如何定義加密貨幣熊市？我們現(xiàn)在是否處于加密熊市？
我們現(xiàn)在是否處于加密熊市？如何定義加密貨幣熊市？加密貨幣熊市是不是要來(lái)了？
宏觀逆風(fēng)與市場(chǎng)情緒惡化令加密市場(chǎng)陷入“熊市邊緣”，BTC 與 COIN50 指數(shù)雙雙跌破 200 日均線，VC 融資乏力，市值蒸發(fā) 40%。本報(bào)告剖析關(guān)鍵周期指標(biāo)，判斷是否步入新一輪加密寒冬，并提供戰(zhàn)術(shù)應(yīng)對(duì)建議。
BTC 與 COIN50 指數(shù)近期雙雙跌破各自的 200 日均線，釋放出潛在加密熊市的信號(hào)。
- BTC 外的整體加密市場(chǎng)市值自 2024 年 12 月峰值 $1.6 萬(wàn)億美元大幅下跌 41%，截至 4 月中旬降至 $9500 億，VC 融資較 2021-22 年峰值下降 50-60%；
- 鑒于當(dāng)前形勢(shì)，我們認(rèn)為應(yīng)采取防御性風(fēng)險(xiǎn)策略，盡管我們預(yù)計(jì)加密價(jià)格或?qū)⒃?2025 年第二季度中后期筑底，為第三季度的回暖創(chuàng)造條件。
多重信號(hào)交匯，或預(yù)示新一輪“加密寒冬”的開啟。全球貿(mào)易關(guān)稅升級(jí)與情緒急劇惡化成為主因。當(dāng)前除 BTC 外的加密市場(chǎng)總市值降至 $9500 億，較 2024 年 12 月的高點(diǎn) $1.6 萬(wàn)億美元下跌 41%，較去年同期低 17%。從歷史角度看，目前市值甚至低于 2021 年 8 月至 2022 年 4 月的絕大多數(shù)時(shí)間段。
與此同時(shí)，盡管 2025 年第一季度 VC 融資較上一季度有所回暖，但仍比 2021-22 年周期峰值水平低 50-60%。這極大限制了新資本的進(jìn)入，尤其是在山寨幣領(lǐng)域。上述結(jié)構(gòu)性壓力來(lái)自宏觀環(huán)境的不確定性——傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受財(cái)政緊縮與關(guān)稅政策持續(xù)壓制，導(dǎo)致投資決策陷入停滯。在股市受挫之際，即便加密行業(yè)享有監(jiān)管層面的利好風(fēng)，也難掩其恢復(fù)之路的艱難。
種種因素交織，描繪出數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域一個(gè)艱難的周期前景，短期內(nèi)（或未來(lái) 4-6 周）仍需保持謹(jǐn)慎。不過，我們認(rèn)為投資者應(yīng)采取戰(zhàn)術(shù)性應(yīng)對(duì)策略，一旦情緒完成重置，反彈可能迅速出現(xiàn)，我們?nèi)詫?duì) 2025 年下半年保持建設(shè)性預(yù)期。
牛市與熊市的定義
傳統(tǒng)股市定義牛熊市的一個(gè)常見標(biāo)準(zhǔn)是自近期高點(diǎn)或低點(diǎn)起的 20% 漲跌幅。然而，該標(biāo)準(zhǔn)略顯武斷，且在波動(dòng)性極高的加密市場(chǎng)中適用性較差。比特幣等加密貨幣常在短期內(nèi)出現(xiàn) 20% 的波動(dòng)，這并不一定意味著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)真正發(fā)生了轉(zhuǎn)變。例如歷史數(shù)據(jù)顯示，比特幣在一周內(nèi)下跌 20%，仍有可能處于長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)中，反之亦然。
此外，加密市場(chǎng)是全天候交易，因此在傳統(tǒng)市場(chǎng)閉市時(shí)（如夜間和周末）往往充當(dāng)全球風(fēng)險(xiǎn)情緒的替代指標(biāo)，從而放大其對(duì)外部事件的價(jià)格反應(yīng)。例如，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息周期中（2022 年 1 月至 11 月），標(biāo)普 500 下跌 22%，而比特幣價(jià)格自 2021 年 11 月起下跌幅度達(dá) 76%，跌幅是股市的近 3.5 倍。
什么是熊市？
熊市的特點(diǎn)是缺乏信心、供應(yīng)過剩、價(jià)格下跌。因此，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格上漲持悲觀態(tài)度且不寄予厚望的投資者被稱為空頭。對(duì)于剛剛開始的投資者來(lái)說，了解熊市的復(fù)雜性可能是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。由于反彈通常是一個(gè)漸進(jìn)且不可預(yù)測(cè)的過程，受全球經(jīng)濟(jì)、法規(guī)和投資者普遍看法等各種外部因素的影響，因此很難預(yù)測(cè)熊市何時(shí)會(huì)達(dá)到最低價(jià)格。資產(chǎn)。
但是，他們可以開辟新的選擇。此外，如果您有長(zhǎng)期投資計(jì)劃，那么在市場(chǎng)低迷時(shí)購(gòu)買可能會(huì)在周期轉(zhuǎn)向時(shí)帶來(lái)可觀的利潤(rùn)。只關(guān)注短期的投資者應(yīng)暫時(shí)注意資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者可能會(huì)走在前面，訴諸賣空，其中包括押注資產(chǎn)價(jià)值的下跌。美元成本平均是許多加密貨幣投資者使用的另一種策略。通過分散風(fēng)險(xiǎn)，您可以在牛市和熊市中進(jìn)行投資。
熊市的影響
在加密市場(chǎng)中，從投資者的角度來(lái)看，能夠確定市場(chǎng)是看跌還是看漲是很重要的。我們將討論熊市對(duì)加密貨幣的影響，涉及以下方面：
-供需——盡管在看跌的市場(chǎng)中，投資者傾向于尋求出售他們的資產(chǎn)，但這似乎并不可行，因?yàn)榕c供應(yīng)相比，需求相對(duì)較低。這導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格惡化。
-市場(chǎng)表現(xiàn)——看跌市場(chǎng)意味著由于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不可靠，投資者不愿交易其加密資產(chǎn)。
-投資者展望——由于加密交易的一個(gè)非常關(guān)鍵的部分是投資者的心理，負(fù)面的直覺可能會(huì)由于信心低下而迫使投資者出售他們的資產(chǎn)。這不僅會(huì)導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步下跌，還會(huì)促使市場(chǎng)上的其他投資者也這樣做。
-加密價(jià)格——看跌市場(chǎng)通常意味著加密資產(chǎn)的價(jià)格下跌。
-流動(dòng)性——由于投資者的信心水平相對(duì)較低，看跌的市場(chǎng)會(huì)降低資產(chǎn)的流動(dòng)性。
矛盾中的真相
關(guān)于股市“20%牛熊分界線”的首要觀察是：這一標(biāo)準(zhǔn)從未獲得統(tǒng)一認(rèn)可，更像是一種經(jīng)驗(yàn)法則。正如美國(guó)最高法院大法官波特·斯圖爾特所言：“我說不清，但我看到就知道了。” 市場(chǎng)趨勢(shì)的識(shí)別往往也依賴于直覺與經(jīng)驗(yàn)，而非僵化公式。
盡管如此，為了形式化衡量標(biāo)準(zhǔn)，我們分析了標(biāo)普 500 在滾動(dòng)一年內(nèi)的高低點(diǎn)收盤價(jià)，判斷主要反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)。過去十年，該指標(biāo)表明美股經(jīng)歷了約四次牛市和兩次熊市——不包括 3 月末至 4 月初的最新回調(diào)（我們的模型近日也開始發(fā)出熊市信號(hào)）。見圖表 1。
然而，該標(biāo)準(zhǔn)忽略了至少兩次 10-20% 的重要回撤，例如 2015 年末（中國(guó)股市波動(dòng)）與 2018 年（全球貿(mào)易不確定性激增）引發(fā)的波動(dòng)性飆升。見圖表 2。
我們過去已經(jīng)看到，盡管跌幅未達(dá)到傳統(tǒng)的20%門檻，但由情緒驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)下跌依然常常引發(fā)投資組合的防御性調(diào)整。換句話說，我們認(rèn)為，熊市本質(zhì)上代表著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的“制度性轉(zhuǎn)變”（regime shifts）——其特征是基本面惡化和流動(dòng)性收縮——而不應(yīng)僅僅依據(jù)百分比跌幅來(lái)定義。
此外，“20%規(guī)則”可能導(dǎo)致投資者掉以輕心，忽視一些重要的預(yù)警信號(hào)，比如市場(chǎng)深度縮小和防御型板塊輪動(dòng)，而這些在歷史上常常出現(xiàn)在重大下跌之前。
替代性指標(biāo)
因此，我們更傾向于尋找更能捕捉價(jià)格與投資者心理微妙互動(dòng)的指標(biāo)——適用于股票與加密資產(chǎn)。熊市本質(zhì)上既是關(guān)于“回報(bào)”的周期，也體現(xiàn)了“情緒”的持續(xù)惡化，因?yàn)榍榫w才是投資者最不愿直面的長(zhǎng)期下跌背后主因。這一概念的理解相當(dāng)微妙——我們所尋求的“反轉(zhuǎn)”未必都必須是長(zhǎng)期趨勢(shì)的持續(xù)表現(xiàn)。COVID-19 疫情就是短期劇烈下跌后迅速反彈的經(jīng)典案例。當(dāng)然，其短暫性在很大程度上是全球財(cái)政與貨幣政策迅速?gòu)?qiáng)力反應(yīng)的結(jié)果——否則投資者或?qū)⒚鎸?duì)更長(zhǎng)期的回撤期。
因此，與其依賴經(jīng)驗(yàn)法則，我們更傾向于關(guān)注以下指標(biāo)：
- 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的表現(xiàn)（按標(biāo)準(zhǔn)差衡量）；
- 200 日移動(dòng)平均線（200d MA）。
例如，從2021年11月到2022年11月，比特幣相對(duì)于其前365天的平均表現(xiàn)下跌了1.4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（z-score），而同期股票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差下跌為1.3。這說明，從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的角度來(lái)看，比特幣76%的跌幅與標(biāo)普500指數(shù)22%的跌幅在波動(dòng)率調(diào)整后具有可比性。
由于該指標(biāo)自然考慮了加密市場(chǎng)更高的波動(dòng)性，因此z-score非常適合用于加密資產(chǎn)的走勢(shì)分析，但它也有一定局限性：不僅計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，而且在市場(chǎng)較為平穩(wěn)時(shí)發(fā)出的信號(hào)較少，且對(duì)趨勢(shì)變化的反應(yīng)也相對(duì)滯后。例如，我們的模型表明，最近一輪牛市周期在今年2月底結(jié)束，但之后的市場(chǎng)活動(dòng)均被歸類為“中性”，這凸顯了該方法在快速變化的市場(chǎng)中可能存在滯后性。
相比之下，我們認(rèn)為200日移動(dòng)平均線提供了一個(gè)更簡(jiǎn)潔、更可靠的方式來(lái)識(shí)別持續(xù)性的市場(chǎng)趨勢(shì)。由于它至少需要200天的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，因此可以有效過濾短期噪音，并隨著價(jià)格變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，從而呈現(xiàn)出更清晰的動(dòng)量趨勢(shì)圖景。其判斷邏輯也非常直觀：
- 若價(jià)格持續(xù)高于200日均線，并伴隨上漲動(dòng)量，則為牛市；
- 若價(jià)格持續(xù)低于200日均線，并伴隨下跌動(dòng)量，則為熊市。
在我們看來(lái)，這一方法不僅與“20%規(guī)則”與z-score模型給出的趨勢(shì)信號(hào)基本一致，而且在快速變化的市場(chǎng)環(huán)境中能提供更具操作性的洞察。例如，200DMA模型不僅捕捉到了新冠疫情（2020年初）和美聯(lián)儲(chǔ)加息周期（2022-23年）期間的市場(chǎng)回調(diào)，也有效識(shí)別了2018-19年加密寒冬和2021年中期因中國(guó)禁止加密挖礦所引發(fā)的市場(chǎng)下跌。此外，我們發(fā)現(xiàn)，該指標(biāo)還能較好地對(duì)應(yīng)不同時(shí)期投資者情緒的大幅波動(dòng)（參見圖表5與圖表6）。
加密寒冬？
那么，我們現(xiàn)在是否正處于加密熊市？截至目前，我們主要分析焦點(diǎn)集中在比特幣上，因?yàn)槠錃v史數(shù)據(jù)可供與傳統(tǒng)市場(chǎng)如美股進(jìn)行對(duì)比。然而，盡管比特幣通常被視為加密市場(chǎng)表現(xiàn)的代表，但隨著該資產(chǎn)類別擴(kuò)展至 memecoin、DeFi、DePIN、AI Agent 等新領(lǐng)域，其作為市場(chǎng)基準(zhǔn)的作用日益弱化。
例如，基于比特幣的 200DMA 模型顯示，該幣近期的劇烈下跌符合從 3 月下旬開始的新一輪熊市周期。但若將相同模型應(yīng)用于 COIN50 指數(shù)（包含市值前 50 的代幣），則顯示該資產(chǎn)類別自 2 月底以來(lái)已明確處于熊市區(qū)間。這也與整體加密市值（不含 BTC）自 2024 年 12 月高點(diǎn)下跌 41%，而比特幣僅下跌不到 20% 的差異一致，突顯 altcoin 在風(fēng)險(xiǎn)曲線末端的高波動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
你應(yīng)該投資熊市嗎？
為了確定是否以及在熊市中投資多少，通常的規(guī)則仍然適用，但您需要遵循更嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，以確保您獲得資產(chǎn)回報(bào)。比特幣或以太坊等市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者通常是熊市期間投資的絕佳選擇；盡管可能很難像其他貨幣一樣獲得它們，但您會(huì)以更少的錢獲得它們，并且它們最有可能在市場(chǎng)反彈時(shí)迅速升值。加密交易者經(jīng)常在熊市期間購(gòu)買以從較低的加密價(jià)格中獲利。因此，當(dāng)樂觀的市場(chǎng)出現(xiàn)時(shí)，他們更有可能獲得可觀的利潤(rùn)。與任何其他交易策略類似，這涉及風(fēng)險(xiǎn)。因此，了解過去的趨勢(shì)并及時(shí)了解加密新聞至關(guān)重要。
在市場(chǎng)危機(jī)期間，其他加密貨幣似乎是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但它們通常會(huì)有延遲到不存在的回報(bào)，并且可能不是一個(gè)好的投資。在投資任何加密貨幣之前，請(qǐng)小心進(jìn)行研究。
你應(yīng)該如何投資熊市？
鑒于價(jià)格下跌且投資者對(duì)加密貨幣幾乎沒有信心，在熊市期間進(jìn)行投資具有內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。但是，這種風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致未來(lái)的回報(bào)更大。因此，您可能會(huì)以更少的錢購(gòu)買加密貨幣，然后在下一個(gè)牛市的高峰期出售它們。投資者也可以在發(fā)現(xiàn)下跌時(shí)盡早出售其流動(dòng)資產(chǎn)，然后在市場(chǎng)進(jìn)一步下跌時(shí)以更低的價(jià)格回購(gòu)。由于多種情況可能導(dǎo)致熊市，其持續(xù)時(shí)間相對(duì)難以預(yù)測(cè)。問題在于，沒有人確切地知道降價(jià)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間或多遠(yuǎn)，因此，您冒著沖動(dòng)購(gòu)買或錯(cuò)過有價(jià)值的選擇的風(fēng)險(xiǎn)。
投資者可以使用各種策略從波動(dòng)的加密市場(chǎng)中獲利并在其中生存下來(lái)。無(wú)論是否存在長(zhǎng)期的加密寒冬，投資者都可以使用這些策略更有效地管理其整體風(fēng)險(xiǎn)和投資組合。我們現(xiàn)在將從投資者的角度詳細(xì)討論在熊市中該怎么做。
利用戰(zhàn)略投資策略
投資者可以使用各種技術(shù)逐步、少量購(gòu)買資產(chǎn)；其中最重要的一項(xiàng)是美元成本平均技術(shù)。該方法通過平均價(jià)格來(lái)減少波動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格變化的影響。盡管這種方法最終可能會(huì)幫助投資者與基本面良好的企業(yè)建立聯(lián)系，但推遲到整合階段開始也可能是有利的。DCA 投資者應(yīng)優(yōu)先考慮涉及社區(qū)的倡議、持續(xù)發(fā)展和闡明其長(zhǎng)期目標(biāo)的可靠路線圖。
做空加密貨幣
賣空比特幣是為了在未來(lái)以更低的成本買回來(lái)。目標(biāo)是在預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)進(jìn)行購(gòu)買。因?yàn)閺募用茇泿诺南碌蝎@利的機(jī)會(huì)與虧損的風(fēng)險(xiǎn)成正比，所以做空可能是一種可行的策略。在決定如何以及在何處做空加密市場(chǎng)時(shí)要小心。當(dāng)涉及到短路時(shí)，時(shí)機(jī)是必不可少的?；ㄒ恍r(shí)間學(xué)習(xí)更詳細(xì)的短路技術(shù)以及如何確定它們是有利還是有害。
多樣化的投資組合
金融專家建議分散投資組合，以確保在市場(chǎng)低迷期間并非所有資產(chǎn)都采用加密貨幣。如果投資組合的一個(gè)組成部分表現(xiàn)不佳，那么發(fā)生嚴(yán)重災(zāi)難的可能性就會(huì)降低。加密貨幣投資者可能會(huì)通過尋找新的投資項(xiàng)目并專注于具有良好記錄的貨幣來(lái)分散他們的持股。查看目前處于早期階段的加密項(xiàng)目很有用。DAO 是較新的項(xiàng)目，允許任何人充分參與項(xiàng)目的創(chuàng)建和財(cái)務(wù)成功。在制定加密貨幣熊市策略之前，必須進(jìn)行盡職調(diào)查并徹底調(diào)查企業(yè)。
嘗試加密質(zhì)押
Staking 是一種簡(jiǎn)單的策略，可以在整個(gè)加密貨幣熊市中長(zhǎng)期提升投資組合的價(jià)值。Staking 進(jìn)一步有助于減少擔(dān)心價(jià)格定期變化的趨勢(shì)。當(dāng)投資者關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，他們面臨做出情緒化判斷的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者在加密熊市期間等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)向時(shí)，質(zhì)押硬幣可能會(huì)讓你賺取額外的現(xiàn)金。原生代幣可以質(zhì)押在多個(gè)第 1 層協(xié)議的網(wǎng)絡(luò)上，以換取收益。
交易時(shí)保持紀(jì)律
許多人現(xiàn)在進(jìn)行短期交易。可以通過增加止損水平來(lái)以最佳價(jià)格進(jìn)行交易。在熊市中，在尋找可以改變您生活的收益之前接受收益也是必不可少的。最好接受固定的微薄收入。無(wú)論大幅增加是否減少，仍然會(huì)有利潤(rùn)。僅依賴基于投機(jī)的價(jià)格是危險(xiǎn)的，因?yàn)樗鼈兺ǔＪ遣豢沙掷m(xù)的。
確保牢牢把握情緒
由于加密貨幣市場(chǎng)的低迷，許多投資者經(jīng)歷了情緒起伏。當(dāng)事情不斷變化時(shí)，很容易做出潛在危險(xiǎn)的情緒判斷。當(dāng)熊市出現(xiàn)在加密貨幣冬天之前時(shí)，投資者的情緒可能會(huì)非常動(dòng)蕩。投資者必須始終保持謹(jǐn)慎，因?yàn)榭謶趾鸵靶臅?huì)導(dǎo)致糟糕的決策。通過結(jié)合明智的 DCA 和多元化策略，交易者可以幫助防止可能傷害他們的情緒化決策。
總結(jié)
隨著比特幣“價(jià)值存儲(chǔ)”角色日益強(qiáng)化，我們認(rèn)為未來(lái)需要以更整體的視角評(píng)估加密市場(chǎng)的周期特征，尤其是在其領(lǐng)域不斷多樣化的背景下。盡管如此，BTC 與 COIN50 指數(shù)雙雙跌破 200 日均線，已發(fā)出整體市場(chǎng)長(zhǎng)期走弱的信號(hào)。這與整體市值縮水與 VC 融資萎縮一脈相承，或預(yù)示加密寒冬的來(lái)臨。
因此，我們認(rèn)為目前應(yīng)采取防御性風(fēng)險(xiǎn)策略，盡管我們?nèi)韵嘈偶用苁袌?chǎng)價(jià)格可能在 2025 年二季度中后期企穩(wěn)，從而為三季度回暖提供基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段，宏觀環(huán)境帶來(lái)的挑戰(zhàn)需投資者保持更高警覺。
以上就是腳本之家小編給大家分享的如何定義加密貨幣熊市？我們現(xiàn)在是否處于加密熊市的詳細(xì)介紹了，希望大家喜歡！
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熊市襲擊是一種蓄意壓低資產(chǎn)價(jià)格的策略，通常通過大舉拋售和散布恐懼、不確定性和懷疑（FUD）來(lái)實(shí)施,更多詳細(xì)資訊請(qǐng)看下面正文…
2025-04-14 -
什么是熊市襲擊？鯨魚如何在加密貨幣交易中利用它們獲利？
在充滿活力的加密貨幣交易世界中，并非所有市場(chǎng)波動(dòng)都是自然而然的；有些波動(dòng)是為了快速獲利而設(shè)計(jì)的,熊市襲擊就是這樣一種策略，那么，這種策略究竟是如何運(yùn)作的呢？本文…
2025-04-14 -
熊市生存之Solana篇：11個(gè)DeFi協(xié)議賺錢指南
經(jīng)歷了“黑色星期一”和“CNBC烏龍事件”后，市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)冷,BTC保持在8萬(wàn)美元水平左右，大部分山寨幣相較一年前腰斬，二級(jí)市場(chǎng)一片哀嚎，總體來(lái)說，關(guān)稅的發(fā)展和特朗 普的“…
2025-04-09
