什么是利率？它如何影響加密貨幣市場？
什么是利率？
利率代表借貸成本或儲蓄的長期回報。美聯(lián)儲（Fed）等中央銀行設定的基準利率會影響個人、企業(yè)和金融機構的借貸成本。在美國，聯(lián)邦基金利率是主要基準，決定了銀行之間隔夜拆借的短期利率。
央行調整利率的目的是刺激經(jīng)濟增長或控制通脹。較低的利率會鼓勵借貸和支出，從而刺激經(jīng)濟活動；而較高的利率則會提高借貸成本，從而減緩經(jīng)濟增長，以控制通脹。
利率波動對整個金融市場有著廣泛的影響，影響著股票價格、債券收益率、房地產(chǎn)和貨幣估值。隨著加密貨幣市場與傳統(tǒng)金融的融合日益加深，這些變化也日益影響著數(shù)字資產(chǎn)領域的投資者情緒和市場行為。
如果利率上升，加密貨幣會下跌嗎？
較高的利率通常會對包括加密貨幣在內的高風險資產(chǎn)產(chǎn)生負面影響，原因如下：
流動性收緊和風險規(guī)避：利率上升導致借貸成本上升，從而減少了廉價資本的可用性，而廉價資本正是加密貨幣投機性投資的驅動力。當借貸成本上升時，投資者往往會轉向債券等低風險資產(chǎn)，因為這些資產(chǎn)在利率上升的環(huán)境下能提供更高的回報。
美元走強與經(jīng)濟不確定性：利率上升通常會導致美元走強，從而提高全球投資者購買比特幣和其他加密貨幣的成本。由于比特幣主要以美元計價，美元走強可能會對加密貨幣價格造成下行壓力，從而限制其上漲勢頭。
對增長型和科技資產(chǎn)的興趣下降：加密貨幣經(jīng)常被拿來與高增長科技股作比較，而后者在利率上升的環(huán)境下歷來表現(xiàn)不佳。當利率上升時，投資者會優(yōu)先考慮現(xiàn)金流和股息穩(wěn)定的資產(chǎn)，這使得加密貨幣等投機性投資的吸引力下降。
例如，2022年，美聯(lián)儲為應對通脹大幅加息，到年底將聯(lián)邦基金利率從接近0%提高到4.5%以上。這引發(fā)了風險資產(chǎn)的嚴重下跌，比特幣從3月份的約4.8萬美元跌至11月份的1.6萬美元以下——流動性收緊、美元走強以及投資者避險情緒加劇了這一下跌。
較低的利率是否有助于加密貨幣市場
相反，較低的利率往往會對風險資產(chǎn)（包括加密貨幣）產(chǎn)生積極影響。原因如下：
流動性和風險偏好增強：利率較低時，借貸成本降低，投資者擁有更多可支配收入用于投資投機性資產(chǎn)。這刺激了資本流入加密貨幣市場，推高了價格。
美元走弱與通脹對沖：低利率通常會削弱美元，這使得比特幣（BTC）和其他加密貨幣作為替代價值存儲手段更具吸引力。在寬松貨幣政策時期，投資者會將比特幣作為對沖潛在貨幣貶值的工具。
加大對創(chuàng)新和增長的投資：加密貨幣行業(yè)蓬勃發(fā)展，得益于創(chuàng)新，較低的利率也為區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)、DeFi 協(xié)議和 Web3 項目的風險投資提供了支持。隨著資本獲取渠道的便利，該行業(yè)的發(fā)展和應用正在加速，從而為加密貨幣價格創(chuàng)造了看漲勢頭。
例如，在2020年新冠疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲將利率降至接近零的水平，并實施了積極的量化寬松政策以支持經(jīng)濟。這股流動性洪流推動了加密貨幣前所未有的反彈，比特幣價格從2020年3月的6,000美元飆升至2021年11月的歷史高點69,000美元——這是加密貨幣歷史上最強勁的牛市之一。
利率影響加密貨幣市場的歷史案例
1. 2022 年：大幅加息和加密貨幣熊市
利率環(huán)境
為了應對飆升的通脹，美聯(lián)儲采取了近代史上最激進的貨幣緊縮周期之一。從2022年3月開始，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率從接近零（0.25%）提高到年底的4.5%以上。其目標是通過提高借貸成本和減少金融體系中過剩的流動性來抑制已達到40年高點的通脹。
接連不斷的加息，加上美聯(lián)儲的量化緊縮政策（即通過出售資產(chǎn)來縮減資產(chǎn)負債表），導致市場流動性急劇萎縮。隨著風險偏好下降，在2020-2021年低利率環(huán)境下蓬勃發(fā)展的加密貨幣等投機性資產(chǎn)面臨巨大壓力。
加密貨幣市場反應
比特幣（BTC）在2022年3月的交易價格曾一度達到48,000美元左右，但隨后全年持續(xù)下跌，最終在11月跌至16,000美元以下。這比峰值下跌了65%以上，是比特幣歷史上最劇烈的回調之一。
拋售并不僅限于比特幣。整個加密貨幣市場都經(jīng)歷了大幅下滑，以太坊（ETH）和其他主要山寨幣也遭遇了類似的下跌。加密貨幣總市值從 2021 年底的近 3 萬億美元縮水至 2022 年底的 8000 億美元以下。
2. 2020-2021年：零利率牛市
利率環(huán)境
為應對新冠疫情造成的經(jīng)濟沖擊，美聯(lián)儲實施了一項緊急貨幣政策，旨在穩(wěn)定金融市場并刺激經(jīng)濟增長。2020年3月，美聯(lián)儲大幅將利率降至接近零（0.25%）。此外，美聯(lián)儲還啟動了史無前例的量化寬松政策（QE），通過債券購買和刺激計劃向經(jīng)濟注入了數(shù)萬億美元。
在這個資金寬松、流動性充裕的時代，金融市場的風險偏好飆升。投資者資金充裕，面對債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)收益率處于歷史低位，紛紛在另類市場（包括加密貨幣）尋求更高的回報。
加密貨幣市場反應
低利率環(huán)境助推了加密貨幣歷史上最具爆發(fā)力的牛市之一，比特幣領漲。在最初的市場恐慌中，比特幣在 2020 年 3 月跌至 3,800 美元后迅速反彈，并開始呈現(xiàn)拋物線式上漲。到 2021 年 11 月，比特幣價格已達到 69,000 美元的歷史高點，較疫情期間的低點上漲了近 1,700%。
以太坊（ETH）和其他主要山寨幣也紛紛上漲，受去中心化金融（DeFi）和非同質化代幣（NFT）日益普及的推動，ETH 從 100 美元飆升至 4800 美元以上。加密貨幣總市值飆升至 3 萬億美元以上，創(chuàng)歷史新高。
3. 2017-2018：比特幣繁榮與美聯(lián)儲緊縮政策
利率環(huán)境
2016年至2018年，美聯(lián)儲開啟了漸進式緊縮周期，將聯(lián)邦基金利率從0.5%上調至2.5%。這是自2008年金融危機以來的首次加息。這一決定的驅動因素是經(jīng)濟穩(wěn)步增長、失業(yè)率下降以及通脹壓力上升。
- 2015 年 12 月：美聯(lián)儲啟動危機后首次加息，在近十年的接近零利率之后，將聯(lián)邦基金利率從 0.25% 提高至 0.5%。
- 2016-2018年：美聯(lián)儲七次加息，到2018年12月基準利率達到2.5%。
- 縮減資產(chǎn)負債表：除了加息之外，美聯(lián)儲還開始縮減資產(chǎn)負債表，減少金融市場的流動性。
緊縮周期標志著超寬松貨幣政策的轉變，這種政策曾推動包括加密貨幣在內的各個市場資產(chǎn)價格上漲。
加密貨幣市場反應
盡管利率環(huán)境不斷上升，但在投機、主流媒體關注以及首次代幣發(fā)行 (ICO)激增等因素的共同推動下，比特幣在 2017 年 12 月飆升至 20,000 美元。然而，到了 2018 年，隨著流動性收緊和投機泡沫的破滅，比特幣進入了長期熊市，并在年底跌破 4,000 美元。
4. 2013–2015：早期加密貨幣市場和利率穩(wěn)定性
利率環(huán)境
2008年金融危機后，美聯(lián)儲實施了前所未有的貨幣寬松政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟。利率被大幅削減至接近零的水平，以鼓勵借貸和經(jīng)濟復蘇。
- 2008年12月：美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調至0.0%-0.25%，標志著超寬松貨幣政策時代的開始。
- 量化寬松（QE）：美聯(lián)儲啟動多輪資產(chǎn)購買計劃，為金融市場注入流動性。
- 2010-2015 年：利率維持在歷史低位，由于經(jīng)濟復蘇緩慢且通脹率低，美聯(lián)儲表示不會立即采取收緊政策的計劃。
長期的低利率環(huán)境為風險資產(chǎn)的繁榮提供了堅實的基礎，包括股票、房地產(chǎn)和比特幣等新興資產(chǎn)類別。
加密貨幣市場反應
比特幣于2009年1月金融危機后推出。最初，它在小眾科技和密碼學社區(qū)中獲得了關注。然而，隨著人們的認知度不斷提升，BTC經(jīng)歷了首次大牛市，在2013年末飆升至1000美元以上，隨后在2015年初跌至200美元左右。
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