我越來(lái)越堅(jiān)信一個(gè)觀點(diǎn)：比特幣的價(jià)格再也不會(huì)跌到 5 萬(wàn)美元以下了。

在比特幣分析領(lǐng)域，預(yù)測(cè)下一個(gè)狂熱高峰總是占據(jù)頭條。但很少有人停下來(lái)思考一個(gè)更實(shí)際——也可以說(shuō)更有用——的問(wèn)題：從現(xiàn)在起最糟糕的情況會(huì)怎樣？

在本文中，我將探討 5 個(gè)不同的視角——涵蓋技術(shù)、概率和鏈上——它們都指向到一個(gè)驚人的結(jié)論：比特幣極不可能再次跌破 5 萬(wàn)美元。

這是一個(gè)大膽的斷言，我很樂(lè)意自己是錯(cuò)的。但當(dāng)數(shù)據(jù)如此有說(shuō)服力時(shí)，我很難忽視它。

讓我們開(kāi)始吧。

要點(diǎn)概覽

• 技術(shù)基準(zhǔn)：長(zhǎng)期移動(dòng)平均線和對(duì)數(shù)模型為比特幣的價(jià)格走勢(shì)提供了上升的支撐位。
• 概率和鏈上洞察：統(tǒng)計(jì)偏差和持有者行為在過(guò)去已經(jīng)確定了可靠的熊市底部。
• 周期動(dòng)態(tài)：分析歷史上的最大回撤和峰值預(yù)測(cè)，能夠預(yù)判未來(lái)熊市中的最壞情況。
• 長(zhǎng)期觀點(diǎn)：持續(xù)的采用以及法幣的貶值確保了比特幣的增長(zhǎng)軌跡在足夠長(zhǎng)的時(shí)間跨度內(nèi)保持上升態(tài)勢(shì)。

200周移動(dòng)平均線：久經(jīng)考驗(yàn)的基礎(chǔ)

在確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可靠支撐位時(shí)，很少有指標(biāo)能像 200 周移動(dòng)平均線 (200W MA) 那樣備受推崇。

• 它代表過(guò)去 200 周（將近 4 年）的平均收盤價(jià)。
• 在股票市場(chǎng)中，長(zhǎng)期以來(lái)人們一直將其視為最后的防線，表明深度調(diào)整往往在此觸底。
• 對(duì)于比特幣來(lái)說(shuō)，盡管其交易歷史較短，但它也發(fā)揮了同樣的作用。

可視化圖表：200 周移動(dòng)平均線（MA）在比特幣的價(jià)格走勢(shì)下方呈現(xiàn)出一條平滑的、向上傾斜的曲線。

白線代表 200W 移動(dòng)平均線。該圖有助于直觀地顯示價(jià)格相對(duì)于該基線的延伸程度。

自 2016 年以來(lái)，每次重要的比特幣熊市都會(huì)在這條線附近找到支撐。2022 年的熊市中曾短暫跌破，當(dāng)時(shí)由于 FTX 倒閉和利率上升的影響，比特幣價(jià)格一度跌至 200 周移動(dòng)平均線以下。不過(guò)，反彈很快，比特幣價(jià)格迅速回升。

目前，這一平均值徘徊在 52,000 美元左右，且在持續(xù)穩(wěn)步攀升，并受采用率和價(jià)格上漲的復(fù)合效應(yīng)影響。展望未來(lái)，鑒于當(dāng)前的價(jià)位和上升趨勢(shì)，即便在下一個(gè)周期中出現(xiàn)短暫的下跌，價(jià)格也不太可能跌破 50, 000 美元。

對(duì)數(shù)增長(zhǎng)帶：繪制比特幣的成熟軌跡

比特幣的波動(dòng)性使得傳統(tǒng)的線性圖表對(duì)于長(zhǎng)期視角而言幾乎毫無(wú)用處。價(jià)格采用對(duì)數(shù)標(biāo)度可以壓縮劇烈波動(dòng)，讓我們能夠觀察到該資產(chǎn)在各個(gè)周期中的成熟過(guò)程。如果你曾查看過(guò)比特幣的價(jià)格圖表，我?guī)缀蹩梢钥隙吹降氖菍?duì)數(shù)圖表。

我評(píng)估比特幣長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的首選工具之一是“對(duì)數(shù)增長(zhǎng)帶”，它由一條中心趨勢(shì)線以及位于其上方的阻力帶和下方的支撐帶組成。這些指標(biāo)是根據(jù)回歸模型得出的，模型的參數(shù)可調(diào)，包括斜率（增長(zhǎng)率）和衰減（隨著資產(chǎn)成熟，波動(dòng)性逐漸減?。?。

中心增長(zhǎng)線：91,000 美元。上限：214,000 美元。下限：44,000 美元。

目前，這些區(qū)間帶的中心趨勢(shì)線位于約 91,000 美元附近，并且無(wú)論市場(chǎng)處于何種周期，這一趨勢(shì)都在持續(xù)上漲。更重要的是，如今的下限“支撐位”約為 44,000 美元。按照目前的增長(zhǎng)速度，在大約 4 個(gè)月內(nèi)，這一支撐位將升至 50,000 美元以上，并且有可能從此不再回落。

有兩種力量支撐著這一模式：

• 采用率持續(xù)上升：用戶基礎(chǔ)、企業(yè)財(cái)庫(kù)以及機(jī)構(gòu)投資組合都在不斷擴(kuò)大。
• 貨幣貶值持續(xù)存在：通貨膨脹和貨幣擴(kuò)張?zhí)嵘吮忍貛诺认∪辟Y產(chǎn)的名義價(jià)值。

這些結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素共同作用意味著，即便比特幣“最壞情況”下的長(zhǎng)期估值也會(huì)呈上升趨勢(shì)。而且隨著時(shí)間的推移，盡管這些區(qū)間可能會(huì)因市場(chǎng)成熟而略微收窄，但底部仍將不可阻擋地持續(xù)抬升。

但這并非一廂情愿的想法——而是基于回歸分析得出的結(jié)論。無(wú)需深究復(fù)雜的數(shù)學(xué)原理，關(guān)鍵在于：盡管比特幣每年三位數(shù)的驚人回報(bào)率正在自然放緩，但模型仍表明其可持續(xù)增長(zhǎng)率在 20% 至 50% 之間。

Z分?jǐn)?shù)概率波：重點(diǎn)關(guān)注統(tǒng)計(jì)極值

技術(shù)分析通?？雌饋?lái)是描述性的，但也有統(tǒng)計(jì)方法可以評(píng)估比特幣價(jià)格相對(duì)于其歷史的走勢(shì)。最有效的工具之一是Z分?jǐn)?shù)概率波模型。

它本質(zhì)上提供了一種統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，用于衡量比特幣價(jià)格相對(duì)于其歷史常態(tài)的極端程度。Z分?jǐn)?shù)以標(biāo)準(zhǔn)差為單位計(jì)算與平均值的偏差：Z 分?jǐn)?shù)為-2表示價(jià)格低于平均值兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，這在正態(tài)分布中是罕見(jiàn)事件，發(fā)生概率約為2.3% 。

在過(guò)去的周期中，熊市低點(diǎn)通常對(duì)應(yīng)于-2標(biāo)準(zhǔn)差線，偶爾在極端恐慌時(shí)刻（如2022年FTX崩盤）會(huì)觸及-3標(biāo)準(zhǔn)差線。

• 如今，-2偏差值接近64,000 美元。
• 更極端的-3偏差值徘徊在45,000 美元左右。

與其它指標(biāo)一樣，這些數(shù)值會(huì)隨時(shí)間推移而上升，反映出資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。值得注意的是，即便比特幣明天暴跌至極端的統(tǒng)計(jì)低位，它仍可能在 5 萬(wàn)美元附近或以上獲得支撐。

這些獨(dú)立模型的趨同強(qiáng)化了這樣一種觀點(diǎn)，即比特幣的“新常態(tài)”已向上移動(dòng)。

鏈上數(shù)據(jù)：長(zhǎng)期持有者的智慧

作為一種資產(chǎn)，比特幣的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)之一在于我們能夠通過(guò)鏈上數(shù)據(jù)看到比特幣最后一次被轉(zhuǎn)移的時(shí)間和價(jià)格。這種透明度使得諸如長(zhǎng)期持有者（LTH）實(shí)現(xiàn)價(jià)格等復(fù)雜指標(biāo)成為可能。

• “長(zhǎng)期持有者”被定義為至少155天（約5個(gè)月）未花費(fèi)其代幣的錢包。
• 從歷史上看，這一群體代表著“聰明錢”——耐心的投資者，他們?cè)谑袌?chǎng)疲軟時(shí)吸籌，在市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)時(shí)賣出。
• LTH實(shí)現(xiàn)價(jià)格是這些持有者的平均成本基礎(chǔ)。

在之前的每一個(gè)周期中，LTH實(shí)現(xiàn)價(jià)格都充當(dāng)了堅(jiān)實(shí)的底部。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格短暫跌破這一價(jià)位時(shí)，那些時(shí)刻都標(biāo)志著絕佳的長(zhǎng)期買入機(jī)會(huì)。

目前，LTH的實(shí)現(xiàn)價(jià)格約為37,000 美元，過(guò)去一年已翻了一番。在之前的周期中，在牛市后期階段，這一數(shù)字從起始水平上漲了 5 至 10 倍。即使此輪周期更為溫和，這一走勢(shì)也表明LTH的實(shí)現(xiàn)價(jià)格很快將攀升至 50,000 美元以上，并保持在這一水平。

這在直覺(jué)上也說(shuō)得通：隨著長(zhǎng)期持有者將成本基礎(chǔ)定得越來(lái)越高，價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間低于這一成本基礎(chǔ)的可能性也就越來(lái)越小。

周期峰值與回撤：預(yù)測(cè)最壞情況

為了檢驗(yàn)我們目前的論點(diǎn)，讓我們?cè)囍紤]周期頂部可能的位置，然后從那里預(yù)測(cè)最壞的情況。

我的一個(gè)綜合指標(biāo)被稱為“周期頂部線”，它整合了 6 個(gè)不同的鏈上指標(biāo)，這些指標(biāo)在歷史上都曾標(biāo)記出比特幣的狂熱峰值。雖然沒(méi)有模型是完美的，但它們的合并平均值表明，此輪周期的頂部可能在約 211, 000 美元左右。

目前這 6 個(gè)指標(biāo)的合并平均線約為 211,000 美元。

現(xiàn)在，重要的部分是：接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么？

• 從歷史上看，在之前的每次熊市中，比特幣都會(huì)從歷史高點(diǎn)回調(diào)70%-80% 。
• 即便機(jī)構(gòu)投資者的介入能緩和未來(lái)市場(chǎng)回調(diào)的嚴(yán)重程度，但若完全忽視這一規(guī)律，也未免太過(guò)自滿。

因此，如果比特幣價(jià)格達(dá)到211,000 美元的峰值，然后下跌75% ，隱含的底部?jī)r(jià)格約為52,000 美元。這與我們?cè)u(píng)測(cè)過(guò)的其他模型的預(yù)測(cè)結(jié)果非常接近。

然而，由于比特幣 ETF 的興起和持有比特幣的公司數(shù)量不斷增加，許多人聲稱“這一次有所不同” ，但在這種周期性行為被徹底打破之前，我們必須假設(shè)它將以類似的方式再次出現(xiàn)。

無(wú)論你持何種立場(chǎng)，信息都很明確：即便在嚴(yán)峻的熊市中，結(jié)構(gòu)性支撐也表明比特幣不會(huì)再跌至5萬(wàn)美元以下。而且牛市持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，底部就會(huì)抬升得越高，有可能會(huì)升至7萬(wàn)至8萬(wàn)美元區(qū)間。

這重新定義了我的觀點(diǎn)：投資組合縮水 75% 聽(tīng)起來(lái)很糟糕，但若從更高的峰值來(lái)看，它仍處于相當(dāng)高的水平。

為何底部比頂部更容易預(yù)測(cè)

比特幣分析的一個(gè)悖論是，底部比頂部更容易預(yù)測(cè)。

• 市場(chǎng)頂部的形成是由難以預(yù)測(cè)的因素推動(dòng)的：害怕錯(cuò)過(guò)（FOMO）、新聞周期、流動(dòng)性沖擊以及過(guò)度投機(jī)。
• 然而支撐位是由結(jié)構(gòu)性現(xiàn)實(shí)所決定的：長(zhǎng)期持有者的操作行為、關(guān)鍵移動(dòng)平均線、統(tǒng)計(jì)基線以及采用曲線。

這就是為什么在我看來(lái)，估算比特幣的底部往往比猜測(cè)頂部在哪里更切合實(shí)際。

如今，我們不難看出，5萬(wàn)美元并非只是一個(gè)整數(shù)，它代表著多個(gè)獨(dú)立信號(hào)的交匯點(diǎn)，這些信號(hào)都指向同一個(gè)信息：比特幣的結(jié)構(gòu)性底部正在永久性地上移。

因此，盡管市場(chǎng)的喧囂總是會(huì)誘惑我們過(guò)度關(guān)注下一次的價(jià)格波動(dòng)，但更重要的事實(shí)是，比特幣價(jià)格低于5萬(wàn)美元的情況很可能已成為歷史，而非未來(lái)。

到此這篇關(guān)于一文解析:為何比特幣再也不會(huì)跌破5萬(wàn)美元的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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