眾所周知，加密貨幣的波動(dòng)性很大，而穩(wěn)定幣就是價(jià)格波動(dòng)的避風(fēng)港。就像其他使用區(qū)塊鏈的加密貨幣一樣，穩(wěn)定幣是安全且匿名的。但與錢包里的錢類似，穩(wěn)定幣不會(huì)迅速升值或貶值，穩(wěn)定幣旨在保持與它所反映的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)相同的價(jià)格。它們?cè)诩用茇泿攀澜缰邢喈?dāng)于現(xiàn)金，它們可以與美元甚至貴金屬等政府支持的貨幣掛鉤，通過特定的方式來實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)定，很多投資者都想要知道穩(wěn)定幣為什么穩(wěn)定？下面就讓小編為大家淺析穩(wěn)定幣運(yùn)作原理。

什么是穩(wěn)定幣？

穩(wěn)定幣是使用各種方法來保持其價(jià)值固定的加密貨幣。

穩(wěn)定幣是一種加密貨幣，旨在維持（強(qiáng)）法定貨幣的價(jià)格穩(wěn)定，同時(shí)保持虛擬資產(chǎn)交易的安全性、速度和低成本。這樣做最初是為了最大限度地減少加密貨幣在交易中價(jià)格波動(dòng)的影響，并作為連接主流支出和金融機(jī)構(gòu)的橋梁?，F(xiàn)在，它們開始涉足主流銀行業(yè)務(wù)，以減輕支付的成本和負(fù)擔(dān)。

穩(wěn)定幣有四種基本類型。其中三種中心化穩(wěn)定幣由法定貨幣、商品或加密貨幣支持，而去中心化穩(wěn)定幣則依靠算法和智能合約來自動(dòng)保值。

穩(wěn)定幣為什么穩(wěn)定？

穩(wěn)定幣(Stablecoin)被稱為“穩(wěn)定”，是因?yàn)槠鋬r(jià)值與某種穩(wěn)定資產(chǎn)(如美元、黃金等)掛鉤，旨在減少價(jià)格波動(dòng)。

穩(wěn)定幣實(shí)現(xiàn)這種穩(wěn)定性的主要手段有兩種，抵押和算法。

使用抵押的穩(wěn)定幣應(yīng)在其儲(chǔ)備中持有與指定資產(chǎn)相匹配的數(shù)量。如果一個(gè)穩(wěn)定幣發(fā)行了100萬美元的與美元掛鉤的硬幣，那么該穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備金應(yīng)該有100萬美元。這類似于銀行的運(yùn)作方式。然而，抵押穩(wěn)定幣有些模糊，因?yàn)樗鼈儾蝗菀妆粚徲?jì)。

相反，算法穩(wěn)定幣使用可編程的開源智能合約來保持穩(wěn)定性。USDT是最流行的算法支持的穩(wěn)定幣。這些智能合約要么創(chuàng)造要么燃燒更多的代幣，以確保維持基本價(jià)值。任何人都可以輕松地審計(jì)使用算法的穩(wěn)定幣。

穩(wěn)定幣的實(shí)用性和采用率的提高使它們成為政府監(jiān)管的焦點(diǎn)。其中之一是世界上最受歡迎的穩(wěn)定幣Tether。它使用抵押的方法來維持與美元的穩(wěn)定。它的市值為827億美元。從理論上講，它的儲(chǔ)備中應(yīng)該有相同的數(shù)量。然而，有人懷疑Tether背后的公司實(shí)際上并沒有持有這些儲(chǔ)備金。如果Tether破產(chǎn)，投資者將損失數(shù)十億美元，因?yàn)闆]有等量的抵押品。

什么是法幣支持的穩(wěn)定幣？

法幣支持的穩(wěn)定幣通過以一對(duì)一的方式存儲(chǔ)支持每個(gè)幣的法幣來保持價(jià)格水平。

第一個(gè)也是最簡單的穩(wěn)定幣是由法幣支持的，特別是美元，以及歐元、日元和其他貨幣，比例為一比一。只要基礎(chǔ)貨幣——或 Libra 最初提出的一攬子貨幣——保持穩(wěn)定，穩(wěn)定幣就會(huì)保持其價(jià)值。從本質(zhì)上講，它們得到法定發(fā)行人“完全信任和信用”的支持，其價(jià)值由該國中央銀行捍衛(wèi)。

其中最大的是 Tether，在撰寫本文時(shí)市值為 622 億美元。但其他領(lǐng)先的穩(wěn)定幣包括 Circle 和 Coinbase 的 USD Coin（230 億美元）、Binance USD（96 億美元）和 DAI（48 億美元）。

Tether 長期以來聲稱由美元 100% 支持，一對(duì)一。在紐約總檢察長起訴 Tether 之后，據(jù)透露，其中 26% 是來自姊妹公司 Bitfinex 交易所的借據(jù)。Tether最近透露其“現(xiàn)金儲(chǔ)備”包含約 3% 的現(xiàn)金

什么是算法穩(wěn)定幣？

這些復(fù)雜的穩(wěn)定幣使用算法和智能合約通過增加或減少供應(yīng)來保護(hù)價(jià)格穩(wěn)定，使用市場(chǎng)力量來維持價(jià)格水平。

穩(wěn)定幣最復(fù)雜的版本是算法穩(wěn)定幣，它沒有任何類型的抵押品支持。相反，顧名思義，它的價(jià)值由專門的算法和智能合約控制，這些算法和智能合約會(huì)自動(dòng)減少或增加市場(chǎng)上代幣的供應(yīng)量，以保持代幣價(jià)格與其跟蹤的法定貨幣保持穩(wěn)定。如果市場(chǎng)價(jià)格開始低于美元、歐元或其他任何東西的價(jià)值，算法將從流通中移除代幣。如果穩(wěn)定幣的價(jià)值高于法定貨幣，系統(tǒng)將向市場(chǎng)傾銷新的穩(wěn)定幣。

也就是說，目標(biāo)本質(zhì)上是創(chuàng)建一個(gè)去中心化和自動(dòng)化的中央銀行，根據(jù)需要增加或減少穩(wěn)定幣供應(yīng)以保持價(jià)格水平。

穩(wěn)定幣主要用途是什么？

穩(wěn)定幣在加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融評(píng)估中有許多重要用途，這些用途使其在加密貨幣體系和傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中都具有重要地位，有助于實(shí)現(xiàn)更高效、更穩(wěn)定的金融交易。以下是其主要用途：

1、交易指導(dǎo)原則：

描述：穩(wěn)定幣常用于加密貨幣交易所作為交易對(duì)手。它們使交易者能夠在不產(chǎn)生后果的貨幣環(huán)境下加密資產(chǎn)。

優(yōu)點(diǎn)：降低交易費(fèi)用，提高交易速度，減少市場(chǎng)影響。

2、價(jià)值儲(chǔ)存：

描述：在市場(chǎng)動(dòng)蕩較大時(shí)，投資者可以將資金投入穩(wěn)定幣以保護(hù)其資產(chǎn)價(jià)值。

優(yōu)點(diǎn)：更安全風(fēng)險(xiǎn)，提供安全避風(fēng)港。

3、跨境支付：

描述：穩(wěn)定幣可以用于在雙方的跨境支付和匯款之間，例如傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)不便或成本高昂的地區(qū)。

優(yōu)點(diǎn)：交易速度快，費(fèi)用低，全球范圍內(nèi)均可使用。

4、去中心化金融(DeFi)：

描述：穩(wěn)定幣在DeFi 體系中被廣泛使用，包括借貸、支付、保險(xiǎn)和衍生品等金融服務(wù)。

優(yōu)點(diǎn)：支持智能合約操作，提供流動(dòng)性，促進(jìn)金融創(chuàng)新。

5、智能合約和去中心化應(yīng)用(DApps)：

描述：在智能合約和去中心化應(yīng)用中，穩(wěn)定幣用于支付服務(wù)費(fèi)用、執(zhí)行合約等。

優(yōu)點(diǎn)：減少價(jià)格影響，確保合同執(zhí)行的順利進(jìn)行。

6、避險(xiǎn)工具：

描述：在市場(chǎng)動(dòng)蕩或暫停令增強(qiáng)時(shí)，投資者可將加密資產(chǎn)注入穩(wěn)定幣以減小維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)點(diǎn)：提供市場(chǎng)避險(xiǎn)選擇，保護(hù)資產(chǎn)價(jià)值。

7、支付和電商：

描述：可以接受穩(wěn)定幣作為支付手段，以避免傳統(tǒng)支付方式的高昂費(fèi)用和處理時(shí)間。

優(yōu)點(diǎn)：降低交易成本，提高交易效率。

8、工資和薪酬：

描述：一些公司開始使用穩(wěn)定支付員工工資，特別是遠(yuǎn)程工作者或跨國公司員工。

優(yōu)點(diǎn)：快速支付，無需銀行介入，對(duì)外匯市場(chǎng)造成影響。

穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)

任何穩(wěn)定幣都存在固有風(fēng)險(xiǎn)，其中包括：

1）法律確定性，特別是關(guān)于用戶的權(quán)利；

2）治理，允許明確分配職責(zé)，特別是在風(fēng)險(xiǎn)審查和控制方面；

3）財(cái)務(wù)誠信，以防止穩(wěn)定幣資助非法活動(dòng)；

4）監(jiān)管套利，而監(jiān)管框架旨在適用于所使用的技術(shù)；

5）市場(chǎng)誠信，作為所提供服務(wù)的定價(jià)，從穩(wěn)定價(jià)格開始，必須公平和透明，以保護(hù)消費(fèi)者并確保公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；

6）數(shù)據(jù)保護(hù)，因?yàn)橛脩粜枰浪麄兊臄?shù)據(jù)如何被圍繞發(fā)行區(qū)塊鏈的生態(tài)系統(tǒng)的參與者以及可能的第三方使用；

7）消費(fèi)者/投資者保護(hù)，因?yàn)楦鞣降娘L(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)必須明確規(guī)定和規(guī)定；

8）遵守稅收要求，因?yàn)榉€(wěn)定幣不應(yīng)提供欺詐工具；

原則上，這些風(fēng)險(xiǎn)只有在對(duì)法定貨幣的信心不足、金融產(chǎn)品供應(yīng)有限、金融中介機(jī)構(gòu)的健康存在問題或支付系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體中才有可能發(fā)生。因此，這些國家往往是欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也可能是新興經(jīng)濟(jì)體。

一個(gè)特別嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)是用穩(wěn)定幣代替法定貨幣，這可能導(dǎo)致穩(wěn)定幣發(fā)行方使其成為自我參照的貨幣。然后，這些發(fā)行方將成為私人貨幣領(lǐng)域中的中央銀行：這是「貨幣主 權(quán)喪失」的主題。對(duì)于這兩種風(fēng)險(xiǎn)，批發(fā)型和零售型穩(wěn)定幣是有區(qū)別的。

金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于批發(fā)型穩(wěn)定幣，會(huì)帶來一些可能危及金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。那些沒有中央銀行存款支持的 JPM Coin 存在信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，金融交易在區(qū)塊鏈中的集中將加強(qiáng)大型金融機(jī)構(gòu)和大型公司在全球范圍內(nèi)的聯(lián)系，在系統(tǒng)性穩(wěn)定幣的情況下造成單點(diǎn)故障和太大而不能倒閉的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

對(duì)于零售型穩(wěn)定幣，其商業(yè)模式的可行性在很大程度上取決于所持有資產(chǎn)的利率水平。如果穩(wěn)定幣得到 100% 的支持，并且準(zhǔn)備金投資于以美元、歐元或日元等貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，那么如今處于歷史低位的利率水平大大限制了準(zhǔn)備金的回報(bào)。

因此，為了保持盈利能力，發(fā)行人可能會(huì)傾向于投資在信用、流動(dòng)性、掉期甚至匯率方面風(fēng)險(xiǎn)更高的證券，即使后一種策略不會(huì)復(fù)制籃子的組成。在一籃子穩(wěn)定幣的情況下，它甚至可以在原則上改變籃子的組成。

從持有者的角度來看，如果發(fā)行方違約或停止運(yùn)營，對(duì)穩(wěn)定幣用戶的財(cái)務(wù)影響是什么？就投資者所知，這些風(fēng)險(xiǎn)反映在與基準(zhǔn)相關(guān)的發(fā)行單位的折扣上，這可能導(dǎo)致信心危機(jī)以及擠兌。

對(duì)于鏈上保證穩(wěn)定幣，如果在加密資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的情況下，投資者無法滿足追加保證金的要求也可能導(dǎo)致擠兌，盡管發(fā)行方可以選擇清算違約投資者的頭寸。

貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)

穩(wěn)定幣對(duì)貨幣政策行為的影響可能比加密資產(chǎn)的影響要大得多。

在批發(fā)型穩(wěn)定幣的情況下，它們的發(fā)行可能會(huì)導(dǎo)致對(duì)參考貨幣儲(chǔ)備的需求減少。如果 JPM Coin 所設(shè)想的批發(fā)型穩(wěn)定幣沒有像 USC 所設(shè)想的那樣由中央銀行存款支持，則情況尤其如此。

這是因?yàn)橹霸谥醒脬y行賬簿上的交易平倉，例如清算余額的結(jié)算，可以轉(zhuǎn)移到批發(fā)型穩(wěn)定幣的區(qū)塊鏈上。一個(gè)后果是，如果發(fā)生影響貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)，中央銀行對(duì)機(jī)構(gòu)現(xiàn)金持有量的了解不夠詳細(xì)，可能會(huì)使其作為最后貸款人的干預(yù)更加困難。

另一方面，如果批發(fā)型穩(wěn)定幣全部或大部分由基礎(chǔ)貨幣支持，則對(duì)儲(chǔ)備的需求可能會(huì)顯著增加并變得更加波動(dòng)，這取決于穩(wěn)定幣用戶的流動(dòng)性需求。在這方面，由于批發(fā)型穩(wěn)定幣應(yīng)始終可用，現(xiàn)金壓力可能會(huì)在發(fā)行央行的營業(yè)時(shí)間之外影響由中央銀行貨幣支持的批發(fā)型穩(wěn)定幣，使其持有人面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而，這個(gè)問題可以通過轉(zhuǎn)向?qū)崟r(shí)貨幣政策來解決。

各國央行的回應(yīng)

取決于它們是防御性的（中央銀行調(diào)整其政策和工具以適應(yīng)全球穩(wěn)定幣擴(kuò)張帶來的新環(huán)境）還是進(jìn)攻性的（中央銀行提出自己的解決方案以與全球穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)）。

在防御層面，新興國家已經(jīng)經(jīng)常實(shí)施外匯管制，可以將穩(wěn)定幣視為外幣。在國際層面，這需要中央銀行和所有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，并且是最低限度的反應(yīng)。G7 之所以這樣做，是因?yàn)榉€(wěn)定幣本質(zhì)上是全球性的，也是為了避免監(jiān)管套利；

在進(jìn)攻層面，中央銀行可以發(fā)行 CBDC 來對(duì)抗穩(wěn)定幣。然而，這可能會(huì)給他們的銀行業(yè)帶來困難，他們的資源將受到 CBDC 替代存款的影響。此外，不確定這是否能充分應(yīng)對(duì)零售型穩(wěn)定幣由于對(duì)法定貨幣、國家金融體系或國內(nèi)支付運(yùn)作效率低下而導(dǎo)致本國貨幣邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

上文中的內(nèi)容就是小編對(duì)于穩(wěn)定幣為什么穩(wěn)定這一問題的詳細(xì)解答。其實(shí)現(xiàn)在有許多政客對(duì)穩(wěn)定幣表示擔(dān)憂，因?yàn)榭紤]到Tether和其他穩(wěn)定幣的廣泛使用情況，所以他們的擔(dān)憂可能是有道理的。雖然并非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，但穩(wěn)定幣在加密領(lǐng)域中還是可用于多種用途的。在使用加密貨幣進(jìn)行交易時(shí)，穩(wěn)定幣提供了急需的效用，并且穩(wěn)定幣還提供了一種傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄賬戶的替代方案，它的高利率和低波動(dòng)性吸引了那些從加密貨幣過山車價(jià)格中尋找避風(fēng)港的人。

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