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為什么比特幣重要?比特幣是風(fēng)險資產(chǎn)還是避險資產(chǎn)?

2024-09-21 15:15:26 | 來源: | 作者:佚名
貝萊德發(fā)布比特幣白皮書:比特幣已不是單純的風(fēng)險資產(chǎn),盡管之前的分析顯示出比特幣的某些特征,但這并不改變比特幣作為獨立資產(chǎn)仍然具有很高風(fēng)險的事實,作為一種新興技術(shù),比特幣仍處于全面普及使用的早期階段,未來是否能成為全球支付資產(chǎn)或價值儲存工具尚未確定

為什么比特幣重要?比特幣是風(fēng)險資產(chǎn)還是避險資產(chǎn)?貝萊德(BlackRock)作為全球最大的資產(chǎn)管理公司之一,對比特幣及其他加密資產(chǎn)的態(tài)度愈發(fā)積極,從在年初 積極申請推動比特幣現(xiàn)貨ETF到占據(jù)比特幣現(xiàn)貨ETF份額的主導(dǎo)地位,其對加密貨幣市場的認(rèn)可不言而喻。昨日又發(fā)布一份9頁長的白皮書,詳細(xì)闡述了比特幣作為主要加密資產(chǎn)的獨特地位,闡釋了比特幣在全球范圍內(nèi)的獨特價值和意義。下面就和腳本之家小編一起詳細(xì)了解下吧!

以下為精簡版

比特幣是 風(fēng)險資產(chǎn)”還是 避險資產(chǎn)”?這是用戶在首次投資比特幣時最常提出的問題之一。我們認(rèn)為,比特幣的獨特性質(zhì)使其不適合用傳統(tǒng)金融框架來評估,且其長期回報驅(qū)動因素與其他投資組合的回報來源基本無關(guān)。

盡管比特幣具有波動性,并且在短期內(nèi)與股票市場出現(xiàn)過一定的聯(lián)動(尤其是在美國美元實際利率或流動性發(fā)生劇烈變化時),但比特幣與股票和債券的長期相關(guān)性較低,其長期歷史回報顯著高于所有主要資產(chǎn)類別。

從長期來看,我們認(rèn)為,比特幣的采納驅(qū)動因素可能與大多數(shù)傳統(tǒng)金融資產(chǎn)所受的全球宏觀因素大相徑庭,甚至在某些方面正好相反。本文將對此進(jìn)行詳細(xì)闡述。

為什么比特幣重要?

首先,我們需要從根本上理解是什么賦予了比特幣其重要性。自2009年誕生以來,比特幣成為了第一個被全球廣泛采用的互聯(lián)網(wǎng)原生貨幣工具。它的技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造了一種數(shù)字原生、全球化、稀缺、去中心化且無需許可的貨幣形式。正是這些屬性,這些特性使比特幣在貨幣領(lǐng)域取得了突破,它解決了歷史上長期困擾貨幣的難題:

  • 比特幣通過硬編碼將供應(yīng)量上限設(shè)定為2100萬枚,這意味著它不會輕易貶值。
  • 它的全球化、數(shù)字原生性質(zhì)意味著它可以以幾乎實時、幾乎零成本的方式在全球范圍內(nèi)傳輸,打破了跨越政治邊界轉(zhuǎn)移價值所固有的屏障。
  • 其去中心化、無需許可的特性,使其成為世界上第一個真正開放準(zhǔn)入的貨幣體系。

盡管自比特幣取得突破以來,其他加密資產(chǎn)也相繼創(chuàng)建出來,且在許多情況下追求更廣泛的應(yīng)用場景,但全球范圍內(nèi),只有加密頭部資產(chǎn)比特幣達(dá)成了全球共識。正是這一點,使比特幣在加密資產(chǎn)領(lǐng)域獨樹一幟,成為一種全球貨幣替代品和具備可信稀缺性的資產(chǎn)。

比特幣達(dá)到1萬億美元市值的路徑

盡管比特幣迄今取得了顯著的增長并在全球范圍內(nèi)被廣泛采用,但它是否最終會發(fā)展成為一種廣泛的價值儲存手段或全球支付資產(chǎn)仍不確定,其不斷變化的市場價值也反映了這種不確定性。

在過去的10年中,比特幣有7年的表現(xiàn)超過了所有主要資產(chǎn)類別,年化回報率超過100%。即便如此,比特幣在其他3年里卻是表現(xiàn)最差的資產(chǎn),并且出現(xiàn)了四次超過50%的大幅回撤。然而,經(jīng)過這些歷史周期的考驗,比特幣展現(xiàn)了從大幅回撤中恢復(fù)并創(chuàng)下新高的能力,盡管這些周期往往伴隨著長時間的熊市。

比特幣價格的這些波動,部分反映了其隨著時間推移逐步成為全球貨幣替代品的前景。

該數(shù)據(jù)展示了比特幣從2010年7月19日至2024年7月31日的價格走勢,其中起始日期標(biāo)志著首個比特幣交易所Mt. Gox的推出。

來源:彭博比特幣現(xiàn)貨價格,截至2024年7月31日。

與宏觀變量無關(guān)的資產(chǎn)

比特幣與其他宏觀變量的基本關(guān)聯(lián)較少,這也解釋了它與股票及其他 風(fēng)險資產(chǎn)”長期平均相關(guān)性較低的原因。盡管在一些短暫的時期內(nèi),比特幣的相關(guān)性有所上升——尤其是在美元實際利率或流動性突然變化時——但這些情況都屬于短期現(xiàn)象,未能形成明確的長期統(tǒng)計學(xué)上顯著的相關(guān)性關(guān)系。

1)比特幣與美國股票的歷史相關(guān)性較低,并且經(jīng)歷了幾個脫節(jié)期

從上圖可以看出:

A、比特幣與黃金每周回報率與標(biāo)普500指數(shù)的6個月滯后相關(guān)性,數(shù)據(jù)覆蓋時間為2015年1月1日至2024年7月31日。來源:彭博比特幣現(xiàn)貨價格、彭博黃金現(xiàn)貨價格、標(biāo)準(zhǔn)普爾全球及貝萊德計算,截至2024年7月31日。

B、比特幣與黃金每周回報率與標(biāo)普500指數(shù)的平均6個月滯后相關(guān)性,數(shù)據(jù)覆蓋時間為2015年1月1日至2024年7月31日。

比特幣作為首個去中心化、非主 權(quán)的貨幣替代品,它沒有傳統(tǒng)的對手方風(fēng)險,不依賴于任何中心化系統(tǒng),也不受任何單一國家的經(jīng)濟狀況驅(qū)動。這些特性使其在根本上與某些關(guān)鍵宏觀風(fēng)險因素(如銀行系統(tǒng)危機、主 權(quán)債務(wù)危機、貨幣貶值、地緣政治動蕩以及其他國家特定的政治和經(jīng)濟風(fēng)險)大體上脫離關(guān)系。

從長期來看,比特幣的采用路徑可能由全球貨幣不穩(wěn)定性、地緣政治不和諧、美國財政可持續(xù)性和美國政治穩(wěn)定性等擔(dān)憂的波動程度驅(qū)動。

由于這些屬性,比特幣被一些投資者視為恐慌時期的一種 避險資產(chǎn)”,尤其是在過去五年中一些最具破壞性的全球事件中。值得注意的是,在這些事件中,比特幣在初期表現(xiàn)出短暫的負(fù)面反應(yīng),然后隨即回升。在我們看來,這些短期交易反應(yīng),往往難以從基本面解釋,可能歸因于以下幾個因素:

A、比特幣作為一種全天候交易且?guī)缀跫磿r結(jié)算的資產(chǎn),在傳統(tǒng)市場流動性緊張,特別是在周末期間,表現(xiàn)出高度的可出售性。

B、比特幣及加密資產(chǎn)市場仍處于相對不成熟階段,投資者對比特幣的理解也在不斷發(fā)展。

在大多數(shù)情況下,包括最近2024年8月5日的全球市場拋售,比特幣在幾天或幾周內(nèi)回升至之前的水平,并且在許多情況下進(jìn)一步上漲,因為市場開始認(rèn)可這些破壞性 事件對比特幣基本面的積極潛在影響。

2)S&P 500、黃金和比特幣在重大地緣政治事件中的表現(xiàn)

3)美國債務(wù)動態(tài)再次引起關(guān)注

在這種背景下,美國及全球?qū)γ绹?lián)邦赤字和債務(wù)狀況的擔(dān)憂,加大了對比特幣作為潛在替代儲備資產(chǎn)的興趣,以對沖可能影響美元的未來事件。這種趨勢似乎也在其他債務(wù)累積顯著的國家中顯現(xiàn)出來。根據(jù)我們的市場經(jīng)驗,這解釋了近期機構(gòu)對比特幣興趣廣泛增加的一個重要原因。

黃色部分:美國聯(lián)邦債務(wù)總額/萬億美元

紅線:美國赤字(-)/盈余(+)占GDP的百分比

比特幣仍然是一種高風(fēng)險資產(chǎn)

盡管之前的分析顯示出比特幣的某些特征,但這并不改變比特幣作為獨立資產(chǎn)仍然具有很高風(fēng)險的事實。作為一種新興技術(shù),比特幣仍處于全面普及使用的早期階段,未來是否能成為全球支付資產(chǎn)或價值儲存工具尚未確定。此外,比特幣還經(jīng)歷了劇烈的波動,并面臨諸如監(jiān)管挑戰(zhàn)、普及路徑的不確定性以及生態(tài)系統(tǒng)仍不成熟等多種風(fēng)險。

然而,關(guān)鍵在于這些風(fēng)險是比特幣特有的,而非傳統(tǒng)投資資產(chǎn)普遍存在。因此,單純的 風(fēng)險偏好”與 風(fēng)險厭惡”框架對比特幣來說可能不適用。

從投資組合的角度來看,這就是為什么比特幣在適度配置時能起到多樣化的作用,而當(dāng)持倉規(guī)模較大時,其高波動性會顯著增加投資組合的風(fēng)險。

結(jié)語

盡管比特幣在短期內(nèi)曾與股票和其他 風(fēng)險資產(chǎn)”出現(xiàn)過聯(lián)動,但從長期來看,其基本驅(qū)動因素與大多數(shù)傳統(tǒng)投資資產(chǎn)存在明顯的差異,在許多情況下甚至是相反的。

隨著全球投資界面臨日益加劇的地緣政治緊張局勢、對美國債務(wù)和赤字狀況的擔(dān)憂以及全球范圍內(nèi)的政治不穩(wěn)定,比特幣可能被視為一種獨特的資產(chǎn),可以對沖投資組合中其他資產(chǎn)可能面臨的一些財政、貨幣和地緣政治風(fēng)險。

以上就是腳本之家小編給大家分享的為什么比特幣重要?比特幣是風(fēng)險資產(chǎn)還是避險資產(chǎn)的詳細(xì)介紹了,希望大家喜歡!

聲明:文章內(nèi)容不代表本站觀點及立場,不構(gòu)成本平臺任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考,風(fēng)險自擔(dān)!

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