Pantera合伙人：讀懂P2P借貸協(xié)議Morpho
要點(diǎn)：
* Morpho正在超越Compound等傳統(tǒng)協(xié)議，改變DeFi格局，展示其創(chuàng)新貸款模式的力量。
* 最初利用 Morpho 優(yōu)化器（Optimizers）進(jìn)行直接點(diǎn)對(duì)點(diǎn)信貸額度，Morpho 現(xiàn)已擴(kuò)展到包括 Morpho Blue，它采用點(diǎn)對(duì)池模型，結(jié)合了兩全其美的優(yōu)點(diǎn)以提高效率。
* 這兩種模型都解決了傳統(tǒng)基于資金池的系統(tǒng)的低效率問題，例如資本利用不足。 Morpho 優(yōu)化器（Optimizers）優(yōu)化了貸款人和借款人之間的直接匹配，而 Morpho Blue 提供了具有更高貸款價(jià)值比的獨(dú)立貸款池。
* Morpho 的借貸總價(jià)值已達(dá)到重要里程碑，Morpho Blue 迅速迎頭趕上，在短時(shí)間內(nèi)占 Morpho 鎖定總價(jià)值 (TVL) 的很大一部分。
前言
DeFi正在徹底改變我們對(duì)金融服務(wù)的思考方式，通過突破性的創(chuàng)新挑戰(zhàn)傳統(tǒng)銀行和貸款結(jié)構(gòu)。在以太坊上的各種協(xié)議中，Morpho 脫穎而出，最近在借貸總價(jià)值上超過了Compound 。這一成就不僅凸顯了 Morpho 創(chuàng)新借貸模式的有效性，還標(biāo)志著整個(gè) DeFi 領(lǐng)域數(shù)字資產(chǎn)管理的更廣泛轉(zhuǎn)變。 Morpho 最初因其通過 Morpho Optimizers 提供的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貸款而聞名，隨著 Morpho Blue 的推出，Morpho 得到了進(jìn)一步發(fā)展，該模型增強(qiáng)了傳統(tǒng)的基于資金池的貸款系統(tǒng)，以提供更高效、適應(yīng)性更強(qiáng)的金融解決方案。
當(dāng)前DeFi格局概述
DeFi 建立在現(xiàn)代金融格局之上，引入了基于區(qū)塊鏈的解決方案，重新定義了信貸的獲取和提供方式。該行業(yè)以Aave和Compound等平臺(tái)為主導(dǎo)，通過動(dòng)態(tài)借貸模式促進(jìn)了數(shù)十億美元的交易。在這里，用戶將數(shù)字資產(chǎn)存入公共資金池中，其他人可以從中借用，從而創(chuàng)建一個(gè)充滿活力的生態(tài)系統(tǒng)，在該生態(tài)系統(tǒng)中維持流動(dòng)性并積極交換資產(chǎn)。
盡管取得了成功，但傳統(tǒng)的資金池貸款模式并非沒有缺點(diǎn)，特別是在處理資本效率方面。很大一部分存入資產(chǎn)仍然閑置，無法產(chǎn)生回報(bào)并導(dǎo)致系統(tǒng)效率低下。
Morpho 通過其點(diǎn)對(duì)點(diǎn) (P2P) 借貸模式正面解決了這些低效率問題。通過直接匹配貸款人和借款人，Morpho 不僅優(yōu)化了資本利用率，還提高了向雙方提供的利率。其系統(tǒng)在 Aave 和 Compound 等現(xiàn)有協(xié)議之上覆蓋了匹配引擎，使用戶能夠享受已建立的資金池的好處以及潛在直接匹配的額外優(yōu)勢(shì)。如果直接匹配不可行，用戶仍然可以從基礎(chǔ)資金池的流動(dòng)性中受益，確保 Morpho 保留基于資金池的模型的基本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)對(duì)其功能進(jìn)行創(chuàng)新。
Morpho的崛起
審視 Morpho 的進(jìn)展，當(dāng)其借貸總價(jià)值攀升至 9.03 億美元，超過Compound 的 8.65 億美元時(shí)，就實(shí)現(xiàn)了一個(gè)重要的里程碑。這不僅僅是數(shù)量上的勝利；這證明了該協(xié)議增強(qiáng)借貸體驗(yàn)的能力，反映出生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)對(duì)更直接的金融互動(dòng)的需求不斷增長(zhǎng)。
一開始，這種增長(zhǎng)是由Morpho Optimizers推動(dòng)的，Morpho 的第一個(gè)版本建立在 Aave 和 Compound 之上，旨在通過在資金提供者和借款人之間創(chuàng)建點(diǎn)對(duì)點(diǎn)信用額度來解決這些平臺(tái)的低效率問題。
然而，較新的產(chǎn)品Morpho Blue已開始顯著迎頭趕上，在短短三個(gè)月內(nèi)就占到 Morpho 總鎖定價(jià)值 (TVL) 的 40%。 Morpho Blue 采用類似于 Aave 和 Compound 的點(diǎn)對(duì)資金池模型，但以更高效的方式進(jìn)行，其特點(diǎn)是具有更高貸款價(jià)值比和更高利用率的獨(dú)立貸款池。
影響和未來啟示
Morpho 的崛起影響深遠(yuǎn)。隨著P2P借貸的興起，我們可能會(huì)看到 DeFi 金融市場(chǎng)向更具競(jìng)爭(zhēng)力和效率的轉(zhuǎn)變。然而，這種演變將要求行業(yè)應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)，例如管理點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交互的復(fù)雜性以及確保針對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)采取強(qiáng)有力的安全措施。 Morpho Blue 旨在解決當(dāng)前集合貸款模型的脆弱性和低效率問題，它是一個(gè)簡(jiǎn)單、不可變的原語(yǔ)，將核心貸款協(xié)議與風(fēng)險(xiǎn)管理和用戶體驗(yàn)層分開，為風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品管理創(chuàng)建一個(gè)開放的市場(chǎng)。憑借無需許可的市場(chǎng)創(chuàng)建和可定制的風(fēng)險(xiǎn)概況，Morpho Blue 為 Aave 和 Compound 中的一刀切模型提供了一種靈活的替代方案。隨著時(shí)間的推移，隨著 Morpho Blue 繼續(xù)擴(kuò)大其影響力并重塑去中心化金融的格局，Morpho Optimizers將被棄用。
Morpho創(chuàng)始人
Morpho Labs 的掌舵者是聯(lián)合創(chuàng)始人Paul Frambot和Merlin Egalite ，他們的綜合專業(yè)知識(shí)正在將平臺(tái)推向新的高度。 Paul 擁有巴黎綜合理工學(xué)院的區(qū)塊鏈和分布式系統(tǒng)背景，Merlin 是來自 CentraleSupélec 的經(jīng)驗(yàn)豐富的軟件開發(fā)人員，他們正在推動(dòng) Morpho 發(fā)展成為一個(gè)安全、開放且有彈性的借貸協(xié)議。
結(jié)論
Morpho 的成功生動(dòng)地說明了 DeFi 的動(dòng)態(tài)本質(zhì)及其持續(xù)創(chuàng)新的潛力。通過挑戰(zhàn)既定的金融模式并引入更高效的解決方案，Morpho 正在蓬勃發(fā)展。它正在為DeFi的新時(shí)代鋪平道路。展望未來，像 Morpho 這樣的 DeFi 平臺(tái)的不斷發(fā)展無疑將有助于塑造未來的金融格局。
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