7萬(wàn)美元的BTC長(zhǎng)期持有者開(kāi)始賣(mài)出 市場(chǎng)還能漲多久？
比特幣再次運(yùn)行到7萬(wàn)美元附近，ETF資金還在流入，但大資金似乎開(kāi)始松動(dòng)了，怎么回事呢？StarEx今天和大家聊一聊。
首先我們先聊一下現(xiàn)在市場(chǎng)上漲趨勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)因素，最根本的底層肯定要有錢(qián)。這個(gè)實(shí)際上以前聊過(guò)很多次了。美國(guó)加息、縮表兩年時(shí)間，理論上全球流動(dòng)性應(yīng)該是減少的，但由于美國(guó)的利息太高了，并且?guī)缀鯖](méi)有風(fēng)險(xiǎn)，所以全球的資金都會(huì)通過(guò)各種渠道流入美國(guó)進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，尤其是日本市場(chǎng)，日元利率極低并且外匯市場(chǎng)是開(kāi)放的，所以就形成了很多套利的龐大資金，這些資金就給美元帶來(lái)流動(dòng)性，還有一個(gè)就是美聯(lián)儲(chǔ)使用定向工具放水，比如2023年硅谷銀行倒閉，美聯(lián)儲(chǔ)就定向進(jìn)行了救助。這些都會(huì)導(dǎo)致美元流動(dòng)性實(shí)際上是上漲的。
反應(yīng)到美股和加密市場(chǎng)，美股有人工智能的技術(shù)推動(dòng)，而幣圈有ETF的推動(dòng)，這些都造成了美股和加密市場(chǎng)的上漲。
由于宏觀面流動(dòng)性總體是減少的，所以行情大漲更多是情緒和杠桿在推動(dòng)。最近的數(shù)據(jù)也能說(shuō)明這一點(diǎn)。
最近高盛發(fā)布了市場(chǎng)資金的期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)持有看多凈頭寸而對(duì)沖基金持有看空凈頭寸。市場(chǎng)上有看多的資金就一定有看空的資金，這個(gè)比較正常，對(duì)于對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)，有些資金是為了套保，有些資金是為了投機(jī)。
2023年中貝萊德申請(qǐng)ETF后，市場(chǎng)就開(kāi)始走牛，尤其是BTC。所以衍生品市場(chǎng)的規(guī)模開(kāi)始加速膨脹，在2024年1月份ETF通過(guò)后，有大量空頭資金平倉(cāng)（可能原因是博弈“賣(mài)新聞”的資金平倉(cāng)）。在經(jīng)歷一波調(diào)整后，由于以貝萊德、富達(dá)集團(tuán)為代表的ETF機(jī)構(gòu)開(kāi)始買(mǎi)入，BTC價(jià)格飆升，衍生品市場(chǎng)又開(kāi)始了急劇增長(zhǎng)。
目前衍生品市場(chǎng)的規(guī)模早就超過(guò)了2021年牛市高峰時(shí)期，尤其是近期，無(wú)論是多頭資金還是空頭資金的比特幣期貨持倉(cāng)都突然“陡峭”上漲，這也是近段時(shí)間BTC氣勢(shì)如虹的原因之一，杠桿和情緒在驅(qū)動(dòng)。
行情大漲和衍生品規(guī)模迅猛增長(zhǎng)的推動(dòng)有關(guān)，杠桿推動(dòng)的行情伴隨著風(fēng)險(xiǎn)也在加大，機(jī)構(gòu)資金和對(duì)沖基金都是手握海量資金的巨鱷，它們的博弈過(guò)程可能會(huì)伴隨著巨大的波動(dòng)。目前華爾街機(jī)構(gòu)主導(dǎo)著B(niǎo)TC的價(jià)格，占據(jù)著優(yōu)勢(shì)，如果它們向?qū)_基金發(fā)起一輪逼空行情，也會(huì)誘發(fā)波動(dòng)。
從最新的消息看，美聯(lián)儲(chǔ)5月份不降息的概率接近90%，也就是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)依然有底氣，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形式較好，從莫種意義上說(shuō)這也給了華爾街繼續(xù)推升資本市場(chǎng)的信心，目前多頭資金還是占據(jù)著優(yōu)勢(shì)。
從另一個(gè)現(xiàn)象看，最近長(zhǎng)期資金的持倉(cāng)開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，也就是一些長(zhǎng)期資金認(rèn)為現(xiàn)在的價(jià)格可以開(kāi)始賣(mài)出了。比特幣市場(chǎng)在過(guò)去兩周強(qiáng)勁上漲后，在6萬(wàn)美元進(jìn)行了回踩。然后反彈至70,000美元附近。
反彈至7萬(wàn)美元后，雖然ETF資金在繼續(xù)流入，但在美股交易時(shí)間段，BTC表現(xiàn)并不堅(jiān)挺，而近幾個(gè)月鏈上代幣交易量也在加速。這說(shuō)明市場(chǎng)正在加速獲利回吐。
當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到7.3萬(wàn)美元的歷史最高價(jià)時(shí)，超過(guò)26億美元的已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)通過(guò)鏈上支出鎖定。大約40%的獲利回吐來(lái)自長(zhǎng)期持有群體，其中包括從GBTC信托中撤資的投資者。剩余的15.6億美元已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)被短期持有者鎖定。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，會(huì)有越來(lái)越多的舊BTC開(kāi)始交易、轉(zhuǎn)手并重估至當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格。到目前為止，非常相似的模式正在上演。StarEx認(rèn)為較高的價(jià)格往往會(huì)激活更多的休眠供應(yīng)，使舊的非流動(dòng)性供應(yīng)重新進(jìn)入流動(dòng)性循環(huán)。
StarEx總結(jié)就是現(xiàn)在的市場(chǎng)更多由情緒和杠桿驅(qū)動(dòng)，但比特幣市場(chǎng)反彈至7.3萬(wàn)美元以上的歷史最高價(jià)后，引發(fā)了長(zhǎng)期持有者群體獲利了結(jié)事件的增加，這表明許多投資者開(kāi)始撤資。然而，這種市場(chǎng)行為并不罕見(jiàn)，與之前所有周期歷史最高價(jià)爆發(fā)期間觀察到的市場(chǎng)模式非常吻合。從這個(gè)情況看，目前的牛市還處于中期。
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