微策浮盈比特幣150億美金,Metaplanet會送比特幣去到哪里?
首先,為我們都愛的比特幣達(dá)到98,000美金感到興奮!
毫無疑問,40K-70K的功臣是比特幣的ETF,70K-100K的功臣當(dāng)屬微策(MicroStrategy)。
現(xiàn)在很多人把MicroStrategy比喻成BTC版本的Luna,這讓我有點(diǎn)尷尬,因?yàn)楸忍貛攀俏易钕矚g的加密貨幣,而Luna恰好是我最討厭的加密貨幣。
希望這篇帖子能讓大家更好地理解微策和比特幣的關(guān)系。
首先,幾個結(jié)論放在開頭:
微策不是Luna,它的安全墊厚得多。
微策通過債券和賣股來增持比特幣。
微策最近的還債日在2027年,距離我們還有足足2年多。
微策唯一的軟威脅是比特幣巨鯨。
一、微策不是Luna,它比Luna安全墊厚很多
MSTR凈值 vs 比特幣價格
微策本來是一家做軟件的公司,賬上有很多浮盈,也不想再投入生產(chǎn)了,于是開始脫實(shí)向虛,從20年開始自掏腰包買比特幣。
后來,微策把自己賬上的錢全部買完了,開始上杠桿。它加杠桿的方式是場外杠桿,決心通過發(fā)公司債的形式借錢買比特幣。
它和Luna本質(zhì)的區(qū)別在于,Luna和UST互相印刷,本質(zhì)上UST是沒有意義的無錨印鈔,全靠20%的假利息勉強(qiáng)維持。
但是微策等于是底部定投+杠桿,就是標(biāo)準(zhǔn)的借錢做多,而且它方向賭對了。
比特幣的普及面遠(yuǎn)超UST,而微策對于比特幣的影響顯著低于Luna之于UST。很簡單的道理,正所謂日化2%是龐氏,年化2%是銀行,量變引起質(zhì)變,微策也不是決定比特幣的唯一因素,因此微策絕不是Luna。
二、微策通過債券和賣股來增持比特幣
為了能夠快速籌措到資金,微策先后發(fā)行了多支債務(wù),合計57億美金(為了大家直觀理解,這相當(dāng)于微軟債務(wù)的1/15)。
而這些錢幾乎全部用于不停地加倉比特幣。
場內(nèi)杠桿大家都用過,你要拿比特幣當(dāng)押金,交易所(以及所里其他用戶)才會借給你錢。但是場外杠桿就不同了。
天下所有的債權(quán)人只擔(dān)心一件事,就是欠債不還。沒有抵押物,為什么大家愿意場外借錢給微策呢?
微策的發(fā)債很有意思,這幾年來,它發(fā)行的是一種可轉(zhuǎn)股的債務(wù)。
這個可轉(zhuǎn)債很有意思,我們來舉個例子:
債券持有人有權(quán)將其債券轉(zhuǎn)換為MSTR的股票,且分為兩個階段:
1.初始階段:
1.1如果債券的交易價格跌>2%,債權(quán)人可以行權(quán),把債券轉(zhuǎn)成MSTR股份并賣出回本;
1.2 如果債券的交易價格正常甚至漲了,債權(quán)人可以隨時在二級市場轉(zhuǎn)賣債券回本。
2.后期階段:
當(dāng)債券即將到期時,2%的規(guī)則就不適用了,債券持有人可以拿回現(xiàn)金走人,或者直接把債券轉(zhuǎn)換為MSTR的股票。
我們再來分析一下,這對于債權(quán)人大體上是穩(wěn)賺不賠的生意。
如果比特幣跌了且MSTR有錢,債權(quán)人能拿回現(xiàn)金
如果比特幣跌了且MSTR沒錢,債權(quán)人還能有最終保底,即換成股票變現(xiàn)回本
如果比特幣漲了,MSTR會漲,債權(quán)人放棄現(xiàn)金還能拿到更多的股票回報。
一言以蔽之,這屬于下限高、上限很高的買賣,自然微策順利地籌到了錢。
很幸運(yùn)地是,不,應(yīng)該說很忠誠地是,微策選擇了比特幣。
比特幣也沒有辜負(fù)它。
2024微策股價走勢
隨著比特幣一路長虹,微策早期積攢的比特幣水漲船高。按照古樸且經(jīng)典的股票原則來看,一個公司資產(chǎn)越多,它的市值也應(yīng)該越高。
所以,微策的股價也漲出了天際。
微策如今的日成交量,已經(jīng)超過了今年的絕對大白馬英偉達(dá)。于是,微策現(xiàn)在的選擇更多了。
現(xiàn)在微策不單單靠發(fā)債,還可以直接增發(fā)股票出售來換錢。
不同于很多meme幣或者比特幣的開發(fā)者沒有鑄幣權(quán)限,傳統(tǒng)公司在符合相關(guān)流程后,就可以增發(fā)股票
上周比特幣能從80K出頭到如今的98K,就離不開微策的助力。沒錯,微策增發(fā)了股票,變賣換來46億美金。
PS:成交量超過英偉達(dá)的公司自然配有這個流動。
有時候,你佩服一個公司賺取偉大利潤,需要敬佩它偉大的魄力。
不同于很多幣圈公司拋售即出金的小格局,微策和往常一樣格局拉滿。微策將這些拋售股票換來的錢,全部復(fù)投進(jìn)了比特幣,將比特幣推向了98K。
至此為止,你應(yīng)該已經(jīng)明白了微策他的魔術(shù):
買入比特幣→股價上漲→舉債買更多比特幣→比特幣上漲→股價進(jìn)一步上漲→舉更多債務(wù)→買入更多比特幣→股價持續(xù)上漲→增發(fā)股票拋售換錢→買入更多比特幣→股價繼續(xù)上漲…
由偉大的魔術(shù)師微策呈現(xiàn)。
三、微策最近的還債日在2027年,我們至少還有3年
只要是魔術(shù)師,就有拆穿魔術(shù)的時候。
很多MSTR空頭認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)到了標(biāo)準(zhǔn)左側(cè),甚至懷疑它到了Luna時刻。
然而,事實(shí)真的如此嗎?
根據(jù)最近的統(tǒng)計,微策比特幣的平均成本是49,874美金,也就是說它現(xiàn)在接近浮盈100%這是超級厚的安全墊。
我們假設(shè)最差的情況,哪怕比特幣現(xiàn)在原地下挫75%(幾乎不可能),降到25,000,又能怎么樣呢?
微策借的是場外杠桿,根本沒有爆倉機(jī)制。憤怒的債權(quán)人,最多把自己的債券在指定時間變成MSTR股票,然后憤怒地砸向市場。
哪怕MSTR被砸到歸零,它依然不需要被強(qiáng)制賣出這些比特幣,因?yàn)榫嚯x微策借的最早需要?dú)w還的債務(wù)的到期日一居然在2027年2月。
你可看好了,這不是2025年,也不是2026年,是湯姆的2027年。
也就是說,要足足等到2027年2月,且比特幣暴跌,如果沒人再想要微策的股票,那么微策需要在2月才賣出一部分它的比特幣。
滿打滿算,還有2年多的時間可以接著奏樂接著舞。
這就是場外杠桿的神奇之處。
你可能會問,微策有可能會被利息逼到賣出比特幣嗎?
答案依然是否定的。
由于微策的可轉(zhuǎn)債,債權(quán)人大體上穩(wěn)賺不賠,所以它的利息相當(dāng)之低。例如2027年2月到期的這一筆,利息居然是0%。
債權(quán)人純粹貪圖MSTR的股票。
而它后續(xù)發(fā)的幾支債務(wù),利息也都在0.625%、0.825%這樣,只有一筆是2.25%,影響很小,所以也沒必要擔(dān)心它的利息。
微策的主要債券利息,source:bitmex
今年年初我們對行業(yè)結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行了大量復(fù)盤,寫下了這一篇內(nèi)部報告“Cycle of Front Running”,TLDR:我們行業(yè)的兩極化越來越嚴(yán)重了。一方面,行業(yè)體量變大,tradfi通過ETF等合規(guī)手段將大量crypto資產(chǎn)融入了華爾街,這一部分的流動性被搶走,且很難再轉(zhuǎn)化為我們場內(nèi)資金;另一方面,民粹資本主義的強(qiáng)烈擴(kuò)張,注意力經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步壓縮,整個金融化過程愈發(fā)簡單粗暴,最crypto native的方式變成了直接炒meme,這也是tradfi無法觸及的領(lǐng)域。
四、微策唯一的軟威脅是比特幣巨鯨
到現(xiàn)在這個局面,微策已經(jīng)和比特幣互為因果了。
有更多的公司準(zhǔn)備開始學(xué)習(xí)——比特幣界的大衛(wèi)·科波菲爾(Saylor)的偉大操盤。
例如,一家上市的比特幣礦企MARA,也剛剛發(fā)行了10億美金的比特幣可轉(zhuǎn)債,專款專用準(zhǔn)備抄底。
所以我覺得空頭最好慎重行事,如果更多人開始效仿微策,比特幣的勢頭將如脫韁野馬一般,畢竟上方全是真空。
所以,現(xiàn)在微策最大的對手,只有那些遠(yuǎn)古的比特幣巨鯨。
正如很多人之前預(yù)測的那樣,散戶手里的比特幣已經(jīng)都交出去了,畢竟機(jī)會實(shí)在太多了,比如meme這個趨勢,我就不信大家兩眼空空。
所以場內(nèi)只有這些巨鯨,只要這些巨鯨不動,這個勢頭很難停止。如果再幸運(yùn)一些,巨鯨們和微策形成一些細(xì)小的默契,足以將比特幣推向更大的未夾
這也是比特幣和以太坊的一大區(qū)別:中本聰理論上擁有將近100萬枚早期挖出來的比特幣,卻至今查無音信;而以太坊基金會不知道為什么,有時候就特別想去賣100個ETH試試流動性。
直到今天撰稿日,微策已經(jīng)浮盈達(dá)到150億美金,靠的便是忠誠和信仰。
由于它在賺錢,因此它會加大投入,它已經(jīng)無法回頭,而且會有更多人效仿。按照現(xiàn)在的勢頭,170K才是比特幣的中期目標(biāo)(非財務(wù)建議)。
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