北京時間15日凌晨，一場突如其來的暴跌讓不少加密投資人徹夜未眠。 MANTRA 代幣$OM 在短短一小時內(nèi)跌約10%，隨后直接從5.21 美元斷崖式暴跌至0.50 美元，跌幅高達(dá)90%。

一片嘩然，社群銳評：「還有大把人正存著$OM 吃利息呢，連跑路時間都沒留，這比當(dāng)年的$LUNA 閃崩還要致命?！?/p>

這場突如其來的暴跌，不只是技術(shù)面的問題，更像是長年埋下的雷終于引爆。

黑歷史重重？揭開$MANTRA 的爭議過往

在Web3 世界中，項目估值偏離基本面并不罕見，但當(dāng)一個DeFi 協(xié)議的TVL 僅有400 萬美元，卻能擁有高達(dá)95 億美元的完全稀釋估值（FDV）時，很難不引發(fā)市場對其合理性的質(zhì)疑。

$MANTRA 的崩盤或許并非無跡可尋，近年來充斥著種種爭議與不光彩的過往：

項目方高度控盤。加密分析師Mosi 表示，$MANTRA 掌控著大部分$OM 的流通量。項目方將高達(dá)90% 的$OM（7.92 億枚）集中存放在單一錢包地址中。

一場無限循環(huán)的代幣接力游戲。加密KOL Rui 指出，OM 的底層邏輯更像是一場精心包裝的OTC 資金游戲。據(jù)稱，在過去兩年間，OM 通過地推模式的OTC 銷售，累計籌集資金超過5 億美元。其運作方式是通過不斷發(fā)行新的OTC 代幣來承接前一輪投資人的拋壓，形成「新接舊、舊出新」的循環(huán)，一旦流動性枯竭或解鎖代幣無法再被市場吸收，整個系統(tǒng)便可能陷入崩盤。

項目團(tuán)隊本身在每一輪上漲中也會「順勢提現(xiàn)」，通過開啟合約、配合拉盤行情來獲取額外利潤。

中東資本收購項目殼。據(jù)Ye Su 揭露，2023 年，$OM 的FDV 曾跌至不足2,000 萬美元，項目幾近棄盤。隨后，在中間人撮合下，一家中東資本收購了OM 項目，僅保留原CEO，其余團(tuán)隊全部更換。這個中東資本有著極其豐富的豪宅、度假村和各種RWA 資產(chǎn)，將OM 包裝為RWAfi 概念項目。憑借RWA 題材的熱度和高控盤手法，$OM 在2024 年實現(xiàn)了超200 倍的漲幅。

牽涉法律糾紛，被控資產(chǎn)挪用。據(jù)《南 華 早 報》報導(dǎo)，香港高等法院曾要求MANTRA DAO 的六名成員揭露相關(guān)財務(wù)資訊，起因是項目方被指控挪用DAO 資產(chǎn)。

拖欠大量承諾費用和代幣。加密KOL Phyrex 表示自己早年參與該項目投資，卻始終未收到承諾的Token。即便在2023 年贏得訴訟，MANTRA 團(tuán)隊也未曾執(zhí)行法院判決，理由是「已經(jīng)從香港搬到美國」。他控訴稱：「欠的錢和Token，一毛錢都沒給過?！?/p>

空投操作飽受詬病。據(jù)冰蛙揭露，MANTRA 項目方從早期通過空投活動開始，就頻繁修改規(guī)則，逐步推遲代幣解鎖時間表，最終導(dǎo)致使用者對空投的預(yù)期一再落空。在空投發(fā)放階段，項目方缺乏透明度，對于社群質(zhì)疑始終采取冷處理，甚至祭出「女巫審判」式的清退機(jī)制，以所謂「Sybil 攻擊」為由剝奪使用者空投資格，卻從未揭露具體判定標(biāo)準(zhǔn)或數(shù)據(jù)。

崩盤真相拆解：強(qiáng)平風(fēng)波與大戶出逃

在$OM 價格遭遇斷崖式暴跌，并迅速引發(fā)社群的恐慌與質(zhì)疑后，MANTRA 團(tuán)隊于數(shù)小時內(nèi)緊急發(fā)聲，試圖澄清項目方與此次市場劇烈波動無直接關(guān)系。圍繞這場暴跌，市場上流傳出多種分析與猜測。誘因可大致歸結(jié)為以下兩點：

強(qiáng)制平倉引發(fā)市場波動

• 根據(jù)MANTRA 聯(lián)合創(chuàng)辦人JP Mullin 的說法，OM 市場的劇烈波動是由于中心化交易所對$OM 帳戶持有者進(jìn)行的魯莽強(qiáng)制平倉所引發(fā)的。他指出，這些帳戶部位的平倉發(fā)生得非常突然，且沒有提前得到足夠的警告或通知。
• 數(shù)據(jù)顯示，在過去的12 小時內(nèi)，$OM 崩盤導(dǎo)致了超過6,697 萬美元的強(qiáng)制平倉，其中有10 個部位的清算金額超過了100 萬美元。

戰(zhàn)略投資人大額出逃

據(jù)Lookonchain 監(jiān)測，在$OM 崩盤發(fā)生之前，至少有17 個錢包將4,360 萬個$OM（當(dāng)時價值約2.27 億美元）轉(zhuǎn)移至交易所，占流通供應(yīng)量的4.5%。其中，有兩個錢包地址與$MANTRA 的戰(zhàn)略投資人Laser Digital 相關(guān)聯(lián)。

此外，根據(jù)Spot On Chain 的監(jiān)測，19 個疑似屬于同一實體的錢包在$OM 崩盤前的三天內(nèi)，以平均價格6.375 美元將1,427 萬枚$OM（約9,100 萬美元）轉(zhuǎn)移至OKX。早在3 月下旬，這些錢包曾從幣安購買了8,415 萬枚$OM，花費約5.647 億美元，平均價格為6.711 美元。這些錢包可能在其它平臺對沖了部分倉位，而這些操作加劇了此次暴跌的局面。

$OM 的90% 暴跌，再次驗證了加密市場中「收割邏輯」的殘酷現(xiàn)實。 OM 并非第一個遭遇這一命運的項目，也絕不會是最后一個。在加密產(chǎn)業(yè)中，風(fēng)口與泡沫并存，保持警覺、理性投資，才能在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中穩(wěn)步前行。