比特幣(BTC)四年周期性逐漸消失：鏈上數(shù)據(jù)視角下的新觀察
身負(fù)數(shù)字黃金之名的 BTC 仍然年輕，四年周期的消失則為必經(jīng)之路。
關(guān)鍵要點(diǎn)：
· BTC 的強(qiáng)周期性，不可避免的正在逐漸消失
· 2021 年的兩次頂部：刻舟求劍派的全敗
· 史上第一次：URPD 籌 碼結(jié)構(gòu)的巨變
· 周期性消失后的分析方式 & 應(yīng)對(duì)策略
必然消失的周期性
相信大多數(shù)的幣圈人，對(duì)于 BTC 的強(qiáng)周期性都不陌生。源自每四年產(chǎn)量減半的設(shè)計(jì)，BTC 的價(jià)格走勢(shì)似乎也與之完美對(duì)應(yīng)。
2013 年底、2017 年底、2021 年底，分別精準(zhǔn)對(duì)應(yīng)三次周期性頂部，每四年一次的規(guī)律，使無(wú)數(shù)市場(chǎng)參與者將其奉為圭臬。
但，從科研的視角，單純的刻舟求劍顯然無(wú)法得出嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕Y(jié)論。
隨著產(chǎn)量減半的影響力逐次降低，市值的增長(zhǎng)，目前已經(jīng)不存在能夠經(jīng)得起科學(xué)考驗(yàn)、支持四年周期論的觀點(diǎn)。
如果未來(lái)周期性消失，身為交易員的我們，又應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？
最強(qiáng)大的群體：持有時(shí)間介于 1 年到 3 年的市場(chǎng)參與者
歷史上，有一個(gè)群體，其行為總是能完美對(duì)應(yīng)到 BTC 的牛熊周期，這個(gè)群體就是「持有時(shí)間介于 1 年到 3 年」的市場(chǎng)參與者。
（圖表說(shuō)明：持有時(shí)間 1-3 年的市場(chǎng)參與者占比）
我們可以很明顯地看到：
· 每當(dāng)此占比見底之時(shí)，總是對(duì)應(yīng)到價(jià)格的周期頂部
· 每當(dāng)此占比見頂之時(shí)，總是對(duì)應(yīng)到價(jià)格的周期底部
白話來(lái)說(shuō)就是：每當(dāng) BTC 價(jià)格見頂，他們也都剛好賣完了；而每當(dāng) BTC 價(jià)格見底，他們也都剛好積累了大量的籌 碼。
孰是因、孰是果，目前無(wú)法給出答案，但顯然牛熊周期的出現(xiàn)，與他們脫不了關(guān)系
在這張圖表中，值得注意的有三點(diǎn)：
1、每經(jīng)過(guò)一輪周期，此占比的最低值正在逐年增大背后的理由不難推測(cè)：有愈來(lái)愈多的參與者選擇長(zhǎng)期持有 BTC。
2、目前，這個(gè)群體的占比正開始轉(zhuǎn)為「增加」這與我從去年年底開始看空 BTC 的邏輯相互呼應(yīng)，詳細(xì)內(nèi)容可參考我先前的帖子（評(píng)論區(qū)有后續(xù)的更新）：
鏈上數(shù)據(jù)詳細(xì)分析：或許你需要做好隨時(shí)逃頂?shù)臏?zhǔn)備 https://x.com/market_beggar/status/1878653495311839475
3、可以合理推測(cè)，未來(lái)此占比的底部值只會(huì)愈來(lái)愈大一路走來(lái)，從默默無(wú)聞，直到上架美國(guó) ETF、與黃金抗衡，隨著 BTC 逐漸走入世人的眼光，愿意持有 BTC 的人們也會(huì)更多。
2021 年的兩次頂部：刻舟求劍派的全敗
先前，我曾撰寫過(guò)幾篇專門探討 2021 年雙頂?shù)奈恼隆?/p>
其中我在「再談 2021 年雙頂：什么是『未來(lái)數(shù)據(jù)泄漏』？」一文中，明確舉出 2021 年雙頂?shù)奶厥庑裕⒃敿?xì)解釋了為何不能刻舟求劍。
文章鏈接：https://x.com/market_beggar/status/1891335031177851380
結(jié)合今天的主題，我將從另一個(gè)視角切入分析：
（圖表說(shuō)明：Realized Profit 已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)）
所謂 Realized Profit，是根據(jù) UTXO 鏈上記賬的原理，統(tǒng)計(jì)出每天有多少利潤(rùn)進(jìn)行獲利了結(jié)。
在我置頂?shù)馁N文中也曾提及：每當(dāng)集中性、巨量的 Realized Profit 出現(xiàn)之時(shí)，說(shuō)明有大量的低成本籌 碼進(jìn)行拋售兌現(xiàn)，是為一大警訊
詳細(xì)的分析邏輯可參考下文：
頂部信號(hào)追蹤：巨量 Realized Profit 再現(xiàn) https://x.com/market_beggar/status/1882645089786450368
從鏈上數(shù)據(jù)的視角，其實(shí)在 2021 年四月（第一頂）時(shí)，該輪周期就已結(jié)束（https://x.com/market_beggar/status/1889878465056481309）；但后續(xù)卻因?yàn)榉N種因素，使 BTC 在 2021 年 11 月造出了第二個(gè)頂部。
如上圖所示，在第二頂出現(xiàn)之時(shí)，同樣伴隨著巨量的 Realized Profit，那么問題來(lái)了：「這巨量的 Realized Profit 從何而來(lái)」
結(jié)合第一張圖來(lái)看，當(dāng)時(shí)持有時(shí)間在 1 年到 3 年的群體占比，其實(shí)已經(jīng)在 2021 年四月就已見底，因此在第二頂出現(xiàn)的巨量 Realized Profit，只能是源自于「2021 年五月到七月」積累籌 碼的群體。
值得思考的點(diǎn)就在這里：
如果未來(lái)周期性逐漸消失，是否會(huì)出現(xiàn)更多這種「短暫筑底」后開啟新一輪主升浪的狀況
如同我先前的文章所述，過(guò)往的頂部往往伴隨兩次大規(guī)模派發(fā)，本輪周期也確實(shí)在去年 12 月出現(xiàn)了第二次大規(guī)模派發(fā)。但倘若隨著未來(lái)波動(dòng)性的遞減，是否僅需一次便可完成屬于 BTC 的新式牛熊周期轉(zhuǎn)換
值得深思。
史上第一次：URPD 籌 碼結(jié)構(gòu)的巨變
接著，我們從籌 碼結(jié)構(gòu)的角度來(lái)聊聊這個(gè)話題。
（圖表說(shuō)明：過(guò)往三輪周期頂部的 URPD 籌 碼結(jié)構(gòu)對(duì)比）
可以看到：本輪周期是迄今為止最特別的一次。
會(huì)這樣說(shuō)是因?yàn)椋?/p>
這是史上第一次，在二次大規(guī)模派發(fā)后，頂部區(qū)域堆積巨量籌 碼的周期
先前，我也曾撰文探討過(guò)這個(gè)議題，詳細(xì)的觀點(diǎn)可見下文：
BTC 籌 碼分析：談 URPD 上最大的潛在籌 碼結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) https://x.com/market_beggar/status/1887430338009567304
據(jù)此，我們或許不得不承認(rèn)：BTC 正在走出一個(gè)全新的紀(jì) 元。
周期性消失后的分析方式 & 應(yīng)對(duì)策略
倘若未來(lái)周期性，確實(shí)如預(yù)期不斷弱化，
那身為交易員的我們，又應(yīng)該如何去審視盤面呢？
先說(shuō)結(jié)論：絕不刻舟求劍，以演繹法的邏輯進(jìn)行分析
在 BTC 年輕的生命周期中，樣本數(shù)嚴(yán)重不足，
已使無(wú)數(shù)刻舟派的理論，一個(gè)接著一個(gè)的被推翻。
山寨季、新年必漲、減半后 n 天必漲 ... 等，族繁不及備載，
更不用提那些在 2021 年就被打趴的各種指標(biāo)。
因此，為了克服樣本數(shù)不足的問題，我們?cè)谘芯康倪^(guò)程中，
必須盡可能的保證邏輯的存在。
在此舉個(gè)例子：AVIV Heatmap。
AVIV，可視為優(yōu)化版的 MVRV，
在計(jì)算上針對(duì)活躍（而非完全不動(dòng)）的籌 碼，且撇除了礦工部分的影響。
而 AVIV Heatmap，則是我個(gè)人設(shè)計(jì)的模型之一，
利用 AVIV 存在均值回歸的特性，根據(jù)其偏離度進(jìn)行上色。
這種分析方式的好處在于，偏離度的計(jì)算考慮了「標(biāo)準(zhǔn)差」，
而標(biāo)準(zhǔn)差正是能直接反映 BTC 波動(dòng)率的指標(biāo)
因此，隨著波動(dòng)率的遞減，AVIV Heatmap 中定義極端值的標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)隨之放寬。
結(jié)語(yǔ)
簡(jiǎn)單做個(gè)總結(jié)：
1、隨著市場(chǎng)的成熟，周期性的消失是必經(jīng)之路
2、持有時(shí)間 1 年到 3 年的籌 碼，在過(guò)去主宰了牛熊周期
3、2021 年雙頂?shù)某霈F(xiàn)，宣告了刻舟求劍方法 論的失敗
4、籌 碼結(jié)構(gòu)已然出現(xiàn)從未發(fā)生的巨變
5、身為交易員，在研究過(guò)程中必須保證邏輯性，以確保成果的可用性
BTC 仍然年輕，正在以史無(wú)前例的步調(diào)邁向世人的眼光，
而你我都將是這場(chǎng)歷史盛宴的見證者。
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