山寨季還會來嗎？什么時候來？到底還會有山寨季嗎？(2025.5)
為什么山寨季遲遲未現(xiàn)？山寨季還會來嗎？山寨季什么時候來？
山寨季未到的主要因比特幣主導地位增強、宏觀經(jīng)濟緊縮、山寨幣供應過剩、散戶熱情減弱及監(jiān)管不確定性等因素所致。比特幣的穩(wěn)定性和機構青睞吸引資金流入，而山寨幣因流動性不足和風險偏好降低受限。歷史表明，山寨季可能在比特幣穩(wěn)定后到來，投資者需耐心等待并關注優(yōu)質(zhì)項目。
幾個月來，加密資產(chǎn)交易者們一直在焦急地刷新價格圖表，期待“山寨季”的到來，屆時山寨幣將大幅飆升。然而，盡管有看漲的預測和短暫的上漲，山寨季依然遲遲未現(xiàn)。
比特幣繼續(xù)主導市場，讓山寨幣愛好者不禁疑惑：為什么山寨季遲到了？到底還會有山寨季嗎？下面就和腳本之家小編一起詳細了解下吧！
山寨幣季節(jié)何時到來？這是所有加密用戶最感興趣的問題。
今天，我想通過對加密風險投資歷史和歷屆山寨幣季節(jié)的分析，來闡明加密行業(yè)為什么會出現(xiàn)山寨幣季節(jié)，為什么當前的山??寨幣季節(jié)崩潰，以及山寨幣季節(jié)回歸需要什么條件。
許多人都在期待山寨幣季節(jié)，但大多數(shù)人并不真正了解山寨幣季節(jié)是什么。這里有一個非常粗略的定義：持續(xù)時間足夠長且代幣上漲幅度足夠大的市場。
因為只有這樣的山寨幣季節(jié)才能為小 投資者提供盈利的機會。只有少數(shù)交替的項目不足以證明山寨幣牛市這一術語的合理性，因為散戶投資者無法在這里找到機會。那么山寨幣牛市是一個什么樣的市場呢？
加密世界的歷史其實只有三個階段：第一是ICO牛市；第二是DeFi牛市，第三是元宇宙和NFT牛市；當然，還有銘文和MEME的牛市。我先給出一個結論，然后再進一步分析。我的結論是，ICO、DeFi、元宇宙、NFT 牛市給行業(yè)帶來了巨大的資金儲備，而銘文、MEME 牛市則是山寨幣季崩盤的“表面原因”。
更具體地說，ICO、DeFi、元宇宙和 NFT 為加密世界帶來了大量風險投資。每個人都必須意識到風險投資是推動山寨幣季節(jié)的最重要因素。不要聽信各種KOL和老師對風險投資家、VC和機構的斥責；明白了本質(zhì)。
我為什么這么說呢？首先我們來談談風險投資的邏輯。風險投資的本質(zhì)就是少數(shù)人找一群人，籌集一些資金去投資那些還沒有實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的項目。
這段時間，因為你無法確定自己是否能夠賺錢，所以你可以獲得更多的利潤索??；如果項目最終盈利，你就可以賺更多的錢。同時，不確定性也會導致承擔更大的風險。
為什么風險投資家要投資一個項目？他們要么根據(jù)候選人過去的成功來判斷其未來成功的可能性，要么看候選人的 PPT——過去是否有人賺了很多錢，以及你所吹捧的潛力有多大。
讓我們來看看加密貨幣市場。要增加市值，就需要錢，持續(xù)不斷的錢進來。有了錢，就有創(chuàng)始團隊，就有技術發(fā)展。
然后新技術會吸引新的資金，這個循環(huán)會重復進行。這些錢不是我們這些小 投資者的錢，而是大錢。那么，將會有哪些大筆資金流入呢？先來穩(wěn)定的大錢？不。
由于加密市場中最大的資產(chǎn)比特幣不是創(chuàng)收資產(chǎn)，因此不符合價值投資的邏輯；厭惡風險的投資者不會來。剩下的就是大錢了？風險投資。
2016 年至 2022 年加密項目和市值的爆炸式增長之間的比較與風險投資家投入的資金直接相關。尤其是2021年和2022年，是市值爆發(fā)性增長最大的時期。 2017 年和 2018 年的早期項目在此期間實現(xiàn)了最高的乘數(shù)，例如 Theta、AAVE 等。
在 DeFi 牛市期間，去中心化金融成為華爾街和風險投資公司理解的概念，并被視為邏輯合理且具有巨大顛覆性。它吸引了來自互聯(lián)網(wǎng)和科技領域最優(yōu)秀的風險投資家，在行業(yè)內(nèi)進行了首次嘗試，其中 A16Z 代表風險投資公司。
當時的市場在互聯(lián)網(wǎng)風險投資家的高額投入的推動下，引發(fā)了整個加密貨幣領域的第一次泡沫，并催生了Dage、dot、Sol、UNI等多個市值達數(shù)十億的項目。
隨后，元宇宙和NFT概念在互聯(lián)網(wǎng)時代爆發(fā)，早期風險投資家的超額收益使得紅杉資本、軟銀、老虎全球等眾多頂級機構迅速進入。
這些天真的人已經(jīng)受益于 Web2 的紅利，現(xiàn)在他們正在關注 Web3，其中談到了元宇宙和 DAO。突然間，他們開始談論數(shù)萬億美元的市場，并看著他們的前輩在 Axie 等游戲中迅速獲得數(shù)百到數(shù)千個百分點的回報。如果他們看到現(xiàn)在事情發(fā)展到這個地步，以后他們會不會瘋掉？
2021-2022年，大量風險投資流入基礎設施（公共區(qū)塊鏈、擴展技術、開發(fā)者工具）、NFT 和元宇宙、區(qū)塊鏈游戲、DeFi、CeFi、社交網(wǎng)絡等領域。當時大家看到的轉(zhuǎn)折點就是LUNA墜毀事件。我告訴你，事實并非如此。即使沒有 LUNA，也會有 LUNB 或 LUNC 引發(fā)熊市。底線是，加密行業(yè)目前無法將概念變成現(xiàn)實。
這些概念和應用的發(fā)展將經(jīng)歷“技術創(chuàng)新的新階段”和技術的過度投資。當技術開始過度投資時，進入的資本就會減少。一旦出現(xiàn)這種情況，已經(jīng)習慣了高杠桿和非理性高利率的加密貨幣行業(yè)將陷入危機，從而導致泡沫的形成。
嗯，大量外部風險投資基金在 2022 年的熊市中損失了 90% 以上。從2023年起，風險投資不僅會大幅減少，從每年300億美元減少到每年100億美元，而且風險投資的結構也將發(fā)生根本性的變化。
2021 年至 2022 年，加密領域的風險投資基金主要有六類：
加密原生風險投資基金：此階段成立了 49 支新基金，平均基金規(guī)模約為 3 億美元。 62%在2020年已有募資經(jīng)驗的基金經(jīng)理在2021年繼續(xù)募集新基金。
跨行業(yè)技術與傳統(tǒng)風險投資：由 Andreessen Horowitz 領銜的 Crypto Fund III 在 2021 年籌集了 22 億美元，并于 2022 年啟動了另一只 45 億美元的大型基金，展現(xiàn)了傳統(tǒng)技術型風險投資在加密領域的深度布局。
企業(yè)風險投資（CVC）：包括幣安實驗室、Coinbase Ventures、OpenSea Ventures 和其他加密貨幣巨頭，它們都建立了自己的投資部門，以股權和代幣的方式支持初創(chuàng)企業(yè)； FTX Ventures 于 2022 年收購了 SkyBridge Capital 30% 的股份，以增加外部資產(chǎn)管理公司的滲透率。
機構投資者（LP）：美國多所大學和養(yǎng)老基金已開始將數(shù)字資產(chǎn)納入其投資組合——麻省理工學院捐贈基金于 2024 年向 Bitwise 投資 2 億美元，鎖定期為五年；耶魯大學、德克薩斯大學等大學最近也進行了收購，以避免錯失潛在的回報。
家族辦公室和高凈值個人：2021年的一項調(diào)查顯示，47%的美國家族辦公室和43%的財務顧問已經(jīng)投資了數(shù)字資產(chǎn)，并成為風險投資基金的主要貢獻者。
對沖基金和大型資產(chǎn)管理公司：Citadel Securities 和索羅斯基金管理公司在 2022 年第四季度繼續(xù)投資于 Silvergate 和 Marathon Digital 等股票，并保持其戰(zhàn)略配置。
在這六類風險投資中，除了加密原生風險投資基金和企業(yè)風險投資外，其余均為新鮮的散戶投資者資金。
當我們進入 2023-2025 年時，前幾年最大的天真投資者（代表跨行業(yè)技術和傳統(tǒng)風險投資）已經(jīng)消失。傳統(tǒng)機構、資產(chǎn)管理公司、家族辦公室和高凈值個人正在投資比特幣ETF，而只有加密原生資本和戰(zhàn)略企業(yè)投資繼續(xù)投資生態(tài)項目。
此期間的資金全部來自內(nèi)部市場。
好，那我就問問大家了。加密項目沒有盈利，但是風險投資的錢已經(jīng)進來了，新的風險投資卻沒有進來，那么利潤從哪里來？如何實現(xiàn)的？
那么，難道不能通過與做市商合謀，采用二級市場高市值、低流動性的結構性方法，簡單地提高一級市場的價格，來收回資金嗎？
散戶投資者雖然幼稚，但也不是完全愚蠢；為了排除它們，需要商業(yè)模式的創(chuàng)新。但風險投資家除了錢什么也沒有，他們?nèi)鄙俚氖窍胂罅Α?/p>
舊模式失敗后，給不了投資者答案，無法欺騙小 投資者，每天都被人侮辱。大型風險投資公司仍然可以通過剝削小型風險投資公司來維持生計，但受害的卻是小型風險投資公司；他們陷入了困境。
此時，山寨幣季節(jié)實際上已經(jīng)暫停，所以每個人都會注意到，我實際上將在 2024 年 8 月之后停止談論購買山寨幣。要么這些項目是垃圾，要么估值過高且不合理。
當然，如果沒有這個，就不會有現(xiàn)在的情況。散戶對VC發(fā)出警告后，也捂緊了錢包，發(fā)展空間還是有的。
不幸的是，比特幣銘文和MEME的火爆，如同一場大火，徹底燒盡了市場最后的流動性。
第一，比特幣銘文和MEME行業(yè)的錢進不來；里面是誰的錢？那是小 投資者的。
第一波散戶資金毀滅浪潮，以比特幣銘文為載體，始于2023年5月；一些衍生銘文如ORDI雖然出現(xiàn)了千倍的增長，但贖回者寥寥，損失者眾多。散戶的錢都流向了比特幣礦工。
2023年11月，銘文市場再次迎來高峰，散戶的資金再次被做市商、早期玩家、投機者以及參與代幣價值管理的項目團隊撤出。哦，是的，還有來自詐 騙項目。
第二波散戶資金毀滅浪潮是MEME炒作；這次MEME牛市是對散戶資本毀滅最徹底的一次。
自 2023 年 PEPE 以來，從以太坊到 Solana 以 2-4 周為波動周期的 MEME 炒作已經(jīng)抹去了近 90% 的散戶資金。如果 Solana 沒有從散戶投資者那里獲得額外的資金，MEME 的炒作就會在一年前結束。
最終，在2025年，當特 朗普發(fā)行特 朗普代幣，在36小時內(nèi)從0飆升至數(shù)十億美元的市值時，那只是最后的煙火表演。
那么，您是否可以期待山寨幣季節(jié)，并期望有足夠長的時期和足夠上漲的代幣？這可能嗎？這在邏輯上是無法理解的。
現(xiàn)在參加山寨幣季意味著什么？要么有估值過高的項目在等著你，要么有騙子在制作 MEMES 并創(chuàng)建一些指數(shù)來讓你收取資金。
比特幣和其他代幣的發(fā)展已經(jīng)說明了一切；言語沒有意義，重要的是地位和市值。
為什么山寨季遲到了？到底還會有山寨季嗎？
01、比特幣的鐵腕控制：主導地位與機構采用
比特幣的主導地位——其占加密市場總市值的比例——在2024-2025年間一直徘徊在60%左右，這是自2017年牛市以來未見的水平。這種主導地位反映了市場對比特幣的偏好，原因在于其穩(wěn)定性和機構的廣泛采用。
- 機構關注：2023年末和2024年初批準的比特幣ETF吸引了數(shù)十億美元資金流入BTC，使其成為加密市場的“避險資產(chǎn)”。像貝萊德（BlackRock）和富達（Fidelity）這樣的大機構優(yōu)先選擇比特幣，忽視了山寨幣。
- 減半效應：2024年比特幣減半事件強化了其稀缺性敘事，吸引了本可能流入風險更高山寨幣的資金。
正如分析師本杰明·考恩（Benjamin Cowen）所指出的，“山寨幣通常在比特幣完成拋物線式上漲后才會開始上漲”。由于BTC仍在不斷創(chuàng)下新高，投資者沒有理由轉(zhuǎn)向山寨幣。
02、宏觀經(jīng)濟逆風：美聯(lián)儲對流動性的嚴格控制
美聯(lián)儲的貨幣政策一直是山寨季希望的隱形殺手。與2020-2021年牛市（由近零利率和量化寬松推動）不同，2024-2025年以量化緊縮（QT）和高利率為標志。
- 流動性緊縮：量化緊縮抽干了金融市場的流動性，降低了風險偏好。作為投機性資產(chǎn)的山寨幣依賴于過剩的資本，沒有流動性，它們只能停滯不前。
- 降息延遲：盡管市場傳言美聯(lián)儲可能轉(zhuǎn)向?qū)捤烧?，但降息仍遙遙無期。在借貸成本降低之前，機構和散戶投資者都不愿在山寨幣上冒險。
這一宏觀經(jīng)濟背景與之前山寨幣季的流動性泛濫形成鮮明對比，當時的Meme和DeFi代幣曾大幅飆升。
03、山寨幣供應過剩：幣種太多，需求不足
加密市場充斥著超過15,000種山寨幣，但流動性卻跟不上。新項目每天都在推出，但總資本池依然分散，導致潛在收益被稀釋。
- 資本分散：更多的代幣爭奪相同的流動性，即使是有潛力的項目也難以獲得關注。
- 風險投資謹慎：加密項目的風險投資從2022年的294億美元下降到2024年的71億美元，山寨幣的開發(fā)資金嚴重短缺。
這種供應過剩創(chuàng)造了一個“擁擠的市場”，只有具備突出實用性或病毒式熱度的代幣才能脫穎而出——這與2017年的ICO熱潮或2021年的NFT狂熱相去甚遠。
04、散戶投資者缺席
山寨幣季通常由散戶的FOMO（害怕錯過）驅(qū)動。然而，2025年的散戶參與度與過去周期相比明顯減弱。
- 社交情緒低迷：追蹤加密相關社交媒體活動的指標顯示，市場缺乏2021年狗狗幣或柴犬幣熱潮時的狂熱。
- 謹慎行為：在2022年市場崩盤中受創(chuàng)的散戶投資者如今更傾向于比特幣而非山寨幣。正如一位交易者所說：“當BTC今年上漲了150%，為什么要買Meme？”
沒有散戶的熱情，山寨幣缺乏點燃持續(xù)上漲的燃料。
05、監(jiān)管不確定性：雙刃劍
監(jiān)管明確性對山寨幣至關重要，尤其是那些被歸類為證券的代幣。盡管特 朗普政府的親加密立場點燃了樂觀情緒，但進展依然緩慢。
- ETF延遲：針對Solana、XRP和狗狗幣的山寨幣ETF仍陷于監(jiān)管困境。分析師認為它們有65-90%的批準可能性，但時間表尚不清楚。
- DeFi與穩(wěn)定幣審查：對去中心化金融（DeFi）協(xié)議和穩(wěn)定幣的監(jiān)管模糊抑制了創(chuàng)新，使機構資金望而卻步。
在監(jiān)管機構批準山寨幣ETF或明確規(guī)則之前，不確定性將繼續(xù)存在。
06、歷史模式：耐心是美德
加密市場具有周期性，山寨幣季通常出現(xiàn)在比特幣四年周期的最后一年。雖然2025年被認為是下一個山寨季，但延遲并非沒有先例。
- 2017 vs. 2021：兩次山寨季都在比特幣創(chuàng)下歷史新高并進入盤整后發(fā)生。如果BTC穩(wěn)定在10萬美元以上，資本可能最終流入山寨幣。
- ETH/BTC比率：以太坊對比特幣的表現(xiàn)不佳表明山寨季尚未開始。歷史上，以太坊通常引領山寨幣上漲，但其對BTC的比率仍接近多年低點。
小結
山寨季并未消失，它只是在等待合適的條件。比特幣的主導地位、宏觀經(jīng)濟壓力和監(jiān)管障礙暫時按下了山寨幣狂熱的暫停鍵。然而，歷史表明，一旦BTC進入平穩(wěn)期，流動性回歸，山寨幣將迎來屬于它們的時刻。
目前，耐心和選擇性地投資于具有強大基本面的項目——如人工智能、DeFi或Layer-2解決方案——是關鍵。正如加密圈的諺語所說：“在市場中的時間勝過試圖抓住時機。”
保持關注，謹慎行事，并密切留意比特幣主導地位。山寨季的時鐘在滴答作響——只是時間問題，而非是否會發(fā)生。
以上就是腳本之家小編給大家分享的山寨季還會來嗎？什么時候來？到底還會有山寨季嗎？(2025.5)了，希望大家喜歡！
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