作為擁有 1090 萬(wàn)月活用戶和 172 億美元鏈上投資組合的金融平臺(tái)，Robinhood 配得上「加密貨幣巨頭」的稱(chēng)號(hào)。昨日，Robinhood 更是宣布將以 2 億美元現(xiàn)金的最終交易對(duì)價(jià)收購(gòu)加密貨幣交易所 Bitstamp，向美國(guó)以外的地區(qū)進(jìn)行全球化擴(kuò)展。Robinhood 表示，本次收購(gòu)預(yù)計(jì)將于 2025 年上半年完成，但須滿足常規(guī)成交條件，包括獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。目前，雙方已達(dá)成收購(gòu)協(xié)議。巴克萊資本 (Barclays Capital ) 將擔(dān)任 Robinhood 的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)，Galaxy Digital Partners 將擔(dān)任 Bitstamp 的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

Robinhood 介紹稱(chēng)，Bitstamp 成立于 2011 年，在盧森堡、英國(guó)、斯洛文尼亞、新加坡和美國(guó)設(shè)有辦事處。另?yè)?jù) CoinGecko 的數(shù)據(jù)顯示，Bitstamp 24 小時(shí)的交易量達(dá)到 2.344 億美元。

為更好地了解此次收購(gòu)，Unchained 對(duì) Robinhood Crypto 總經(jīng)理 Johann Kerbrat 進(jìn)行了訪談。除了介紹此次收購(gòu)，Kerbrat 還對(duì)當(dāng)前的加密貨幣領(lǐng)域提出了自己的展望，包括美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）與加密貨幣項(xiàng)目之間的關(guān)系、美國(guó)當(dāng)前政治格局的不明朗以及 Robinhood 拒絕上市代幣的原因。

以下是訪談要點(diǎn)：

• 六個(gè)月后，Robinhood 收購(gòu) Bitstamp 的最佳情況會(huì)如何？

• 為何 Robinhood 與「Uniswap Labs 處于同一流程中」，均收到了美 SEC 的韋爾斯通知?

• 為什么說(shuō)「美國(guó)缺乏監(jiān)管清晰度是我們進(jìn)入歐盟的主要原因之一」?

• 是否去中心化是 Robinhood 考慮是否將代幣上市的一個(gè)方面。

問(wèn)：首先請(qǐng)先介紹一下自己。

答：我在 Robinhood Crypto 工作三年多了，最初是作為首席技術(shù)官加入的。我一生都在從事工程師職務(wù)，但早在 2010 年，當(dāng)每個(gè)人都還在思考「為什么我們需要加密貨幣」，「為什么我們需要比特幣」以及「比特幣是什么」時(shí)，我就加入了加密貨幣公司。再看現(xiàn)在，比特幣已不再是「問(wèn)題」，華爾街的機(jī)構(gòu)們每天都在通過(guò) ETF 購(gòu)買(mǎi)比特幣。我們將在美國(guó)和其他國(guó)家看到更多真實(shí)用戶的活躍使用案例。

問(wèn)：此次收購(gòu)籌備了多久？

答：加密貨幣和區(qū)塊鏈將以未來(lái)金融世界的基礎(chǔ)而繼續(xù)存在。目前，我們一直在尋找加速業(yè)務(wù)發(fā)展的潛在方法，也一直在尋找潛在的并購(gòu)或與該領(lǐng)域其他公司合作的方式。

我不能告訴你我們到底籌備了多久，但我們對(duì)這筆交易感到非常興奮。此次收購(gòu)有助于加密貨幣的國(guó)際擴(kuò)張，并為 Robinhood 引入了第一項(xiàng)國(guó)際業(yè)務(wù)，這對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)偉大的舉措。

問(wèn)：您認(rèn)為收購(gòu)后，Robinhood 在歐盟的業(yè)務(wù)將如何發(fā)展？

答：總的來(lái)說(shuō)，我們希望擴(kuò)大我們的潛在市場(chǎng)，而歐盟市場(chǎng)就很不錯(cuò)。收購(gòu) Bitstamp 確實(shí)有助于擴(kuò)大我們的市場(chǎng)規(guī)模，因?yàn)樗麄冊(cè)谌?50 多個(gè)國(guó)家或地區(qū)擁有有效許可證并進(jìn)行了注冊(cè)。他們能為我們帶來(lái)歐盟、英國(guó)、美國(guó)甚至亞洲部分地區(qū)的客戶。

問(wèn)：從您的角度看，此次收購(gòu)六個(gè)月后的最佳情況會(huì)是什么樣的？

答：說(shuō)實(shí)話，這筆交易才剛剛宣布，距離真正完成還需要一段時(shí)間。我們預(yù)計(jì)要到 2025 年上半年才能走完所有流程，所以最佳的情況就是交易順利完成并通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。

問(wèn)：就監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要做什么，您能否提供更多關(guān)于目前交易確切狀況的信息？您提到的「監(jiān)管機(jī)構(gòu)」，是指美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是歐盟的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，或者兩者都有？

答：是的，兩者都有。因此，交易的完成需要按照實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，其中包括來(lái)自幾個(gè)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管批準(zhǔn)。在這方面，Robinhood 此前與美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）、金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）和紐約金融服務(wù)部（DFS）等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作經(jīng)驗(yàn)將帶來(lái)幫助，而且我們現(xiàn)在在英國(guó)和歐盟也有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。所以就總體而言，我們預(yù)計(jì)不會(huì)有什么大的阻礙。

問(wèn)：Uniswap 于 5 月 21 日對(duì)韋爾斯通知做出了回應(yīng)?？戳怂麄兊幕貜?fù)，你有什么收獲嗎？

答：我們與 Uniswap Labs 可謂是「同病相憐」。我們最近也收到了韋爾斯通知。對(duì)我來(lái)說(shuō)，主要的收獲是美國(guó)監(jiān)管部門(mén)需要明確什么是證券，什么是加密貨幣。我們堅(jiān)決不同意我們?cè)谄脚_(tái)上提供的任何資產(chǎn)都屬于證券的觀點(diǎn)，我們?cè)谄脚_(tái)上列出任何代幣或資產(chǎn)都有一套嚴(yán)格的流程，包括證券分析。

過(guò)去，我們一直在努力與美 SEC 接觸。截至此次采訪，我們已經(jīng)與他們會(huì)面了 16 次，試圖進(jìn)行注冊(cè)，在這一點(diǎn)上，我們對(duì)他們的反應(yīng)失望至極，只希望他們能盡快澄清這一點(diǎn)。

問(wèn)：在與美 SEC 多次會(huì)面后，您對(duì) Robinhood 收到韋爾斯通知還感到驚訝嗎？

答：當(dāng)然，我們很失望。我們向來(lái)積極，在 SEC 主席公開(kāi)表示加密貨幣公司應(yīng)該進(jìn)行注冊(cè)時(shí)，我們就嘗試注冊(cè)了。

問(wèn)：考慮到當(dāng)前的加密貨幣政治格局（美 SEC 對(duì)以太坊現(xiàn)貨 ETF 的行動(dòng)引發(fā)了人們的樂(lè)觀情緒，但也有幾家加密貨幣公司收到了韋爾斯通知，美國(guó)的監(jiān)管框架仍不明確），您或 Robinhood 在監(jiān)管方面有什么行動(dòng)準(zhǔn)備嗎？

答：《21 世紀(jì)金融創(chuàng)新和技術(shù)法案》（FIT21）是一條很好的前進(jìn)道路。它至少為我們帶來(lái)了監(jiān)管的清晰度和一個(gè)可以遵守的框架。Robinhood，既是一家經(jīng)紀(jì)商，也是一個(gè)加密貨幣平臺(tái)，我們受到美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局、美國(guó)證券交易委員會(huì)和紐約金融服務(wù)管理局的監(jiān)管。我們知道如何與監(jiān)管機(jī)構(gòu)接觸并合作。如果在這一點(diǎn)上，我們?nèi)匀粺o(wú)法獲得清晰的監(jiān)管，那顯然是有問(wèn)題的。希望我們能從這項(xiàng)法案中看到成果，繼續(xù)前進(jìn)。然而，需要指出的是，美國(guó)缺乏監(jiān)管清晰度正是我們選擇擴(kuò)展歐盟市場(chǎng)的主要原因之一。2025 年 1 月，歐盟將出臺(tái)明確的監(jiān)管框架 MiCA，我很驚訝美國(guó)竟然落后于歐盟采用明確的加密貨幣框架。

問(wèn)：您能否指出目前美國(guó)監(jiān)管生態(tài)中與國(guó)外截然不同的具體要點(diǎn)？

答：其實(shí)光是加密貨幣的監(jiān)管就很不同，比如我們的 SEC 主席稱(chēng)，加密貨幣公司需要在 SEC 進(jìn)行注冊(cè)。然后，我們就一直在嘗試注冊(cè)，但都沒(méi)有成功。即使注冊(cè)成功了，還會(huì)有資產(chǎn)發(fā)行人相關(guān)的問(wèn)題。

在這一點(diǎn)上，僅考慮數(shù)百萬(wàn)有著加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)敞口，卻都無(wú)法清晰了解監(jiān)管條例的美國(guó)客戶，就是一個(gè)問(wèn)題。我們采取了安全第一性的方法，僅在平臺(tái)上列出 15 種資產(chǎn)，而且從不提供質(zhì)押服務(wù)。但現(xiàn)存的兩難情況是，你可以決定要安全，但仍然會(huì)收到美 SEC 的韋爾斯通知；你也可以決定激進(jìn)，但仍然會(huì)有問(wèn)題出現(xiàn)。

問(wèn)：Robinhood 拒絕代幣在平臺(tái)上市的最常見(jiàn)原因是什么？

答：這取決于具體情況，包括是否去中心化等。如果是 PoW 鏈，考慮的問(wèn)題包括是否有足夠的去中心化挖礦能力，以確保該鏈不會(huì)出現(xiàn) rug pull 之類(lèi)的情況。如果是 PoS 鏈，考慮的問(wèn)題包括是否有足夠的驗(yàn)證者或驗(yàn)證者組內(nèi)是否足夠去中心化。

此外，還有一些運(yùn)營(yíng)上的因素，比如該代幣是否有足夠的流動(dòng)性。我們是否有足夠的方法來(lái)支持資產(chǎn)？我們是否有足夠的做市商和流動(dòng)性提供者來(lái)支持它？所以，原因有很多。我不認(rèn)為有哪個(gè)原因比其他原因更重要。我們希望采取安全第一的方法。

問(wèn)：您認(rèn)為美 SEC 批準(zhǔn)以太坊現(xiàn)貨 ETH 對(duì)世界其他地區(qū)意味著什么？

答：我不知道這次批準(zhǔn)是否會(huì)有很多意義。但考慮到過(guò)去人們其實(shí)并不真正指望向美國(guó)尋求監(jiān)管明確性的事實(shí)，此次以太坊現(xiàn)貨 ETF 的批準(zhǔn)能讓更多機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，讓加密貨幣生態(tài)更有分量。

問(wèn)：從專(zhuān)業(yè)或個(gè)人角度來(lái)看，您目前活躍于哪些區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)/協(xié)議？

答：就個(gè)人而言（非投資建議），我一直在努力研究幾乎每一條新鏈，真正了解它們帶來(lái)了什么，為什么它們與眾不同，鏈上又構(gòu)建了什么類(lèi)型的應(yīng)用。

最近我?；钴S的鏈?zhǔn)?Base。對(duì)我來(lái)說(shuō)，了解 Base 上的一些應(yīng)用，比如 Friend.Tech，看看人們是如何使用它的，對(duì)我們了解需要在哪些方面開(kāi)展更多工作非常重要。

最近，我們與 Arbitrum 的合作也非常活躍。一兩個(gè)月前，我們宣布了合作關(guān)系，這讓我們感到興奮。

問(wèn)：Robinhood 的用戶相當(dāng)多樣化，但在持有加密貨幣的人群中，哪些是最忠誠(chéng)、最有粘性的用戶？

答：Robinhood 50% 的投資者都是新投資者，所以他們之前不一定有經(jīng)紀(jì)賬戶。我們的客戶群體也非常多樣化，其中很多是千禧一代和 Z 世代。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這是最令人興奮的。它確實(shí)打開(kāi)了大門(mén)，縮小了代際之間的財(cái)富差距。

在加密貨幣方面，我們看到了一個(gè)非常多元化的群體。有些用戶是非常活躍的交易者，他們每天甚至每小時(shí)都會(huì)在平臺(tái)上進(jìn)行大量買(mǎi)賣(mài)，而有些用戶年紀(jì)較大，他們會(huì)買(mǎi)入并持有多年。我的工作難點(diǎn)在于需要滿足他們所有人的需求，并為他們所有人打造適用的功能。

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