EigenLayer是什么？EIGEN未來如何？全面解讀EigenLayer代幣
EigenLayer代幣是什么？EIGEN未來如何？全面解讀EigenLayer代幣！EigenLayer 已從一個簡單的共享以太坊網(wǎng)絡(luò)安全并產(chǎn)生額外收入的概念演變?yōu)閿U展其生態(tài)系統(tǒng)，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者和投資者的需求，推出了眾多衍生項目。像橋梁和排序器這樣的 AVS 利用以太坊的安全性建立自己的網(wǎng)絡(luò)安全，而投資者看到了通過利用 LRT 超越 LST 最大化 ETH 的資本效率的潛力。
那么EigenLayer(EIGEN)是什么？EigenLayer代幣是什么？EigenLayer(EIGEN)未來如何？今天腳本之家小編給大家詳細介紹EigenLayer(EIGEN)吧！
1.引言
自 2023 年下半年以來，備受期待的比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲批已成現(xiàn)實，導(dǎo)致大量機構(gòu)資金涌入。因此，比特幣價格自 2021 年 11 月以來首次回到四年來的高點。在此期間，如幣安和 Upbit 這樣的中心化交易所的交易量超過了 1 萬億美元，CEX 移動應(yīng)用的普及率上升，表明個人投資者市場參與度增加。
此外，投資者將資產(chǎn)從 CEX 提取到用于在去中心化金融中賺取數(shù)字資產(chǎn)利息或接收空投的活動中，也有所增加。這已導(dǎo)致 DeFi 領(lǐng)域的總鎖定價值(TVL)與去年下半年相比增加了一倍。
在這些發(fā)展中，基于以太坊網(wǎng)絡(luò)的 EigenLayer 從 2024 年初到現(xiàn)在的 TVL 大約增加了十倍，迅速上升到 DeFi 協(xié)議總 TVL 排名的第三位。TVL 的顯著增長對 DeFi 領(lǐng)域 TVL 的上升產(chǎn)生了深遠的影響。
EigenLayer 通過提出一個再質(zhì)押功能，利用為以太坊網(wǎng)絡(luò)驗證而質(zhì)押的 ETH 來與其他協(xié)議共享安全性，同時為協(xié)議參與者提供額外利息。得益于其提案，旨在最大化以太坊網(wǎng)絡(luò)資本和安全性的效率，EigenLayer 吸引了包括a16z在內(nèi)的加密 VC 約1.6 億美元的投資。
此外，通過有效利用各種積分系統(tǒng)已成為空投的重要內(nèi)容，它還提高了投資者的期望值。通過各種將積分系統(tǒng)發(fā)揮到極致的衍生協(xié)議，EigenLayer 的 TVL 從年初至今一直呈直線上升趨勢。
2.什么是 EigenLayer
在以太坊網(wǎng)絡(luò)從工作量證明(PoW)共識機制轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益證明(PoS)后，大約98 萬以太坊驗證節(jié)點在信標鏈上每個質(zhì)押 32 ETH，參與網(wǎng)絡(luò)驗證。在 PoS 中，網(wǎng)絡(luò)中質(zhì)押的價值直接與網(wǎng)絡(luò)的安全性掛鉤，這意味著大約 3100 萬 ETH 正在確保以太坊網(wǎng)絡(luò)的可靠性。以太坊的去中心化應(yīng)用(Dapp)可以在以太坊網(wǎng)絡(luò)上部署智能合約，從而共享其信任和安全。
然而，被稱為主動驗證服務(wù)(AVS)的協(xié)議，如橋接、排序器和預(yù)言機，在僅使用以太坊網(wǎng)絡(luò)的功能時面臨重大挑戰(zhàn)。這是因為它們作為鏈與鏈之間的中介，或者需要比以太坊網(wǎng)絡(luò)可以提供的更快的同步時間。因此，這些 AVS 面臨著在去中心化方式下建立自己的信任網(wǎng)絡(luò)的任務(wù)，并在此過程中需要擁有自己的共識機制。
渴望通過與以太坊共識機制類似的 PoS 結(jié)構(gòu)建立自己信任網(wǎng)絡(luò)的 AVS，在啟動網(wǎng)絡(luò)的過程中遇到幾個問題：
缺乏推廣項目和吸引質(zhì)押者的途徑
質(zhì)押者通常需要購買 AVS 網(wǎng)絡(luò)的原生代幣，這些代幣往往波動大且難以獲得，導(dǎo)致相比于 ETH 的可訪問性降低
AVS 必須提供高于 ETH 的年化收益率(APY)以吸引質(zhì)押者，因為質(zhì)押者放棄了參與網(wǎng)絡(luò)驗證的其他資產(chǎn)管理機會，從而承擔了更高的資本成本
EigenLayer 通過稱為再質(zhì)押的功能解決了這些問題，該功能允許在以太坊信標鏈上質(zhì)押的 ETH 再次用于參與 AVS 驗證。再質(zhì)押為再質(zhì)押者提供了參與 AVS 網(wǎng)絡(luò)驗證并賺取額外驗證獎勵的機會，而無需購買其他網(wǎng)絡(luò)代幣，使用 ETH 或 LST 即可。對于 AVS 而言，EigenLayer 旨在提供一個環(huán)境，他們可以在此推廣他們的項目并基于再質(zhì)押者通過 EigenLayer 招募的流動性建立信任網(wǎng)絡(luò)。
2.1. 通過再質(zhì)押利用以太坊的安全
目前，以太坊網(wǎng)絡(luò)上的驗證者如果采取危害網(wǎng)絡(luò)安全的行為，最多可能被削減 16 ETH 的 32 ETH 質(zhì)押。如果他們的質(zhì)押 ETH 低于 16 ETH，他們將失去驗證者地位。這意味著如果有一種方法可以將質(zhì)押的流動性用作質(zhì)押，就有可能利用最多 16 ETH 的質(zhì)押在其他地方，只要質(zhì)押余額保持在 16 ETH 以上，就可以持續(xù)參與以太坊網(wǎng)絡(luò)驗證。
EigenLayer 中的再質(zhì)押指的是利用驗證者質(zhì)押 ETH 的閑置部分作為質(zhì)押，通過將其暴露于使用 PoS 共識算法的 AVS 的削減標準，并利用其進行驗證以提供安全。目前，EigenLayer 支持兩種再質(zhì)押方法：LST(流動性質(zhì)押代幣)再質(zhì)押和本地再質(zhì)押。
LST 再質(zhì)押：盡管在 EigenLayer 中稱為流動再質(zhì)押，但本文將其稱為 LST 再質(zhì)押，以減少與后續(xù)引入的概念產(chǎn)生的混淆。
2.1.1. LST 再質(zhì)押
LST（流動質(zhì)押代幣）是由 LSP（流動質(zhì)押協(xié)議）發(fā)行的存款證書，將 ETH 的存款人與代表其運營以太坊節(jié)點的實體連接起來。LSP 解決了以太坊網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押的某些限制，例如：
允許用戶使用少于 32 個 ETH 的資本參與以太坊網(wǎng)絡(luò)驗證并收取驗證獎勵。
允許在 DeFi 協(xié)議中使用 LST 生成額外收入，或者通過在市場上出售 LST 而無需等待未質(zhì)押期，有效地提供與未質(zhì)押相同的好處。
一家知名的 LSP，Lido Finance，目前大約有一千萬 ETH 存款。許多 DeFi 協(xié)議已經(jīng)開始采用 Lido Finance 發(fā)行的 LST，stETH，作為可以在其協(xié)議中使用的資產(chǎn)，使其成為以太坊生態(tài)系統(tǒng)中的基礎(chǔ)設(shè)施。
EigenLayer 提供了一種再質(zhì)押功能，涉及將以太坊網(wǎng)絡(luò)存款證書 LST 存入 EigenLayer 智能合約，并參與 AVS 驗證，并將其暴露于 AVS 網(wǎng)絡(luò)的懲罰標準。這種方法稱為 LST 再質(zhì)押。
隨著其于 2023 年 6 月推出主網(wǎng)，EigenLayer 開始支持對 stETH、rETH 和 cbETH 進行再質(zhì)押，目前支持總共 12 種類型的 LST 再質(zhì)押。
EigenLayer 開發(fā)團隊努力確保協(xié)議的去中心化和中立性，通過為每種 LST 設(shè)置限制來實現(xiàn)這些措施。這些措施包括僅在特定時間段內(nèi)接受 LST 再質(zhì)押存款，或?qū)蝹€ LST 從 EigenLayer 獲取的激勵和治理參與權(quán)限制在最多 33% 。迄今為止，EigenLayer 的 LST 再質(zhì)押限制已經(jīng)增加了五次，截至本文撰寫時，尚未宣布增加存款限額的進一步計劃。
2.1.2. 本地再質(zhì)押
盡管 LST 再質(zhì)押涉及使用 LST 作為質(zhì)押品參與 AVS 驗證，但本地再質(zhì)押是一種更直接的方法，即以太坊 PoS 節(jié)點驗證者將其在網(wǎng)絡(luò)中質(zhì)押的 ETH 連接到 EigenLayer。
以太坊節(jié)點驗證者可以通過將其質(zhì)押的 ETH 用作質(zhì)押品來參與 AVS 驗證。他們通過將接收未質(zhì)押 ETH 的地址設(shè)置為自己的錢包地址而不是稱為 EigenPod 的合約地址來實現(xiàn)這一點，該合約是通過 EigenLayer 創(chuàng)建的。
換句話說，以太坊網(wǎng)絡(luò)驗證者放棄了直接收到他們存款的 ETH 的權(quán)利，參與本地再質(zhì)押以參與 AVS 驗證。這使得他們的質(zhì)押資產(chǎn)不僅暴露于以太坊網(wǎng)絡(luò)的懲罰標準，而且暴露于 AVS 的懲罰標準，盡管可能獲得額外的獎勵。
執(zhí)行本地再質(zhì)押需要質(zhì)押 32 個 ETH 并直接管理一個以太坊節(jié)點，與 LST 再質(zhì)押相比，這提供了更高的進入門檻。然而，它不受 LST 再質(zhì)押的限制。
2.2. 運營商
在 EigenLayer 中進行再質(zhì)押后，再質(zhì)押者有兩個選擇：要么直接運行 AVS 驗證節(jié)點，要么將其再質(zhì)押份額委托給運營商。運營商代表再質(zhì)押者參與 AVS 驗證并獲得額外的驗證獎勵。
運營商授予他們所持有或委托給 AVS 的質(zhì)押品的懲罰權(quán)利，安裝 AVS 驗證所需的軟件，然后參與驗證過程。作為回報，他們可以從再質(zhì)押者那里收取自己設(shè)定的費用。
然而，與 AVS 分享安全性的過程目前僅在測試網(wǎng)上運行。因此，在此時刻，EigenLayer 中沒有運營商或 AVS，再質(zhì)押者不會獲得任何額外的驗證獎勵。最近，EigenLayer 提到，為在主網(wǎng)上啟動第一個 AVS，EigenDA，并在第 2 階段激活 AVS 驗證，已進入最后階段的準備階段。
總結(jié)至此，EigenLayer 的關(guān)系圖如下：
2.3. EigenLayer 積分
EigenLayer 每小時為每個再質(zhì)押者存入的 ETH 授予一個 EigenLayer 積分，以衡量貢獻。盡管團隊尚未明確指定積分的用途或公布有關(guān)啟動 EigenLayer 代幣的任何詳細信息，但許多用戶正在進行再質(zhì)押，期待代幣最終推出時基于積分的空投。
截至撰寫本文時，已經(jīng)分發(fā)了大約26 億EigenLayer 積分給所有再質(zhì)押者，而在場外交易平臺市場上，每個 EigenLayer 積分的交易價格為 0.18 美元。
這使市場能夠估計 EigenLayer 代幣空投的預(yù)期價值約為 4.4 億美元，與 Celestia 基于空投當天價格的價值相比，其價值為 1.2 億美元，顯示出對空投的相當大的市場預(yù)期和興趣。
然而，出于空投積分目的進行再質(zhì)押的用戶面臨一些不便：
LST 再質(zhì)押有限制，使用戶無法隨意存入想要的資金。
本地再質(zhì)押需要 32 個 ETH 的資本，并涉及直接運行以太坊網(wǎng)絡(luò)節(jié)點。
再質(zhì)押凍結(jié)了 EigenLayer 的流動性，迫使用戶放棄其他產(chǎn)生額外收入的機會。
在 EigenLayer 中取消再質(zhì)押以獲取綁定流動性需要等待 7 天的托管期。
為了減輕這些劣勢并使再質(zhì)押更有效率，LRP（流動再質(zhì)押協(xié)議）出現(xiàn)了。利用 LRP 進行 EigenLayer 積分已成為用戶更具吸引力的投資選擇。
3.LRP（流動再質(zhì)押協(xié)議）
LRP 接受用戶的 ETH 或 LST 存款，并代表用戶在 EigenLayer 上進行再質(zhì)押。此外，LRP 發(fā)行 LRT（流動再質(zhì)押代幣）作為存款資產(chǎn)的證明，允許用戶通過在 DeFi 協(xié)議中利用這些 LRT 生成額外收入，或者在市場上出售它們，從而繞過等待 EigenLayer 取消再質(zhì)押的托管期來恢復(fù)他們的存款。除了資產(chǎn)存入 EigenLayer 外，LRP 在結(jié)構(gòu)上類似于 LSP。
LSP（流動質(zhì)押協(xié)議）：用于替代以太坊網(wǎng)絡(luò)驗證的協(xié)議
LST（流動質(zhì)押代幣）：由 LSP 發(fā)行給存款人作為本金金額的證明
LRP（流動再質(zhì)押協(xié)議）：用于替代在 EigenLayer 上進行再質(zhì)押的協(xié)議
LRT（流動再質(zhì)押代幣）：由 LRP 發(fā)行給存款人作為本金金額的證書
此外，大多數(shù) LRP 除了發(fā)行 EigenLayer 積分外，還向存款人提供自己的協(xié)議積分。因此，利用 LRP 比通過 EigenLayer 直接進行再質(zhì)押提供了幾個優(yōu)勢，例如：
通過使用 LRT 創(chuàng)造附加值。
通過出售 LRT 關(guān)閉再質(zhì)押頭寸
通過協(xié)議積分賺取額外的空投
然而，通過 LRP 進行再質(zhì)押產(chǎn)生的 EigenLayer 積分不是存款資產(chǎn)的用戶的錢包地址，而是 LRP 的所有權(quán)地址。因此，LRP 承諾將其收到的任何 EigenLayer 代幣空投分配給其存款人，并為用戶提供儀表板，以檢查他們通過 LRP 累積的 EigenLayer 積分。
在接下來的幾節(jié)中，我們將基于兩個標準對 LRP 進行分類，并繼續(xù)詳細解釋。
3.1. 基于再質(zhì)押方法對 LRP 進行分類
正如前面討論的，EigenLayer 有兩種再質(zhì)押方法：LST 再質(zhì)押和本地再質(zhì)押。這些方法在接受存款資產(chǎn)的類型以及是否涉及操作以太坊網(wǎng)絡(luò)節(jié)點方面有所不同。
采用 LST 再質(zhì)押方法的 LRP 可以通過一個相對簡單的機制構(gòu)建其協(xié)議。它們接受用戶的 LST，將其存入 EigenLayer 合約，然后向存款人發(fā)行相當價值的 LRT。然而，它們受到 LST 再質(zhì)押限制的直接影響。因此，除非 EigenLayer 再開放 LST 再質(zhì)押，在限制期間存入的 LST 將保留在 LRP 協(xié)議內(nèi)，存款人將不會積累 EigenLayer 積分，直到其資產(chǎn)再質(zhì)押。
另一方面，采用本地再質(zhì)押方法的 LRP 必須直接管理和操作以太坊網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，因為它們接受 ETH 來自用戶。這需要比使用 LST 再質(zhì)押方法的 LRP 更多的工作來構(gòu)建、操作和管理協(xié)議。但是，與 LST 再質(zhì)押方法中的限制不同，本地再質(zhì)押沒有限制，允許存款人在存入資金后立即開始賺取 EigenLayer 積分。
基于這些特征，LRP 提供了適合其協(xié)議概念的再質(zhì)押方法，并且它們不一定需要堅持一種再質(zhì)押方法。例如，Kelp DAO最初支持 LST 再質(zhì)押，以快速集合 EigenLayer 推出后的 TVL，并隨后采用了提供本地再質(zhì)押功能的策略。
3.2. 基于 LRT 發(fā)行方法的 LRP 分類
在接受各種 LST 類型或以 ETH 替代單一資產(chǎn)并執(zhí)行再投資的 LRP 中，發(fā)行 LRT 的方法可以分為一籃子式和獨立式。
一籃子式方法處理單一類型的 LRT，無論用戶存入 LRP 的 LST 類型如何，都發(fā)行和支付一種 LRT。由于它只處理一種 LRT，對用戶而言直觀易懂，并且具有不分散 LRT 流動性的優(yōu)勢。然而，一個缺點是整個 LRP 暴露于存入的 LST 的個別風(fēng)險中，需要調(diào)整 LRP 內(nèi) LST 存款比例以防止這些風(fēng)險。
另一方面，獨立式方法發(fā)行和支付與 LRP 處理的每種 LST 對應(yīng)的不同 LRT。這意味著雖然它有分散 LRT 流動性的缺點，但與每種 LST 相關(guān)的風(fēng)險也被隔離，消除了調(diào)整存款比例的需要。
盡管獨立式方法承擔的風(fēng)險較少，并且相對更方便設(shè)置和運營，但大多數(shù) LRP 采用一籃子式方法。這種方法對用戶更加簡單，并促進與 DeFi 協(xié)議的合作。
除了這些基本特征外，LRP 還通過各種示例突出其獨特功能和市場進入策略，吸引用戶。讓我們通過一些例子更詳細地考察這些方面。
3.3. 探索值得關(guān)注的 LRP
3.3.1. Ether.fi
Ether.fi 最初是一個 LSP，其概念是允許質(zhì)押者完全控制他們存入的 ETH，并且是第一個在 EigenLayer 啟動后支持本地再質(zhì)押的 LRP。這使 Ether.fi 能夠通過本地再質(zhì)押為其存款人提供 EigenLayer 積分農(nóng)場，即使在限制再質(zhì)押的時期，也能持續(xù)增加其 TVL。
Ether.fi 發(fā)行兩種類型的 LRT：eETH 和 weETH。eETH 是存入 ETH 到 Ether.fi 后獲得的基本 LRT，采用回購機制，利息反映在代幣數(shù)量上。回購代幣在支付利息時調(diào)整持有者錢包中的代幣余額，與底層資產(chǎn)保持 1: 1 的價值比例。然而，一些 DeFi 協(xié)議不支持這種代幣機制。為了增強 LRT 與 DeFi 協(xié)議之間的兼容性，Ether.fi 提供了將 eETH 包裝成 weETH 的功能，weETH 是一種反映利息的獎勵性代幣。
Ether.fi 通過 EigenLayer 積分和其專有協(xié)議積分，即 ether.fi 忠誠積分，獎勵 LRT 持有者。為了減少 LRT 的賣壓并擴大其用途，Ether.fi 與各種 DeFi 協(xié)議合作，允許用戶將 LRT 存入 DeFi 協(xié)議中，持續(xù)積累 EigenLayer 積分。Ether.fi 還舉辦活動，以提高在 DeFi 活動中使用其 LRT 的用戶的 ether.fi 忠誠積分。
用戶可以使用 eETH 或 weETH 參與各種 DeFi 活動，例如：
在 Curve 和 Balancer 等去中心化交易所為 weETH/WETH 池提供流動性。
在 Morpho Blue 和 Silo 等借貸協(xié)議中提供 weETH 作為質(zhì)押品。
在 Gravita 等協(xié)議中使用 weETH 作為質(zhì)押品發(fā)行超額質(zhì)押穩(wěn)定幣。
在 Pendle 和 Gearbox 等衍生產(chǎn)品協(xié)議中使用 weETH。
通過這些活動，用戶可以在從 DeFi 協(xié)議賺取利息或使用作為 LRT 質(zhì)押品獲得的代幣時，同時賺取 EigenLayer 和 ether.fi 忠誠積分。Ether.fi 最近支持了 LRT 在以太坊L2 Arbitrum 和 Mode Network 上的橋接，為用戶在 DeFi 中使用 LRT 提供了更低的 Gas 費。
3 月 18 日，Ether.fi 宣布其治理代幣$ETHFI 的 TGE，并根據(jù) ether.fi 忠誠積分進行了總供應(yīng)量 6% 的空投。第二季空投計劃于 6 月 30 日進行，總 ETHFI 供應(yīng)量的 5% 將被分配。
目前，Ether.fi 在 LRP 中擁有最高的 TVL，大約 30 億美元，約占 EigenLayer 總再質(zhì)押流動性的四分之一。
3.3.2. Kelp DAO
Kelp DAO 最初是一個基于一籃子式的 LRP，為兩種資產(chǎn)提供 LST 再質(zhì)押，分別是 Lido Finance 的 stETH 和 Stader Labs 的 ETHx，并發(fā)行單一 LRT，rsETH。
最初，隨著 EigenLayer LST 再質(zhì)押限額的提高，大量用戶迅速填滿了上限，但面臨高 Gas 費和時區(qū)差異帶來的不便。作為回應(yīng)，Kelp DAO 提出了一個解決方案，用戶可以將他們的 LST 存入?yún)f(xié)議中，一旦達到存款限額，Kelp DAO 將處理再質(zhì)押。存款人將獲得 Kelp DAO 的專有協(xié)議積分，Kelp Miles，這吸引了大量用戶群。與其他 LRP 一樣，它設(shè)計了其系統(tǒng)，以在用戶使用其 LRT 參與特定 DeFi 協(xié)議時提升 Kelp Miles 積分，鼓勵再質(zhì)押和 LRT 使用。
Kelp DAO 現(xiàn)在已添加本地再質(zhì)押到其產(chǎn)品中，為存款人提供無限的 EigenLayer 積分賺取活動。與Ether.fi類似，它專注于通過提供在 Arbitrum 網(wǎng)絡(luò)上的再質(zhì)押來增強用戶便利性，使用戶能夠更輕松地在 DeFi 中持有和使用他們的 LRT。
此外，Kelp DAO 通過使用戶能夠?qū)⑺麄冝r(nóng)場的 EigenLayer 積分兌換為一種叫做$KEP 的代幣，將自己與其他 LRP 區(qū)別開來。
用戶可以通過支付 0.5% 的費用將他們積累的 EigenLayer 積分轉(zhuǎn)換為$KEP 代幣。然后他們可以在市場上出售這些代幣，將他們的 EigenLayer 積分貨幣化或在去中心化交易所如 Balancer 提供流動性，從而產(chǎn)生額外收入并賺取 Kelp Miles 積分。此外，未在 Kelp DAO 存入資產(chǎn)的用戶也可以在市場上購買$KEP，有效地獲得與通過 Kelp DAO 積累 EigenLayer 積分相同的好處。
3.3.3. EigenPie
EigenPie 是MagPie生態(tài)系統(tǒng)啟動的一個子 DAO，旨在聚合治理代幣，對 DeFi 協(xié)議決策產(chǎn)生重要影響，尤其是針對 EigenLayer。它支持 EigenLayer 支持的所有 LST 的再質(zhì)押，并采用獨立方法，為每種存入的 LST 發(fā)行和分發(fā)不同的 LRT。
將每種 LST 的池子隔離，使 EigenPie 免于特定 LST 集中帶來的風(fēng)險，更容易與特定 LST 協(xié)議建立合作關(guān)系并開展活動。例如，LSP Swell Network在推出其本地再質(zhì)押功能前，與 EigenPie 合作開展了一次活動，獎勵在 EigenPie 中存入其原生 LST，swETH 的用戶 Swell Network 的專有積分。
EigenPie 的存款人可以同時積累 EigenLayer 積分和 EigenPie 積分。官方已宣布，獲得這些積分的用戶將有機會參與其即將推出的治理代幣$EGP 的空投和 IDO。
然而，EigenPie 不支持本地再質(zhì)押，使其受限于 EigenLayer 的 LST 再質(zhì)押上限。此外，由于發(fā)行了十二種類型的 LRT，與其他 LRP 相比，其流動性更加碎片化，導(dǎo)致與 DeFi 協(xié)議的合作相對較少。
4.杠桿化積分
LRP 通過充當再質(zhì)押的中介并提供 LRT，為用戶方便地訪問 EigenLayer 積分。此外，通過引入他們的專有協(xié)議積分系統(tǒng)并與 DeFi 協(xié)議合作通過活動增加這些積分，他們吸引了大量擼空投的人到 EigenLayer 生態(tài)系統(tǒng)中。
然而，在 LRP 初期出現(xiàn)時，缺乏可以與 LRP 合作使用 LRT 作為質(zhì)押資產(chǎn)的借貸協(xié)議。因此，參與協(xié)議積分增強活動的用戶只能根據(jù)他們持有的 LRT 數(shù)量誠實地農(nóng)場 EigenLayer 積分。
Gravita是一個超額質(zhì)押穩(wěn)定幣發(fā)行協(xié)議，允許用戶使用 Ether.fi 的 weETH 作為質(zhì)押品發(fā)行穩(wěn)定幣。然后，用戶可以通過所謂的循環(huán)過程利用他們的頭寸——使用以 LRT 為質(zhì)押的穩(wěn)定幣購買并存入更多 LRT，從而賺取更多 EigenLayer 積分。然而，以太坊網(wǎng)絡(luò)的高燃料費和 Gravita 的最低使用要求（至少發(fā)行 2000 個穩(wěn)定幣）為許多試圖循環(huán)的用戶設(shè)置了顯著的入門障礙。
情況在 2024 年 1 月 10 日發(fā)生了變化，當時 Pendle Finance 開始支持 Ether.fi 的 eETH，使得用戶可以用少量資本進行杠桿積分農(nóng)場。這一發(fā)展在使用 Pendle Finance 進行 EigenLayer 積分農(nóng)場的擼空投者中引起了相當大的興趣。因此，EigenLayer 和 LRP 的 TVL 見到了顯著增長。
4.1. Pendle Finance
Pendle Finance 是一個 DeFi 協(xié)議，允許交易具有收益的代幣，如 LST 和 LRT，通過設(shè)置一個具體的到期日并將它們分割成一個本金代幣（PT）和一個收益代幣（YT）。
YT 和 PT 的總價值始終等于基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值，YT 持有者有權(quán)從持有開始到到期期間索取累積的利息。因此，隨著到期日的臨近，YT 的價值會趨向于零，而 PT 的市場價值則會隨著對 YT 代幣需求的增加而按比例折扣。
Pendle Finance 與 Ether.fi 合作，推出了 Ether.fi 的 eETH 作為其平臺上可用的第一個 LRT。Ether.fi 設(shè)計了一套系統(tǒng)，向持有 eETH 的 YT 代幣（YT-eETH）的用戶分配 EigenLayer 積分和 Ether.fi 忠誠積分。這使用戶能夠購買接近到期的 YT-eETH（其價格越來越便宜），并積累到該日期為止的利息和積分。
以下是一個例子：
上圖截止寫作時的基于 Pendle Finance eETH 產(chǎn)品狀態(tài)，詳細信息如下：
產(chǎn)品于 2024 年 6 月 27 日到期，從寫作日期起還有約 103 天。
eETH 的 7 天平均年化收益率為 3.13% ，其當前價格為$ 3, 872 。
YT-eETH 的價格為$ 196 ，如果按該價值購買，年利息收益率為-99.8% 。
PT-eETH 的價格為$ 3, 676 ，如果按該價值購買，年利息收益率為 20.02% 。
截至寫作日期，eETH 與 YT-eETH 的兌換比率約為 1: 20 。Ether.fi 正在進行一項活動，為持有 YT-eETH 的用戶提供雙倍的 Ether.fi 忠誠積分。因此，一個用戶如果用一個 eETH 換成 YT-eETH 并持有到到期，將獲得以下利息和積分：
持有 20 個 eETH 的利息
持有 20 個 eETH 的 EigenLayer 積分
相當于持有 40 個 eETH 的 Ether.fi 忠誠積分
然而，由于 YT-eETH 的價值會逐漸降至零，持有者實際能夠回收的只是從 20 個 eETH 生成的基本利息。以當前價格計算，大約為$ 640 ，約為一個 eETH 價值$ 3, 872 的六分之一，這表明用戶愿意承擔這種損失，通過購買更便宜的 YT-eETH 參與積分農(nóng)場活動。
由于 YT-eETH 用于積分農(nóng)場的價值得到高度評價，折扣的 PT-eETH 也成為了一個吸引人的投資選項，折扣率增加。此外，由于用戶尋求獲得激勵，向 Pendle Finance 的 eETH 產(chǎn)品交易池提供 LP 的需求也增加了。目前，以太坊上發(fā)行的所有 LRT 中大約三分之一被 Pendle Finance 使用。
在與 Ether.fi 的合作之后，Pendle Finance 繼續(xù)與其他 LRP 進行類似的合作，增加了支持的 LRT 數(shù)量，并通過 Arbitrum 網(wǎng)絡(luò)為 EigenLayer 和 LRT 提供杠桿化的積分農(nóng)場。最近，利用被低估的 PT-eETH 作為質(zhì)押品的衍生品出現(xiàn)在Silo Finance中，使 Pendle Finance 能夠從 EigenLayer 生態(tài)系統(tǒng)中受益，自年初以來 TVL 增加了約十倍。
4.2. Gearbox
Gearbox 是一個杠桿收益協(xié)議，與傳統(tǒng)的借貸協(xié)議如 Pendle Finance 不同，它以不同的方式吸引了用戶的注意。
在 Gearbox 中，借款人必須在借用資產(chǎn)之前創(chuàng)建一個稱為信用賬戶的智能合約。然后，他們可以通過在信用賬戶中存放他們的質(zhì)押資產(chǎn)和從協(xié)議借來的資產(chǎn)來杠桿化他們的頭寸。借款人然后可以通過信用賬戶用杠桿化的現(xiàn)貨資產(chǎn)進行由 Gearbox 提供的保證金交易，或參與各種 DeFi 收益農(nóng)場機會，如Convex和Yearn Finance。
借助這種結(jié)構(gòu)，Gearbox 通過與 LRP 協(xié)議的合作推出了杠桿積分策略。Gearbox 允許在信用賬戶中積累 EigenLayer 積分和 LRP 本地積分，并發(fā)送到借款人的錢包中，為用戶提供高達 9 倍的杠桿積分。
Gearbox 杠桿積分農(nóng)場，來源：Gearbox
Gearbox 相較于 Pendle Finance 提供了更直觀的 UI/UX，即使對 DeFi 使用不熟悉的用戶也能輕松訪問杠桿積分農(nóng)場。自杠桿積分農(nóng)場功能推出僅三周內(nèi)，Gearbox 能夠?qū)?TVL 增加約 5 倍。
5.風(fēng)險
許多使用以太坊網(wǎng)絡(luò)上存放的 ETH 作為質(zhì)押的協(xié)議彼此相連，形成了一個龐大的生態(tài)系統(tǒng)。目前，使用 LRP、LRT 和 EigenLayer 積分的衍生協(xié)議正不斷涌現(xiàn)，并且有許多關(guān)于 EigenLayer 生態(tài)系統(tǒng)增長潛力的討論。然而，也有許多聲音表達了對 EigenLayer 潛在風(fēng)險的擔憂。
在 EigenLayer 白皮書中，概述了與 EigenLayer 相關(guān)的基本風(fēng)險：在提供 AVS 安全的運營商之間串謀，通過這種方式挪用 AVS 資金；由于 AVS 編程錯誤等意外漏洞導(dǎo)致的懲罰。針對運營商串謀的改進措施包括實施監(jiān)測串謀可能性的系統(tǒng)，并通過激勵他們關(guān)注較小的 AVS 來實現(xiàn)運營商的多樣化。針對意外懲罰的改進措施包括徹底的 AVS 安全審核和社區(qū)對懲罰的否決權(quán)。
即使上述風(fēng)險得到緩解，由于將賭注委托給 EigenLayer 運營商以及主要提供 AVS 安全的功能尚未在主網(wǎng)上運行，仍然存在尚未觀察到的風(fēng)險。此外，在使用 LRT 及其衍生協(xié)議的情況下，還存在如各協(xié)議合約和預(yù)言機的漏洞可能被攻擊的額外風(fēng)險。此外，通過衍生協(xié)議過度借貸 LRT，即使 EigenLayer 的輕微懲罰也可能導(dǎo)致重大的連鎖清算。
以太坊的創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 也通過發(fā)表名為《不要過載以太坊的共識》的文章表達了對 EigenLayer 的擔憂，暗示驗證者通過 EigenLayer 抵押進行社會共識攻擊，以求在以太坊網(wǎng)絡(luò)上為自己的利益硬分叉的可能性。
6.EigenLayer 的未來
短期內(nèi)，EigenLayer 正準備推出其第一個 AVS——EigenDA，并即將推出第二階段更新，這將允許在 AVS 上進行安全共享和重新獲取利益。
由 EigenLayer 背后的團隊 EigenLabs 創(chuàng)建的 EigenDA 是一個 AVS（可用性安全子層），它利用 EigenLayer 的安全性提供一個數(shù)據(jù)可用性層，這里沒有獨立的共識算法。目前，包括 Celo、Mantle 和 Fluents 在內(nèi)的幾個第二層鏈已經(jīng)提到將 EigenDA 作為它們的數(shù)據(jù)可用性層。
此外，在第二階段主網(wǎng)推出后，計劃進行第三階段測試，該測試將允許與 EigenDA 以外的其他 AVS 共享安全性。許多著名項目如Ethos、Hyperlane和Espresso正準備在第三階段主網(wǎng)推出后從 EigenLayer 獲得 AVS 的安全保障。
在這一旅程中，EigenLayer 是否會推出代幣，以及如果推出，該代幣將在 EigenLayer 中扮演什么角色，以及將為積累積分的用戶提供什么激勵措施，這些都還不確定。然而，如果 EigenLayer 繼續(xù)進行代幣空投，讓我們根據(jù)作者的觀點來判斷 EigenLayer 的中長期未來。
6.1. EigenLayer 的代幣經(jīng)濟學(xué)
在 EigenLayer 中存放的資產(chǎn)用于 AVS 的安全。因此，EigenLayer 的 TVL 指標不僅僅表明在 EigenLayer 中存放了多少資產(chǎn)，還可以被解讀為 AVS 的整體安全指數(shù)。然而，在空投后，由于擼空投的人撤回其再質(zhì)押的流動性，EigenLayer 的 TVL 可能會減少。
因此，如果 EigenLayer 要宣布代幣經(jīng)濟學(xué)計劃，有可能設(shè)計以保持迄今為止已再質(zhì)押的流動性為中心的代幣經(jīng)濟學(xué)，吸引基于該流動性的更多 AVS，并鼓勵更多的再質(zhì)押以加強網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。
尤其是在初始啟動時，預(yù)計將提供代幣作為運營多樣化的額外激勵。此外，當多個 AVS 在 EigenLayer 注冊以接受安全保障時，預(yù)計將向運營商和為 AVS 提供安全保障的再質(zhì)押者分發(fā) EigenLayer 代幣作為額外激勵，以便進行風(fēng)險多樣化。
6.2. LRP 與 AVS 的關(guān)系
AVS 可能會向再質(zhì)押者空投自己的代幣，以吸引更多的安全保障。即將成為 EigenLayer 上的 AVS 的 RaaS（Rollup as a Service）協(xié)議AltLayer已經(jīng)發(fā)行了自己的代幣$ALT，并向 EigenLayer 的再質(zhì)押者空投了一部分。
2024 年 1 月，諸如 Dymension 和 SAGA 等協(xié)議宣布采用 Celestia 作為它們的數(shù)據(jù)可用性層，并透露計劃向其投資者空投它們的原生代幣$TIA，這導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)中的$TIA 數(shù)量翻倍。類似地，針對像 AltLayer 這樣的 AVS 的再質(zhì)押者的空投有可能在 EigenLayer 代幣推出后，將再質(zhì)押作為市場的一個主要敘事推動市場。
此外，從 AVS 的角度看，通過 LRP 推廣它們的 AVS，在那里再質(zhì)押者和安全選擇眾多，可以以較低的資本成本獲得更大的效果，而不是向不特定的多數(shù)人承諾空投并進行單方面的推廣。因此，預(yù)計 LRP 和 AVS 之間的各種合作公告將會有所增加。例如，支持 rollup 網(wǎng)絡(luò)間消息傳遞功能的Omni Network已經(jīng)宣布與 Ether.fi 建立合作關(guān)系，并透露獲得了來自 Ether.fi 約 6 億美元的質(zhì)押支持。這一公告引發(fā)了對 Omni Network 代幣在 Ether.fi 質(zhì)押者中的空投的期待。
此外，預(yù)計 LRP 將試圖通過代幣經(jīng)濟學(xué)系統(tǒng)化它們與 AVS 的互操作性。例如，LRP 可能會向再質(zhì)押者分發(fā)治理代幣，讓他們選擇提供安全保障的 AVS。通過使用這些治理代幣，對 AVS 進行投票的用戶可能會獲得以 AVS 的原生代幣形式的獎勵。這種結(jié)構(gòu)將加強 LRP 的再質(zhì)押者、LRP 治理代幣持有者和 AVS 之間的激勵一致性。
6.3. LRT 的實用性演變
目前，大多數(shù)再質(zhì)押者在 DeFi 協(xié)議如 Pendle Finance 中使用 LRT 來最大化積分杠桿，從而優(yōu)化他們在 EigenLayer 中的積分農(nóng)場。然而，EigenLayer 代幣發(fā)行后，積分系統(tǒng)的持續(xù)性仍不確定。然而，隨著再質(zhì)押者中 EigenLayer 積分的預(yù)期價值下降，可能會導(dǎo)致促進杠桿積分協(xié)議的 TVL 下降。
然而，LRT 擁有在提供 AVS 安全后提供最高利率的潛力，這些利率可能高于與 ETH 價值掛鉤的代幣。因此，先前使用 ETH 或 LST 的 DeFi 協(xié)議可以通過整合 LRT 為用戶提供更高的回報。
目前，像Morpho Blue和Silo Finance這樣的借貸協(xié)議，以及Gravita用于過度抵押穩(wěn)定幣發(fā)行的平臺，允許使用 LRT 作為抵押。此外，像Whales Market這樣的平臺促進了以 weETH (Ether.fi 的 LRT)作為抵押的場外交易。LRT 的實用性正在擴展，這一點從 Ether.fi 最近推出的Liquid功能可以看出，該功能使得 Ether.fi 的 LRT 能夠在各種 DeFi 協(xié)議中產(chǎn)生收益。
LRP 像 Ether.fi 和Renzo正式支持在第二層網(wǎng)絡(luò)如 Arbitrum、Mode Network 和 Blast 上的 LRT 橋接和本地再質(zhì)押，允許 DeFi 協(xié)議在第二層網(wǎng)絡(luò)上采用 LRT 作為資產(chǎn)。此外，旨在成為模塊化 rollup 網(wǎng)絡(luò)的流動性中心的項目Mitosis正在與 Ether.fi 合作，擴展 LRT 在不同鏈上的互操作性。
6.4. 超流動性再質(zhì)押
回到前面討論的再質(zhì)押領(lǐng)域，EigenLayer 白皮書介紹了一種名為超流動性再質(zhì)押的方法，該方法與本地再質(zhì)押和 LST 再質(zhì)押并行存在。
超流動性再質(zhì)押涉及向包含 ETH 和 LST 的 AMM DEX 池提供流動性，如 Uniswap 和 Curve，并將獲得的 LP 代幣再質(zhì)押到 EigenLayer。這種方法允許投資者既獲得再質(zhì)押獎勵，也從池產(chǎn)生的費用中賺取利息。
盡管白皮書中尚未正式提到 EigenLayer 支持超流動性再質(zhì)押的可能性，但這一可能性仍然開放。如果 EigenLayer 未來采納這一功能，它可能為各種衍生協(xié)議的出現(xiàn)鋪平道路，從而創(chuàng)造生態(tài)系統(tǒng)的另一個方面。
Vector Reserve是一個以超流動性再質(zhì)押為設(shè)計思想的協(xié)議，它通過向 DEX 池提供各種 LRT 和 LST 作為流動性，并發(fā)行以獲得 LP 代幣價值支持的指數(shù)代幣 vETH。Vector Reserve 計劃在 EigenLayer 開始支持超流動性再質(zhì)押后增強其功能。
7.Eigenlayer代幣經(jīng)濟學(xué)中的設(shè)計哲學(xué)
1）Eigenlayer的第二波空投之后，包括Eigenpie、Puffer、Stakestone、Swell等在內(nèi)的Restaking平臺都相繼推出了空投活動，Restaking賽道確實有“一花開，則百花齊放”的熱鬧效果。想必，開放交易功能后，EIGEN二級市場表現(xiàn)對再質(zhì)押賽道的影響一定小不了。但為何基金會會在此“薛定諤的牛熊尷尬期”開放可交易功能呢？
一方面或許代表Eigenlayer基金會對降息后后續(xù)市場的樂觀，另一方面，整個Restaking生態(tài)都在等待“老大哥”的引領(lǐng)，AVS基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸落地和其他再質(zhì)押平臺也都積壓了許久的市場期待，到了不得不挺身而出的時候了。在我看來，現(xiàn)在開放無論宏觀市場情緒還是以及生態(tài)市場基本面都是最佳選擇。
2）取消質(zhì)押存在7天的等待期，也就是說，如果你想趕在可交易日當天轉(zhuǎn)移的話，今天就得行動了。Eigenlayer基金會選擇在一周前公布消息充分照顧到了質(zhì)押者顧慮。官方說鑒于EIGEN的創(chuàng)新分叉功能，但很多人不解，質(zhì)押等待期和分叉有啥關(guān)系？這就得再談?wù)勂涑橄蟮拇鷰沤?jīng)濟學(xué)了。
最近，Eigenlayer研究員 @0xkydo 也跟我Bullish了intersubjective創(chuàng)新代幣范式，我之前寫文章做過系統(tǒng)分析：https://x.com/tmel0211/status/1785527871605502320 。
簡單而言，EIGEN是一種“不確定態(tài)”的代幣，任何AVS節(jié)點或者個體都可以發(fā)起對Eigenlayer協(xié)議的分叉行動，而最終只有大多數(shù)人選擇支持的協(xié)議及對應(yīng)EIGEN代幣才是合法的。
這種設(shè)計體現(xiàn)了深刻的Tokenomics設(shè)計哲學(xué)，是一個可自我調(diào)節(jié)和適應(yīng)的系統(tǒng)。
這意味著，若部分AVS或群體權(quán)利過于集中，則可能被分叉，若短期投機用戶大于長期價投用戶也可能被分叉，當然團隊的表現(xiàn)和市場預(yù)期出現(xiàn)嚴重脫節(jié)也有幾率被分叉。假定開放交易后出現(xiàn)大量的拋壓，質(zhì)押的用戶不爽了有足夠時間（7天）可以發(fā)起投票分叉。（這是極端情況下，事實上考慮在流通代幣數(shù)量受限，暫時分叉的概率較低，舉此例只輔助理解）
總之，相較EIGEN上線后的二級市場表現(xiàn)預(yù)期，Eigenlayer的intersubjective創(chuàng)新代幣范式也是值得關(guān)注的重點。尤其是現(xiàn)在POS鏈統(tǒng)一遭遇質(zhì)押收益抵不過市場波動損失的現(xiàn)狀下，有不少人對POS鏈的敘事正確性都產(chǎn)生了懷疑。
這種主導(dǎo)長期價值導(dǎo)向且能動態(tài)持衡的代幣經(jīng)濟學(xué)值得行業(yè)范圍內(nèi)借鑒和學(xué)習(xí)。
8.結(jié)論
EigenLayer 已從一個簡單的共享以太坊網(wǎng)絡(luò)安全并產(chǎn)生額外收入的概念演變?yōu)閿U展其生態(tài)系統(tǒng)，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者和投資者的需求，推出了眾多衍生項目。像橋梁和排序器這樣的 AVS 利用以太坊的安全性建立自己的網(wǎng)絡(luò)安全，而投資者看到了通過利用 LRT 超越 LST 最大化 ETH 的資本效率的潛力。
盡管由于基于 EigenLayer 的 AVS 尚未運行存在高風(fēng)險，許多用戶仍然參與再質(zhì)押以獲取沒有明確用途的積分。此外，用戶對 EigenLayer 積分的興趣已通過 LRP 和衍生協(xié)議加速，使得目前階段 EigenLayer 支持的 LRT 中的資本被用來建立龐大的帝國。
EigenLayer 無疑在基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)和加密市場中激發(fā)了興趣和期望，隨著其主網(wǎng)推出的全面運營，將有必要密切監(jiān)視 EigenLayer 是否會為以太坊帶來一些人期待的新 DeFi Summer，或者如某些人擔憂的那樣，會加劇以太坊的復(fù)雜性并可能導(dǎo)致連鎖崩潰。
以上就是腳本之家小編給大家分享的是EigenLayer是什么？EIGEN未來如何？全面解讀EigenLayer代幣了，希望大家喜歡！
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