3分鐘詳細了解比特幣、NFT到RWA發(fā)展的邏輯
推動區(qū)塊鏈不斷引向現(xiàn)實世界，注重解決現(xiàn)實世界的實際問題，是區(qū)塊鏈技術研發(fā)與落地應用的必然方向。
比特幣交易
比特幣自2009年初正式面世，成為純粹的區(qū)塊鏈“原生（鏈生）加密資產(chǎn)”（也被稱作加密貨幣、數(shù)字資產(chǎn)等）。但比特幣的區(qū)塊鏈高度封閉，僅具有“區(qū)塊推送成鏈、挖礦產(chǎn)幣以及幣在節(jié)點之間的轉讓、分布式驗證與記錄”的功能，而且其運行效率低、成本高，除得到技術極客追崇外，很難形成良好的應用場景，難以實現(xiàn)其價值。
在比特幣基礎上，2013年以太坊區(qū)塊鏈及以太幣推出，不僅運行方式做出改進，而且增加了智能合約功能，提高了效率，還支持用戶在其開源系統(tǒng)（如ERC-20）上通過ICO（首次數(shù)幣發(fā)行）募集比特幣、以太幣等鏈生加密資產(chǎn)而發(fā)行新的 “衍生加密資產(chǎn)”（實質上屬于加密證券資產(chǎn)）。衍生加密資產(chǎn)的發(fā)展又助推了比特幣、以太幣等鏈生加密資產(chǎn)的價格上漲，使加密資產(chǎn)得到越來越多的人的關注與投資。
比特幣、以太幣等各種加密資產(chǎn)，其本身運行的區(qū)塊鏈體系，可以說是去中心、高匿名、公開透明的，在同一區(qū)塊鏈體系內，可以實現(xiàn)點對點快速轉移，“就像發(fā)送短信一樣快捷安全和低成本”。但不同加密資產(chǎn)區(qū)塊鏈體系卻完全是相互獨立的，跨鏈之間很難實現(xiàn)點對點適時交易與轉賬，其轉換效率很低，成本很高，不通過與法幣的交換都難以完成。
然而，比特幣、以太幣等區(qū)塊鏈本身并沒有與其他加密資產(chǎn)或法幣兌換以及借貸計息等功能，所以，與其他加密資產(chǎn)或法幣的兌換，必須與專門的加密資產(chǎn)交易平臺（交易所）連接才行，由此催生出專門的加密資產(chǎn)交易所行業(yè)。
同時，由于傳統(tǒng)的法幣支付清算體系尚難適應加密資產(chǎn)線上7x24小時全球化交易的需求，由此又催生出與某種法幣等值掛鉤的法幣穩(wěn)定幣，如USDT、 USDC等（曾經(jīng)有人設想不跟法幣掛鉤，而是打造純粹的算法穩(wěn)定幣，但沒有真實價值支撐，很容易形成欺詐，實踐證明根本行不通），作為連接法幣與加密資產(chǎn)交易的媒介（穩(wěn)定幣實際上是其掛鉤貨幣的代幣，必須接受各國代幣運行的監(jiān)管。其本身也存在與法幣交易的市場價格，其市場價格只是基本穩(wěn)定，而非絕對固定不變）。
由此就增加了加密資產(chǎn)新的運行環(huán)節(jié)，而且加密資產(chǎn)交易所、法幣穩(wěn)定幣（包括發(fā)行人、運行平臺、儲備資產(chǎn)托管與審計機構等）都是中心化運行和管理的，在此基礎上運行的比特幣等加密資產(chǎn)的“去中心、安全性”，實際上存在很大風險隱患。
另外，比特幣等鏈生加密資產(chǎn)，并非現(xiàn)實世界的實物資產(chǎn)（與黃金不同），而只是特殊的數(shù)字資產(chǎn)，一旦失去信任，將灰飛煙滅一文不值。其總量與單位時間內新增量完全由系統(tǒng)設定，不可根據(jù)可交易財富價值變化而相應調節(jié)，不符合貨幣總量必須跟隨可交易財富價值總額的變化而相應變化，從而保持貨幣幣值基本穩(wěn)定的本質要求，更不可能顛覆或取代主 權貨幣成為世界貨幣（其本身仍需要以法幣標識其價格），其價值主要依靠其真實應用空間的大?。ㄐ枰ν卣箲脠鼍埃┮约叭藗兊男叛雠c供求關系的變化。比特幣可供交易的量非常小，其價格非常容易大起大落，而且越來越被少數(shù)人所控制，漲價成為投資者根本性收益來源，根本無法實現(xiàn)所謂的公平公正。
比特幣、穩(wěn)定幣的發(fā)展，一個非常重要的意義在于，給貨幣表現(xiàn)形態(tài)或運行方式提供了新的啟發(fā)與嘗試：貨幣注定要加快向數(shù)字化智能化邁進，需要加密的不再是貨幣本身，而是貨幣錢包（賬戶編號），通過一串特殊數(shù)碼，將戶主身份、公鑰私鑰、智能合約、賬戶余額等要素包含在內，運用加密技術確保其安全，在此基礎上，貨幣的支付清算可以在普通的公共互聯(lián)網(wǎng)上運行，而無需在特定局域網(wǎng)及專用線路上運行，從而大大降低運行成本，提高運行效率。這為法幣數(shù)字化提供了重要借鑒。
至于那些衍生加密資產(chǎn)，本質上屬于數(shù)字化權益類證券產(chǎn)品，其募集資金很難創(chuàng)造出預期價值（ICO發(fā)幣項目成功率非常低），如果ICO得不到嚴密監(jiān)控，投資者的利益很難得到有效保護，很容易被通過ICO發(fā)幣的實控人或其團隊剪羊毛割韭菜（如卷款潛逃）。
由此，比特幣等加密資產(chǎn)的交易，盡管總體在不斷升溫和擴大影響，但卻難以解決現(xiàn)實世界的實際問題，其真實價值存在很大不確定性，而且還隱藏很大合規(guī)監(jiān)管（包括稅 務監(jiān)管、銀行保密法、反洗錢與反恐怖輸送、金融制裁和投資者保護等）風險。
NFT交易
2017年，以太坊區(qū)塊鏈系統(tǒng)上一個叫做CryptoPunks的像素頭像項目出現(xiàn)，其每個像素頭像都是獨一無二、不可復制的，由此形成一種新的可交易品種，被命名為“NFT”(Non-Fungible Token，直譯為“非同質化通證”，實質是不可分割、獨一無二的數(shù)字加密資產(chǎn)。有人將“Token”譯為“代幣”不妥，因為“幣”必須是同質化可分割的)。
NFT不再完全是鏈生加密資產(chǎn)或衍生加密資產(chǎn)，而是現(xiàn)實世界中可以加密保護和收藏展示的圖片、藝術品、游戲、卡牌乃至虛擬房地產(chǎn)等的數(shù)字化可流通加密權益證書（通證），以方便其交易流通并實現(xiàn)更好的所有者權益保護。由此，數(shù)字資產(chǎn)不再只是單指加密資產(chǎn)（加密貨幣），而是包含同質化的加密資產(chǎn)與非同質化的 NFT 加密資產(chǎn)兩大類型。
現(xiàn)在的NFT主要基于以太坊區(qū)塊鏈體系發(fā)行、交易和流轉，由于以太坊網(wǎng)絡運行效率偏低，手續(xù)費較高，大多數(shù)NFT交易市場都未完全脫離中心化，而且由于鏈上無法存儲大文件，NFT的相關圖片、視頻等文件依然采取鏈下存儲的方式，只是將這些文件的Hash值存儲在鏈上，對NFT持有者來說存在很大隱患，對NFT的保護不足，投資者普遍出現(xiàn)損失，監(jiān)管隨之加強，反映出NFT的發(fā)展存在自身缺陷，難有大的空間。
但NFT的出現(xiàn)，還是開啟了人們將現(xiàn)實世界真實資產(chǎn)份額化、通證化以增強其交易性、流通性的探索。
RWA交易
RWA（Real World Assets），是指將現(xiàn)實世界中具有內在價值的各類有形或無形的真實資產(chǎn)（包括房地產(chǎn)、商品、股票、債券、信貸、能源、藝術品、知識產(chǎn)權等）的權益份額化、通證化（Tokenising），使其可以在區(qū)塊鏈上進行廣泛（全球性）交易和管理，通過智能合約提高交易效率，從而提高這些資產(chǎn)的流動性和安全性，增強市場透明度和可信度，擴大交易參與者和社會投融資機會。
從比特幣等鏈生加密資產(chǎn)、通過ICO推出的衍生加密資產(chǎn)，以及配套的交易平臺、穩(wěn)定幣，到NFT、RWA，其發(fā)展趨勢就是推動區(qū)塊鏈不斷引向現(xiàn)實世界，注重解決現(xiàn)實世界的實際問題，創(chuàng)造出更多應用場景和市場價值，推動去中心化金融DeFi（Decentralized Finance）新模式與相關技術和服務業(yè)（律師、會計、稅 務等）的發(fā)展。這是區(qū)塊鏈技術研發(fā)與落地應用的必然方向。
當然，這也帶出兩個需要深思的新問題：如果RWA真能充分發(fā)展起來，比特幣等加密資產(chǎn)是否還有存在的價值與空間？法幣穩(wěn)定幣已經(jīng)出臺和運行十多年，規(guī)則不斷完善，規(guī)模不斷擴大，總體比較穩(wěn)定，那么，法幣為何不能借鑒穩(wěn)定幣的技術直接轉變成為可以替代穩(wěn)定幣的數(shù)字法定貨幣？
由于底層資產(chǎn)可以大大拓展與豐富，RWA應該存在巨大發(fā)展空間，包括可以全球化交易，也將使區(qū)塊鏈技術充分發(fā)揮作用。但RWA底層資產(chǎn)真實性、合法性、準確性管理要求更高、難度更大，如果不能從上鏈源頭上保證其底層資產(chǎn)的真實、合法、準確與交易的有效監(jiān)管，其交易流轉將存在嚴重問題與挑戰(zhàn)，投資者利益恐難得到有效保護。
目前NFT存在的問題在RWA上仍未得到有效解決。RWA及DeFi在資產(chǎn)認證、登記、托管、交易、清算等方面，其實際效率和成本與傳統(tǒng)的證券或大宗商品交易所相比，參與者還不夠廣泛、優(yōu)勢還不夠明顯，依然存在諸多問題挑戰(zhàn)。僅是發(fā)行成功，而沒有最終實現(xiàn)整體的預期收益，都難說是成功的。
所以，RWA的發(fā)展方向是毋庸置疑的，值得高度關注積極探索。但必須從底層資產(chǎn)上鏈的源頭上確保其真實合法、準確完整，不斷提升其交易流通全過程的安全便捷程度。在中國，要發(fā)展RWA，需要加快相關技術突破，特別是建立與完善相關的法律法規(guī)與金融監(jiān)管，鼓勵金融創(chuàng)新（包括加密資產(chǎn)創(chuàng)造、配套的交易平臺、穩(wěn)定幣、NFT、RWA等方面研發(fā)），配套的人民幣穩(wěn)定幣甚至是數(shù)字人民幣（需要借鑒穩(wěn)定幣模式加以改造）也必須跟上。
另外，從我國現(xiàn)有的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理與交易看，實際上還存在很大問題。比如，從數(shù)據(jù)產(chǎn)生的行為發(fā)起人（法人或個人）角度看，目前普遍存在嚴重的身份信息與交易數(shù)據(jù)被大量分散到業(yè)務經(jīng)辦方并被其所擁有，但業(yè)務經(jīng)辦方又難以獲得行為發(fā)起人所有（完整的）的交易數(shù)據(jù)，很多數(shù)據(jù)又不得不從外部購買，其真實性和準確性難有保證，行為發(fā)起人的身份信息保護與交易數(shù)據(jù)確權存在明顯漏洞，亟需從行為發(fā)起人與整個國家角度全面歸集交易數(shù)據(jù)，有效保護身份信息。在此基礎上，才能充分保護行為發(fā)起人對其交易數(shù)據(jù)應有的權益，并推動數(shù)字資產(chǎn)安全高效的交易，充分挖掘數(shù)字資產(chǎn)的內在價值。這在推動RWA發(fā)展中也必須認真面對有效解決。
由此可見，RWA值得積極探索，但也存在重大挑戰(zhàn)，必須積極而穩(wěn)妥推進。
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