一文解析:為何比特幣再也不會(huì)跌破5萬美元
我越來越堅(jiān)信一個(gè)觀點(diǎn)：比特幣的價(jià)格再也不會(huì)跌到 5 萬美元以下了。
在比特幣分析領(lǐng)域，預(yù)測下一個(gè)狂熱高峰總是占據(jù)頭條。但很少有人停下來思考一個(gè)更實(shí)際——也可以說更有用——的問題：從現(xiàn)在起最糟糕的情況會(huì)怎樣？
在本文中，我將探討 5 個(gè)不同的視角——涵蓋技術(shù)、概率和鏈上——它們都指向到一個(gè)驚人的結(jié)論：比特幣極不可能再次跌破 5 萬美元。
這是一個(gè)大膽的斷言，我很樂意自己是錯(cuò)的。但當(dāng)數(shù)據(jù)如此有說服力時(shí)，我很難忽視它。
讓我們開始吧。
要點(diǎn)概覽
- 技術(shù)基準(zhǔn)：長期移動(dòng)平均線和對數(shù)模型為比特幣的價(jià)格走勢提供了上升的支撐位。
- 概率和鏈上洞察：統(tǒng)計(jì)偏差和持有者行為在過去已經(jīng)確定了可靠的熊市底部。
- 周期動(dòng)態(tài)：分析歷史上的最大回撤和峰值預(yù)測，能夠預(yù)判未來熊市中的最壞情況。
- 長期觀點(diǎn)：持續(xù)的采用以及法幣的貶值確保了比特幣的增長軌跡在足夠長的時(shí)間跨度內(nèi)保持上升態(tài)勢。
200周移動(dòng)平均線：久經(jīng)考驗(yàn)的基礎(chǔ)
在確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可靠支撐位時(shí)，很少有指標(biāo)能像 200 周移動(dòng)平均線 (200W MA) 那樣備受推崇。
- 它代表過去 200 周（將近 4 年）的平均收盤價(jià)。
- 在股票市場中，長期以來人們一直將其視為最后的防線，表明深度調(diào)整往往在此觸底。
- 對于比特幣來說，盡管其交易歷史較短，但它也發(fā)揮了同樣的作用。
可視化圖表：200 周移動(dòng)平均線（MA）在比特幣的價(jià)格走勢下方呈現(xiàn)出一條平滑的、向上傾斜的曲線。
白線代表 200W 移動(dòng)平均線。該圖有助于直觀地顯示價(jià)格相對于該基線的延伸程度。
自 2016 年以來，每次重要的比特幣熊市都會(huì)在這條線附近找到支撐。2022 年的熊市中曾短暫跌破，當(dāng)時(shí)由于 FTX 倒閉和利率上升的影響，比特幣價(jià)格一度跌至 200 周移動(dòng)平均線以下。不過，反彈很快，比特幣價(jià)格迅速回升。
目前，這一平均值徘徊在 52,000 美元左右，且在持續(xù)穩(wěn)步攀升，并受采用率和價(jià)格上漲的復(fù)合效應(yīng)影響。展望未來，鑒于當(dāng)前的價(jià)位和上升趨勢，即便在下一個(gè)周期中出現(xiàn)短暫的下跌，價(jià)格也不太可能跌破 50, 000 美元。
對數(shù)增長帶：繪制比特幣的成熟軌跡
比特幣的波動(dòng)性使得傳統(tǒng)的線性圖表對于長期視角而言幾乎毫無用處。價(jià)格采用對數(shù)標(biāo)度可以壓縮劇烈波動(dòng)，讓我們能夠觀察到該資產(chǎn)在各個(gè)周期中的成熟過程。如果你曾查看過比特幣的價(jià)格圖表，我?guī)缀蹩梢钥隙吹降氖菍?shù)圖表。
我評估比特幣長期增長趨勢的首選工具之一是“對數(shù)增長帶”，它由一條中心趨勢線以及位于其上方的阻力帶和下方的支撐帶組成。這些指標(biāo)是根據(jù)回歸模型得出的，模型的參數(shù)可調(diào)，包括斜率（增長率）和衰減（隨著資產(chǎn)成熟，波動(dòng)性逐漸減小）。
中心增長線：91,000 美元。上限：214,000 美元。下限：44,000 美元。
目前，這些區(qū)間帶的中心趨勢線位于約 91,000 美元附近，并且無論市場處于何種周期，這一趨勢都在持續(xù)上漲。更重要的是，如今的下限“支撐位”約為 44,000 美元。按照目前的增長速度，在大約 4 個(gè)月內(nèi)，這一支撐位將升至 50,000 美元以上，并且有可能從此不再回落。
有兩種力量支撐著這一模式：
- 采用率持續(xù)上升：用戶基礎(chǔ)、企業(yè)財(cái)庫以及機(jī)構(gòu)投資組合都在不斷擴(kuò)大。
- 貨幣貶值持續(xù)存在：通貨膨脹和貨幣擴(kuò)張?zhí)嵘吮忍貛诺认∪辟Y產(chǎn)的名義價(jià)值。
這些結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素共同作用意味著，即便比特幣“最壞情況”下的長期估值也會(huì)呈上升趨勢。而且隨著時(shí)間的推移，盡管這些區(qū)間可能會(huì)因市場成熟而略微收窄，但底部仍將不可阻擋地持續(xù)抬升。
但這并非一廂情愿的想法——而是基于回歸分析得出的結(jié)論。無需深究復(fù)雜的數(shù)學(xué)原理，關(guān)鍵在于：盡管比特幣每年三位數(shù)的驚人回報(bào)率正在自然放緩，但模型仍表明其可持續(xù)增長率在 20% 至 50% 之間。
Z分?jǐn)?shù)概率波：重點(diǎn)關(guān)注統(tǒng)計(jì)極值
技術(shù)分析通?？雌饋硎敲枋鲂缘模灿薪y(tǒng)計(jì)方法可以評估比特幣價(jià)格相對于其歷史的走勢。最有效的工具之一是Z分?jǐn)?shù)概率波模型。
它本質(zhì)上提供了一種統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，用于衡量比特幣價(jià)格相對于其歷史常態(tài)的極端程度。Z分?jǐn)?shù)以標(biāo)準(zhǔn)差為單位計(jì)算與平均值的偏差：Z 分?jǐn)?shù)為-2表示價(jià)格低于平均值兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，這在正態(tài)分布中是罕見事件，發(fā)生概率約為2.3% 。
在過去的周期中，熊市低點(diǎn)通常對應(yīng)于-2標(biāo)準(zhǔn)差線，偶爾在極端恐慌時(shí)刻（如2022年FTX崩盤）會(huì)觸及-3標(biāo)準(zhǔn)差線。
- 如今，-2偏差值接近64,000 美元。
- 更極端的-3偏差值徘徊在45,000 美元左右。
與其它指標(biāo)一樣，這些數(shù)值會(huì)隨時(shí)間推移而上升，反映出資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性增長。值得注意的是，即便比特幣明天暴跌至極端的統(tǒng)計(jì)低位，它仍可能在 5 萬美元附近或以上獲得支撐。
這些獨(dú)立模型的趨同強(qiáng)化了這樣一種觀點(diǎn)，即比特幣的“新常態(tài)”已向上移動(dòng)。
鏈上數(shù)據(jù)：長期持有者的智慧
作為一種資產(chǎn)，比特幣的獨(dú)特優(yōu)勢之一在于我們能夠通過鏈上數(shù)據(jù)看到比特幣最后一次被轉(zhuǎn)移的時(shí)間和價(jià)格。這種透明度使得諸如長期持有者（LTH）實(shí)現(xiàn)價(jià)格等復(fù)雜指標(biāo)成為可能。
- “長期持有者”被定義為至少155天（約5個(gè)月）未花費(fèi)其代幣的錢包。
- 從歷史上看，這一群體代表著“聰明錢”——耐心的投資者，他們在市場疲軟時(shí)吸籌，在市場強(qiáng)勢時(shí)賣出。
- LTH實(shí)現(xiàn)價(jià)格是這些持有者的平均成本基礎(chǔ)。
在之前的每一個(gè)周期中，LTH實(shí)現(xiàn)價(jià)格都充當(dāng)了堅(jiān)實(shí)的底部。當(dāng)市場價(jià)格短暫跌破這一價(jià)位時(shí)，那些時(shí)刻都標(biāo)志著絕佳的長期買入機(jī)會(huì)。
目前，LTH的實(shí)現(xiàn)價(jià)格約為37,000 美元，過去一年已翻了一番。在之前的周期中，在牛市后期階段，這一數(shù)字從起始水平上漲了 5 至 10 倍。即使此輪周期更為溫和，這一走勢也表明LTH的實(shí)現(xiàn)價(jià)格很快將攀升至 50,000 美元以上，并保持在這一水平。
這在直覺上也說得通：隨著長期持有者將成本基礎(chǔ)定得越來越高，價(jià)格長時(shí)間低于這一成本基礎(chǔ)的可能性也就越來越小。
周期峰值與回撤：預(yù)測最壞情況
為了檢驗(yàn)我們目前的論點(diǎn)，讓我們試著考慮周期頂部可能的位置，然后從那里預(yù)測最壞的情況。
我的一個(gè)綜合指標(biāo)被稱為“周期頂部線”，它整合了 6 個(gè)不同的鏈上指標(biāo)，這些指標(biāo)在歷史上都曾標(biāo)記出比特幣的狂熱峰值。雖然沒有模型是完美的，但它們的合并平均值表明，此輪周期的頂部可能在約 211, 000 美元左右。
目前這 6 個(gè)指標(biāo)的合并平均線約為 211,000 美元。
現(xiàn)在，重要的部分是：接下來會(huì)發(fā)生什么？
- 從歷史上看，在之前的每次熊市中，比特幣都會(huì)從歷史高點(diǎn)回調(diào)70%-80% 。
- 即便機(jī)構(gòu)投資者的介入能緩和未來市場回調(diào)的嚴(yán)重程度，但若完全忽視這一規(guī)律，也未免太過自滿。
因此，如果比特幣價(jià)格達(dá)到211,000 美元的峰值，然后下跌75% ，隱含的底部價(jià)格約為52,000 美元。這與我們評測過的其他模型的預(yù)測結(jié)果非常接近。
然而，由于比特幣 ETF 的興起和持有比特幣的公司數(shù)量不斷增加，許多人聲稱“這一次有所不同” ，但在這種周期性行為被徹底打破之前，我們必須假設(shè)它將以類似的方式再次出現(xiàn)。
無論你持何種立場，信息都很明確：即便在嚴(yán)峻的熊市中，結(jié)構(gòu)性支撐也表明比特幣不會(huì)再跌至5萬美元以下。而且牛市持續(xù)的時(shí)間越長，底部就會(huì)抬升得越高，有可能會(huì)升至7萬至8萬美元區(qū)間。
這重新定義了我的觀點(diǎn)：投資組合縮水 75% 聽起來很糟糕，但若從更高的峰值來看，它仍處于相當(dāng)高的水平。
為何底部比頂部更容易預(yù)測
比特幣分析的一個(gè)悖論是，底部比頂部更容易預(yù)測。
- 市場頂部的形成是由難以預(yù)測的因素推動(dòng)的：害怕錯(cuò)過（FOMO）、新聞周期、流動(dòng)性沖擊以及過度投機(jī)。
- 然而支撐位是由結(jié)構(gòu)性現(xiàn)實(shí)所決定的：長期持有者的操作行為、關(guān)鍵移動(dòng)平均線、統(tǒng)計(jì)基線以及采用曲線。
這就是為什么在我看來，估算比特幣的底部往往比猜測頂部在哪里更切合實(shí)際。
如今，我們不難看出，5萬美元并非只是一個(gè)整數(shù)，它代表著多個(gè)獨(dú)立信號的交匯點(diǎn)，這些信號都指向同一個(gè)信息：比特幣的結(jié)構(gòu)性底部正在永久性地上移。
因此，盡管市場的喧囂總是會(huì)誘惑我們過度關(guān)注下一次的價(jià)格波動(dòng)，但更重要的事實(shí)是，比特幣價(jià)格低于5萬美元的情況很可能已成為歷史，而非未來。
到此這篇關(guān)于一文解析:為何比特幣再也不會(huì)跌破5萬美元的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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