Token2049會(huì)議Arthur Hayes談ETH為何價(jià)格疲軟？同時(shí)唱衰RWA協(xié)議
「HELLO MOTHERFU CKER！」BitMEX創(chuàng)辦人Arthur Hayes在今年Token2049的演講中，再度以招牌臺(tái)詞開(kāi)場(chǎng)，在引爆全場(chǎng)氣氛后，其以「對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)事的思考」(Thoughts on Current Events in Macroeconomics)為題，點(diǎn)出了對(duì)ETH價(jià)格的看好，同時(shí)唱衰RWA協(xié)議的后續(xù)發(fā)展。
Arthur Hayes：過(guò)早降息將引發(fā)市場(chǎng)崩盤(pán)
在演講的開(kāi)頭，Arthur明確的表達(dá)對(duì)今晚聯(lián)準(zhǔn)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)的擔(dān)憂，他預(yù)期會(huì)有60%到70%的機(jī)率會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)，但他認(rèn)為這是個(gè)「巨大的錯(cuò)誤」。理由在于目前的通膨率仍高于目標(biāo)，而且實(shí)質(zhì)GDP成長(zhǎng)率(Real GDP Growth)在過(guò)去的八到九個(gè)季度中都超過(guò)了2%。
在這種情況下，盡管投資人期待降息能推動(dòng)股市及其他市場(chǎng)上漲，但Arthur認(rèn)為這反而可能導(dǎo)致市場(chǎng)崩盤(pán)，其主要原因是美元和日元之間的利差變動(dòng)。
他提到，幾周前，日元兌美元的匯率在14個(gè)交易日內(nèi)從162上漲至142，這幾乎引發(fā)了一場(chǎng)小型金融危機(jī)。Arthur認(rèn)為，如果過(guò)早降息，這樣的情況可能再次發(fā)生。
ETH價(jià)格為何在過(guò)去幾個(gè)月表現(xiàn)差勁？
話題轉(zhuǎn)回加密資產(chǎn)，Arthur提及ETH的價(jià)格在過(guò)去幾個(gè)月表現(xiàn)差勁，狠狠地被BTC比下去，主要原因在于ETH作為「網(wǎng)絡(luò)債券」(Internet Bond)并不吸引人，其僅提供約3-4%的質(zhì)押利率。在什么都不做的情況下，持有美國(guó)國(guó)債就可以獲得高達(dá)5.5%的利率，那投資人為什么需要去選擇持有更具有風(fēng)險(xiǎn)性的資產(chǎn)呢？
除此之外，Arthur也提到近期較為流行的DeFi協(xié)議，Ethena及Pendle，Ethena通過(guò)其Delta中性策略向用戶提供約4.8%利率；Pendle則讓用戶通過(guò)質(zhì)押獲得固定利率，約10%。
但在持有美國(guó)國(guó)債即可獲得5.5%的利率的情況下，這些DeFi協(xié)議若不能提供遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)債的報(bào)酬，考慮到DeFi風(fēng)險(xiǎn)及智能合約風(fēng)險(xiǎn)，投資人是不會(huì)愿意將資產(chǎn)放到這些協(xié)議里的，而這也是為什么Pendle及Ethena的代幣價(jià)格持續(xù)下跌。
降息將影響RWA協(xié)議發(fā)展
不過(guò)，Arthur認(rèn)為當(dāng)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)啟動(dòng)降息，事情將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。當(dāng)美國(guó)國(guó)債利率降低至4%以下后，ETH將會(huì)重拾利率上的優(yōu)勢(shì)，牛市將重新被點(diǎn)燃，上述提及的協(xié)議也將因此受益。
而在降息的過(guò)程中，Arthur表示RWA協(xié)議將會(huì)是受損最重，因?yàn)槟壳爸髁鞯腞WA協(xié)議主要是基于美國(guó)國(guó)債，像是Ondo的提供USDY持有者5.35%的利率，并有著高達(dá)6億美元的TVL。但隨著國(guó)債利率降低，USDY利率將變得不誘人，進(jìn)而影響協(xié)議的發(fā)展。
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