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GameStop持有2.5億美元BTC：Ryan Cohen的'去美元化'企業(yè)戰(zhàn)略曝光

2025-06-29 21:52:03 | 來(lái)源：本站整理 | 作者：佚名

這位曾帶領(lǐng)一家瀕臨破產(chǎn)的電子游戲零售商起死回生的 CEO ，剛剛把超過(guò) 5 億美元的公司現(xiàn)金投入了比特幣,沒(méi)有新聞稿，沒(méi)有投資者電話會(huì)議，只是法律要求的最低限度的披露,更多詳細(xì)資訊請(qǐng)看下面正文

Ryan Cohen 又一次如法炮制，毫無(wú)預(yù)警、不加解釋?zhuān)矝](méi)有征求許可就擅自行動(dòng)。

2025 年 5 月一個(gè)周二，美國(guó)證監(jiān) 會(huì)（ SEC ）文件中一則被多數(shù)投資者忽略的常規(guī)披露里， GameStop 的 8- K 表格中悄然出現(xiàn)了這樣幾個(gè)字：“購(gòu)買(mǎi)比特幣共計(jì) 4,710 枚”。

當(dāng) BTC Inc 的 David Bailey 向 Cohen 提出每個(gè)人都在問(wèn)的問(wèn)題時(shí)， Cohen 的回答打破了人們數(shù)月來(lái)的猜測(cè)。

「 GameStop 購(gòu)買(mǎi)了比特幣嗎？」

「是的。我們目前擁有 4,710 枚比特幣?！?/p>‍

就這樣， Cohen 就以一貫的「輕描淡寫(xiě)」，將 GameStop 變成全球第 14 大比特幣企業(yè)持有者 —— 正如他當(dāng)年將 Chewy 從無(wú)到有打造成 33.5 億美元獨(dú)角獸時(shí)的作風(fēng)。

任何關(guān)注他的人都不會(huì)感到驚訝。正是這個(gè)人的參與激勵(lì)了數(shù)百萬(wàn)散戶投資者做空華爾街一些最成熟的對(duì)沖基金。他把一家許多所謂專(zhuān)家認(rèn)為注定要失敗的公司，變成了一家顛覆所有傳統(tǒng)估值模型的公司。

Cohen 從一名在網(wǎng)上銷(xiāo)售寵物食品的大學(xué)輟學(xué)生，到成為新型企業(yè)戰(zhàn)略的締造者，他的人生之路始于佛羅里達(dá)州的一名青少年，他明白最好的機(jī)會(huì)隱藏在其他人都放棄的地方。

從輟學(xué)少年到商業(yè)顛覆者

Ryan Cohen 的創(chuàng)業(yè)啟蒙早在他達(dá)到法定駕駛年齡之前就開(kāi)始了。

Cohen 1986 年出生于蒙特利爾，母親是教師，父親 Ted Cohen 則經(jīng)營(yíng)著一家玻璃器皿進(jìn)口公司。他年幼時(shí)，全家搬到了佛羅里達(dá)州的科勒爾斯普林斯。15 歲時(shí)， Cohen 就開(kāi)始經(jīng)營(yíng)自己的生意，從各種電商網(wǎng)站收取推薦費(fèi)。

到 16 歲時(shí)，他的業(yè)務(wù)范圍已從簡(jiǎn)單的推薦擴(kuò)展到更有條理的電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)，在大多數(shù)人還認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)只是一時(shí)流行時(shí)，他已深諳電子商務(wù)的本質(zhì)。

他的父親 Ted 成為了他最重要的導(dǎo)師，向他傳授延遲滿足、職業(yè)道德以及將商業(yè)關(guān)系視為長(zhǎng)期合作伙伴的重要性。最終， Cohen 決定從佛羅里達(dá)大學(xué)輟學(xué)，全身心投入商業(yè)。他已證明自己能獲取客戶和創(chuàng)造收入，大學(xué)對(duì)他而言只是偏離使命的彎路。

寵物食品革命

2011 年的電商領(lǐng)域被亞馬遜統(tǒng)治，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者避其鋒芒，但 25 歲的 Cohen 選擇「不直接競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)」。

Cohen 沒(méi)有試圖在產(chǎn)品選擇或物流方面擊敗亞馬遜，而是發(fā)現(xiàn)了一個(gè)客戶關(guān)系比運(yùn)營(yíng)效率更重要的領(lǐng)域：寵物用品。寵物主人關(guān)心的是「家庭成員」，而不僅僅是購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。他們需要建議、共情，以及理解「寵物生病不僅是麻煩，更是危機(jī)」。

Chewy 的核心理念很簡(jiǎn)單：將亞馬遜的物流與 Zappos 的客服哲學(xué)結(jié)合，專(zhuān)為寵物主人定制體驗(yàn)。該公司在線銷(xiāo)售寵物用品，但更重要的是，它將與客戶建立超越個(gè)人交易的聯(lián)系。

早期的執(zhí)行過(guò)程井然有序，并且以客戶為中心。 Chewy 的客服團(tuán)隊(duì)不僅處理訂單，還會(huì)寄送手寫(xiě)的節(jié)日賀卡，為忠實(shí)客戶定制寵物肖像，并在心愛(ài)的寵物去世時(shí)送上鮮花。這些服務(wù)需要花錢(qián)，而且難以規(guī)?；茝V。以下是一條廣為流傳的推文：

但建立情感聯(lián)系并不能帶來(lái)回報(bào)，在最初的兩年里， Cohen 面臨著一個(gè)足以讓大多數(shù)初創(chuàng)公司倒閉的問(wèn)題：沒(méi)有人愿意投資一家與亞馬遜競(jìng)爭(zhēng)的寵物食品公司。

一百次拒絕

推介會(huì)是創(chuàng)業(yè)者的一種折磨。2011 年至 2013 年間， Cohen 聯(lián)系了 100 多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，解釋了為什么寵物用品對(duì)于一家以客戶為中心的公司來(lái)說(shuō)代表著巨大的機(jī)遇。大多數(shù)風(fēng)投看到的是：一家由大學(xué)輟學(xué)生創(chuàng)辦、沒(méi)有任何傳統(tǒng)商業(yè)經(jīng)驗(yàn)的公司，試圖在被不可戰(zhàn)勝的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手統(tǒng)治的小市場(chǎng)分一杯羹。

轉(zhuǎn)機(jī)直到 2013 年才出現(xiàn)， Volition Capital 提供了 1500 萬(wàn)美元 A 輪融資。這筆資金讓 Cohen 得以擴(kuò)大 Chewy 的運(yùn)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)保持其以客戶為中心的企業(yè)文化。到 2016 年，公司獲得貝萊德和普信集團(tuán)投資，年銷(xiāo)售額達(dá)到 9 億美元。

Chewy 的客戶留存率非常高，他們的平均訂單價(jià)值不斷增加，最重要的是，客戶成為向其他寵物主人推薦該服務(wù)的宣傳者。

到 2018 年， Chewy 的年收入已達(dá) 35 億美元，并準(zhǔn)備 IPO 。就在那時(shí)， PetSmart 向 Chewy 提出了 33.5 億美元的收購(gòu)要約，這筆收購(gòu)是當(dāng)時(shí)電商歷史上最大的一筆收購(gòu)。31 歲的 Cohen 身家數(shù)億，卻選擇離開(kāi) Chewy 回歸家庭。

家庭中場(chǎng)休息

2018 年，正處于職業(yè)生涯巔峰的 Ryan Cohen 做出了一個(gè)令商界困惑的決定。

他辭去了 Chewy 首席執(zhí)行官的職務(wù)，以便陪伴懷孕的妻子，并為成為父親做準(zhǔn)備。他徹底告別了自己花了七年時(shí)間打造的公司。 Cohen 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)獨(dú)立，他打算利用這份自由來(lái)享受個(gè)人生活中最重要的時(shí)刻。

他賣(mài)掉了大部分 Chewy 的股份，專(zhuān)注于做好丈夫和父親。對(duì)于一個(gè)從青少年時(shí)期就一直專(zhuān)注于成長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)的人來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)向家庭生活或許會(huì)讓他感到不適應(yīng)。然而， Cohen 卻完全接受了這一切。

即使在這段專(zhuān)注于家庭的時(shí)期，他仍然是一位活躍的投資者。他的投資組合包括蘋(píng)果公司（他持有 155 萬(wàn)股，成為最大的個(gè)人股東之一）、富國(guó)銀行和其他藍(lán)籌股公司。

他與妻子 Stephanie 創(chuàng)立的家庭基金會(huì)支持教育、動(dòng)物福利和其他慈善事業(yè)。

這場(chǎng)休息持續(xù)了三年，直到他發(fā)現(xiàn) GameStop 。

GameStop 賭局

2020 年 9 月，在大多數(shù)投資者認(rèn)為 GameStop 是一家瀕臨倒閉的實(shí)體零售商，正被數(shù)字下載和流媒體服務(wù)扼殺之時(shí)， Ryan Cohen 卻看到了不同的東西：這是一家擁有強(qiáng)大品牌知名度、忠實(shí)客戶群的公司，但管理層卻不知道如何利用這兩種資產(chǎn)。

Cohen 的投資機(jī)構(gòu) RC Ventures 披露，持有這家陷入困境的電子游戲零售商近 10% 的股份，成為該公司最大的股東。這一舉動(dòng)令華爾街分析師感到困惑，他們無(wú)法理解，像 Cohen 這樣擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的人，為何會(huì)投資一家「過(guò)時(shí)的」零售企業(yè)。

Cohen 認(rèn)為， GameStop 不僅是零售連鎖，更是游戲社區(qū)的文化地標(biāo)?？蛻羰菬釔?ài)游戲文化、收藏品和社交體驗(yàn)的狂熱分子，愿意為情感連接支付溢價(jià)。

問(wèn)題在于管理層將公司視為傳統(tǒng)零售商，而不是社區(qū)驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)。

2021 年 1 月， Cohen 加入 GameStop 董事會(huì)，這一消息引發(fā)了散戶投資者的瘋狂購(gòu)買(mǎi)。兩周之內(nèi)， GameStop 的股價(jià)上漲了 1500%，創(chuàng)造了市場(chǎng)歷史上最著名的逼空事件之一。

當(dāng)金融媒體的注意力集中在「模因股」現(xiàn)象以及散戶投資者和對(duì)沖基金之間的爭(zhēng)斗時(shí)， Cohen 關(guān)注的是更根本的變革。

Cohen 重建 GameStop 的方式與他創(chuàng)立 Chewy 的方式相同。

當(dāng)他接手時(shí)，「公司一團(tuán)糟，虧損嚴(yán)重?！?/p>

他首先裁掉了領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)。十名董事會(huì)成員離開(kāi)，取而代之的是來(lái)自亞馬遜和 Chewy 的真正懂電商的高管。如果你想在數(shù)字化領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，你需要經(jīng)驗(yàn)豐富的人才。

接下來(lái)是成本削減。 Cohen 全面削減了低效環(huán)節(jié)：冗余崗位、業(yè)績(jī)不佳的門(mén)店、昂貴的顧問(wèn)費(fèi)用，但保留了所有與客戶息息相關(guān)的部分。目標(biāo)是即使銷(xiāo)售額下降也能保持盈利。

讓我們看看 Cohen 接手 GameStop 前后的具體數(shù)據(jù)變化：

Cohen 接手的是一家營(yíng)收 51 億美元、年虧損逾 2 億美元的公司。經(jīng)過(guò)三年的系統(tǒng)重組，2023-2024 年，他成功帶領(lǐng) GameStop 首次實(shí)現(xiàn)盈利。盡管由于關(guān)閉門(mén)店導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收縮水 25%，但他仍將毛利率提高了 440 個(gè)基點(diǎn)，并將 2.15 億美元的年虧損轉(zhuǎn)化為 1.31 億美元的利潤(rùn)。這證明了規(guī)模更小小的公司也能帶來(lái)顯著的盈利。

他的賭注押在了數(shù)字化轉(zhuǎn)型上。實(shí)體店會(huì)生存下來(lái)，但只有最好的才能生存下來(lái)。 GameStop 的未來(lái)在網(wǎng)上，為游戲愛(ài)好者服務(wù)，他們想要的不僅僅是電子游戲 —— 收藏品、交易卡、商品，任何與游戲文化相關(guān)的東西。 Cohen 還儲(chǔ)備了現(xiàn)金，并獲得了進(jìn)行戰(zhàn)略投資的權(quán)力。2023 年 9 月 28 日，他出任首席執(zhí)行官，同時(shí)繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)。他的薪水為零。他的薪酬完全與股價(jià)掛鉤，這意味著只有當(dāng)股東獲利時(shí)，他才會(huì)獲得報(bào)酬。

然后是加密貨幣賭注。

GameStop 首次進(jìn)軍加密資產(chǎn)領(lǐng)域，體現(xiàn)了新興技術(shù)應(yīng)用的前景和風(fēng)險(xiǎn)。

2022 年 7 月，該公司推出了一個(gè)專(zhuān)注于游戲相關(guān)數(shù)字收藏品的 NFT 市場(chǎng)。初步結(jié)果看起來(lái)很有希望：頭 48 小時(shí)內(nèi)超過(guò) 350 萬(wàn)美元的交易量表明對(duì)游戲 NFT 的真正需求。

但 NFT 市場(chǎng)的崩潰來(lái)得迅速而殘酷。銷(xiāo)售額從 2022 年的 7740 萬(wàn)美元驟降至 2023 年的僅 280 萬(wàn)美元。 GameStop 以「加密領(lǐng)域監(jiān)管不確定性」為由，于 2023 年 11 月停止了加密錢(qián)包服務(wù)，并于 2024 年 2 月關(guān)閉了 NFT 交易功能。

這次失敗本可能徹底終結(jié) GameStop 的加密貨幣業(yè)務(wù)。然而， Cohen 從中汲取了教訓(xùn)，并制定了更為成熟的數(shù)字資產(chǎn)策略。

押注比特幣

2025 年 5 月 28 日。當(dāng)市場(chǎng)癡迷于美聯(lián)儲(chǔ)政策時(shí)， GameStop 悄悄購(gòu)買(mǎi)了 4,710 枚比特幣，價(jià)值 5.13 億美元。

Cohen 的理由一如既往地嚴(yán)謹(jǐn)：

如果這個(gè)論點(diǎn)是正確的，那么比特幣和黃金可以作為對(duì)沖全球貨幣貶值和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。與黃金相比，比特幣具有某些獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：便攜性，它可以在全球范圍內(nèi)即時(shí)轉(zhuǎn)移，而黃金體積龐大，運(yùn)輸成本非常高。其真實(shí)性可以通過(guò)區(qū)塊鏈即時(shí)驗(yàn)證。你可以在錢(qián)包中輕松安全地存儲(chǔ)比特幣，而黃金需要保險(xiǎn)，成本非常高。還有稀缺性因素，比特幣的供應(yīng)是固定的，而對(duì)于黃金，技術(shù)進(jìn)步意味著供應(yīng)仍然不確定。

此舉使 GameStop 成為第 14 大比特幣企業(yè)持有者。

該公司通過(guò)可轉(zhuǎn)換債券而非核心資本來(lái)為比特幣購(gòu)買(mǎi)提供資金，同時(shí)仍保持著超過(guò) 40 億美元的強(qiáng)勁現(xiàn)金儲(chǔ)備。這一策略體現(xiàn)了多元化和審慎的策略，而非孤注一擲：將比特幣定位為一種次要賭注，而非核心業(yè)務(wù)。

「 GameStop 遵循的是 GameStop 的策略，我們不遵循任何其他人的策略?！?/p>

消息公布后， GameStop 股價(jià)下跌， Cohen 似乎并不在意。

6 月 25 日， GameStop 通過(guò)行使超額配售權(quán)額外籌集了 4.5 億美元，使其可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行總額達(dá)到 27 億美元。

超額配售選擇權(quán)是發(fā)行協(xié)議中的一項(xiàng)條款，允許承銷(xiāo)商在需求強(qiáng)勁的情況下，最多可比原計(jì)劃多發(fā)行 15% 的股票。行使該期權(quán)使公司有機(jī)會(huì)籌集更多資金，同時(shí)有助于穩(wěn)定發(fā)行后的股價(jià)。就 GameStop 而言，這意味著發(fā)行更多可轉(zhuǎn)換債券以增加募集資金總額。

該資金將用于「一般公司用途以及以符合 GameStop 投資政策的方式進(jìn)行投資」，其中明確包括購(gòu)買(mǎi)比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。

Cohen 擁有一支「猿人軍團(tuán)」。 Cohen 的 GameStop 故事中最不尋常的部分就是數(shù)百萬(wàn)拒絕拋售的散戶投資者。

他們自稱(chēng)「猿猴」，行為舉止與普通股民截然不同。他們不會(huì)根據(jù)盈利報(bào)告或分析師的評(píng)級(jí)進(jìn)行交易。他們持有股票是因?yàn)樗麄兿嘈?Cohen 的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)，并希望看到未來(lái)會(huì)發(fā)生什么。

這便是「耐心資本」，在公開(kāi)市場(chǎng)幾乎前所未見(jiàn)。 Cohen 可以專(zhuān)注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略，而不必?fù)?dān)心季度性波動(dòng)，因?yàn)樗暮诵耐顿Y者群體不會(huì)輕易流失。

GameStop介紹

GameStop是一家歷史悠久的電子游戲零售商，起源于1983年的Babbage's商店，經(jīng)過(guò)多次合并后成為行業(yè)巨頭。‌ 近期因Switch 2包裝問(wèn)題引發(fā)關(guān)注，并主導(dǎo)了該主機(jī)的預(yù)購(gòu)及午夜發(fā)售活動(dòng)。

‌公司歷史與背景‌

GameStop的歷史可追溯至1983年，最初以德克薩斯州達(dá)拉斯的Babbage's小型軟件零售店形式運(yùn)營(yíng)。通過(guò)1994年與Software Etc.合并、2000年整合Funcoland、2005年收購(gòu)Electronics Boutique（EB Games）等關(guān)鍵并購(gòu)，逐步形成行業(yè)領(lǐng)先的零售聯(lián)盟。‌‌

‌近期事件動(dòng)態(tài)‌

‌Switch 2包裝問(wèn)題

2025年6月，部分玩家反映GameStop門(mén)店的訂書(shū)釘穿透Switch 2包裝盒導(dǎo)致屏幕損壞。

公司回應(yīng)稱(chēng)此為孤立事件，已為受影響用戶提供更換服務(wù)，并啟動(dòng)內(nèi)部調(diào)查。‌‌

‌Switch 2預(yù)購(gòu)與發(fā)售

‌預(yù)購(gòu)時(shí)間‌：2025年4月24日啟動(dòng)，線上預(yù)購(gòu)于美國(guó)東部時(shí)間11:00開(kāi)放。

‌午夜發(fā)售‌：2025年6月5日凌晨12:00（EST）舉行，同步推出以舊換新計(jì)劃。‌‌

以上就是GameStop持有2.5億美元BTC：Ryan Cohen的'去美元化'企業(yè)戰(zhàn)略曝光的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Ryan Cohen個(gè)人賬戶驚現(xiàn)大額比特幣持倉(cāng)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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Tag：比特幣

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