比特幣（BTC）礦工信號：從區(qū)塊鏈到股票市場
說到比特幣，礦工幾乎就是我們最熟悉的內(nèi)部人士。他們的儲備、收入和行為不僅反映了網(wǎng)絡(luò)的運行情況，還常常預(yù)示著市場的走向。
他們承受著持續(xù)的經(jīng)濟(jì)壓力。他們?nèi)绾喂芾碣Y金、現(xiàn)金流和基礎(chǔ)設(shè)施，比任何圖表都更能反映比特幣的潛在健康狀況。
在本文中，我們將分析礦工們目前發(fā)出的信號、影響行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化，以及這些變化對比特幣和礦業(yè)股票的影響。忽視這些信號，你將錯過拼圖中重要的一塊。
要點概覽
- 網(wǎng)絡(luò)需求降溫：比特幣的平均區(qū)塊大小下降，表明盡管價格創(chuàng)歷史新高，但網(wǎng)絡(luò)活動趨于平靜。
- 礦工經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁：即使在減半之后，每日收入仍處于多個周期的高位。
- 儲備結(jié)構(gòu)性變化：礦工持續(xù)分發(fā)代幣而非囤積，這標(biāo)志著該行業(yè)的工業(yè)化。
- 股票與比特幣：礦業(yè)股與比特幣高度相關(guān)，但目前處于超買狀態(tài)，因此作為直接持有比特幣的替代品風(fēng)險較大。
平均區(qū)塊大小
最直接卻又最有啟發(fā)性的指標(biāo)之一是平均區(qū)塊大小，以兆字節(jié) (MB) 為單位。它衡量的是每個比特幣區(qū)塊中打包的交易數(shù)據(jù)量。
歷史上，比特幣的區(qū)塊大小限制在早期設(shè)定為1MB ，這是中本聰為了防止垃圾信息并確?？蓴U(kuò)展性而引入的上限。但后來，該上限在2017年通過隔離見證 (SegWit) 進(jìn)行了擴(kuò)展，在最佳條件下允許每個區(qū)塊的大小最高達(dá)到4MB。
如今，平均區(qū)塊大小徘徊在1.5 MB左右，盡管比特幣價格創(chuàng)下新高，但近幾個月來這一數(shù)字略有下降。這并不意味著比特幣正在走弱——它只是反映了對區(qū)塊空間的需求暫時放緩。重要的是，礦工的盈利能力在很大程度上依賴于交易手續(xù)費，而區(qū)塊擁擠程度下降會降低他們的手續(xù)費收入。
平均區(qū)塊大小提供了需求的實時快照，并且會隨著價格和大眾市場投機(jī)而波動。
這種下降并不是網(wǎng)絡(luò)完整性的危險信號；相反，它表明交易吞吐量和網(wǎng)絡(luò)使用率暫時下降。
這是比特幣經(jīng)濟(jì)的脈搏——時而狂跳，時而平穩(wěn)。
收入：減半后的韌性
每四年減半一次的機(jī)制會將區(qū)塊獎勵減半，這總是引發(fā)人們對于礦工將被迫退出市場的擔(dān)憂。然而，歷史表明，礦工們能夠適應(yīng)——最近的減半也不例外。
如今，礦工每天的總收入約為5500萬美元，這一水平僅在2021年牛市高峰期和最近一次減半前短暫飆升至70,000美元時才被超越。
2024年4月減半之后，許多人預(yù)計收入將出現(xiàn)緊縮。然而，數(shù)據(jù)顯示收入正在攀升，并超過了上一周期的大部分水平。
挖礦的韌性很重要，因為：
- 這表明盡管發(fā)行量減少，但網(wǎng)絡(luò)仍然安全。
- 高收入支持基礎(chǔ)設(shè)施的再投資和規(guī)模擴(kuò)大。
- 強(qiáng)大的礦工經(jīng)濟(jì)效益為算力（以及安全性）的持續(xù)增長提供了信心。
簡而言之，減半并沒有削弱礦工的力量，反而增強(qiáng)了比特幣的經(jīng)濟(jì)支柱。
儲備：從長期持有者到企業(yè)
2019年，礦工們總共持有超過250萬枚BTC。如今，這一數(shù)字已降至180萬枚，且沒有逆轉(zhuǎn)的跡象。
這次長期的縮減講述了一個轉(zhuǎn)型的故事：
- 早期：礦工通常表現(xiàn)得像投資者，囤積加密貨幣作為投機(jī)資產(chǎn)。
- 如今：挖礦已實現(xiàn)工業(yè)化。運營商持續(xù)出售加密貨幣，以維持運營、進(jìn)行再投資并管理現(xiàn)金流。
通過逐步分配代幣，礦工可以避免“投降式拋售”——突然的洪水導(dǎo)致價格暴跌。它促進(jìn)了有機(jī)的價格發(fā)現(xiàn)，依賴于多元化的投資者，而不是集中的群體。
乍一看，持續(xù)的拋售似乎是看空。但實際上，這是一個積極的進(jìn)展：
- 它能防止礦工們集體拋售儲備而引發(fā)突然的“供應(yīng)沖擊”。
- 這使得比特幣的價格發(fā)現(xiàn)不再依賴于礦工，而更多地取決于廣泛的市場需求。
礦工持有儲備量的下降反映了一個日趨成熟的生態(tài)系統(tǒng)——在這個生態(tài)系統(tǒng)中，礦工扮演著基礎(chǔ)設(shè)施提供者的角色，而不是投機(jī)者。
投降風(fēng)險壓力水平
在比特幣領(lǐng)域，沒有什么比礦工是否被迫拋售比特幣更重要。為了追蹤這一情況，我們使用了“礦工投降風(fēng)險指標(biāo)”來比較短期（30天）和長期（60天）的算力平均值。
- 綠色區(qū)域=穩(wěn)定的礦工，大規(guī)模拋售的風(fēng)險較低。
- 紅色區(qū)域=壓力大的礦工，投降的可能性更高。
從歷史上看，綠色區(qū)域一直是增持的最佳位置。雖然它們不具備預(yù)測性，但通?？梢越档拖滦酗L(fēng)險。
目前，該指標(biāo)呈深綠色。這很重要，因為：
- 這表明礦工的財務(wù)狀況良好，不太可能拋售所持資產(chǎn)。
- 從歷史上看，這樣的時期往往預(yù)示著強(qiáng)勁反彈，因為供應(yīng)壓力很小。
- 自2023年5月以來，每次低風(fēng)險讀數(shù)之后都會出現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲行情。
這一指標(biāo)是觀察比特幣內(nèi)部健康狀況最清晰的窗口之一。而如今，它表明：市場形勢平穩(wěn)。
礦業(yè)股：風(fēng)險較高的替代品
公開上市的礦業(yè)股——例如Marathon、Riot和Hive——為投資者提供了間接投資比特幣的途徑。但它們的實際表現(xiàn)如何呢？
礦工股相關(guān)性指標(biāo)追蹤這些股票與比特幣價格的相關(guān)聯(lián)程度。目前，相關(guān)性非常高——這意味著礦工股的走勢幾乎與比特幣同步。
礦工股大部分時間都與比特幣相關(guān)，真正的優(yōu)勢來自于在那些罕見的紅色區(qū)域進(jìn)行明智的交易。
這很重要，因為：
- 礦工股的功能類似于杠桿化的比特幣敞口，可以放大收益和損失，但并非完全如此。
- 在大多數(shù)有意義的時間范圍內(nèi)，礦工股的表現(xiàn)都不如比特幣本身。
- 除非你有明顯的優(yōu)勢，否則在礦業(yè)公司持有大量投資會增加波動性，而不會有持續(xù)的出色表現(xiàn)。
就我個人而言，我不會將投資組合中超過5%的資金分配給礦工股。這只是戰(zhàn)術(shù)性投資操作，并非核心持倉?；鶞?zhǔn)永遠(yuǎn)是比特幣。
礦業(yè)股RSI
為了衡量股票動量，我們可以查看礦業(yè)股的相對強(qiáng)弱指數(shù) (RSI)。
- 高于/低于50 = 看多/看空趨勢。
- 高于75 = 超買。
- 低于35 = 超賣。
RSI 表明，即使比特幣上漲，由于估值過高，也可能出現(xiàn)回調(diào)。
目前，礦工股（平均而言）的RSI值達(dá)到了我自2024年初開始追蹤以來的最高水平。這是一把雙刃劍：
- 一方面，它證實了極度看漲的勢頭。
- 另一方面，它警告稱該行業(yè)已經(jīng)過度擴(kuò)張，容易受到短期回調(diào)的影響。
即使比特幣進(jìn)一步上漲，礦業(yè)股也可能表現(xiàn)不佳，僅僅是因為它們已經(jīng)漲得太遠(yuǎn)太快了。對我來說，這意味著應(yīng)當(dāng)保持謹(jǐn)慎。
總結(jié)
回顧數(shù)據(jù)，我們可以看到，呈現(xiàn)的景象驚人地一致。網(wǎng)絡(luò)活動略有降溫，但礦工收入依然強(qiáng)勁。與此同時，礦工管理儲備的方式表明該行業(yè)已經(jīng)趨于成熟——他們不再囤積比特幣以期未來獲利，而是像正規(guī)企業(yè)一樣運營，穩(wěn)步出售以支持業(yè)務(wù)增長并覆蓋成本。這種轉(zhuǎn)變是健康的；它消除了突然供應(yīng)沖擊的風(fēng)險，并促使比特幣的價格發(fā)現(xiàn)更多地依賴于有機(jī)需求。
在我看來，最令人鼓舞的信號是投降風(fēng)險較低。礦工們穩(wěn)定且盈利，并且沒有面臨大幅拋售的壓力，這為比特幣本身提供了積極的背景。但說到礦業(yè)股，我持謹(jǐn)慎態(tài)度。它們通常與比特幣價格同步波動，而目前它們已經(jīng)過熱，這使得它們成為直接持有比特幣本身的一個風(fēng)險較高的替代品。
對我來說，教訓(xùn)很簡單：比特幣才是基準(zhǔn)。礦工股或許能帶來戰(zhàn)術(shù)性收益，但其波動性和長期表現(xiàn)不佳意味著，它們在我的投資組合中永遠(yuǎn)只能算作一個配角。
以上就是比特幣（BTC）礦工信號：從區(qū)塊鏈到股票市場的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣挖礦如何攪動金融市場的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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