì)押收益。

• 這使得質(zhì)押的ETH能夠獲得更高的收益，同時(shí)確保frxETH具有深度流動(dòng)性和全生態(tài)系統(tǒng)集成。與同類產(chǎn)品如rETH相比，frxETH還因Fraxlend集成和流動(dòng)性激勵(lì)擁有更高的DeFi TVL。

• 發(fā)起LST的驗(yàn)證者：隨著MEV和優(yōu)先費(fèi)用的增加，我們很可能會(huì)看到驗(yàn)證者啟動(dòng)自己的LST，并與質(zhì)押者分享更多獎(jiǎng)勵(lì)以吸引質(zhì)押者。Sanctum是推動(dòng)這一變化的關(guān)鍵項(xiàng)目。

• LST的收益最大化者：例如，Kamino Multiply提供了一鍵式金庫(kù)產(chǎn)品，通過循環(huán)（質(zhì)押LST并借出SOL→為L(zhǎng)ST質(zhì)押SOL→重復(fù)）設(shè)計(jì)用于LST的杠桿收益。這個(gè)領(lǐng)域可以有大量的產(chǎn)品（稍后詳細(xì)介紹）。

• SOL再質(zhì)押：Solana還有機(jī)會(huì)采納類似以太坊的共享安全/再質(zhì)押層，使項(xiàng)目能夠通過重新質(zhì)押進(jìn)一步提高其收益，接入最佳的驗(yàn)證者。與以太坊不同，以太坊的AVS是需要經(jīng)濟(jì)安全的rollup/應(yīng)用鏈/橋，而Solana尚未采用模塊化。

    然而，這仍然值得探索，因?yàn)镾olana上的AVS可以是Clockwork類型的Keeper網(wǎng)絡(luò)、Pythnet風(fēng)格的應(yīng)用鏈，或任何像DePIN這樣需要經(jīng)濟(jì)安全的、“SOL對(duì)齊”的網(wǎng)絡(luò)。此外，如果Solana上的Rollapp/應(yīng)用鏈的觀點(diǎn)得到認(rèn)可，SOL再質(zhì)押的敘事可能會(huì)非常巨大！

• 關(guān)于MEV：最近，Jito Labs因三明治攻擊的增加而暫停了由Jito Block Engine提供的mempool服務(wù)。這一決定在社區(qū)內(nèi)引起了不同反應(yīng)，一些人贊賞Jito的積極態(tài)度，而批評(píng)者則認(rèn)為這可能導(dǎo)致私下交易和可能開發(fā)新的、私有的mempool作為回應(yīng)。

隨著DeFi活動(dòng)的增加，MEV只會(huì)增加，項(xiàng)目（和LST）可以充分利用這一點(diǎn)。

與以太坊相比，LST中的SOL數(shù)量仍然不盡人意（<5%），這需要解決?？偟膩?lái)說，現(xiàn)在是時(shí)候提高SOL的貨幣性，確保SOL價(jià)格的上漲也能被DeFi生態(tài)系統(tǒng)捕獲。

主題3：下一代貨幣市場(chǎng)

雖然核心貨幣市場(chǎng)（借貸）如Solend（3億美元）、MarginFi（8億美元）和Kamino（11億美元）已經(jīng)建立，但現(xiàn)在是時(shí)候在設(shè)計(jì)機(jī)制上進(jìn)行創(chuàng)新，使它們更加高效。例如，MarginFi 仍然缺少提高資本效率的 eMode（Aave v3 的一項(xiàng)功能）。

專注于更高的資本效率：作為藍(lán)籌借貸/借款如MarginFi和Kamino，消耗他們的積分并發(fā)行代幣；用戶將希望更高的資本效率，特別是對(duì)于流動(dòng)性質(zhì)押市場(chǎng)。

給Builder的Alpha建議：

• 新的設(shè)計(jì)機(jī)制：例如，EVM 項(xiàng)目探索的一些有趣的機(jī)制是：

• Alchemix提供的自償還貸款，允許你在沒有清算風(fēng)險(xiǎn)的情況下利用一系列代幣。

• Euler v2等模塊化架構(gòu)由 ERC-4626 信用庫(kù)（借貸池）組成，通過以太坊金庫(kù)連接器（EVC）合約相連。這還使得Builder能夠無(wú)需權(quán)限地創(chuàng)建并激活帶有各種配置的借貸金庫(kù)，比如選擇任何抵押品、選擇預(yù)言機(jī)設(shè)置TVL、利率等。這可以產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)并復(fù)合流動(dòng)性，因?yàn)橐粋€(gè)金庫(kù)的份額可以用作Euler生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)任何其他金庫(kù)的抵押品。

• Morpho Blue提高資本效率。

從即將推出的以太坊協(xié)議和創(chuàng)新設(shè)計(jì)中獲取靈感并沒有什么壞處。比僅僅創(chuàng)建 Aave v3 分支更好。

• 對(duì)現(xiàn)有貨幣市場(chǎng)的優(yōu)化器：以MarginFi的SOL市場(chǎng)為例，借貸收益之間存在相當(dāng)大的差距，這種情況幾乎適用于所有市場(chǎng)。這是因?yàn)榱鲃?dòng)性池機(jī)制，池子利用率不足，導(dǎo)致收益率較低： [供應(yīng)率 = 借款率 * 利用率]。

一個(gè)可能的解決方案是構(gòu)建像Morpho Optimizer這樣的東西，其中提供的流動(dòng)性在借款人來(lái)來(lái)去去時(shí)動(dòng)態(tài)匹配對(duì)等（有效地100%利用率）。對(duì)于匹配的流動(dòng)性，借出者的收益率與借款人的率相同：匹配的借出者不共享利息。在流動(dòng)性未匹配的情況下，它將接入底層借貸池，如MarginFi或Kamino。Altitude也是一個(gè)很好的參考。Flexlend和JuicerFi非常適合構(gòu)建這個(gè)。

• 固定利率貸款：目前大多數(shù) P2P 借貸協(xié)議（例如 MarginFi 和 Solend）都遵循浮動(dòng)（可變）利率，低利用率導(dǎo)致高利差，本質(zhì)上創(chuàng)建了一個(gè)類似 TradFi 的銀行系統(tǒng)，利差高，但具有池作為中介。固定利率貸款是解決這個(gè)問題的一種方法。

DeFi的固定利率市場(chǎng)份額低于1%，而TradFi的固定利率占主導(dǎo)地位約為98%，這是由于幾個(gè)原因：

• 被動(dòng)：Peer-to-pool模型沒有到期日，因此需要的維護(hù)要少得多。

• 林迪效應(yīng)：浮動(dòng)利率經(jīng)過了實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)，這導(dǎo)致了像粘性 TVL 一樣的林迪效應(yīng)。

如Delphi報(bào)告所指，DeFi中的固定利率貸款仍然不存在。Yield協(xié)議關(guān)閉，Notional Finance的v2關(guān)閉（它以10億美元TVL開始，現(xiàn)在降至1700萬(wàn)美元）顯示需求不足。Notional Finance的v3啟動(dòng)轉(zhuǎn)向可變貸款和杠桿金庫(kù)。Exactly Finance積累了一些動(dòng)力并帶來(lái)了新想法，但使用被OP激勵(lì)和本地代幣排放大量激勵(lì)。Term Finance是另一個(gè)值得關(guān)注的項(xiàng)目。一個(gè)解決所有難題（例如輕松維持貸款）并通過激勵(lì)措施啟動(dòng)的團(tuán)隊(duì)可以在這里贏得潛在的大市場(chǎng)。

Lulo Finance（與Flexlend同一團(tuán)隊(duì)）一直在嘗試在Solana上解決這個(gè)問題，但還未看到任何顯著的吸引力。雖然固定利率有其問題和“超前時(shí)代的想法”，但探索它是值得的。

• Solana的Gearbox：Gearbox是一個(gè)可組合的杠桿協(xié)議（通過借貸獲得杠桿，但具有生態(tài)系統(tǒng)范圍的整合）。Solana 本質(zhì)上具有高度可組合性，可以與 AMM 和 LST 等多種協(xié)議集成。假設(shè)市場(chǎng)看漲，更多項(xiàng)目將啟動(dòng)高APY激勵(lì)計(jì)劃，可以整合到此協(xié)議中進(jìn)行杠桿化流動(dòng)性質(zhì)押。

一個(gè)相近的想法也可以是企業(yè)債務(wù)，其中鏈上產(chǎn)生收入的公司可以開始發(fā)行債券以籌集資金。將其視為基于收入的融資（RBF），但在鏈上且完全透明。這確保了盈利的鏈上公司在籌集資金的同時(shí)不稀釋他們的代幣。

主題4：利率衍生品——未知領(lǐng)域

利率衍生品（IRD）是僅次于外匯的第二大市場(chǎng)，名義價(jià)值為450-600萬(wàn)億美元。與TradFi的絕對(duì)數(shù)字比較可能不直接相關(guān)。然而，DeFi 市場(chǎng)（尤其是 Solana）的新興性質(zhì)提供了重大機(jī)遇。除了通過資產(chǎn)管理合約產(chǎn)生貨幣市場(chǎng)（貸款/借款）收益之外，這還可以促進(jìn)有機(jī)收益的產(chǎn)生。

給Builder的Alpha建議：

從 TradFi 中汲取靈感，可以探索一些有趣的想法：

• LST的利率互換：這是一種遠(yuǎn)期合約，通常允許各方將固定利率兌換為浮動(dòng)利率，反之亦然。簡(jiǎn)而言之，如果您想要固定的質(zhì)押率，您可以與準(zhǔn)備承擔(dān)可變質(zhì)押率風(fēng)險(xiǎn)的人簽訂協(xié)議。

這對(duì)于希望在不進(jìn)行太多投機(jī)的情況下獲得DeFi曝光的新一類機(jī)構(gòu)和零售客戶將會(huì)非常有吸引力。在TradFi中，互換是在兩個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行，而在DeFi中，它將是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的。人們可以選擇支付固定收益或接收固定收益。像JitoSOL或mSOL這樣的LST通過股息率互換（SRS）是最佳的目標(biāo)資產(chǎn)，因?yàn)樗鼈儽灰暈镈eFi中SOL的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”。

• ERC-4626 是以太坊上的收益代幣金庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，確保所有 TVL 超過 100 億美元的收益金庫(kù)的可組合性。在 Solana 上構(gòu)建并確保其采用可能是關(guān)鍵。這可以打開一系列金庫(kù)產(chǎn)品，例如 Sommelier

• 對(duì)于Solana的收益剝離（Pendle）：收益剝離是一種現(xiàn)金流貼現(xiàn)游戲。用戶可以對(duì)工具的未來(lái)價(jià)值取得可預(yù)測(cè)的回報(bào)，而投機(jī)者可以以折扣價(jià)獲得未來(lái)資產(chǎn)。它涉及將債券的利息支付與本金支付分開。Pendle的收益代幣化是這一點(diǎn)的實(shí)施。

可以交易的Solana收益的一些例子包括：流動(dòng)性質(zhì)押的SOL、Lifinity收入、Meteora Pool收益、Kamino_Finance kTokens 和 Solend Protocol 的 cTokens（收益存款收據(jù)）。

一個(gè)名為 Exponent的早期項(xiàng)目正在探索這個(gè)方向，從MarginFi的貸款收益交易開始，然后擴(kuò)展到其他收益衍生品。 Solana DEX也在探索“適用于Solana的Pendle”。

主題5：使RWA與DeFi可組合

隨著更多的RWA上鏈，特別是像國(guó)債這樣的流動(dòng)性和承載收益的資產(chǎn)。邏輯上，所有的RWA都是有權(quán)限的，因?yàn)镵YC和監(jiān)管限制。然而，Ondo推出的USDY（一種代幣化的國(guó)債）并使其無(wú)需權(quán)限，開辟了一個(gè)全新的設(shè)計(jì)空間。Ondo還展示了一種代幣化股票的有趣機(jī)制，如果實(shí)施得當(dāng)，可能會(huì)引發(fā)DeFi可組合性的另一波浪潮。

給Builder的Alpha建議：

• 代幣擴(kuò)展：在RWA方面，特別是利用代幣擴(kuò)展，有許多機(jī)會(huì)。

• TradFi巨頭：隨著像富蘭克林鄧普頓、貝萊德和富達(dá)這樣的巨頭尋求在Solana上試點(diǎn)RWA，這在未來(lái)1-2年內(nèi)可以解鎖巨大機(jī)會(huì)。首先，這些可以得到許可，但構(gòu)建無(wú)需許可的包裝器和更多 DeFi 集成（例如用于借貸的 Flux Finance）可能是一個(gè)重要的機(jī)會(huì)。例如，持有者可能有機(jī)會(huì)通過將美國(guó)國(guó)債代幣化、在 DeFi 借貸市場(chǎng)上將其作為抵押品提供、借入穩(wěn)定幣、購(gòu)買更多國(guó)債并重復(fù)這個(gè)循環(huán)來(lái)獲得更高的收益率。

據(jù)稱貝萊德基金與USDC可以組合。

主題6：衍生品的時(shí)代到來(lái)了！

上次牛市期間，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和鏈上衍生品（不包括永續(xù)合約）風(fēng)靡一時(shí)。尤其是 Solana，在熊市到來(lái)之前，通過 Ribbon、Katana 和 Friktion 等協(xié)議，DeFi 期權(quán)金庫(kù) (DOV) 的 TVL 激增了超過 5 億美元。不過，隨著牛市回歸，收益率需求增加，這些產(chǎn)品卷土重來(lái)也就不足為奇了。

給Builder的Alpha建議：

• 垂直永續(xù)合約或預(yù)測(cè)市場(chǎng)：就像Parcl允許人們做多/做空一樣，人們可以為不同的細(xì)分市場(chǎng)比如商品構(gòu)建永續(xù)合約。這是一個(gè)高度創(chuàng)造類別的游戲，Parcl在創(chuàng)造炒作和聚集超過1億美元TVL。

• Power 永續(xù)合約：這是Paradigm在2021年提出的一個(gè)想法，由于時(shí)機(jī)問題在上一個(gè)周期并沒有真正起飛，但在這個(gè)周期值得一試。像Exponents這樣的幾個(gè)協(xié)議正在Berachain上嘗試這一點(diǎn)。另一個(gè)相鄰的想法是探索永恒期權(quán)（想想永續(xù)合約之于期貨，這對(duì)于期權(quán)來(lái)說是什么），這是由SBF提出的。

• 永續(xù)合約聚合器：就像我們有借貸和現(xiàn)貨DEX的聚合器一樣，盡管不同設(shè)計(jì)機(jī)制帶來(lái)了挑戰(zhàn)，構(gòu)建永續(xù)合約聚合器是一個(gè)足夠大的機(jī)會(huì)。隨著像Rage Trade和MUX這樣的永續(xù)合約聚合器的出現(xiàn)，類似的趨勢(shì)可能在Solana上出現(xiàn)，特別是對(duì)于類似Flash和Jupiter的設(shè)計(jì)。

• Solana應(yīng)用鏈上的永續(xù)合約：在EVM世界里，大多數(shù)基于訂單簿的永續(xù)DEX，特別是像Aevo、dYdX和Hyperliquid這樣的，都在向自己的應(yīng)用鏈過渡。未來(lái)，Solana永續(xù)DEX也可以建立自己的鏈，這可能提供幾個(gè)好處：

• 免受任何主網(wǎng)擁堵的影響

• 為用戶提供改善的交易體驗(yàn)（交易對(duì)交易者來(lái)說可以是無(wú)Gas費(fèi)的）

事實(shí)上，Zeta已經(jīng)開始朝這個(gè)方向發(fā)展。

• 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品：構(gòu)建一個(gè)類似Friktion的產(chǎn)品。實(shí)際上，F(xiàn)riktion代碼仍然可供任何人分叉和使用。像 Investin（Flash 團(tuán)隊(duì)之前的一個(gè)項(xiàng)目）這樣的資產(chǎn)管理協(xié)議也可能是一個(gè)復(fù)興的好主意。像 Phoenix 或 Drift 這樣的訂單簿需要主動(dòng)提供流動(dòng)性，這可以通過做市金庫(kù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。這確保了去中心化做市，否則所有流動(dòng)性都將受到做市商的控制（我們?cè)贔TX崩潰后見證了Alameda的事情）。

• 鏈上期權(quán)：像Ribbon、Ava和Gravity Markets這樣的協(xié)議作為現(xiàn)有鏈上期權(quán)交易平臺(tái)的例子。人們還可以構(gòu)建像 Decalls 這樣的二元期權(quán)（即價(jià)格上漲或下跌），但是獲得吸引力并建立護(hù)城河很重要。

• HXRO：作為 Solana 衍生品和流動(dòng)性質(zhì)押的基礎(chǔ)層，構(gòu)建者可以在以下基礎(chǔ)上進(jìn)行構(gòu)建：

• Dexterity，Hxro的衍生品協(xié)議，提供衍生品的基本構(gòu)建塊（無(wú)論是傳統(tǒng)DEX界面、高級(jí)交易終端、API等），為鏈上到期、永續(xù)和零日到期期貨以及其他基于保證金的衍生品市場(chǎng)提供所有必要的風(fēng)險(xiǎn)和交換基礎(chǔ)設(shè)施。

• Hxro 的parimutuel協(xié)議是鏈上投注應(yīng)用的支柱，通過網(wǎng)絡(luò)的 "智能 "AMM，實(shí)現(xiàn)了具有持續(xù)流動(dòng)性的賽事投注。該協(xié)議可支持游戲、體育博彩、加密貨幣和其他活動(dòng)市場(chǎng)的各種鏈上博彩市場(chǎng)。

主題7：為DeFi協(xié)議構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施和工具

隨著許多億美元級(jí)DeFi協(xié)議出現(xiàn)在Solana上，現(xiàn)在是為這些DeFi協(xié)議構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施和工具的完美時(shí)機(jī)。

給Builder的Alpha建議：

• OEV：MEV的一個(gè)子集，Oracle可提取價(jià)值（OEV）是指應(yīng)用程序依賴Oracle更新，以便套利者或清算人利用這種狀態(tài)不一致。如multicoin所述，有機(jī)會(huì)讓應(yīng)用程序捕獲OEV。

• DeFi基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（Infra as a Service）：像Aave/Compound這樣的幾個(gè)協(xié)議被多次分叉； Solana 也是如此，其中協(xié)議分叉了 Solana Lab 的參考實(shí)現(xiàn)。在開發(fā)、審計(jì)和維護(hù)方面存在相當(dāng)?shù)某杀尽？梢詷?biāo)準(zhǔn)化并建立一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的開發(fā)公司，提供“即插即用的DeFi協(xié)議”——也可以將其視為“DeFi的Metaplex”，Rari Capital（現(xiàn)已停運(yùn)）有著類似的愿景，并創(chuàng)建了金庫(kù)基礎(chǔ)設(shè)施。其中的一個(gè)成果是為 Solana 構(gòu)建 ERC-4626 等效基礎(chǔ)設(shè)施，并通過為 DeFi 項(xiàng)目提供服務(wù)來(lái)充分利用 Solana 的收益率炒作。

• 風(fēng)險(xiǎn)管理組織：這可以構(gòu)建為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)DAO或咨詢委員會(huì)，為DeFi協(xié)議進(jìn)行研究和風(fēng)險(xiǎn)分析。這些實(shí)體可以發(fā)布公開的“風(fēng)險(xiǎn)分析儀表板”，帶有Solana生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵指標(biāo)，并向DeFi項(xiàng)目提供付費(fèi)研究、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)服務(wù)。

• 賄賂聚合器或市場(chǎng)：在EVM中， Curve Finance讓其代幣持有者決定將多少代幣激勵(lì)分配給它們的每個(gè)池子。這創(chuàng)造了一個(gè)動(dòng)態(tài)，即項(xiàng)目會(huì)“賄賂”代幣持有者為包含其代幣的池子投票。Votium Protocol 聚合這些賄賂并自動(dòng)代表代幣持有者的投票權(quán)，以最大化所接收的激勵(lì)。擁有一個(gè)聚合器使得協(xié)調(diào)賄賂者和投票者之間的活動(dòng)變得更加方便，并導(dǎo)致更大的市場(chǎng)效率。在Solana上，這可以應(yīng)用于：

• LST 通過治理代幣將權(quán)益直接交給驗(yàn)證者

• Jupiter LFG Launchpad，項(xiàng)目可以賄賂其投票者并提供代幣分配作為回報(bào)

• DeFi的隱私：隱私在意想不到的地方找到了產(chǎn)品市場(chǎng)契合，如空投。例如，中心化交易所也被大戶用來(lái)匿名其交易，因此像Elusiv這樣的協(xié)議因此被大量使用。

主題8：MemeFi和Making DEX更加垂直

Meme幣是金融類的文化。它們的價(jià)值純粹來(lái)自于注意力和社會(huì)共識(shí)。我們可能處于一個(gè)以Solana為前沿的Meme幣超級(jí)周期。

此外，DeFi應(yīng)用也將變得更加社會(huì)化。我們已經(jīng)看到了一些早期趨勢(shì)：

• 通過電報(bào)機(jī)器人購(gòu)買，如Bonkbot每日交易量達(dá)2.5億美元！

• 像Zeta或Kamino這樣的項(xiàng)目有公開的積分排行榜。

DEX的下一個(gè)前端很可能不會(huì)是Jupiter式的交換界面，而是一個(gè)創(chuàng)作者和觀眾一起下注的直播平臺(tái)、一個(gè)帶有交易集成的社交源，或者其他的網(wǎng)絡(luò)狀態(tài)。

UI層組合性：電報(bào)機(jī)器人使得DEX的UI可組合。之前，人們會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)上的某個(gè)地方（X，Reddit，新聞，電報(bào)群等）了解信息，然后導(dǎo)航到一個(gè)單獨(dú)的UI進(jìn)行交易（例如，Drift, Binance, Coinbase等）。電報(bào)機(jī)器人將交易帶到電報(bào)上，那里人們已經(jīng)在聚集、社交和交換信息。

給Builder的Alpha建議：

• 由 Meme幣提供支持的連續(xù)預(yù)測(cè)市場(chǎng)：

現(xiàn)有的預(yù)測(cè)市場(chǎng)如 Polymarket是二元的和離散的，因此上升空間非常有限。大多數(shù)人想要連續(xù)的、無(wú)限的上升空間。一個(gè)本土加密的預(yù)測(cè)市場(chǎng)實(shí)際上可以是meme幣（例如，$BIDEN, $TRUMP）。人們可以構(gòu)建一個(gè)專門交易meme幣的小眾平臺(tái)（例如，一個(gè)可以交易所有政治meme幣并預(yù)測(cè)誰(shuí)將獲勝的政治平臺(tái)）。實(shí)際上，MetaDAO是垂直和連續(xù)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的一個(gè)例子，但僅限于治理。

• Meme幣前端：Meme幣的交易用戶體驗(yàn)仍然不是最佳的：人們需要發(fā)現(xiàn)meme幣，檢查其在Birdeye或DEXscreener上的所有細(xì)節(jié)，然后在Jupiter交易，而對(duì)于許多早期的meme幣，錢包甚至沒有基本支持。人們可以簡(jiǎn)單地制作一個(gè)像Birdeye那樣的網(wǎng)站，但專門用于meme幣，更加社交化，其中大V博主們也可以互相吹捧和復(fù)制交易。Pump.fun是另一個(gè)有趣的平臺(tái)，人們可以非常早期地加入meme幣（直到6.9萬(wàn)美元的市值）。另一個(gè)值得探索的相鄰想法是一個(gè)特別適合meme幣的DEX（目前是Raydium，但體驗(yàn)并不是最佳的）。

• 垂直DEX：更多在DEX設(shè)計(jì)上的實(shí)驗(yàn)，用于像Meme幣或LST這樣的用例

垂直DEX：更多針對(duì)特定用例（如Meme幣或LST）的DEX設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)。例如，Sanctum的Infinity本質(zhì)上是一個(gè)針對(duì)LST的自動(dòng)做市商。

高性能鏈的跨鏈聚合器：隨著活動(dòng)日益分散在不同的L1鏈上，如Aptos和Sui，構(gòu)建跨鏈聚合器是一個(gè)具有顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)的好機(jī)會(huì)?；谝鈭D的DEX（傾向于訂單簿）也是為用戶提供更好報(bào)價(jià)的一個(gè)有趣方向。

主題9：協(xié)議趨向于成為平臺(tái)

平臺(tái)能夠創(chuàng)建新產(chǎn)品。亞馬遜是一個(gè)平臺(tái)，而亞馬遜上的一個(gè)品牌是一個(gè)產(chǎn)品。Uniswap v4 hooks的推出標(biāo)志著DeFi的第一個(gè)平臺(tái)時(shí)刻，使Builder能夠在這些協(xié)議之上推出他們的產(chǎn)品。不僅僅是Uniswap，所有藍(lán)籌DeFi協(xié)議，如Jupiter，都開始在其協(xié)議之上構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)。

Project Serum（現(xiàn)在的Openbook）作為一個(gè)平臺(tái)展示了生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建的典范，有30多個(gè)項(xiàng)目在其上開發(fā)。Solana DeFi項(xiàng)目的平臺(tái)化仍處于初期階段，但預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)將會(huì)激增。對(duì)于構(gòu)建者來(lái)說，識(shí)別此類協(xié)議，戰(zhàn)略定位并成為生態(tài)系統(tǒng)中的早期參與者是有利的。

給Builder的Alpha建議：

一些值得注意的項(xiàng)目包括：

• Jupiter：最初是一個(gè)聚合器，Jupiter正在迅速發(fā)展成為一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。 Adrastea就是一個(gè)很好的例子，它在JLP上提供了杠桿收益。

• Drift：Solana上最大的永續(xù)DEX。Circuit trade 為Drift DEX提供市場(chǎng)制造金庫(kù)功能，可以圍繞DLP開發(fā)類似產(chǎn)品。

• Phoenix：盡管還處于初期，但作為一個(gè)訂單簿， Phoenix有潛力發(fā)展成一個(gè)全面的生態(tài)系統(tǒng)。例如，建立在Phoenix上的Root Exchange提供了增強(qiáng)的限價(jià)訂單。

結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和策略金庫(kù)為這些平臺(tái)上更多產(chǎn)品的開發(fā)提供了清晰的機(jī)會(huì)。雖然轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)平臺(tái)是一個(gè)長(zhǎng)期的努力，但它極大地有利于價(jià)值積累（這是為什么Layer 1/Layer 2解決方案比應(yīng)用程序有著顯著更高的價(jià)值的原因）并將收入生成責(zé)任轉(zhuǎn)移到建立在其上的應(yīng)用程序。這也使平臺(tái)協(xié)議的代幣持有者受益。

主題10：界面（UX聚合器）將變得更強(qiáng)大

在加密領(lǐng)域，注意力是稀缺的，而聚合器則指揮著它。無(wú)論是DEX聚合器（如Jupiter/1inch）、橋接聚合器（如Jumper/Bungee），還是鏈聚合器（如Polygon），它們都已成為新的、有吸引力的敘事。

原理很簡(jiǎn)單 ：聚合器控制需求并捕獲用戶注意力。盡管它們目前并沒有積累太多價(jià)值（大多數(shù)不收費(fèi)），但很可能它們抽象的底層協(xié)議很快會(huì)向它們提供費(fèi)用或分成，以獲得優(yōu)先權(quán)或保持特色（類似于品牌支付亞馬遜以獲得廣告）。

界面在它們促成的鏈上協(xié)議之上增加了額外的價(jià)值。通過額外的工具，如UniswapX或Jupiter的DCA工具，界面可以贏得客戶獲取的戰(zhàn)役并捕獲價(jià)值。

事實(shí)上，Solana 擁有最強(qiáng)大的聚合器之一，其中 Jupiter 處于領(lǐng)先地位，而 Flexlend 等其他聚合器則聚合收益。

給Builder的Alpha建議：

聚合的機(jī)會(huì)包括：

• 收益聚合器

• 永續(xù)聚合器

• Meme幣聚合器

• 類似Instadapp的一切DeFi聚合器，用于杠桿、再融資和遷移頭寸

雖然“平臺(tái)”和“聚合器”之間似乎有一條模糊的界限，但區(qū)別在于聚合器是前端，而平臺(tái)是產(chǎn)品建立之上的基礎(chǔ)。一個(gè)協(xié)議可以同時(shí)是兩者，Jupiter就是一個(gè)例子。

結(jié)束語(yǔ)：是時(shí)候播種Solana DeFi 3.0了

現(xiàn)在是在 Solana 上構(gòu)建新協(xié)議的時(shí)候了。雖然 EVM 確實(shí)可以作為一種靈感，但協(xié)議應(yīng)該專注于核心設(shè)計(jì)創(chuàng)新，參與研究討論，并構(gòu)建像 Sanctum 或 Phoenix 這樣真正的 OPOS。我們將使 Solana DeFi 與以太坊更加不同，從 TradFi 中汲取靈感，看看可以利用高資本周轉(zhuǎn)率和投機(jī)性在鏈上構(gòu)建什么。

基礎(chǔ)設(shè)施終于達(dá)到了能夠承受大規(guī)?；顒?dòng)的程度。許多之前因?yàn)闀r(shí)機(jī)過早而失敗的DeFi現(xiàn)在再次變得可行?？吹竭@在未來(lái)幾年將如何發(fā)展將是令人興奮的。

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