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DeFi新手指南：什么是流動(dòng)資金池？如何運(yùn)作？風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

2025-07-10 14:51:39 | 來源： | 作者：佚名

流動(dòng)性池是面向加密貨幣市場交易者和借款人的眾包加密貨幣資金,在本指南中，我們將解釋流動(dòng)性池的概念、其運(yùn)作方式以及池資金在去中心化金融 (DeFi) 中的各種用途,我們還將討論池資金的風(fēng)險(xiǎn)，并詳細(xì)介紹使用流動(dòng)性池的最佳實(shí)踐

流動(dòng)性池是面向加密貨幣市場交易者和借款人的眾包加密貨幣資金。流動(dòng)性池 (LP) 可以充當(dāng)加密貨幣借款人的貸款人，也可以為買賣雙方提供將一種加密貨幣代幣兌換成另一種加密貨幣代幣的渠道。這些流動(dòng)性池實(shí)現(xiàn)了許多投資者原本無法進(jìn)行的交易和借款，為每個(gè)人帶來了便捷的金融服務(wù)。

在本指南中，我們將解釋流動(dòng)性池的概念、其運(yùn)作方式以及池資金在去中心化金融 (DeFi) 中的各種用途。我們還將討論池資金的風(fēng)險(xiǎn)，并詳細(xì)介紹使用流動(dòng)性池的最佳實(shí)踐。首先，讓我們簡單介紹一下流動(dòng)性池 (LP)。

什么是流動(dòng)資金池？

流動(dòng)性池是指可供借貸或交易的加密貨幣資產(chǎn)集合。例如，Aave 借貸協(xié)議允許人們將加密貨幣存入借貸池，其他人可以從中借貸，就像貨幣市場基金一樣。

另一種類型的流動(dòng)性池提供了一種將一種代幣兌換成另一種代幣的方式。這些交易被稱為掉期；流動(dòng)性池使這種交易無需中心化加密貨幣交易所即可實(shí)現(xiàn)。投資者將兩種（或更多）加密貨幣存入流動(dòng)性池。其他交易者通過該池進(jìn)行掉期，為存款者賺取掉期費(fèi)。

DeFi 的核心在于自由交易和交易的能力，目前 DeFi 總收入已超過 260 億美元。流動(dòng)性池使加密貨幣比僅僅在中心化交易所之間相互發(fā)送貨幣或代幣更加實(shí)用。

流動(dòng)資金池如何運(yùn)作？

流動(dòng)性池在加密經(jīng)濟(jì)中扮演著至關(guān)重要的角色，但它們是如何運(yùn)作的呢？流動(dòng)性池平臺(tái)在幕后使用各種算法，其中借貸池是最容易理解的。您可以將加密貨幣（例如 ETH 或 USDC）存入借貸協(xié)議，并在借款人從池中借款時(shí)獲得收益。該流程基于智能合約運(yùn)行，智能合約是在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)行的計(jì)算機(jī)程序。

去中心化交易所的互換流動(dòng)性池的底層機(jī)制略微復(fù)雜。其基本功能是允許無需中心化交易所即可進(jìn)行無需許可的數(shù)字資產(chǎn)交易。例如，如果您擁有 ETH，但想要 USDC 代幣，您可以使用類似 Uniswap 協(xié)議的流動(dòng)性池來兌換這些資產(chǎn)。

這種類型的流動(dòng)性池使用自動(dòng)做市商 (AMM)，這是一種平衡池內(nèi)資產(chǎn)的算法。AMM 決定池中加密貨幣的匯率，并允許任何人僅使用加密錢包進(jìn)行兌換。

讓我們逐步演示這個(gè)過程。在本例中，我們假設(shè)您已經(jīng)擁有兩種想要用于提供流動(dòng)性的加密貨幣。將加密貨幣部署在正確的網(wǎng)絡(luò)上也很重要。我們將使用 Base 區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)，這是一個(gè)快速且成本低廉的 Layer-2 網(wǎng)絡(luò)，由以太坊 Layer-1 區(qū)塊鏈保護(hù)。

1）提供流動(dòng)性

首先，將您的錢包連接到您想要使用的去中心化交易所 (DEX)。在本例中，我們將使用 Uniswap 流動(dòng)性池。

選擇您的交易對。搜索結(jié)果中會(huì)顯示大多數(shù)熱門代幣，但在為新代幣提供流動(dòng)性時(shí)，您可能需要復(fù)制并粘貼代幣合約地址。您可以在 CoinGecko 或 CoinMarketCap 等網(wǎng)站上找到合約地址。本例中我們將使用 ETH 和 PEPE 進(jìn)行展示。
選擇您的費(fèi)用等級。交易者使用資金池時(shí)，您將獲得掉期手續(xù)費(fèi)。Uniswap 通常會(huì)根據(jù)其他用戶的選擇來推薦一個(gè)等級。
- 注意：更高的費(fèi)用等級并不一定意味著更高的費(fèi)用。交易量起著更重要的作用。
設(shè)置您的價(jià)格范圍。在本例中，我們選擇了全范圍，這是最簡單的設(shè)置方式。但是，Uniswap V3 和其他一些 DEX（例如 Trader Joe's）可以選擇更窄的范圍。這種策略稱為集中流動(dòng)性，可以賺取更多交易費(fèi)。

由于這是一個(gè)全方位策略，以任何價(jià)格提供流動(dòng)性，我們必須為該貨幣對存入等值美元價(jià)值的代幣，一半是 ETH，一半是 PEPE。

選擇您的代幣數(shù)量。我們?yōu)?PEPE 選擇了 MAX。Uniswap 會(huì)自動(dòng)計(jì)算 LP 倉位所需的 ETH 數(shù)量。
預(yù)覽您的 LP 倉位。檢查您的設(shè)置是否正確。使用錢包簽署合約后，即可從您的 LP 倉位進(jìn)行交易。

如果一切看起來不錯(cuò)，請單擊添加，然后使用您的加密錢包簽署交易。

2）接收LP代幣

Uniswap 和其他去中心化交易所使用一種特殊的代幣來代表你的倉位。這種代幣通常是NFT（非同質(zhì)化代幣），這意味著它是獨(dú)一無二的。

接收您的流動(dòng)性提供者 (LP) 代幣。此代幣可能會(huì)顯示在您的加密錢包中。如果您連接到用于提供流動(dòng)性的應(yīng)用程序，該應(yīng)用程序可以讀取此代幣以顯示流動(dòng)性提供者 (LP) 倉位的活動(dòng)。
檢查流動(dòng)性提供者 (LP) 余額。您可以實(shí)時(shí)查看流動(dòng)性池余額隨掉期和市場價(jià)格變動(dòng)而變化的情況。本示例使用全范圍流動(dòng)性池，因此流動(dòng)性池的混合比例保持 50/50。
監(jiān)控你的收益。由于 PEPE 代幣交易頻繁，這位 LP 立即開始賺取費(fèi)用。
監(jiān)控當(dāng)前價(jià)格。Uniswap將此值視為匯率，即每 ETH 兌換多少 PEPE。

3）賺取交易費(fèi)

當(dāng)利用您提供的市場流動(dòng)性進(jìn)行掉期交易時(shí)，您將獲得交易費(fèi)。例如，如果有人賣出 PEPE，您將獲得一些 PEPE 代幣。如果他們買入 PEPE，您將獲得 ETH。

準(zhǔn)備好后再收取交易費(fèi)。每次智能合約交互都會(huì)產(chǎn)生 Gas 費(fèi)用，所以最好等到獲得可觀的收益后再收取。

一些平臺(tái)還會(huì)提供額外的平臺(tái)代幣，作為使用 DEX 的獎(jiǎng)勵(lì)。這些代幣可以提高您的收益，但大部分交易量都集中在 Uniswap 上。交易量大的 DEX 可能會(huì)帶來更高的收益。

4）監(jiān)控和重新平衡

價(jià)格會(huì)隨著時(shí)間而變化，您可能需要重新平衡您的流動(dòng)性提供者 (LP)，甚至選擇在有限范圍內(nèi)交易的集中流動(dòng)性策略。要進(jìn)行更改，您可以根據(jù)需要移除部分或全部流動(dòng)性，并啟動(dòng)新的資金池。

不同類型的流動(dòng)資金池

流動(dòng)性池并非只用于掉期交易。即使在提供掉期流動(dòng)性的池子中，也存在多種類型的池子。所有 DeFi 流動(dòng)性池都有不同的用途，或?yàn)槟缓蟀l(fā)生的數(shù)學(xué)運(yùn)算提供不同的方法。

例如，Uniswap V2 使用常數(shù)乘積公式來保持資金池平衡。然而，這種策略可能會(huì)導(dǎo)致無常損失 (IL)。由于無常損失，您最終獲得的價(jià)值可能會(huì)低于您直接持有代幣的價(jià)值。不過，僅憑交易費(fèi)就足以抵消這一損失。稍后會(huì)詳細(xì)介紹 IL。

另一個(gè)流行的去中心化交易所 Balancer 允許用戶調(diào)整資產(chǎn)比例以減輕 IL。例如，你可以將資產(chǎn)池比例從 50/50 改為 80/20。

流動(dòng)資金池類型	它的作用	例子
穩(wěn)定幣池	允許 USDC 和 USDT 等與美元掛鉤的貨幣進(jìn)行兌換。這解決了流動(dòng)性提供者的 IL 問題。	Curve Finance
恒定積池	使用相同的乘積公式來平衡池中的資產(chǎn)價(jià)值。	Uniswap
智能池	允許對池中的資產(chǎn)進(jìn)行自定義權(quán)重以減輕 IL。	Balancer
杠桿池	利用杠桿借入資金池資產(chǎn)，并通過提供更多流動(dòng)性來提高收益。	Extra Finance
借貸池	允許貸款人通過向資金池提供流動(dòng)性來賺取收益。借款人使用抵押品從資金池中借款。	Aave，Compound

流動(dòng)性池的風(fēng)險(xiǎn)是什么？

雖然流動(dòng)性池允許輕松進(jìn)行互換（或借貸），并為流動(dòng)性提供者提供加密貨幣被動(dòng)收入的機(jī)會(huì)，但它們并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。支持加密貨幣流動(dòng)性池的協(xié)議使用的智能合約可能容易受到攻擊。此外，還存在無常損失 (IL) 的風(fēng)險(xiǎn)。讓我們先深入探討一下這個(gè)話題。

無常損失

無常損失是指您的流動(dòng)性提供者 (LP) 倉位價(jià)值低于您持有的代幣價(jià)值（如果您將其存放在加密錢包中）。這個(gè)問題源于兩種資產(chǎn)池的波動(dòng)性不均衡，從而導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)差異。結(jié)果導(dǎo)致流動(dòng)性池兩端的代幣數(shù)量發(fā)生變化。

例如，如果您為 ETH/USDC 池提供流動(dòng)性，ETH 的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間變化。而 USDC 的價(jià)值將保持在 1 美元。因此，池中的代幣比例也會(huì)隨時(shí)間變化。

假設(shè)ETH 的價(jià)格為 3,000 美元，你創(chuàng)建一個(gè)包含 3,000 USDC 和 1 ETH 的資金池。如果預(yù)期 ETH 價(jià)格上漲至 4,000 美元，那么資金池中的 ETH 數(shù)量將減少至約 0.87，而 USDC 代幣余額將增至 3,464.10 美元。

資金池總價(jià)值為 6928.20 美元，盈利 928.20 美元。但是，如果您持有這些代幣，它們的價(jià)值將達(dá)到 7,000 美元。與持有相比，71.80 美元的價(jià)值損失是無常損失。平倉可以鎖定損失。

另一方面，您可以賺取交易費(fèi)，這通常會(huì)抵消無常損失。您可以通過選擇價(jià)格密切相關(guān)的池子來降低IL風(fēng)險(xiǎn)，例如穩(wěn)定幣池（相關(guān)性100%）或ETH/WBTC（相關(guān)性約90%）。這種策略有助于保持池子比率更接近。

智能合約漏洞

在移動(dòng)應(yīng)用程序和網(wǎng)頁應(yīng)用程序界面背后，去中心化應(yīng)用程序 (dApp)在區(qū)塊鏈上運(yùn)行智能合約。這些計(jì)算機(jī)程序可能容易受到攻擊，從而危及您的加密資產(chǎn)。

主要的DEX平臺(tái)和借貸協(xié)議都經(jīng)過了第三方安全公司的多次審計(jì)。然而，如果存在未被發(fā)現(xiàn)的利用合約的方法，那么可以肯定的是，最終總會(huì)有人找到它。

提供流動(dòng)性的最佳實(shí)踐

您還可以采取一些額外的措施，以確保在使用流動(dòng)性池時(shí)更安全地進(jìn)行交易。資金的部署位置可能會(huì)產(chǎn)生影響。您還可以考慮在 DeFi 中使用多個(gè)流動(dòng)性池來分散風(fēng)險(xiǎn)。

使用成熟的 DeFi 平臺(tái)

大多數(shù)知名的DeFi 協(xié)議都是開源的，代碼可供查看。這也意味著，除了第三方審計(jì)之外，世界各地的優(yōu)秀安全專家也已經(jīng)仔細(xì)研究過該協(xié)議的功能。規(guī)模較小或新推出的協(xié)議可能不會(huì)受到同等程度的審查。

成熟的掉期流動(dòng)性提供商包括 Uniswap、Balancer、SushiSwap、Pancakeswap (BSC) 和 Jupiter (Solana)。對于借貸池，您可以考慮 Aave 或 Compound 等平臺(tái)。

跨流動(dòng)性池實(shí)現(xiàn)多元化

與其他類型的投資類似，分散您的加密貨幣投資組合和流動(dòng)性池通常更為安全。您可以考慮使用多個(gè)平臺(tái)，或者使用包含不同加密資產(chǎn)的多個(gè)流動(dòng)性池。前者可以限制智能合約漏洞帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟馁Y金并非全部基于同一協(xié)議。后者可以創(chuàng)造多種收入來源。當(dāng)然，您也可以兩者兼顧。

許多加密貨幣投資者除了使用交換池之外，還使用借貸池來從多個(gè)來源獲取收入。

了解無常損失

交易費(fèi)和交易獎(jiǎng)勵(lì)通?？梢缘窒魏螣o常損失。但是，如果你選擇波動(dòng)性較大的交易對，資金池的損失率可能會(huì)高得多。例如，將 ETH 與每日波動(dòng)率達(dá) 50% 或以上的 meme 幣種配對，其損失率可能會(huì)高于將 ETH/WBTC 等成熟加密貨幣配對。

如何選擇流動(dòng)資金池

選擇流動(dòng)性池很大程度上取決于你對想要配對的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。不過，需要考慮的因素包括每日交易量、費(fèi)用等級選擇以及平臺(tái)安全性。

費(fèi)用結(jié)構(gòu)： Uniswap V3 提供四個(gè)費(fèi)用等級，從 0.01% 到 1% 不等。相比之下，許多其他 DEX 提供的是單級費(fèi)用結(jié)構(gòu)，通常為 0.25% 或 0.3%。更多選項(xiàng)允許您根據(jù) LP 中的資產(chǎn)調(diào)整費(fèi)用。
資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)性：更安全的資產(chǎn)包括 USDC 和 USDT 等穩(wěn)定幣。假設(shè)它們都維持與 1 美元的掛鉤，那么這些穩(wěn)定幣之間的交易價(jià)格通常只有幾分錢，從而消除了 IL 風(fēng)險(xiǎn)。
每日交易量：高交易量可以幫助您利用資產(chǎn)獲得更多收益。請同時(shí)考慮資產(chǎn)和平臺(tái)的交易量。根據(jù)CoinGecko 的數(shù)據(jù)，Uniswap 在以太坊和 Arbitrum 上的交易量最高，而 Jupiter 在 Solana 上的交易量最高。
優(yōu)化收益的工具： Uniswap 和 Trader Joe's 等平臺(tái)支持集中流動(dòng)性，這使您可以設(shè)置緊密的交易區(qū)間并增加費(fèi)用收入。
平臺(tái)安全：像 Uniswap 這樣的成熟平臺(tái)已經(jīng)多次接受第三方加密審計(jì)公司的審計(jì)，包括 ChainSecurity、ABDK等。同樣，Balancer 也接受過多家領(lǐng)先安全公司的審計(jì)。
現(xiàn)有的流動(dòng)性池：在 Uniswap 上創(chuàng)建新的流動(dòng)性池可能會(huì)令人望而生畏。如果有人已經(jīng)創(chuàng)建了符合您期望費(fèi)率等級的流動(dòng)性池，這可能會(huì)影響您的決定。您還可以考慮可用的流動(dòng)性。如果市場過于擁擠，您的收益可能會(huì)低于找到盈利點(diǎn)的收益。
支持的區(qū)塊鏈：您想要用于資金池的資產(chǎn)類型可能決定了最適合您需求的去中心化交易所 (DEX) 或借貸池。例如，Solana 代幣不支持以太坊虛擬機(jī) (EVM) 鏈。如果您想使用 LP Solana 代幣，可以考慮 Jupiter 鏈。Uniswap 僅支持部分 EVM 鏈。

結(jié)論

流動(dòng)性池允許無需許可的掉期交易，任何人只需一個(gè)加密錢包即可進(jìn)行交易。另一種流動(dòng)性池是借貸池，它允許貸款人匯集資產(chǎn)，并在借款人獲得流動(dòng)性時(shí)，按其在池中的比例獲得收益。

開始使用流動(dòng)性池并不一定困難，但它有一定的學(xué)習(xí)曲線和一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。請投入一些時(shí)間選擇適合您收入目標(biāo)的流動(dòng)性池，并平衡諸如無常損失之類的風(fēng)險(xiǎn)和收入機(jī)會(huì)。在選擇流動(dòng)性池時(shí)，像 Uniswap 這樣的成熟平臺(tái)可能是更安全的首選，因?yàn)樵搮f(xié)議經(jīng)過了實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)和多次審計(jì)。

以上就是DeFi新手指南：什么是流動(dòng)資金池？如何運(yùn)作？風(fēng)險(xiǎn)有哪些？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于流動(dòng)資金池全面介紹的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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