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微策浮盈比特幣150億美金，Metaplanet會(huì)送比特幣去到哪里?

2024-11-26 10:43:05 | 來(lái)源： | 作者：佚名
Metaplanet是一家在東京證券交易所上市的多元化企業(yè)，該公司在今年早些時(shí)候，即2024 年4 月，首次宣布了其比特幣投資策略,該公司上一季BTC收益率達(dá)到驚人的155%,那么，微策浮盈比特幣150億美金，Metaplanet會(huì)送比特幣去到哪里?下面就帶大家詳細(xì)分析一下

首先，為我們都愛(ài)的比特幣達(dá)到98,000美金感到興奮！

毫無(wú)疑問(wèn)，40K-70K的功臣是比特幣的ETF，70K-100K的功臣當(dāng)屬微策(MicroStrategy)。

現(xiàn)在很多人把MicroStrategy比喻成BTC版本的Luna，這讓我有點(diǎn)尷尬，因?yàn)楸忍貛攀俏易钕矚g的加密貨幣，而Luna恰好是我最討厭的加密貨幣。

希望這篇帖子能讓大家更好地理解微策和比特幣的關(guān)系。

首先，幾個(gè)結(jié)論放在開(kāi)頭:

  • 微策不是Luna，它的安全墊厚得多。

  • 微策通過(guò)債券和賣(mài)股來(lái)增持比特幣。

  • 微策最近的還債日在2027年，距離我們還有足足2年多。

  • 微策唯一的軟威脅是比特幣巨鯨。

一、微策不是Luna，它比Luna安全墊厚很多

MSTR凈值 vs 比特幣價(jià)格

微策本來(lái)是一家做軟件的公司，賬上有很多浮盈，也不想再投入生產(chǎn)了，于是開(kāi)始脫實(shí)向虛，從20年開(kāi)始自掏腰包買(mǎi)比特幣。

后來(lái)，微策把自己賬上的錢(qián)全部買(mǎi)完了，開(kāi)始上杠桿。它加杠桿的方式是場(chǎng)外杠桿，決心通過(guò)發(fā)公司債的形式借錢(qián)買(mǎi)比特幣。

  • 它和Luna本質(zhì)的區(qū)別在于，Luna和UST互相印刷，本質(zhì)上UST是沒(méi)有意義的無(wú)錨印鈔，全靠20%的假利息勉強(qiáng)維持。

  • 但是微策等于是底部定投+杠桿，就是標(biāo)準(zhǔn)的借錢(qián)做多，而且它方向賭對(duì)了。

比特幣的普及面遠(yuǎn)超UST，而微策對(duì)于比特幣的影響顯著低于Luna之于UST。很簡(jiǎn)單的道理，正所謂日化2%是龐氏，年化2%是銀行，量變引起質(zhì)變，微策也不是決定比特幣的唯一因素，因此微策絕不是Luna。

二、微策通過(guò)債券和賣(mài)股來(lái)增持比特幣

為了能夠快速籌措到資金，微策先后發(fā)行了多支債務(wù)，合計(jì)57億美金(為了大家直觀理解，這相當(dāng)于微軟債務(wù)的1/15)。

而這些錢(qián)幾乎全部用于不停地加倉(cāng)比特幣。

場(chǎng)內(nèi)杠桿大家都用過(guò)，你要拿比特幣當(dāng)押金，交易所(以及所里其他用戶(hù))才會(huì)借給你錢(qián)。但是場(chǎng)外杠桿就不同了。

天下所有的債權(quán)人只擔(dān)心一件事，就是欠債不還。沒(méi)有抵押物，為什么大家愿意場(chǎng)外借錢(qián)給微策呢?

微策的發(fā)債很有意思，這幾年來(lái)，它發(fā)行的是一種可轉(zhuǎn)股的債務(wù)。

這個(gè)可轉(zhuǎn)債很有意思，我們來(lái)舉個(gè)例子:

債券持有人有權(quán)將其債券轉(zhuǎn)換為MSTR的股票，且分為兩個(gè)階段:

1.初始階段：

1.1如果債券的交易價(jià)格跌>2%，債權(quán)人可以行權(quán)，把債券轉(zhuǎn)成MSTR股份并賣(mài)出回本;

1.2 如果債券的交易價(jià)格正常甚至漲了，債權(quán)人可以隨時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)賣(mài)債券回本。

2.后期階段：

當(dāng)債券即將到期時(shí)，2%的規(guī)則就不適用了，債券持有人可以拿回現(xiàn)金走人，或者直接把債券轉(zhuǎn)換為MSTR的股票。

我們?cè)賮?lái)分析一下，這對(duì)于債權(quán)人大體上是穩(wěn)賺不賠的生意。

  • 如果比特幣跌了且MSTR有錢(qián)，債權(quán)人能拿回現(xiàn)金

  • 如果比特幣跌了且MSTR沒(méi)錢(qián)，債權(quán)人還能有最終保底，即換成股票變現(xiàn)回本

  • 如果比特幣漲了，MSTR會(huì)漲，債權(quán)人放棄現(xiàn)金還能拿到更多的股票回報(bào)。

一言以蔽之，這屬于下限高、上限很高的買(mǎi)賣(mài)，自然微策順利地籌到了錢(qián)。

很幸運(yùn)地是，不，應(yīng)該說(shuō)很忠誠(chéng)地是，微策選擇了比特幣。

比特幣也沒(méi)有辜負(fù)它。

2024微策股價(jià)走勢(shì)

隨著比特幣一路長(zhǎng)虹，微策早期積攢的比特幣水漲船高。按照古樸且經(jīng)典的股票原則來(lái)看，一個(gè)公司資產(chǎn)越多，它的市值也應(yīng)該越高。

所以，微策的股價(jià)也漲出了天際。

微策如今的日成交量，已經(jīng)超過(guò)了今年的絕對(duì)大白馬英偉達(dá)。于是，微策現(xiàn)在的選擇更多了。

現(xiàn)在微策不單單靠發(fā)債，還可以直接增發(fā)股票出售來(lái)?yè)Q錢(qián)。

不同于很多meme幣或者比特幣的開(kāi)發(fā)者沒(méi)有鑄幣權(quán)限，傳統(tǒng)公司在符合相關(guān)流程后，就可以增發(fā)股票

上周比特幣能從80K出頭到如今的98K，就離不開(kāi)微策的助力。沒(méi)錯(cuò)，微策增發(fā)了股票，變賣(mài)換來(lái)46億美金。

PS:成交量超過(guò)英偉達(dá)的公司自然配有這個(gè)流動(dòng)。

有時(shí)候，你佩服一個(gè)公司賺取偉大利潤(rùn)，需要敬佩它偉大的魄力。

不同于很多幣圈公司拋售即出金的小格局，微策和往常一樣格局拉滿。微策將這些拋售股票換來(lái)的錢(qián)，全部復(fù)投進(jìn)了比特幣，將比特幣推向了98K。

至此為止，你應(yīng)該已經(jīng)明白了微策他的魔術(shù)：

買(mǎi)入比特幣→股價(jià)上漲→舉債買(mǎi)更多比特幣→比特幣上漲→股價(jià)進(jìn)一步上漲→舉更多債務(wù)→買(mǎi)入更多比特幣→股價(jià)持續(xù)上漲→增發(fā)股票拋售換錢(qián)→買(mǎi)入更多比特幣→股價(jià)繼續(xù)上漲…

由偉大的魔術(shù)師微策呈現(xiàn)。

三、微策最近的還債日在2027年，我們至少還有3年

只要是魔術(shù)師，就有拆穿魔術(shù)的時(shí)候。

很多MSTR空頭認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)到了標(biāo)準(zhǔn)左側(cè)，甚至懷疑它到了Luna時(shí)刻。

然而，事實(shí)真的如此嗎?

根據(jù)最近的統(tǒng)計(jì)，微策比特幣的平均成本是49,874美金，也就是說(shuō)它現(xiàn)在接近浮盈100%這是超級(jí)厚的安全墊。

我們假設(shè)最差的情況，哪怕比特幣現(xiàn)在原地下挫75%(幾乎不可能)，降到25,000，又能怎么樣呢?

微策借的是場(chǎng)外杠桿，根本沒(méi)有爆倉(cāng)機(jī)制。憤怒的債權(quán)人，最多把自己的債券在指定時(shí)間變成MSTR股票，然后憤怒地砸向市場(chǎng)。

哪怕MSTR被砸到歸零，它依然不需要被強(qiáng)制賣(mài)出這些比特幣，因?yàn)榫嚯x微策借的最早需要?dú)w還的債務(wù)的到期日一居然在2027年2月。

你可看好了，這不是2025年，也不是2026年，是湯姆的2027年。

也就是說(shuō)，要足足等到2027年2月，且比特幣暴跌，如果沒(méi)人再想要微策的股票，那么微策需要在2月才賣(mài)出一部分它的比特幣。

滿打滿算，還有2年多的時(shí)間可以接著奏樂(lè)接著舞。

這就是場(chǎng)外杠桿的神奇之處。

你可能會(huì)問(wèn)，微策有可能會(huì)被利息逼到賣(mài)出比特幣嗎?

答案依然是否定的。

由于微策的可轉(zhuǎn)債，債權(quán)人大體上穩(wěn)賺不賠，所以它的利息相當(dāng)之低。例如2027年2月到期的這一筆，利息居然是0%。

債權(quán)人純粹貪圖MSTR的股票。

而它后續(xù)發(fā)的幾支債務(wù)，利息也都在0.625%、0.825%這樣，只有一筆是2.25%，影響很小，所以也沒(méi)必要擔(dān)心它的利息。

微策的主要債券利息，source：bitmex

今年年初我們對(duì)行業(yè)結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行了大量復(fù)盤(pán)，寫(xiě)下了這一篇內(nèi)部報(bào)告“Cycle of Front Running”，TLDR:我們行業(yè)的兩極化越來(lái)越嚴(yán)重了。一方面，行業(yè)體量變大，tradfi通過(guò)ETF等合規(guī)手段將大量crypto資產(chǎn)融入了華爾街，這一部分的流動(dòng)性被搶走，且很難再轉(zhuǎn)化為我們場(chǎng)內(nèi)資金;另一方面，民粹資本主義的強(qiáng)烈擴(kuò)張，注意力經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步壓縮，整個(gè)金融化過(guò)程愈發(fā)簡(jiǎn)單粗暴，最crypto native的方式變成了直接炒meme，這也是tradfi無(wú)法觸及的領(lǐng)域。

四、微策唯一的軟威脅是比特幣巨鯨

到現(xiàn)在這個(gè)局面，微策已經(jīng)和比特幣互為因果了。

有更多的公司準(zhǔn)備開(kāi)始學(xué)習(xí)——比特幣界的大衛(wèi)·科波菲爾(Saylor)的偉大操盤(pán)。

例如，一家上市的比特幣礦企MARA，也剛剛發(fā)行了10億美金的比特幣可轉(zhuǎn)債，專(zhuān)款專(zhuān)用準(zhǔn)備抄底。

所以我覺(jué)得空頭最好慎重行事，如果更多人開(kāi)始效仿微策，比特幣的勢(shì)頭將如脫韁野馬一般，畢竟上方全是真空。

所以，現(xiàn)在微策最大的對(duì)手，只有那些遠(yuǎn)古的比特幣巨鯨。

正如很多人之前預(yù)測(cè)的那樣，散戶(hù)手里的比特幣已經(jīng)都交出去了，畢竟機(jī)會(huì)實(shí)在太多了，比如meme這個(gè)趨勢(shì)，我就不信大家兩眼空空。

所以場(chǎng)內(nèi)只有這些巨鯨，只要這些巨鯨不動(dòng)，這個(gè)勢(shì)頭很難停止。如果再幸運(yùn)一些，巨鯨們和微策形成一些細(xì)小的默契，足以將比特幣推向更大的未夾

這也是比特幣和以太坊的一大區(qū)別:中本聰理論上擁有將近100萬(wàn)枚早期挖出來(lái)的比特幣，卻至今查無(wú)音信;而以太坊基金會(huì)不知道為什么，有時(shí)候就特別想去賣(mài)100個(gè)ETH試試流動(dòng)性。

直到今天撰稿日，微策已經(jīng)浮盈達(dá)到150億美金，靠的便是忠誠(chéng)和信仰。

由于它在賺錢(qián)，因此它會(huì)加大投入，它已經(jīng)無(wú)法回頭，而且會(huì)有更多人效仿。按照現(xiàn)在的勢(shì)頭，170K才是比特幣的中期目標(biāo)(非財(cái)務(wù)建議)。

以上就是微策浮盈比特幣150億美金，Metaplanet會(huì)送比特幣去到哪里?的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于微策對(duì)比特幣后市分析的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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Tag：微策   比特幣  

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