Bybit CEO Ben Zhou：Hyperliquid上ETH巨鯨清算事件顯示DEX高杠桿風險解讀
Bybit執(zhí)行長Ben Zhou最近對Hyperliquid平臺發(fā)生的大規(guī)模ETH持倉清算事件發(fā)表看法，指出這不僅關(guān)乎單一交易，而是更廣泛的杠桿機制，以及去中心化交易所(DEX)與中心化交易所(CEX)在風險管理上的根本差異。
事件的核心在于，一名巨鯨利用Hyperliquid的清算機制來平倉，避免市場沖銷(slippage)造成損失。這名交易者使用50倍杠桿，僅1500萬美元保證金便開出3億美元的ETH多單，并透過調(diào)整浮動盈虧(floating P&L)來推高強平價格，使倉位最終觸發(fā)清算，由Hyperliquid接手這筆倉位。結(jié)果，交易者成功退出，而Hyperliquid則承受部分損失。
這次事件暴露了高杠桿交易的潛在風險，尤其是DEX在面對大額倉位時的風控能力。
CEX與DEX在杠桿交易中的挑戰(zhàn)
Ben Zhou指出，無論是DEX還是CEX，當巨鯨被清算時，交易所的清算引擎都需要接手倉位。Hyperliquid為了降低這類事件的影響，已經(jīng)下調(diào)了杠桿上限，將BTC杠桿從50x降至40x，ETH杠桿從50x降至25x。然而，降低杠桿雖然能減少風險，卻可能影響交易量，因為許多用戶仍然希望獲得高杠桿機會。
這里反映出DEX的一個關(guān)鍵問題：若要長期提供高杠桿，是否需要CEX級別的風險管理？
解決方案：動態(tài)風控與市場監(jiān)測機制
Ben Zhou提出了一種可能的改進方法—動態(tài)風險限制機制(Dynamic Risk Limit Mechanism)。這種機制的運作方式是，隨著倉位規(guī)模的增大，杠桿倍率自動下降，例如在CEX中，當持倉達到一定規(guī)模，杠桿可能降至1.5倍。然而，這一方法并不能完全杜絕風險，因為在DEX環(huán)境中，交易者可以輕松透過開設(shè)多個帳戶來規(guī)避杠桿限制，尤其是無需KYC、開戶成本極低的情況下。
若要真正控制風險，DEX可能需要采用與CEX類似的風控措施，例如：
市場監(jiān)測(Market Surveillance)：偵測異常交易行為，防止市場操縱與濫用清算機制。
未平倉合約(OI)限制(Open Interest Limit)：設(shè)定市場整體倉位上限，以防止巨鯨透過高杠桿制造風險。
風控AI與實時監(jiān)控：利用機器學習與大數(shù)據(jù)分析來識別風險模式，提前預警異常杠桿操作。
Hyperliquid的杠桿調(diào)整是否足夠？
即便Hyperliquid已經(jīng)降低杠桿上限，BenZhou認為這仍然無法完全避免類似事件再次發(fā)生，除非DEX采取更嚴格的風控機制，或者進一步降低杠桿水平。這次事件也引發(fā)了一個更大的問題：去中心化交易所是否能在維持高杠桿的同時，建立足夠強大的風險管理機制？
未來，我們可能會看到更多創(chuàng)新的清算機制，例如：
智能清算機制：根據(jù)市場流動性與價格變動，自動調(diào)整清算方式，避免交易所承擔過多風險。
去中心化風控系統(tǒng)：利用區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)透明化的風險管理，讓市場參與者共同監(jiān)測與調(diào)整杠桿水平。
無論最終的解決方案為何，這次Hyperliquid事件都顯示DEX若想與CEX競爭高杠桿市場，勢必需要更完善的風險管理機制。
以上就是Bybit CEO Ben Zhou：Hyperliquid上ETH巨鯨清算事件顯示DEX高杠桿風險解讀的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于Hyperliquid的杠桿調(diào)整是否足夠？的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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