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為什么像 BERA 這樣的VC 代幣近期會(huì)遭遇強(qiáng)烈反對(duì)?

2025-02-10 14:45:08 | 來(lái)源: | 作者:佚名
Berachain推出的BERA代幣引發(fā)了對(duì)“VC幣”分配的爭(zhēng)議,批評(píng)者擔(dān)心投資者對(duì)代幣供應(yīng)的控制及其對(duì)價(jià)格的長(zhǎng)期影響,類似的擔(dān)憂也出現(xiàn)在其他由風(fēng)險(xiǎn)投資支持的項(xiàng)目中,如Aptos和Starknet,投資者指出,那么,為什么像 BERA 這樣的VC 代幣近期會(huì)遭遇強(qiáng)烈反對(duì)?下文將為大家介紹

Berachain 本周推出的 BERA 代幣 再次引起了人們對(duì)“VC 幣”爭(zhēng)論的關(guān)注——VC 幣是一種分配給早期風(fēng)險(xiǎn)投資者的代幣。

為什么像 BERA 這樣的VC 代幣近期會(huì)遭遇強(qiáng)烈反對(duì)?

批評(píng)者質(zhì)疑 BERA 的代幣供應(yīng)量有多少是由投資者和內(nèi)部人士控制的,以及這對(duì)其價(jià)格的長(zhǎng)期影響意味著什么。最近,其他由風(fēng)險(xiǎn)投資支持的區(qū)塊鏈項(xiàng)目(如 Aptos、Sei Network 和 Starknet)也出現(xiàn)了類似的擔(dān)憂,因?yàn)榧用苌鐓^(qū)正在評(píng)估這些代幣分配結(jié)構(gòu)是推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)還是主要使早期支持者受益。

我與投資者進(jìn)行了交談,以分析這些發(fā)行為何繼續(xù)面臨強(qiáng)烈反對(duì)。

Dragonfly 的普通合伙人 Rob Hadick 表示,批評(píng)程度“總是與空投接收者和早期用戶是否獲利直接相關(guān)”。他指出,Berachain 的 BERA 代幣沒(méi)有滿足許多交易者的預(yù)期,助長(zhǎng)了負(fù)面情緒。“如果代幣表現(xiàn)更好,你可能會(huì)在 Twitter 上看到截然不同的情緒,”他說(shuō)。

現(xiàn)在,隨著幾款由風(fēng)險(xiǎn)投資支持的代幣表現(xiàn)不佳,人們對(duì)其分配的擔(dān)憂變得更加明顯。

許多交易員指出,此類代幣的低流通量(或流通量小)和高完全攤薄估值(FDV)是關(guān)鍵問(wèn)題。

加密對(duì)沖基金 Split Capital 的創(chuàng)始人兼首席投資官 Zaheer Ebtikar 表示,高 FDV 通常是由過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)投資資金推高估值所致,因?yàn)榛鸨仨毑渴饛挠邢藓匣锶四抢锘I集的資金。然而,他預(yù)計(jì),隨著風(fēng)險(xiǎn)投資資金放緩,這一趨勢(shì)將發(fā)生變化,其籌集的資金將變得更少,從而減少對(duì)早期項(xiàng)目的出價(jià),并導(dǎo)致對(duì)估值方式的重新評(píng)估。

Hadick 認(rèn)為,F(xiàn)DV 并不是評(píng)估加密項(xiàng)目估值的最佳方式,因?yàn)槲磥?lái)的發(fā)行并不能保證,任何新的供應(yīng)都可能稀釋市值。他還指出,許多流動(dòng)性提供者和基金都會(huì)獲得持有解鎖代幣的激勵(lì),但一旦這些激勵(lì)措施用盡,他們可能不會(huì)保留這些代幣,從而增加潛在的拋售壓力。

與此同時(shí),Hack VC(Berachain 的投資者)的聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行合伙人 Ed Roman 表示,F(xiàn)DV 由市場(chǎng)而非項(xiàng)目決定,這意味著團(tuán)隊(duì)無(wú)法控制其 FDV 出現(xiàn)的高度——但他們可以控制推出時(shí)的供應(yīng)量。他指出,Berachain 的 21% 浮動(dòng)率高于 Starkware(7.28%)和 Sui(5%)等其他區(qū)塊鏈項(xiàng)目。

不過(guò),Roman承認(rèn),web3 項(xiàng)目可以改善其處理長(zhǎng)期激勵(lì)的方式。在許多 web2 公司中,員工在歸屬后會(huì)獲得新的股票贈(zèng)款,以保持他們的參與度。同樣,他說(shuō),加密項(xiàng)目可以引入基于代幣的激勵(lì)措施,以“提高創(chuàng)造持久價(jià)值的可能性”。

Hyperliquid 示例

Hyperliquid 最近推出的非 VC 代幣 HYPE受到廣泛歡迎,自 11 月首次亮相以來(lái)已飆升140%。但Hadick表示,這種模式并不容易復(fù)制。Hyperliquid 的成功來(lái)自于“極具差異化的產(chǎn)品和虔誠(chéng)的社區(qū)”以及耗資數(shù)百萬(wàn)美元的自籌資金開(kāi)發(fā)——大多數(shù)項(xiàng)目都無(wú)法輕易復(fù)制,他說(shuō)。

Hyperliquid 通過(guò)空投將其總代幣供應(yīng)量的 31% 分配給用戶,從而增加了其流通供應(yīng)量。

Tribe Capital 的普通合伙人兼董事總經(jīng)理 Boris Revsin 管理著 18 億美元的資產(chǎn),也是 Berachain 的投資者,他強(qiáng)調(diào),如此高的流通供應(yīng)量并不適用于所有項(xiàng)目,因?yàn)樗鼈冃枰獮槌掷m(xù)的生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)保留資金。他指出,即使是通常被認(rèn)為是最公平的第 1 層發(fā)布的以太坊,也將其供應(yīng)量的 10% 分配給團(tuán)隊(duì)和基金會(huì),另外 40% 則留給生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)和早期礦工。

Hadick表示,項(xiàng)目應(yīng)該關(guān)注協(xié)議的長(zhǎng)期健康,與核心社區(qū)保持一致,避免過(guò)多關(guān)注“游戲化或無(wú)法解決任何問(wèn)題的交易,只會(huì)在發(fā)布后短時(shí)間內(nèi)將雇傭兵資本保留在代幣中”。

更廣泛的結(jié)論

雖然一些由風(fēng)險(xiǎn)投資支持的代幣在最初的炒作之后逐漸消退,但其他代幣卻能夠維持長(zhǎng)期價(jià)值。投資者表示,差異通常歸結(jié)于基本面、實(shí)際采用和市場(chǎng)需求。

Roman 強(qiáng)調(diào),區(qū)塊鏈在發(fā)布時(shí)的真正吸引力應(yīng)該從其早期生態(tài)系統(tǒng)中看出。至于估值,市場(chǎng)最終會(huì)決定,因?yàn)橥顿Y者會(huì)根據(jù)未來(lái)預(yù)期進(jìn)行定價(jià)。“市場(chǎng)是(短期)投票機(jī),也是(長(zhǎng)期)稱重機(jī),”他說(shuō)。“如果團(tuán)隊(duì)足夠強(qiáng)大,他們可能會(huì)建立一個(gè)具有重大吸引力和充滿活力的生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)議。”

Berachain 的匿名聯(lián)合創(chuàng)始人 Smokey the Bera 告訴我,Berachain 的早期生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)顯著發(fā)展,在其區(qū)塊鏈上構(gòu)建的項(xiàng)目迄今已共籌集了超過(guò) 1 億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資,以構(gòu)建一系列“既具有財(cái)務(wù)新穎性又具有文化卓越性的 0 到 1 應(yīng)用程序”。

他補(bǔ)充道,這些應(yīng)用程序涵蓋“各個(gè)領(lǐng)域,包括主要的 web2 參與者,例如體育特許經(jīng)營(yíng)、媒體集團(tuán),甚至支付層(例如,PayPal 通過(guò) BYUSD 在 Berachain 上部署 PYUSD)。”

然而,Ebtikar 認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)代幣的需求往往會(huì)壓倒其基本面。他說(shuō),一些 Layer 1 代幣盡管吸引力不大,但估值卻高達(dá)數(shù)十億美元,而其他采用率很高的代幣則難以獲得支持。他說(shuō),歸根結(jié)底,這取決于“誰(shuí)想競(jìng)標(biāo)代幣 A 而不是代幣 B”,并補(bǔ)充說(shuō),雖然產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合度很重要,但這并不總是成功的決定因素。

到此這篇關(guān)于為什么像 BERA 這樣的VC 代幣近期會(huì)遭遇強(qiáng)烈反對(duì)?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密貨幣相關(guān)資訊內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章,希望大家以后多多支持腳本之家!

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