代幣化票據(jù)USDY更勝穩(wěn)定幣？RWA概念幣ONDO低點(diǎn)暴漲14倍
Ondo Finance(ONDO)近期因?yàn)镽WA(現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn))話題，一月以來漲幅超過14倍(以歷史低點(diǎn)計(jì)算)。Ondo Finance是做什么的？其推出的代幣化票據(jù)USDY與穩(wěn)定幣有何不同？
Ondo Finance介紹
去中心化投資平臺Ondo Finance創(chuàng)立于2021年，由前高盛員工Nathan Allman所創(chuàng)立，挾帶對傳統(tǒng)金融的了解，于2023年1月進(jìn)軍RWA(現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn))領(lǐng)域。根據(jù)Defillama數(shù)據(jù)，Ondo Finance的TVL在RWA領(lǐng)域排名第三，TVL為4.64億美元，且在以太坊、Solana、Mantle、Polygon、Sui和Aptos六條鏈上發(fā)行。
若單純以代幣化證券來衡量，根據(jù)Dune Analytics數(shù)據(jù)顯示，代幣化證券(包含債券和投資債券的ETF)市值自2023年2月持續(xù)成長，目前市值已超過9.68億美元。第一名是今年才加入的華爾街巨頭貝萊德，其BUIDL市值已有4.5億美元，占代幣化證券總體市值的45%，而第二名則是Ondo，市值達(dá)3.03億美元。
Ondo Finance主要代幣化產(chǎn)品
Ondo Finance在去年一月宣布推出代幣化公債產(chǎn)品，讓穩(wěn)定幣持有者能通過其代幣化基金投資于美國國債和投資等級公司債。從Ondo的網(wǎng)站信息來看，目前有兩款產(chǎn)品可供選擇，一是適用于專業(yè)投資者的OUSG，投資于美國國債，目前收益有4.96%，而一般非美國民眾也可購買的USDY，年化報(bào)酬為5.2%，是由短期美國國債和銀行活期存款擔(dān)保的代幣化票據(jù)。
OUSG投資于貝萊德基金
為持有大量穩(wěn)定幣的專業(yè)投資者成立的OUSG，最初投資貝萊德iShares ETFs(代碼為SHV)，此波跟著貝萊德推出其首個(gè)在公共區(qū)塊鏈(以太坊)上發(fā)行的代幣化基金——貝萊德美元機(jī)構(gòu)數(shù)字流動性基金(BUIDL)，OUSG也將多數(shù)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到BUIDL中，其余部分則分散于于貝萊德聯(lián)邦基金(TFDXX)、銀行存款和用于流動性目的的USDC中。
OUSG最低投資金額為十萬美元。目前資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2.15億美元。管理費(fèi)為0.2%，其中付給貝萊德的基金費(fèi)用為0.15%。
USDY代幣化票據(jù)
Ondo在去年八月再推出USDY，USDY是一種由短期美國國債和銀行活期存款擔(dān)保的代幣化票據(jù)。USDY可供非美國個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者使用，最小購買額度僅500美元，并可在購買后40-50天在鏈上轉(zhuǎn)讓。
USDY代表Ondo USDY LLC發(fā)行的債務(wù)，Ondo USDY LLC是Ondo Finance全資擁有的SPV特殊目的工具，由包括獨(dú)立董事在內(nèi)的董事會管理，旨在最大限度地提高破產(chǎn)隔離性。
其合作伙伴包括摩根士丹利(MorganStanley)、StoneX，負(fù)責(zé)持有短天期美國國債，而First Citizens和Coinbase Prime亦一同提供銀行存款和現(xiàn)金等價(jià)物的擔(dān)保(占比不到0.01%)。
USDY可以USDC和USDT進(jìn)行投資，若超過十萬美元也可通過美元銀行電匯。USDY支持以太坊個(gè)人錢包(如Metamask)和多重簽名，但不支持托管賬戶(例如Coinbase或Binance)。
抵押貸款協(xié)議Flux Finance
Ondo Finance還推出了抵押貸款協(xié)議Flux Finance，F(xiàn)lux實(shí)際上是將美國國債回購市場的搬到鏈上，展現(xiàn)去中心化、全球性的、透明的特點(diǎn)。
而隨著近期再質(zhì)押風(fēng)氣的盛行，Ondo Finance也宣布與ether.fi合作，在Curve Finance推出USDY-WEETH流動池。
這些都是通過鏈上的應(yīng)用，讓其代幣化基金有更廣泛的收益和用途。
USDY是穩(wěn)定幣嗎？
雖然USDY在CoinMarketCap被列為穩(wěn)定幣的一種，但實(shí)際上，它并無錨定法定貨幣的效果，USDY由Ondo每月提前調(diào)整的浮動利率，將收益率自動復(fù)利，這意味著可以鑄造和贖回USDY的美元價(jià)值每天都會緩慢增加。也就是說，USDY的價(jià)格照理說應(yīng)該是以每年5%的速度(假設(shè)收益率不變)持續(xù)增值，USDY目前價(jià)格為1.04美元。
不過Ondo Finance在網(wǎng)站上也比較了USDY和傳統(tǒng)穩(wěn)定幣的不同，包括是否進(jìn)行破產(chǎn)隔離，以及大家最關(guān)注的利息問題。穩(wěn)定幣發(fā)行商如Tether和Circle將美元資產(chǎn)投資于美國公債和銀行存款中，在這兩年高利率的環(huán)境中，獲取高額的利息，但這些收益都直接流入了穩(wěn)定幣發(fā)行商的手里，像穩(wěn)定幣龍頭USDT的發(fā)行商Tether今年第一季實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)記錄的45.2億美元利潤，其中約10億美元的利潤來自持有的美國國債。
而Ondo Finance則強(qiáng)調(diào)收益扣除后費(fèi)用直接分配給投資者，年化收益率高達(dá)5%。USDY還宣稱自己是根據(jù)SEC的RegS條例豁免發(fā)行的，一切合規(guī)，只是不提供美國人投資。
治理代幣ONDO
ONDO搭上RWA列車暴漲
根據(jù)crunchbase的信息，Ondo Finance投資者包括Pantera Capital、Founders Fund、Coinbase Ventures和Tiger Global等，并于2022年7月進(jìn)行首次代幣發(fā)行(ONDO)，且在Coinlist上公售，代幣可作為Ondo DAO和Flux Finance的治理投票額度所用。
ONDO在今年1月18日終于解鎖流通，近期又搭上RWA(現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn))的話題，自一月以來漲幅超過14倍。
不過，ONDO目前只用于治理代幣，并無其他實(shí)際用途，看起來比較像是投資者愿意買入ONDO做為看好Ondo Finance這家公司的前景，這點(diǎn)由其ICO籌資的熱烈情況可見一般，ONDO在Terra崩盤幾天后仍吸引18,000人搶購，共籌集了1000萬美元，但官方并無公布ICO的發(fā)行價(jià)格。
而其實(shí)際流通量僅占總代幣供應(yīng)量的13.9%，也是代幣價(jià)格容易拉抬的主因之一，投資人請DYOR并做好風(fēng)險(xiǎn)控管。
The Block創(chuàng)辦人不看好ONDO
The Block創(chuàng)辦人Mike Dudas在日前也針對ONDO發(fā)表了較為負(fù)面的看法，他翻出了一些網(wǎng)紅投資人在推特上夸贊ONDO的對話，不外乎是集中于跟貝萊德的合作對品牌營銷很好，而且通過超級少的流通量，讓他們在Coinlist的投資者感覺到賺錢，而減少直接倒貨的行為。
Dudas認(rèn)為Ondo Finance自詡為證券的方式，并不能完全避免受監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)，最后將以淚收場。
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