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RWA到底是什么?RWA是產(chǎn)品還是交易？

2024-06-17 14:12:46 | 來源： | 作者：佚名
RWA像產(chǎn)品又不像產(chǎn)品，是模式又不是模式，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化，是從傳統(tǒng)金融投融資轉(zhuǎn)移到虛擬資產(chǎn)和代幣化的世界，而現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)所吸引和撬動的老錢和老用戶，意味著RWA或者是老錢能夠看懂的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)形式的，或者是現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)支撐的新形式的東西

到底什么是RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）？RWA到底是什么意思？RWA是產(chǎn)品還是交易？今天腳本之家小編給大家詳細(xì)介紹什么是RWA，需要的幣友一起看看吧！

到底什么是RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）？

加密原旨主義跳出來說RWA不應(yīng)該是這樣俗氣，我們之前早就說過RWA討論的前提共識是RWA是傳統(tǒng)金融和Crypto的務(wù)實(shí)和中庸的妥協(xié)。

有很多人說RWA的概念太虛了，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化，什么都往RWA里面裝，卻沒有跑出什么真正的RWA東西。

這個問題就要從字眼上追問：RWA到底是產(chǎn)品還是交易？

如果是產(chǎn)品，那么RWA就是類似比特幣現(xiàn)貨ETF或者美債抵押生息資產(chǎn)的T-Bill產(chǎn)品？

如果是交易，那面是RWA產(chǎn)品的交易？還是與TradFi的金融資產(chǎn)交易所一樣的加密金融資產(chǎn)交易？

如果結(jié)合我們一直強(qiáng)調(diào)的RWA的核心本質(zhì)是企業(yè)融資、機(jī)構(gòu)市場。那產(chǎn)品類似一個企業(yè)債產(chǎn)品，交易類似金融資產(chǎn)交易，圍繞企業(yè)融資的資產(chǎn)包和產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)市場生態(tài)。

對比具體的案例，比如比特幣現(xiàn)貨ETF、代幣化的貨基、RWA穩(wěn)定幣等，基本上都是產(chǎn)品方向，不是企業(yè)融資；而那些代幣化的企業(yè)債、固收債以及數(shù)字REITs（代幣化現(xiàn)金分派）等，才是企業(yè)融資。

為什么要討論產(chǎn)品和交易的不同角度呢？

前者產(chǎn)品角度更Web3.0一些，后者交易角度更RWA一些。為什么這么說呢？

產(chǎn)品，散戶角度居多，尤其是Web3.0 投資散戶，習(xí)慣了投資（炒）某個代幣，目前打著RWA概念的加密代幣項(xiàng)目已經(jīng)不少了。同時，產(chǎn)品更趨向于標(biāo)準(zhǔn)化，它更側(cè)重于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、TGE發(fā)行等等，無論是美債生息資產(chǎn)的T-Bill或者是RWA概念代幣，還是DePIN和AI作為基礎(chǔ)設(shè)施參與概念敘事，都是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的套路和生態(tài)。

交易，機(jī)構(gòu)角度居多，金融資產(chǎn)交易，大多是企業(yè)融資和機(jī)構(gòu)投資，它是一個非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品交易生態(tài)，雖然交易標(biāo)的都會設(shè)計(jì)為一種融資產(chǎn)品，但資產(chǎn)交易發(fā)行只是under the table的第一步，后面還有銀行間市場、OTC債市場以及機(jī)構(gòu)間的融資融券、逆回購和權(quán)益兌付等等，有時候會有局部市場面向散戶投資。

如果從Crypto角度看，更像是一個企業(yè)融資引發(fā)的產(chǎn)業(yè)交易和上下游渠道的數(shù)字化和加密化。

所以說起來就有點(diǎn)兒像是廢話：RWA像產(chǎn)品又不像產(chǎn)品，是模式又不是模式，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化，是從傳統(tǒng)金融投融資轉(zhuǎn)移到虛擬資產(chǎn)和代幣化的世界，而現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)所吸引和撬動的老錢和老用戶，意味著RWA或者是老錢能夠看懂的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)形式的，或者是現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)支撐的新形式的東西。

產(chǎn)品和交易相融合的RWA模式

新舊融合相向而行或許是RWA初級階段的妥協(xié)和中庸吧。

傳統(tǒng)的債（RA）都是機(jī)構(gòu)客戶，大宗交易和場外市場；而Web3.0交易所主要關(guān)注零售客戶，散（韭）戶（菜）。

如果融合產(chǎn)品和交易的RWA或許解決這個：以RWA產(chǎn)品（美債ETF、比特幣ETF等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）為基礎(chǔ)資產(chǎn)，迭代新的收益或套利代幣（或協(xié)議），一級二級套利的多層次交易市場，進(jìn)一步擴(kuò)展基于RWA代幣的質(zhì)押融資、利率互換等RWA衍生品代幣。

這個融合模式，既可以面向機(jī)構(gòu)客戶，又可以面向散戶炒（套利）幣。

目前香港持牌合規(guī)搞出來的RWA項(xiàng)目，初期基本上不是房地產(chǎn)固收債，就是企業(yè)的信用債，然后再套個代幣化的殼子，這算是最初級的簡單型產(chǎn)品。

其實(shí)，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的復(fù)雜型產(chǎn)品，是與該現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)交易相結(jié)合，與產(chǎn)業(yè)金融和資本相結(jié)合，而資產(chǎn)代幣化不只是一個現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的代幣化，而是這個資產(chǎn)所關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)鏈和資金鏈的代幣化。

從這個角度來看RWA，可能會有幾個方向：

1）企業(yè)融資方向，大多以RWA產(chǎn)品形式，圍繞企業(yè)融資的數(shù)字債、數(shù)字REITs等產(chǎn)品，設(shè)計(jì)上可能會多元化，一個是信用債，一個是收益權(quán)，一個是現(xiàn)金流等不同設(shè)計(jì)模式；

2）產(chǎn)業(yè)交易方向，會突出RWA交易所的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)，如何結(jié)合貿(mào)易和流水實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)交易和套利的代幣化，逐步轉(zhuǎn)移現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的代幣定價(jià)權(quán)與Crypto杠桿，替代銀行間業(yè)務(wù)到OTC交換市場和抵押借貸協(xié)議等，設(shè)計(jì)流動池并借鑒空投和挖礦模式，發(fā)展數(shù)字投行業(yè)務(wù)配套Crypto Fund一二級聯(lián)動，關(guān)鍵是能夠吸引和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的上下游聯(lián)動。

3）投資理財(cái)方向，圍繞全球資金和機(jī)構(gòu)的資金成本與利率互換需求，設(shè)計(jì)RWA投資理財(cái)產(chǎn)品，或者是Crypto固收類產(chǎn)品，或者是對沖套利，或者是優(yōu)先劣后和TRS，或者是收益yield Token，來替代傳統(tǒng)金融投資的投資理財(cái)產(chǎn)品。

4）原生代幣方向，圍繞傳統(tǒng)金融無法估值的新興資產(chǎn)等比如可再生能源、AI算力的代幣化，尤其是可再生能源結(jié)合DePIN和VPP（虛擬電網(wǎng)），實(shí)現(xiàn)可再生能源的P2P交易和綠色能源穩(wěn)定幣，這會是一個巨大的市場機(jī)會，因?yàn)榻衲?月G7成員國共同承諾了在2035年前半逐步汰除能源系統(tǒng)中現(xiàn)有的、有增無減的燃煤發(fā)電。

如何實(shí)現(xiàn)2B市場向2C市場？

由于傳統(tǒng)企業(yè)債市場是2B市場，而Web3.0則是2C市場。RWA的產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)化的，交易生態(tài)是非標(biāo)多一些，這時候 RWA的成功與否的關(guān)鍵是：如何實(shí)現(xiàn)2B市場向2C市場？

這也是初期持牌合規(guī)交易所的有Web3.0屬性的精英，只看好更加幣圈的散戶市場，看不上傳統(tǒng)中心化的機(jī)構(gòu)市場。但是，RWA必然意味著妥協(xié)和中庸，在比特幣現(xiàn)貨ETF等教育下，越來越多的持牌合規(guī)交易所包括原生的加密貨幣交易所，開始重視RWA和機(jī)構(gòu)市場了。

那是不是不太好理解：機(jī)構(gòu)市場如何轉(zhuǎn)化為散戶市場？

a）TRS是套利或者幣圈熟悉的搬磚的基礎(chǔ)，機(jī)構(gòu)客戶和散戶的資金成本和風(fēng)險(xiǎn)策略不同，這樣就天然存在機(jī)構(gòu)和散戶之間的利率互換的市場空間；

b）傳統(tǒng)債市場是機(jī)構(gòu)市場的私募、戰(zhàn)配、發(fā)行（批發(fā)）和二級市場（零售），零售散戶市場是在最后，存在批零以及優(yōu)先劣后的套利空間，但RWA代幣化是可能以NFT、空投、挖礦等不同模式實(shí)現(xiàn)散戶與機(jī)構(gòu)同時入場，甚至基于DAO社區(qū)、DEX和AMM比機(jī)構(gòu)客戶更早入場的可能性；

c）機(jī)構(gòu)市場必然存在鎖倉禁售和套現(xiàn)出貨，或者量化套利，有套現(xiàn)出清就有散戶接盤，也不排除機(jī)構(gòu)吃進(jìn)散戶的籌 碼和流動性。

所以，RWA產(chǎn)品和交易生態(tài)，基本上是以金融機(jī)構(gòu)和資金熟悉的資產(chǎn)和產(chǎn)品形式，但是uplift以代幣化和虛擬資產(chǎn)交易的新的形式和新的流動性，尤其是多元化的二級市場（代幣交易市場），不斷吸引更多的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和老錢。

以上就是腳本之家小編給大家分享的RWA到底是什么?RWA是產(chǎn)品還是交易的詳細(xì)介紹了，希望大家喜歡！

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