MiCA：歐洲加密幣新規(guī)對行業(yè)的意義和影響
01 什么是MICA？
背景介紹：Markets in Crypto Assets (MiCA) 是歐洲聯(lián)盟提出的一項法規(guī)框架，旨在規(guī)范和監(jiān)管加密資產(chǎn)市場。MiCA 于2020年9月的一份歐洲委員會提案中首次亮相，該提案是歐盟數(shù)字金融戰(zhàn)略的一部分。MiCA的目標(biāo)是在歐洲內(nèi)建立一個統(tǒng)一的法規(guī)框架，以確保數(shù)字資產(chǎn)市場的穩(wěn)定、透明和合法運作。
MiCA法規(guī)的主要要點包括：
1. 注冊和監(jiān)管：MiCA規(guī)定加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（crypto-asset service providers）需要進行注冊，并受到歐洲市場監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管。這包括對加密交易所、數(shù)字資產(chǎn)錢包提供商和一些初發(fā)代幣提供商等的監(jiān)管。
2. 透明度：法規(guī)要求提高數(shù)字資產(chǎn)市場的透明度，包括要求提供詳細的白皮書和信息披露。
3. 投資者保護：MiCA關(guān)注保護投資者的權(quán)益，包括規(guī)定了反洗錢（AML）和了解您的客戶（KYC）規(guī)定，以及投資者風(fēng)險警示。
4. 市場秩序：法規(guī)試圖確保數(shù)字資產(chǎn)市場的秩序，包括對操縱市場和欺詐行為的打擊。
經(jīng)過兩年半以上的討論和調(diào)整,歐盟看起來準備通過這一具有里程碑意義的加密貨幣法規(guī)。
這整套新規(guī)定預(yù)計將于4月17日的那周進行投票。
加密資產(chǎn)市場（MiCA）是歐盟一個更大計劃方案的一部分，旨在更新該聯(lián)盟在幾個數(shù)字金融前沿領(lǐng)域的區(qū)塊鏈方法。MiCA 本身側(cè)重于加密資產(chǎn)提供商及其需履行的申報義務(wù)。它還對穩(wěn)定幣的運營商設(shè)定了嚴格的要求。
然而，最重要的是，它統(tǒng)一了27個成員國的方法。
然而，本月的投票遠非故事的結(jié)束。
如果歐洲議會成員批準這些變更，各國將有長達18個月的時間來實施它們。MiCA 的具體應(yīng)用細節(jié)將由歐盟證券監(jiān)管機構(gòu) ESMA 解決。
然而，這不僅是歐洲加密領(lǐng)域的一個重大里程碑，也是全球范圍內(nèi)的一個重要事件。
總部設(shè)在其他國家的公司如果希望向歐盟客戶提供服務(wù)，也將受到影響，而財務(wù)專員 Mairead McGuinness 在發(fā)言中充滿熱情地談到了與美國同行分享想法的可能性。
“這是非常政治性的，”歐洲加密倡議組織的聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事 Marina Markezic 表示。該組織是為了回應(yīng) MiCA 的提案而成立的行業(yè)團體。“布魯塞爾認為他們正在制定非常良好的標(biāo)準，理想情況下這些標(biāo)準將被推廣到其他司法管轄區(qū)—這就是布魯塞爾效應(yīng)。”
02 歐洲開始監(jiān)管“加密資產(chǎn)服務(wù)提供商”
MiCA 制定的一系列規(guī)定，適用于某一廣泛類別行業(yè)相關(guān)的公司，這個行業(yè)被稱為“加密資產(chǎn)服務(wù)提供商”（Crypto Asset Service Providers，CASP）。
這包括從運營交易平臺、提供資產(chǎn)保管到推廣新資產(chǎn)和提供加密咨詢等各種活動的公司。
依據(jù) MiCA，任何希望公開提供加密資產(chǎn)的機構(gòu)都需要制作一份披露相關(guān)信息的白皮書。其中將包括有關(guān)發(fā)行者或希望將其引入交易的實體的信息，籌集到的資本將用于做什么，與資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)利或義務(wù)是什么，以及其底層技術(shù)是什么。
他們還需要坦誠地說明投資可能面臨的潛在風(fēng)險。
在某些情況下，負責(zé)制作這份白皮書的 CASP 可能是資產(chǎn)的發(fā)行者；而在其他情況下，可能是向客戶提供該資產(chǎn)的交易平臺。
加密領(lǐng)域的許多人對白皮書的概念并不陌生，但英國律師事務(wù)所 Shoosmiths 的企業(yè)并購律師 Sam Tyfield 表示，歐盟的規(guī)定將強制實施一種更為嚴格、標(biāo)準化的方法。
根據(jù) Tyfield 修改和擴展一份白皮書草案使之名義上符合 MiCA 規(guī)定的經(jīng)驗,他表示"要做到這一點所需的信息和數(shù)據(jù)量在很大程度上超出了目前白皮書的常規(guī)做法,對大多數(shù)潛在的加密資產(chǎn)或代幣發(fā)行者來說是一個重大挑戰(zhàn)。
他告訴 Decrypt 說：“這并不是壞事，因為這可能會導(dǎo)致一些更不可靠的加密資產(chǎn)發(fā)行者撤回項目。”
法國做市商 Flowdesk 的法律合規(guī)主管 Anne-Sophie Cissey 表示同意。
作為來自傳統(tǒng)金融背景的人，她認為這相當(dāng)于發(fā)行股權(quán)所適用的嚴苛標(biāo)準。她說：“我知道人們?nèi)绾位I集資金，只是說 ‘好，這件事前景遠大，只要給我們錢，一切就都能變好’，但他們沒有計劃。有了 MiCA，我們將擁有這個信息。”
然而，她不想看到的是逐漸滋生的家長式管理。“但我擔(dān)心的不是 MiCA 本身，而是 MiCA 的運用，或者是他們在美國所做的事情，他們想要保護投資者免受傷害。” Cissey 說：“我們是成年人，我們可以做出決定。”
03 MICA對穩(wěn)定幣和NFT的規(guī)定
MiCA 法規(guī)的另一個重要組成部分是加強對穩(wěn)定幣的規(guī)定。根據(jù)這些提案，發(fā)行者需要維護支持代幣的資產(chǎn)儲備。這些資產(chǎn)必須與其自身資產(chǎn)隔離，并以低風(fēng)險的方式進行投資。歐盟立法者還為大規(guī)模穩(wěn)定幣發(fā)行者留出了接受更為嚴格規(guī)定的空間，例如更高的資本要求。
然而，這些規(guī)定不會影響到中央銀行數(shù)字貨幣（CBDCs），CBDCs 被豁免。觀察者長期以來一直指出，MiCA 法規(guī)的起源是對 Facebook 現(xiàn)已關(guān)閉的 Diem（正式稱為 Libra）項目的回應(yīng)，這源于對一種非政府貨幣在該地區(qū)取得進展的擔(dān)憂。
在首次提出法規(guī)后不久，漢堡大學(xué)法律與經(jīng)濟研究所主任 Wolf-Georg Ringe 在一篇文章中表示：“細讀其間，提案顯示了對失去貨幣主權(quán)給私人行為者的擔(dān)憂，而且并非巧合的是，在委員會提案發(fā)布幾天后，歐洲央行（ECB）啟動了其數(shù)字歐元的提議。”
MiCA 法規(guī)中一個顯著的例外是 NFT。
明確規(guī)定制定白皮書的要求不適用于“獨特且不可替代的資產(chǎn)，包括數(shù)字藝術(shù)和收藏品。”
然而，文件中的進一步澄清引發(fā)了這樣一種可能性，即“在大規(guī)模系列或集合中發(fā)行的資產(chǎn)”可能被視為可替代。專家已經(jīng)提出這可能會影響到像 Bored Apes Yacht Club (BAYC) 和 CryptoPunks 這樣的大規(guī)模項目，其規(guī)模影響了它們在獨特性上的聲明。
這是 ESMA 的指南可能會澄清的問題之一。
MiCA 法規(guī)還排除了數(shù)字金融的其他方面，但一些人希望這些方面可能會在未來版本或其他法規(guī)中加以考慮。
“自 MiCA 草案起草以來，許多技術(shù)已經(jīng)出現(xiàn)，其中最顯著的是質(zhì)押（staking），”加密交易所 Luno 的 EMEA 公共政策主管 Nick Taylor 評論說：“越來越多的加密公司現(xiàn)在正考慮將其納入其價值主張，轉(zhuǎn)向質(zhì)押機制，而其使用的準則尚未在MiCA 中明確規(guī)定。MiCA 的未來版本還可能考慮 DeFi、NFT 和借貸。”
歐洲一些高級機構(gòu)已經(jīng)確定了該法規(guī)的局限性。上周，歐洲央行咨詢委員會的一名成員表示，最近的法規(guī)進展還不夠。
在一篇博客文章中，歐洲央行監(jiān)事會成員 Elizabeth McCaul 表示，像是 Binance 和現(xiàn)已關(guān)閉的 FTX 這樣的公司在當(dāng)前形式下可能不會被視為“重要”，公司的整體運營需要被考慮，而不僅僅是它們在歐盟內(nèi)的存在規(guī)模。
04 由于遵循法規(guī)而“不堪負重”
自 MiCA 首次提出以來，歐盟加密倡議組織一直對初創(chuàng)公司如何應(yīng)對新的監(jiān)管負擔(dān)感到特別擔(dān)憂。
Markezic 表示：“我認為他們可能沒有財務(wù)能力，也沒有足夠的人手來履行義務(wù)。我們可能會看到其中一些公司基本上會被這種情況壓垮。”
Flowdesk 的 Cissey 表示，她的公司在準備迎接 MiCA 方面“已經(jīng)完成了90%”。但她懷疑任何新進入市場的公司在剛剛啟動時可能會選擇其他地方。“如果我想要啟動一個新項目，我會選擇在 BVI、開曼群島或巴哈馬進行，”她說。
安德森律師事務(wù)所的加密和數(shù)字資產(chǎn)技術(shù)總監(jiān) Dion Seymour 表示，這種“監(jiān)管選擇”的情況可能已經(jīng)在發(fā)生。他說：“特別是一些較小的公司，通常情況下，與任何小企業(yè)一樣，對它們施加的監(jiān)管可能相當(dāng)困難，它們確實需要與監(jiān)管律師合作，而這并不便宜。”
然而，積極的一面是，統(tǒng)一的方法將為能夠應(yīng)對新規(guī)定的任何公司提供機會。
一旦獲得一個國家的授權(quán)，就可以在整個歐盟市場內(nèi)通行。
Markezic 表示：“我會說 MiCA 最好的部分確實是為整個歐盟市場提供了進入的機會。現(xiàn)在在所有成員國中，情況非常非常不同。一些國家有一些法規(guī)，一些國家沒有，要在那里進行合規(guī)非常困難。對于較大的公司來說，一個統(tǒng)一的歐洲方案可以提供更多。”
波蘭加密交易所 Zonda 的首席執(zhí)行官 Przemyslaw Kral 持有類似樂觀的態(tài)度。“盡管 MiCA 無疑會對一些較小的加密初創(chuàng)公司構(gòu)成挑戰(zhàn)，但我預(yù)計總體效果將是積極的，”他說。
Kral 表示：“MiCA 提供的監(jiān)管明確性和確定性對機構(gòu)投資者和較大公司具有吸引力，從而促使在歐洲加密市場增加投資和增長機會。”
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