MiCA：歐洲加密幣新規(guī)對(duì)行業(yè)的意義和影響
01 什么是MICA？
背景介紹：Markets in Crypto Assets (MiCA) 是歐洲聯(lián)盟提出的一項(xiàng)法規(guī)框架，旨在規(guī)范和監(jiān)管加密資產(chǎn)市場(chǎng)。MiCA 于2020年9月的一份歐洲委員會(huì)提案中首次亮相，該提案是歐盟數(shù)字金融戰(zhàn)略的一部分。MiCA的目標(biāo)是在歐洲內(nèi)建立一個(gè)統(tǒng)一的法規(guī)框架，以確保數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定、透明和合法運(yùn)作。
MiCA法規(guī)的主要要點(diǎn)包括：
1. 注冊(cè)和監(jiān)管：MiCA規(guī)定加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（crypto-asset service providers）需要進(jìn)行注冊(cè)，并受到歐洲市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。這包括對(duì)加密交易所、數(shù)字資產(chǎn)錢包提供商和一些初發(fā)代幣提供商等的監(jiān)管。
2. 透明度：法規(guī)要求提高數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的透明度，包括要求提供詳細(xì)的白皮書和信息披露。
3. 投資者保護(hù)：MiCA關(guān)注保護(hù)投資者的權(quán)益，包括規(guī)定了反洗錢（AML）和了解您的客戶（KYC）規(guī)定，以及投資者風(fēng)險(xiǎn)警示。
4. 市場(chǎng)秩序：法規(guī)試圖確保數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的秩序，包括對(duì)操縱市場(chǎng)和欺詐行為的打擊。
經(jīng)過兩年半以上的討論和調(diào)整,歐盟看起來準(zhǔn)備通過這一具有里程碑意義的加密貨幣法規(guī)。
這整套新規(guī)定預(yù)計(jì)將于4月17日的那周進(jìn)行投票。
加密資產(chǎn)市場(chǎng)（MiCA）是歐盟一個(gè)更大計(jì)劃方案的一部分，旨在更新該聯(lián)盟在幾個(gè)數(shù)字金融前沿領(lǐng)域的區(qū)塊鏈方法。MiCA 本身側(cè)重于加密資產(chǎn)提供商及其需履行的申報(bào)義務(wù)。它還對(duì)穩(wěn)定幣的運(yùn)營(yíng)商設(shè)定了嚴(yán)格的要求。
然而，最重要的是，它統(tǒng)一了27個(gè)成員國(guó)的方法。
然而，本月的投票遠(yuǎn)非故事的結(jié)束。
如果歐洲議會(huì)成員批準(zhǔn)這些變更，各國(guó)將有長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的時(shí)間來實(shí)施它們。MiCA 的具體應(yīng)用細(xì)節(jié)將由歐盟證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) ESMA 解決。
然而，這不僅是歐洲加密領(lǐng)域的一個(gè)重大里程碑，也是全球范圍內(nèi)的一個(gè)重要事件。
總部設(shè)在其他國(guó)家的公司如果希望向歐盟客戶提供服務(wù)，也將受到影響，而財(cái)務(wù)專員 Mairead McGuinness 在發(fā)言中充滿熱情地談到了與美國(guó)同行分享想法的可能性。
“這是非常政治性的，”歐洲加密倡議組織的聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事 Marina Markezic 表示。該組織是為了回應(yīng) MiCA 的提案而成立的行業(yè)團(tuán)體。“布魯塞爾認(rèn)為他們正在制定非常良好的標(biāo)準(zhǔn)，理想情況下這些標(biāo)準(zhǔn)將被推廣到其他司法管轄區(qū)—這就是布魯塞爾效應(yīng)。”
02 歐洲開始監(jiān)管“加密資產(chǎn)服務(wù)提供商”
MiCA 制定的一系列規(guī)定，適用于某一廣泛類別行業(yè)相關(guān)的公司，這個(gè)行業(yè)被稱為“加密資產(chǎn)服務(wù)提供商”（Crypto Asset Service Providers，CASP）。
這包括從運(yùn)營(yíng)交易平臺(tái)、提供資產(chǎn)保管到推廣新資產(chǎn)和提供加密咨詢等各種活動(dòng)的公司。
依據(jù) MiCA，任何希望公開提供加密資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)都需要制作一份披露相關(guān)信息的白皮書。其中將包括有關(guān)發(fā)行者或希望將其引入交易的實(shí)體的信息，籌集到的資本將用于做什么，與資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)利或義務(wù)是什么，以及其底層技術(shù)是什么。
他們還需要坦誠(chéng)地說明投資可能面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
在某些情況下，負(fù)責(zé)制作這份白皮書的 CASP 可能是資產(chǎn)的發(fā)行者；而在其他情況下，可能是向客戶提供該資產(chǎn)的交易平臺(tái)。
加密領(lǐng)域的許多人對(duì)白皮書的概念并不陌生，但英國(guó)律師事務(wù)所 Shoosmiths 的企業(yè)并購(gòu)律師 Sam Tyfield 表示，歐盟的規(guī)定將強(qiáng)制實(shí)施一種更為嚴(yán)格、標(biāo)準(zhǔn)化的方法。
根據(jù) Tyfield 修改和擴(kuò)展一份白皮書草案使之名義上符合 MiCA 規(guī)定的經(jīng)驗(yàn),他表示"要做到這一點(diǎn)所需的信息和數(shù)據(jù)量在很大程度上超出了目前白皮書的常規(guī)做法,對(duì)大多數(shù)潛在的加密資產(chǎn)或代幣發(fā)行者來說是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。
他告訴 Decrypt 說：“這并不是壞事，因?yàn)檫@可能會(huì)導(dǎo)致一些更不可靠的加密資產(chǎn)發(fā)行者撤回項(xiàng)目。”
法國(guó)做市商 Flowdesk 的法律合規(guī)主管 Anne-Sophie Cissey 表示同意。
作為來自傳統(tǒng)金融背景的人，她認(rèn)為這相當(dāng)于發(fā)行股權(quán)所適用的嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)。她說：“我知道人們?nèi)绾位I集資金，只是說 ‘好，這件事前景遠(yuǎn)大，只要給我們錢，一切就都能變好’，但他們沒有計(jì)劃。有了 MiCA，我們將擁有這個(gè)信息。”
然而，她不想看到的是逐漸滋生的家長(zhǎng)式管理。“但我擔(dān)心的不是 MiCA 本身，而是 MiCA 的運(yùn)用，或者是他們?cè)诿绹?guó)所做的事情，他們想要保護(hù)投資者免受傷害。” Cissey 說：“我們是成年人，我們可以做出決定。”
03 MICA對(duì)穩(wěn)定幣和NFT的規(guī)定
MiCA 法規(guī)的另一個(gè)重要組成部分是加強(qiáng)對(duì)穩(wěn)定幣的規(guī)定。根據(jù)這些提案，發(fā)行者需要維護(hù)支持代幣的資產(chǎn)儲(chǔ)備。這些資產(chǎn)必須與其自身資產(chǎn)隔離，并以低風(fēng)險(xiǎn)的方式進(jìn)行投資。歐盟立法者還為大規(guī)模穩(wěn)定幣發(fā)行者留出了接受更為嚴(yán)格規(guī)定的空間，例如更高的資本要求。
然而，這些規(guī)定不會(huì)影響到中央銀行數(shù)字貨幣（CBDCs），CBDCs 被豁免。觀察者長(zhǎng)期以來一直指出，MiCA 法規(guī)的起源是對(duì) Facebook 現(xiàn)已關(guān)閉的 Diem（正式稱為 Libra）項(xiàng)目的回應(yīng)，這源于對(duì)一種非政府貨幣在該地區(qū)取得進(jìn)展的擔(dān)憂。
在首次提出法規(guī)后不久，漢堡大學(xué)法律與經(jīng)濟(jì)研究所主任 Wolf-Georg Ringe 在一篇文章中表示：“細(xì)讀其間，提案顯示了對(duì)失去貨幣主權(quán)給私人行為者的擔(dān)憂，而且并非巧合的是，在委員會(huì)提案發(fā)布幾天后，歐洲央行（ECB）啟動(dòng)了其數(shù)字歐元的提議。”
MiCA 法規(guī)中一個(gè)顯著的例外是 NFT。
明確規(guī)定制定白皮書的要求不適用于“獨(dú)特且不可替代的資產(chǎn)，包括數(shù)字藝術(shù)和收藏品。”
然而，文件中的進(jìn)一步澄清引發(fā)了這樣一種可能性，即“在大規(guī)模系列或集合中發(fā)行的資產(chǎn)”可能被視為可替代。專家已經(jīng)提出這可能會(huì)影響到像 Bored Apes Yacht Club (BAYC) 和 CryptoPunks 這樣的大規(guī)模項(xiàng)目，其規(guī)模影響了它們?cè)讵?dú)特性上的聲明。
這是 ESMA 的指南可能會(huì)澄清的問題之一。
MiCA 法規(guī)還排除了數(shù)字金融的其他方面，但一些人希望這些方面可能會(huì)在未來版本或其他法規(guī)中加以考慮。
“自 MiCA 草案起草以來，許多技術(shù)已經(jīng)出現(xiàn)，其中最顯著的是質(zhì)押（staking），”加密交易所 Luno 的 EMEA 公共政策主管 Nick Taylor 評(píng)論說：“越來越多的加密公司現(xiàn)在正考慮將其納入其價(jià)值主張，轉(zhuǎn)向質(zhì)押機(jī)制，而其使用的準(zhǔn)則尚未在MiCA 中明確規(guī)定。MiCA 的未來版本還可能考慮 DeFi、NFT 和借貸。”
歐洲一些高級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)確定了該法規(guī)的局限性。上周，歐洲央行咨詢委員會(huì)的一名成員表示，最近的法規(guī)進(jìn)展還不夠。
在一篇博客文章中，歐洲央行監(jiān)事會(huì)成員 Elizabeth McCaul 表示，像是 Binance 和現(xiàn)已關(guān)閉的 FTX 這樣的公司在當(dāng)前形式下可能不會(huì)被視為“重要”，公司的整體運(yùn)營(yíng)需要被考慮，而不僅僅是它們?cè)跉W盟內(nèi)的存在規(guī)模。
04 由于遵循法規(guī)而“不堪負(fù)重”
自 MiCA 首次提出以來，歐盟加密倡議組織一直對(duì)初創(chuàng)公司如何應(yīng)對(duì)新的監(jiān)管負(fù)擔(dān)感到特別擔(dān)憂。
Markezic 表示：“我認(rèn)為他們可能沒有財(cái)務(wù)能力，也沒有足夠的人手來履行義務(wù)。我們可能會(huì)看到其中一些公司基本上會(huì)被這種情況壓垮。”
Flowdesk 的 Cissey 表示，她的公司在準(zhǔn)備迎接 MiCA 方面“已經(jīng)完成了90%”。但她懷疑任何新進(jìn)入市場(chǎng)的公司在剛剛啟動(dòng)時(shí)可能會(huì)選擇其他地方。“如果我想要啟動(dòng)一個(gè)新項(xiàng)目，我會(huì)選擇在 BVI、開曼群島或巴哈馬進(jìn)行，”她說。
安德森律師事務(wù)所的加密和數(shù)字資產(chǎn)技術(shù)總監(jiān) Dion Seymour 表示，這種“監(jiān)管選擇”的情況可能已經(jīng)在發(fā)生。他說：“特別是一些較小的公司，通常情況下，與任何小企業(yè)一樣，對(duì)它們施加的監(jiān)管可能相當(dāng)困難，它們確實(shí)需要與監(jiān)管律師合作，而這并不便宜。”
然而，積極的一面是，統(tǒng)一的方法將為能夠應(yīng)對(duì)新規(guī)定的任何公司提供機(jī)會(huì)。
一旦獲得一個(gè)國(guó)家的授權(quán)，就可以在整個(gè)歐盟市場(chǎng)內(nèi)通行。
Markezic 表示：“我會(huì)說 MiCA 最好的部分確實(shí)是為整個(gè)歐盟市場(chǎng)提供了進(jìn)入的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在在所有成員國(guó)中，情況非常非常不同。一些國(guó)家有一些法規(guī)，一些國(guó)家沒有，要在那里進(jìn)行合規(guī)非常困難。對(duì)于較大的公司來說，一個(gè)統(tǒng)一的歐洲方案可以提供更多。”
波蘭加密交易所 Zonda 的首席執(zhí)行官 Przemyslaw Kral 持有類似樂觀的態(tài)度。“盡管 MiCA 無疑會(huì)對(duì)一些較小的加密初創(chuàng)公司構(gòu)成挑戰(zhàn)，但我預(yù)計(jì)總體效果將是積極的，”他說。
Kral 表示：“MiCA 提供的監(jiān)管明確性和確定性對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和較大公司具有吸引力，從而促使在歐洲加密市場(chǎng)增加投資和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”
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