實用代幣與安全代幣是什么？有什么區(qū)別？
實用型代幣、安全型代幣、訪問型代幣——加密貨幣領域有如此多的資產，很容易讓人眼花繚亂。雖然有些資產表面上看起來很相似，但實際上它們都有各自的用途。
了解這些代幣（尤其是實用型代幣和證券型代幣）之間的區(qū)別至關重要。無論您是投資者、項目創(chuàng)始人，還是代幣創(chuàng)建者，您都需要了解每種資產的運作方式及其監(jiān)管方式。
以下是您需要了解的有關兩種最常見的代幣化資產類型、它們的運作方式和治理方式的所有信息。
什么是實用代幣？
實用代幣使參與者更容易參與去中心化應用程序 (dApps)或區(qū)塊鏈網絡，通常充當內部貨幣或提供費用折扣、治理特權或高級功能。
實用型代幣旨在提供對功能的訪問權限。您可以將其視為訪問應用程序服務的數字“通行證”。在區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中，擁有特定數量實用型代幣的用戶可能能夠享受折扣或提前體驗新功能。
你不會獲得項目或資產的“所有權”，而且實用型代幣也沒有正式的收益分成結構作為支撐。但實用型代幣確實有用。
許多基于區(qū)塊鏈的服務和去中心化網絡使用實用型代幣來促進平臺內交易。例如，基于區(qū)塊鏈的數據存儲項目可能要求用戶在上傳或檢索數據時以原生實用型代幣支付網絡費用。
或者，游戲平臺可以提供實用代幣作為游戲內貨幣，讓玩家購買虛擬商品或對系統(tǒng)升級進行投票。
實用代幣示例
- BNB（幣安幣）：該代幣最初是為了降低幣安交易所的交易費用而推出的。現在，它也支持幣安智能鏈上的交易。
- ETH（合并前）的功能類似于“ gas ”，即在以太坊網絡上執(zhí)行操作的支付方式。如今，合并后，以太坊已轉向更加基于權益的模式，但 ETH 代幣仍然是一個很好的實用示例。
- FIL（Filecoin）用于支付 Filecoin 網絡上的存儲和檢索費用。提供存儲容量的礦工可賺取 FIL，從而創(chuàng)建一個去中心化數據存儲市場。
加密貨幣中的安全令牌是什么？
證券型代幣側重于生態(tài)系統(tǒng)的功能和參與度，而證券型代幣則專注于投資。它們通常授予現實世界資產的部分所有權，或代表標的實體的股份。
證券型代幣是投資合同的數字化體現。這意味著它需要滿足特定的法律標準。例如，在美國，監(jiān)管機構使用豪威測試來判定代幣是否屬于證券。如果預期代幣僅靠他人的努力就能獲利，那么該代幣更有可能被視為證券。
由于證券型代幣代表所有權或投資合同，因此通常伴隨更嚴格的合規(guī)要求。它們可以支付股息、分享利潤或授予投票權，就像公司的傳統(tǒng)股份一樣。
實用型代幣的價值通常取決于特定產品或服務的需求，而證券型代幣的價值則源于其標的資產。這些資產可能包括公司股權、房地產或利潤流。如果標的資產價值上漲，證券型代幣的價值也會上漲。反之，如果資產價值下跌或項目失敗，證券型代幣持有者將承受損失。
安全令牌示例
- GKCP： CKCP 代幣在 InvestaX 平臺上使用，代表GameFi投資組合（通常是高增長）中的一小部分。
- tZERO：tZERO 是一個用于標記、交易和維護數字資產的平臺，提供 STO 代幣，讓投資者接觸符合證券法的基于區(qū)塊鏈的資產。
- 房地產支持的STO：這些產品將房產所有權代幣化，實現碎片化投資。例如，一處大型商業(yè)地產可以拆分成數千個代幣，每個代幣代表該建筑價值的一定比例。
實用型代幣與安全型代幣：主要區(qū)別
這兩種類型的代幣都存在于區(qū)塊鏈上，通?？梢栽诮灰姿灰?mdash;—但它們的用途、流動性和監(jiān)管狀況存在很大差異。
目的：獲取途徑與投資
實用型代幣讓持有者能夠使用生態(tài)系統(tǒng)中的一項特殊功能或部分功能。它們可能會解鎖更低的費用、高級功能或對提案進行投票的能力。例如，Chainlink LINK 代幣會獎勵向智能合約提供外部數據的節(jié)點運營商。
證券型代幣與特定的投資或資產掛鉤。它們會隨著時間的推移而增值，其作用類似于對股票或股份的投資。
監(jiān)管：寬松監(jiān)管 vs. 嚴格合規(guī)
如果實用型代幣被認為未通過豪威測試，通?？梢员苊鈬栏竦谋O(jiān)管。這并不意味著監(jiān)管機構會完全忽視這些代幣。但它們受到的審查通常比代表現實世界資產的證券型代幣要少。
所有形式的證券均需遵守信息披露、注冊和投資者保護方面的規(guī)定。不遵守行業(yè)標準，將面臨罰款風險。
法律框架：豪威測試的實際應用
美國最高法院設立的豪威測試 (Howey Test) 用于確定一項交易是否屬于“投資合同”。如果屬于，則適用證券法。該測試考察的因素包括買方是否將資金投資于一家普通企業(yè)，并期望基于他人的努力獲得利潤。
如果你的代幣不承諾利潤分成，也不依賴中心化團隊的成功，那么它更有可能被歸類為非證券型代幣（或實用型代幣）。如果代幣的價值取決于公司或普通企業(yè)的成功，那么你很可能是在交易證券。
流動性：交易便利性與限制
由于監(jiān)管較少，實用型代幣通常在門檻較低的加密貨幣交易所交易，因此購買和交易這些資產相對容易。另一方面，證券型代幣則更多地在符合金融監(jiān)管的專業(yè)證券型代幣平臺上交易。這有時會限制潛在投資者的數量，并可能降低即時流動性，盡管隨著全球投資興趣的增長，市場正在不斷擴大。
法規(guī)如何定義實用型代幣與證券型代幣
我們已經提到過豪威測試，該測試根據四個因素來確定一項資產是否為“證券”，包括是否涉及金錢投資、是否與共同企業(yè)相關以及是否預期從他人的努力中獲取利潤。
如果滿足所有四個條件，該資產將被視為證券——加密貨幣發(fā)行中的證券型代幣將受到嚴格審查。美國證券交易委員會 (SEC) 已列舉了多個項目，從ICO時代的初創(chuàng)企業(yè)到大型企業(yè)。
在歐盟，新的MiCA法規(guī)還要求對證券型代幣和實用型代幣進行分類。通常情況下，實用型代幣不受與證券型代幣相同的證券法律法規(guī)的約束。然而，證券型代幣需要遵守與注冊、披露和投資者保護相關的歐盟法規(guī)。
為了更全面地看待這個問題，不妨看看美國證券交易委員會 (SEC) 與瑞波 (Ripple) 之間的糾紛。SEC 認為，XRP 應該被歸類為證券，因為它據稱符合豪威標準。瑞波則反駁說，XRP 在其跨境支付解決方案中發(fā)揮著效用功能。
如何識別代幣的類型？
識別代幣是實用型還是證券型的最簡單方法是檢查它是否通過了豪威測試。如果一筆資金投資與一家普通企業(yè)相關，并且你期望從另一個團體的努力中獲得利潤，那么該代幣很可能就是一種證券。
如果不是，你可能已經涉足實用型代幣領域（盡管其中涉及許多細微??差別，而且通常需要法律咨詢）。無論你投資的是實用型代幣還是證券型代幣，都要警惕危險信號。
警惕任何承諾“保證收益”或“利潤分享”的代幣。另一個危險信號是，如果某個單一企業(yè)實體對該代幣的成功擁有最終控制權——例如所有編碼、市場營銷、合作伙伴關系和決策。雖然中心化本身并不能證明某種東西是證券，但它通常會疊加監(jiān)管機構可以審查的因素。
同時，請記住，“實用性”不僅僅是一個流行詞。代幣不能簡單地將自己標記為“實用性”以規(guī)避法律框架。如果它的行為類似于證券，它很可能會受到證券監(jiān)管，或最終受到審查。
探索加密世界中的代幣
當您探索數字資產帶來的機遇時，了解實用型代幣和證券型代幣之間的區(qū)別至關重要。實用型代幣通常優(yōu)先考慮直接訪問應用程序和服務，而證券型代幣則建立在更嚴格的監(jiān)管基礎之上，為受監(jiān)管的投資提供了途徑。
這兩種代幣分類都決定了項目的融資方式、用戶參與方式以及監(jiān)管機構評估市場活動的方式。對于投資者而言，這種分類設定了合規(guī)要求、流動性和潛在回報的標準。對于項目團隊而言，它影響著他們如何解釋代幣的核心特性、如何遵守法規(guī)以及如何降低風險。
隨著 MiCA 等新框架的實施，監(jiān)管的清晰度只會越來越高。好消息是，更廣泛的區(qū)塊鏈社區(qū)應該會從清晰度的提升中受益。我們越容易識別代幣，就越能創(chuàng)新并做出明智的決策。
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