真的有很多人在Solana上賺到大錢(qián)嗎？能讓您成為百萬(wàn)富翁嗎?
真的有很多人在Solana上賺到大錢(qián)嗎？能讓您成為百萬(wàn)富翁嗎？本文深刻的解釋 Solana 的潛在問(wèn)題，盡管其用戶基數(shù)和交易量看似優(yōu)于以太坊，但深入分析顯示，大部分交易量可能源自刷量和跑路項(xiàng)目，導(dǎo)致虛假的繁榮。作者通過(guò)對(duì)用戶活躍度、DEX 交易量、MEV 現(xiàn)象等的詳細(xì)數(shù)據(jù)分析，指出 SOL 的指標(biāo)被夸大，鏈上生態(tài)面臨著嚴(yán)重的基本面問(wèn)題。
最近，我的社交媒體時(shí)間線充斥著關(guān)于 $SOL 的牛市論調(diào)，以及一些山寨幣的宣傳。我開(kāi)始相信，山寨幣超級(jí)周期真的存在，并且 Solana 將超越以太坊，成為主要的第一層（L1）區(qū)塊鏈。然而，當(dāng)我深入研究數(shù)據(jù)時(shí)，結(jié)果令人不安……在這篇文章中，我將分享我的發(fā)現(xiàn)，以及為什么 Solana 可能是一座紙牌屋。
首先，讓我們看看由 @alphawifhat 清晰闡述的牛市論據(jù)：
Solana 能讓您成為百萬(wàn)富翁嗎?
Solana 幣 (SOL)是一種為 Solana 區(qū)塊鏈提供支持的加密貨幣，Solana 區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)用于去中心化應(yīng)用程序(DApp) 和智能合華的快速且可擴(kuò)展的平臺(tái)。
Solana 幣是 2024 年表現(xiàn)最好的加密貨幣之一，于 2023 年11 月6 日達(dá)到 259.96 美元的歷史新高。
截至2024年2月6日，Solana幣市值約為424億美元，價(jià)格約為97.14美元
Solana 幣是否能讓您成為百萬(wàn)富翁取決于幾個(gè)因素，例如您投資多少、何時(shí)買(mǎi)賣(mài)以及市場(chǎng)狀況如何變化。
這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有簡(jiǎn)單或明確的答案，因?yàn)橥顿Y任何加密貨幣都涉及風(fēng)險(xiǎn)和不確走性。
在做出任何投資決定之前，您應(yīng)該自己進(jìn)行研究和分析。
然而，為了給您一個(gè)假設(shè)的例子，我們假設(shè)您在 2022年1月1日購(gòu)買(mǎi)了 10,000 SOL，當(dāng)時(shí)的價(jià)格為 87.76 美元,這將花費(fèi)您 877.600 美元。
如果您將 SOL 持有到 2022年2月6日，當(dāng)時(shí)價(jià)格為 97.14 美元，您的 SOL將價(jià)值 971,400 美元，為您帶來(lái) 93,800 美元的利潤(rùn)。
這不足以讓您成為百萬(wàn)富翁，但它是您投資的可觀回報(bào)
然而，如果您持有 SOL 直到 2023 年 11月6日，當(dāng)時(shí)價(jià)格為 259.96 美元，那么您的 SOL 將價(jià)值 2,599,600 美元，使您成為百萬(wàn)富翁的價(jià)值增加了一倍以上。
當(dāng)然，這是假設(shè)價(jià)格在此期間不會(huì)大幅下跌的情況下，這是不能保證的。
請(qǐng)注意，這只是一個(gè)說(shuō)明性示例，而不是預(yù)測(cè)或建議。
Solana 而過(guò)去的表現(xiàn)并不代表其未來(lái)的表現(xiàn)，并且價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的波動(dòng),。
您應(yīng)該時(shí)刻做好可能損失部分或全部投資的準(zhǔn)備。
用戶基數(shù)對(duì)比
關(guān)于與 ETH 及 L2 的四個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)對(duì)比：
高用戶占比
相對(duì)更高的手續(xù)費(fèi)
較高的去中心化交易所（DEX）交易量
顯著更高的穩(wěn)定幣交易占比
以下是 ETH 主網(wǎng)與 SOL 的用戶基數(shù)對(duì)比（僅比較主網(wǎng)數(shù)據(jù)，因?yàn)樵?Dencun 升級(jí)后，ETH 大部分手續(xù)費(fèi)來(lái)源于主網(wǎng)，數(shù)據(jù)來(lái)源：@tokenterminal）：
ETH 用戶基數(shù)與交易數(shù)量
SOL 用戶基數(shù)與交易數(shù)量
從表面上看，SOL 的數(shù)據(jù)非常亮眼，日活躍用戶（DAUs）超過(guò) 130 萬(wàn)，而 ETH 僅為 376,300。然而，當(dāng)我將交易數(shù)量納入考量時(shí)，發(fā)現(xiàn)了些奇怪的現(xiàn)象。
例如，7 月 26 日星期五，ETH 有 110 萬(wàn)筆交易，對(duì)應(yīng) 376,300 DAUs，每個(gè)用戶大約進(jìn)行 2.92 筆日均交易。然而，SOL 的數(shù)據(jù)則是 2.822 億筆交易，對(duì)應(yīng) 130 萬(wàn) DAUs，意味著每個(gè)用戶每天平均進(jìn)行 217 筆交易。
我以為這可能是由于 SOL 的低手續(xù)費(fèi)，使得用戶可以進(jìn)行更多的交易、更頻繁地調(diào)整倉(cāng)位，增加套利機(jī)器人活動(dòng)等。但當(dāng)我對(duì)比另一個(gè)熱門(mén)鏈 Arbitrum 時(shí)，發(fā)現(xiàn)同一天 Arbitrum 的每用戶交易量?jī)H為 4.46 筆。查看其他鏈的數(shù)據(jù)也得到了類(lèi)似的結(jié)果：
鑒于 SOL 的用戶數(shù)比 ETH 高，我查閱了 Google 趨勢(shì)，這應(yīng)該對(duì)每個(gè)用戶的價(jià)值相對(duì)中立。
結(jié)果發(fā)現(xiàn)，ETH 在趨勢(shì)上要么與 SOL 持平，要么領(lǐng)先。這與我預(yù)期的不符，畢竟 SOL 的日活躍用戶差距如此大，再加上最近圍繞 SOL 山寨幣熱潮的炒作，所以究竟發(fā)生了什么？
去中心化交易所交易量分析
為了理解交易數(shù)量的差異，分析 Raydium 的流動(dòng)性池（LPs）是很有啟發(fā)性的。即便是初步觀察，也能明顯看出有些不對(duì)勁：
起初，我以為這只是通過(guò)低流動(dòng)性的「蜜罐」流動(dòng)性池（LPs）進(jìn)行刷量交易，以吸引偶爾的山寨幣投機(jī)者，但仔細(xì)查看圖表后，情況遠(yuǎn)比我想象的糟糕。
每一個(gè)低流動(dòng)性的資金池項(xiàng)目，都在過(guò)去 24 小時(shí)內(nèi)出現(xiàn)了跑路現(xiàn)象。以 MBGA 為例，在過(guò)去的 24 小時(shí)里，共有 46,000 筆交易，交易量達(dá)到 1,080 萬(wàn)美元，2,845 個(gè)獨(dú)立錢(qián)包參與買(mǎi)賣(mài)，并在 Raydium 上生成了超過(guò) 28,000 美元的手續(xù)費(fèi)。（作為對(duì)比，一個(gè)類(lèi)似規(guī)模的合法流動(dòng)性池 $MEW，只生成了 11,200 筆交易）
查看參與的這些錢(qián)包后發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)似乎是屬于同一網(wǎng)絡(luò)的機(jī)器人，進(jìn)行數(shù)以萬(wàn)計(jì)的交易。它們通過(guò)隨機(jī)的 SOL 數(shù)量和隨機(jī)的交易次數(shù)獨(dú)立生成虛假交易量，直到項(xiàng)目跑路，然后再轉(zhuǎn)向下一個(gè)目標(biāo)。
在 Raydium 的標(biāo)準(zhǔn)流動(dòng)性池中，僅過(guò)去 24 小時(shí)內(nèi)就有超過(guò) 50 個(gè)項(xiàng)目跑路，交易量超過(guò) 250 萬(wàn)美元，總共生成了超過(guò) 2 億美元的交易量，并產(chǎn)生了超過(guò) 50 萬(wàn)美元的手續(xù)費(fèi)。Orca 和 Meteora 的跑路項(xiàng)目數(shù)量明顯較少，而在 Uniswap（ETH）上幾乎沒(méi)有任何有實(shí)質(zhì)交易量的跑路項(xiàng)目。
很明顯，Solana 上的跑路現(xiàn)象非常嚴(yán)重，帶來(lái)了多方面的影響：
1. 考慮到異常高的交易用戶比例，以及鏈上刷量交易和跑路項(xiàng)目的數(shù)量，絕大多數(shù)交易都不是有機(jī)的。在主要的 ETH L2 上，日交易用戶比最高的是 Blast（手續(xù)費(fèi)同樣較低，用戶也在農(nóng) Blast S2），交易用戶比例為 15.0x。粗略對(duì)比，如果假設(shè)真實(shí)的 SOL 交易用戶比例與 Blast 相似，這意味著 Solana 上超過(guò) 93% 的交易（及相應(yīng)手續(xù)費(fèi)）都是非有機(jī)的。
2. 這些騙 局之所以存在，唯一的原因是它們能獲利。因此，用戶每天至少會(huì)損失與手續(xù)費(fèi)和交易成本相等的金額，累計(jì)達(dá)到數(shù)百萬(wàn)美元。
3. 一旦這些騙 局無(wú)法繼續(xù)獲利（比如，當(dāng)實(shí)際用戶厭倦了虧錢(qián)時(shí)），大部分交易量和手續(xù)費(fèi)收入預(yù)計(jì)將大幅減少。
4. 看來(lái)用戶、真實(shí)手續(xù)費(fèi)收入和 DEX 交易量都被大幅夸大了。
我并不是唯一得出這個(gè)結(jié)論的人，@gphummer 最近也發(fā)表了類(lèi)似的看法：
Solana上的MEV
Solana 的 MEV 處于一個(gè)獨(dú)特的位置，與以太坊不同，Solana 沒(méi)有內(nèi)置的交易池（mempool）；相反，像 @jito_sol 這樣的項(xiàng)目曾經(jīng)（現(xiàn)已被棄用）創(chuàng)建了協(xié)議外的基礎(chǔ)設(shè)施，來(lái)模擬交易池功能，從而為 MEV 提供機(jī)會(huì)，如搶跑、三明治攻擊等。Helius Labs 編寫(xiě)了一篇有見(jiàn)地的文章，詳細(xì)介紹了 Solana 的 MEV。
Solana 面臨的問(wèn)題是，大多數(shù)交易的代幣是超高波動(dòng)性、低流動(dòng)性的山寨幣，交易者通常設(shè)置超過(guò) 10% 的滑點(diǎn)以確保交易順利執(zhí)行。這為 MEV 提供了一個(gè)極具吸引力的攻擊面，從中提取價(jià)值：
如果我們看看區(qū)塊空間的盈利能力，很明顯，目前大部分價(jià)值來(lái)自于 MEV 小費(fèi)：
盡管從嚴(yán)格意義上講，這被視為「真實(shí)」價(jià)值，但 MEV 只有在盈利時(shí)才會(huì)被執(zhí)行，即只要散戶投資者持續(xù)參與（并凈虧損）山寨幣交易。一旦山寨幣熱潮開(kāi)始降溫，MEV 費(fèi)用收入也會(huì)隨之崩潰。
我看到許多關(guān)于 SOL 的論點(diǎn)提到，最終將會(huì)轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)項(xiàng)目，如 $JUP、$JTO 等。雖然這種轉(zhuǎn)變可能確實(shí)存在，但值得注意的是，這些代幣的波動(dòng)性較低、流動(dòng)性較高，顯然不會(huì)提供相同的 MEV 機(jī)會(huì)。
成熟的參與者被激勵(lì)去建設(shè)最佳的基礎(chǔ)設(shè)施，以利用這一局面。在我的深入研究中，有幾個(gè)來(lái)源提到這些參與者投資控制交易池空間，并隨后向第三方出售訪問(wèn)權(quán)限的傳言。然而，我無(wú)法驗(yàn)證這些信息。不過(guò)，確實(shí)存在一些明顯的扭曲激勵(lì)機(jī)制——通過(guò)盡可能多地將山寨幣活動(dòng)引流到 SOL，這使得某些成熟的個(gè)體能夠繼續(xù)從 MEV 中獲利，以及在這些山寨幣上進(jìn)行內(nèi)幕交易，并從 SOL 的價(jià)格上漲中受益。
穩(wěn)定幣
談到穩(wěn)定幣的交易量和總鎖倉(cāng)價(jià)值（TVL）時(shí)，又出現(xiàn)了另一個(gè)奇怪現(xiàn)象。穩(wěn)定幣的交易量顯著高于 ETH，但當(dāng)我們查看 @DefiLlama 的穩(wěn)定幣數(shù)據(jù)時(shí)，ETH 的穩(wěn)定 TVL 達(dá)到 800 億美元，而 SOL 僅為 32 億美元。我認(rèn)為，相較于低手續(xù)費(fèi)平臺(tái)的交易量和手續(xù)費(fèi)，穩(wěn)定幣（以及更廣泛的）TVL 是一個(gè)更不容易被 操控的指標(biāo)，它顯示了參與者在其中的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
穩(wěn)定幣交易量的動(dòng)態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)——@WazzCrypto 指出，當(dāng) CFTC 宣布正在調(diào)查 Jump 時(shí)，交易量突然下降。
零售價(jià)值提取
除了跑路和 MEV，零售市場(chǎng)的前景仍然黯淡。名人們選擇了 Solana 作為他們的首選鏈，但結(jié)果并不理想：
安德魯·塔特（Andrew Tate）的 DADDY 是表現(xiàn)最好的名人代幣，但回報(bào)率依然高達(dá) -73%，在拳擊技能水平的另一端，情況同樣糟糕：
在 X 上進(jìn)行快速搜索也顯示出猖獗的內(nèi)幕交易以及開(kāi)發(fā)者在買(mǎi)家身上拋售代幣的證據(jù)：
我的時(shí)間線上滿是通過(guò)在 Solana 上交易山寨幣而賺取數(shù)百萬(wàn)的人。
我并不認(rèn)為 KOL 在 X 上的帖子能代表更廣泛的用戶基礎(chǔ)，在當(dāng)前的狂熱中他們很容易進(jìn)入一個(gè)頭寸，宣傳他們的代幣，利用追隨者獲利，不斷重復(fù)這一過(guò)程。這里絕對(duì)存在生存者偏見(jiàn)——贏家的聲音遠(yuǎn)大于輸家的聲音，從而創(chuàng)造出扭曲的現(xiàn)實(shí)感知。
客觀而言，零售投資者每天都在數(shù)百萬(wàn)的損失中遭受損失，受害者包括騙子、開(kāi)發(fā)者、內(nèi)幕交易者、MEV、KOL 等，這還不包括他們?cè)?Solana 上交易的大多數(shù)代幣僅僅是沒(méi)有實(shí)際支持的山寨幣。很難否認(rèn)，大多數(shù)山寨幣最終會(huì)走上 $boden 的老路。
其他考慮因素
市場(chǎng)變化無(wú)常，當(dāng)情緒轉(zhuǎn)向時(shí)，買(mǎi)家曾經(jīng)視而不見(jiàn)的因素便會(huì)顯現(xiàn)：
- 鏈穩(wěn)定性差，頻繁出現(xiàn)故障。
- 交易失敗率高。
- 區(qū)塊瀏覽器難以讀取。
- 開(kāi)發(fā)方面的高門(mén)檻，Rust 的用戶友好性遠(yuǎn)低于 Solidity。
- 與 EVM 的互操作性差。我認(rèn)為多個(gè)互操作的鏈相互競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更健康，而不是被限制在單一（相對(duì)集中）鏈上。
- ETF 的可能性低，無(wú)論是從監(jiān)管角度還是需求角度。
@malekanoms 還指出了一些我認(rèn)為在傳統(tǒng)金融角度上相關(guān)的觀點(diǎn)（加上來(lái)自 @0xmert 的反駁）：
- 每天高達(dá) 67,000 SOL 的高排放量（約 1240 萬(wàn)美元）。·仍有 4100 萬(wàn) SOL（約 76 億美元）被鎖定于 FTX 遺產(chǎn)出售中。到 2025 年 3 月，將解鎖 750 萬(wàn)（約 14 億美元），直到 2028 年，每月再解鎖 609,000（約 1.13 億美元）。大多數(shù)代幣的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格約為每個(gè) 64 美元。
結(jié)論
和往常一樣，賣(mài)鏟子和錘子的人在 Solana 山寨幣熱潮中獲利，而投機(jī)者則往往不知不覺(jué)中遭受損失，常被引用的 SOL 指標(biāo)顯著被夸大。此外絕大多數(shù)有機(jī)用戶受到不法分子的影響正迅速地在鏈上虧損。我們目前正處于狂熱階段，零售流入仍然超過(guò)這些成熟玩家的流出，形成了積極的光環(huán)。一旦用戶因持續(xù)虧損感到疲憊，這些指標(biāo)將迅速崩潰。
SOL 還面臨著多種基本阻力，一旦情緒轉(zhuǎn)向，這些問(wèn)題將會(huì)凸顯，任何價(jià)格的上漲都會(huì)加劇通貨膨脹壓力和解鎖。最終，從基本面角度來(lái)看，SOL 是被高估的，盡管現(xiàn)有的情緒和動(dòng)量可能會(huì)在短期內(nèi)推動(dòng)價(jià)格上漲，但長(zhǎng)期前景則要不確定得多。
以上就是腳本之家小編給大家分享的真的有很多人在Solana上賺到大錢(qián)嗎？能讓您成為百萬(wàn)富翁嗎的詳細(xì)介紹了，下面一起看看吧！
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