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破局之路——RWA的風(fēng)險挑戰(zhàn)與發(fā)展前景分析

2025-07-17 23:54:44 | 來源:本站整理 | 作者:佚名
本次對話旨在打破行業(yè)信息壁壘,讓新老投資者更清晰地理解 RWA 如何讓錢包余額增加, 以下是本次對話的完整實錄整理

7 月 10 日,由比特幣大手子、MetaBridgeCN、金色財經(jīng)和 Twinkle 聯(lián)合推出的獨家欄目,聚焦 RWA 這一熱點話題,邀請到 HashKey Chain 高級總監(jiān) Yuyi、Injctive 開發(fā)者 Vincent、UWEB 聯(lián)合創(chuàng)始人 Romeo、Asteroid X 聯(lián)合創(chuàng)始人 Ben 等業(yè)內(nèi)資深人士,圍繞 “RWA 的風(fēng)險挑戰(zhàn)與未來發(fā)展” 展開深度對話。對話中,嘉賓們不僅分享了各自項目的實踐經(jīng)驗,更從定義解析、用戶參與路徑、風(fēng)險識別到未來展望,全方位呈現(xiàn)了 RWA 賽道的真實生態(tài)。

RWA代幣化:跨越監(jiān)管與技術(shù)鴻溝,開啟數(shù)字金融新紀元

本次對話旨在打破行業(yè)信息壁壘,讓新老投資者更清晰地理解 RWA 如何 “讓錢包余額增加”。 以下是本次對話的完整實錄整理。

一、從項目實踐看 RWA 生態(tài)布局

對話伊始,各位嘉賓依次介紹了自己及所在項目的核心業(yè)務(wù)與近期動態(tài)。

(一)Yuyi:HashKey Chain—— 合規(guī)友好的鏈上資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施

“我來自 HashKey Chain,”Yuyi 首先介紹道,“HashKey Chain 是金融機構(gòu)及通證化資產(chǎn)授權(quán)的區(qū)塊鏈,致力于推動合規(guī)且可擴展的鏈上融資金融,并作為合規(guī)友好的區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施,為機構(gòu)提供安全的鏈上環(huán)境,能為傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)金融資產(chǎn)提供一個安全上鏈的基礎(chǔ)設(shè)施。”

作為專注于通證化資產(chǎn)的區(qū)塊鏈平臺,HashKey Chain 的核心目標是解決現(xiàn)實資產(chǎn)上鏈的合規(guī)性與安全性問題,近期與廣發(fā)證券等傳統(tǒng)金融機構(gòu)的合作更是其在合規(guī)化道路上的重要實踐。

(二)Vincent:Injctive—— 模塊化區(qū)塊鏈助力 RWA 去中心化交易

“Injctive 是一個模塊化的區(qū)塊鏈,專門為下一代去中心化金融打造。”Vincent 介紹道,其技術(shù)特點包括 “高達 25000 的 TPS,幾乎為零的手續(xù)費”,且具備 “非常強大的原生的,專門為一些去中心化交易設(shè)計的一些模塊和功能”。

他進一步解釋:“任何接入我們的這個生態(tài)型業(yè)務(wù)項目,都可以自動的獲得共享流動性。這兩個功能的便利,是可以給他們的資產(chǎn)提供一個共享流動性和抗 MEV 訂單庫的一個增值功能。”

近期,Injctive 發(fā)布了 EVM 測試環(huán)境,“未來的 Injctive 上面也可以體驗相同的 EVM 的使用環(huán)境,并且集成 25000TPS、幾乎為零手續(xù)費等優(yōu)勢”。值得關(guān)注的是,Injctive“從一開始創(chuàng)建項目以來,就一直在堅定的轉(zhuǎn)化 RWA 的趨勢”,不僅成為美國區(qū)塊鏈協(xié)會會員(同期會員包括 Circle、Coinbase 等巨頭),還推動美國 RWA 政策落地,且旗下生態(tài)項目 Halo X 去中心化交易所 “大概一年前就已經(jīng)開始陸續(xù)上線美股,日交易量非常優(yōu)秀”。

(三)Ben:Asteroid X—— 用 NFT 打破礦業(yè)資產(chǎn)投資門檻

Asteroid X 聯(lián)合創(chuàng)始人 Ben:“過去這幾年我一直在澳大利亞從事 web3 和金融科技相關(guān)的研究工作,目前在莫納斯大學(xué)任 Web3 項目的主管工作,也參加過一些聯(lián)邦級別的 Web3 項目的開發(fā),一直在投澳洲這邊的一些礦權(quán)。”

Asteroid X 是 “一個專注在礦業(yè)勘探領(lǐng)域上的電商融資平臺”,核心邏輯是 “用 web3 的技術(shù)將過去門檻很高,流動性很低,普通投資者完全接觸不到的這種優(yōu)質(zhì)的早期礦產(chǎn)類資產(chǎn),以碎片化的形式變成 NFT 放到鏈上去,讓大家都能夠參加到這些資產(chǎn)的早期投資里面去”。

Ben 以最新項目 PC go 為例:“它是新南威爾士州的一個金礦項目,探明的儲量有八十多萬盎司,由于沒有開采,融資價格只要三十多塊錢每盎司,而市面上金價是三千多美金。如果未來全部開采,按當前金價,資本機會有 1000 倍左右的增幅。” 通過完善的法律架構(gòu),Asteroid X 將這類項目 “通過 NFT 的形式上鏈,放到 Hashkey Chain 這樣的公鏈上,每個用戶只要十幾塊就能參與”。

(四)Romeo:UWEB—— 聚焦數(shù)字資產(chǎn)教育,推動 RWA 人才培養(yǎng)

Uweb 聯(lián)合創(chuàng)始人 Romeo:“Uweb 是一個注重在數(shù)字資產(chǎn)投資方面做教育和培訓(xùn)的平臺,昨天剛官宣推進了一輪融資,首先是股權(quán)融資,當然有 token 的一些計劃。”

團隊前身是國際大學(xué)團隊,“一直在加密行業(yè)扎根教育培訓(xùn)”。Romeo 提到,在 RWA 領(lǐng)域,UWEB 的重點是 “真實世界與傳統(tǒng)資產(chǎn)的結(jié)合”,并在香港與 “注冊會計資產(chǎn)分析師學(xué)會達成戰(zhàn)略協(xié)作,我本人受聘為學(xué)會秘書長,重要工作是推行數(shù)字資產(chǎn)分析師的職業(yè)認證考試”。

他解釋:“香港是持牌文化,關(guān)鍵是人才。我們希望幫助香港政府推廣標準,讓更多專業(yè)人士進入加密或 Web3 產(chǎn)業(yè)。”

(五)KiKi:Twinkel—— 用 Web2 影視水準賦能 Web3 內(nèi)容生態(tài)

Twinkel 的商務(wù)負責人 KiKi:“Twinkel 計劃把 web2 的成熟影視拍攝水準帶到 web3,拍攝制作高質(zhì)量的影視短劇、輕松有趣的娛樂節(jié)目。”

此前推出短劇《黑琥珀》,目前正在拍攝《鏈上大玩家》系列綜藝,“下周開啟全新戀愛綜藝拍攝”?!舵溕洗笸婕摇返谝黄谝焉暇€,可通過 Twinkel、金色財經(jīng)等平臺觀看,“昨天還辦了特別的 space,邀請 16 位嘉賓分享拍攝趣事,現(xiàn)場非常熱鬧”,第二期預(yù)計下周三上線,“整個月會持續(xù)發(fā)放伙伴福利”。

(六)比特幣大手子:量化基金視角下的 RWA 觀察

“我個人是一個交易員,現(xiàn)在在做一個量化基金,主要在做套利。” 比特幣大手子作為欄目發(fā)起者,強調(diào)本次對話的核心是 “聊聊市場,關(guān)心怎么樣才能讓錢包余額增加”,而 RWA 正是當前市場中值得深入探討的賽道。

二、RWA 是什么?—— 從生活化案例到標志性項目

“用一個生活化的案例來說明 RWA 是什么?” 主持人的第一個問題,讓嘉賓們從實踐出發(fā),拆解了 RWA 的核心邏輯 ——“將現(xiàn)實資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為鏈上可交易通證,背后有真實資產(chǎn)背書”。

(一)Vincent:穩(wěn)定幣是最基礎(chǔ)的 RWA,一切需 “真實資產(chǎn)背書”

“穩(wěn)定幣就是 RWA 的一種代名詞?,F(xiàn)在的穩(wěn)定幣,稍微合規(guī)一點,比如 USDC,發(fā)行方必須擁有 1 美元的真實資產(chǎn)或美債,才能鑄造穩(wěn)定幣。”

他進一步解釋:“這就是 RWA 的核心 —— 任何帶有真實世界財富或資產(chǎn)屬性的有價值的東西,只要來到鏈上,都是 RWA。比如房地產(chǎn)按 NFT 上鏈,股票代幣化上鏈交易,本質(zhì)都是一樣的,背后必須有真實世界的東西或財富背書。”

(二)Yuyi:房地產(chǎn)拆分與廣發(fā)證券代幣化項目 —— 合規(guī)化實踐的代表

“比如一套正在出租的房子,租金假設(shè)是 3000,RWA 相當于把房子的權(quán)益拆分成 3000 份,每份 1 塊錢,可以每天獲得租金收益,還能在市場上換成其他數(shù)字資產(chǎn)。”Yuyi 用生活化的例子解釋。

Yuyi 重點提到與廣發(fā)證券的合作:“廣發(fā)證券(香港)成為首個于香港發(fā)行代幣化證券的券商,已全面接入 HashKey Chain 作為核心鏈上發(fā)行網(wǎng)絡(luò)。” 該項目限于香港規(guī)定,目前只能做一級發(fā)行,“面向高凈值個人和機構(gòu)專業(yè)投資者”,但標志著 “香港在實體類資產(chǎn) RWA 通證化方面邁出重要一步”。

“GF Token 推出美元、港幣及離岸人民幣三個幣種,用 Web3 技術(shù)實現(xiàn)交易透明、可追溯,讓廣發(fā)真正提供鏈上產(chǎn)品。后續(xù)還會針對公共投資者開二級發(fā)行,要看整體規(guī)劃。”

(三)Romeo:比特幣是 RWA 早期代表,合規(guī)化與流動性是關(guān)鍵

“比特幣其實是最好的 RWA 代表,它是真實世界的資產(chǎn),甚至能成為加密現(xiàn)金流的生產(chǎn)機器,只是沒被好好通證化。”

他認為 RWA 概念更大:“只要把真實世界資產(chǎn)通過鏈上發(fā)起,無論合規(guī)還是非合規(guī)渠道,都算 RWA。但長期趨勢是合規(guī)化 —— 有底層資產(chǎn)、有抵押、能產(chǎn)生良好現(xiàn)金流的資產(chǎn),更有機會。”

Romeo 以香港為例:“現(xiàn)在香港把一些貨幣資金做成底層,先把最容易解決的產(chǎn)品 RWA 化,這對產(chǎn)業(yè)很重要 —— 讓更多投資者獲得真實回報,才能讓產(chǎn)業(yè)走得更遠。高流動性的貨幣基金,可能是標志性 事件。”

(四)Ben:礦權(quán) NFT 化 —— 高潛力與高風(fēng)險并存的 RWA 實踐

“以前 ICO 潮、NFT 潮時,很多實體資產(chǎn)上鏈,但現(xiàn)在能存活的項目基本沒有。為什么不行?可能這些資產(chǎn)本身不需要 Web3 的流動性和碎片化服務(wù),比如房子,買了碎片后,真的會去交易?”

他進一步分析:“Web3 用戶的預(yù)期是‘兩個月翻十倍’,而房子‘兩三年漲一倍’根本滿足不了,這也是很多 RWA 概念沒走下去的原因。”

而礦權(quán)項目不同:“它跟 Meme 很像,是零和游戲。已知礦權(quán)有資源,但開采需要打鉆、做報告,這些成本需要募資消化,背后有不確定性。” 這種 “高風(fēng)險高回報” 的特性,更適合 Web3 用戶參與。

RWA代幣化:跨越監(jiān)管與技術(shù)鴻溝,開啟數(shù)字金融新紀元

三、RWA 是富人的游戲嗎?—— 普通用戶的低成本參與路徑

“現(xiàn)在的 RWA 是否只是富人的游戲?普通用戶如何低成本參與?” 嘉賓們一致認為,門檻正在下降,普通用戶已有多條路徑可尋。

(一)Yuyi:傳統(tǒng)金融資產(chǎn)門檻從 “10 萬級” 降至 “幾百塊”

“現(xiàn)階段 RWA 確實有一點富人的游戲,”Yuyi 坦言,“香港合規(guī)的 RWA 初期針對機構(gòu)和高凈值人群,但門檻在迅速下降。”

Yuyi 舉例:“我們和中國太平保險 CPIC、博時都有合作,優(yōu)質(zhì)的美元債、美元補償金、港幣補償金等傳統(tǒng)金融資產(chǎn),以前 10 萬級起步,現(xiàn)在幾百塊就能參與。”

非傳統(tǒng)金融資產(chǎn)方面,“香港、東南亞的大規(guī)模收益權(quán)作為 RWA,起步門檻從 10 萬級降到幾百塊,用戶可以通過券商 APP 代理收益”,且 “傳統(tǒng)金融資產(chǎn)收益有保證,適合普通用戶”。

(二)Vincent:從低風(fēng)險資產(chǎn)切入,關(guān)注生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施

“這個階段政策和產(chǎn)品形態(tài)還在探索,大戶主導(dǎo)玩法,但普通用戶有機會。”Vincent 建議,“可以先參與鏈上的美股代幣化產(chǎn)品”

他還提到:“也可以研究 RWA 生態(tài)的基礎(chǔ)設(shè)施,比如 Chainlink,可能有潛在機會。RWA 不是用來一夜暴富的,而是做資產(chǎn)配置,降低波動風(fēng)險。”

(三)Romeo:普惠性與高價值資產(chǎn)的分化 ——“薅羊毛” 與長期布局

“RWA 給了一種普惠,”Romeo 認為,“不是每個人都會買美國國債,但通過代幣化產(chǎn)品,普通人能方便參與。”

他觀察到:“Hashkey 交易所的代幣化產(chǎn)品,預(yù)期收益率比傳統(tǒng)法幣買的貨幣基金略高一點,可能是平臺補貼,就像當年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的福利,投資者能‘薅羊毛’。”

但他也強調(diào):“高價值資產(chǎn)還是富人的游戲,只有貨幣基金這種有巨大承載量。大部分 RWA 的機會在于‘價格錯配’—— 資產(chǎn)本身值錢,但暫時沒被挖掘,而小規(guī)模優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的融資門檻降低,可能產(chǎn)生高溢價,但這類稀缺項目大概率還是機構(gòu)早期介入。”

對于普通用戶,“可以關(guān)注美股、港股中與 RWA 相關(guān)的公司,他們推進 RWA 落地時,買股票可能是階段性機會(非投資建議)”。

(四)Ben:用 Web3 打破 “優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)壟斷”—— 從 5 萬澳幣到十幾塊的門檻革命

“好的資產(chǎn)永遠不屬于普通人,”Ben 直言,“Hashkey 面對高凈值人群,要百萬資產(chǎn)、人脈圈子才能投好項目,這就是富人的游戲。”

但 Asteroid X 正在挑戰(zhàn)這一規(guī)則:“我們把門檻打下來。比如 PC go,傳統(tǒng) IPO 融資 200 多萬美元,被礦業(yè)基金、大銀行搶完,散戶起步要 5 萬澳幣,還限制股東不超過 50 人。我們談下來后,拆成幾千份,每人十幾塊就能參與。”

他還提到激勵機制與流動性設(shè)計:“傳統(tǒng)股權(quán)投資只能到 IPO 賺錢,但通過代幣化,用戶可以質(zhì)押代幣產(chǎn)生額外收益,不影響未來轉(zhuǎn)股權(quán);我們產(chǎn)品內(nèi)嵌 market place,早期股權(quán)不想持有了,可以掛單賣出。”

“RWA 不是絕對的富人游戲,”Ben 總結(jié),“關(guān)鍵看項目方是否做好合規(guī),設(shè)計好機制,讓用戶看得懂、買得起、能退出,實現(xiàn)投資方式的民主再分配。”

四、風(fēng)險識別:如何避開資金盤?—— 從真實性到收益合理性的五大標準

“RWA 項目年化收益 5%-50% 不等,如何識別資產(chǎn)是真的,不是資金盤?” 嘉賓們結(jié)合反詐經(jīng)驗,提出了核心判斷標準。

(一)Yuyi:五大標準 —— 真實性、合規(guī)性、技術(shù)實現(xiàn)、收益結(jié)構(gòu)、合作伙伴

“資產(chǎn)是否靠譜,看五個方面:”Yuyi 總結(jié),“第一,資產(chǎn)的真實性和可驗證性,包括律所審計、托管機構(gòu)披露;第二,合規(guī)性,是否獲得當?shù)乇O(jiān)管批準;第三,金融實現(xiàn),是否真用區(qū)塊鏈技術(shù),不用的話不算區(qū)塊鏈項目;第四,收益結(jié)構(gòu)是否合理,年化 30%-50% 時,要透明;第五,合作伙伴,側(cè)面判斷靠譜度。”

Yuyi 強調(diào):“香港的監(jiān)管對大部分投資者很友好,通過這五個標準,基本是正規(guī)項目。”

(二)Romeo:風(fēng)險與回報的失衡 —— 高收益背后的警覺

“所有風(fēng)險跟回報,理論上成正比,但現(xiàn)實中風(fēng)險大于回報的情況更多,尤其高收益時。”Romeo 提醒,“RWA 是真實市場存在的東西,美國國債基準利率 4.25-4.5%,貨幣基金收益可查,如果代幣化產(chǎn)品收益率遠超這個,要高度警覺。”

(三)Vincent:警惕 “換湯不換藥” 的詐 騙 —— 反詐知識與心態(tài)擺正

“現(xiàn)在有打著 RWA 旗號的詐 騙、傳銷、資金盤,利用用戶急切心態(tài),虛構(gòu)高收益,用 web3 術(shù)語包裝老騙術(shù)。”Vincent 建議,“大家要熟悉詐 騙話術(shù),看反詐宣傳片,有基本防騙知識。”

他強調(diào):“心態(tài)要擺正,散戶參與是做資產(chǎn)配置,深度研究后再投入,別把身家性命賭在上面。美債才 3% 左右收益率,不可能靠這個翻身,想在 RWA 里找機會,不如關(guān)注生態(tài)和創(chuàng)新協(xié)議。”

(四)Ben:自我驗證是關(guān)鍵 ——“項目方說有,不代表真的有”

“每年都有華人被 web3 項目騙,題材從元宇宙到 RWA 變,但騙子總能讓你相信是真的。”Ben 結(jié)合澳洲反詐經(jīng)驗,“對 RWA 來說,關(guān)鍵不是項目方給你看什么,而是你自己或通過第三方渠道查到‘有這個東西,且在項目方名下’。”

他以自身項目為例:“我們跟全球頭部礦業(yè)審計公司合作,先審計、自己先投資,再把項目拿出來。礦權(quán)編號、位置、所有人、有效期,平臺上都能查,合同和聲明能下載保存。真正的 RWA 項目,用戶賺的是本來就該拿的錢,不是項目方憑空給的。”

RWA代幣化:跨越監(jiān)管與技術(shù)鴻溝,開啟數(shù)字金融新紀元

五、未來展望:哪些領(lǐng)域會爆發(fā)?—— 從傳統(tǒng)金融到算力租賃的潛力賽道

“哪些領(lǐng)域的 RWA 可能近期爆發(fā)?” 嘉賓們從資產(chǎn)特性、技術(shù)適配、市場需求等角度,給出了各自的判斷。

(一)Yuyi:傳統(tǒng)金融資產(chǎn)與大宗期貨 —— 公允價值、流通價值、收益性的結(jié)合

“能在鏈上發(fā)行的 RWA,要滿足三個條件:公允價值、流通價值、收益性。”Yuyi 看好兩類,“第一,傳統(tǒng)金融資產(chǎn),有大批資金和市場,底價明確,比如債券;第二,大宗期貨,相對固化、量化,能保值增值,包括能源、金屬、有色等技術(shù)衍生品。”

她特別提到:“AI 算力租賃可能會在未來幾年爆發(fā),符合熱點和技術(shù)趨勢。”

(二)Vincent:政策驅(qū)動是關(guān)鍵 —— 穩(wěn)定幣法案或成突破口

“RWA 受政策影響非常大,”Vincent 認為,“比如穩(wěn)定幣法案通過后,可能促使美元計價資產(chǎn)在鏈上有突破,但具體哪個領(lǐng)域爆發(fā),不好斷定,還是要看政策落地情況。”

(三)Romeo:算力與債券 —— 數(shù)字化友好與長尾效應(yīng)的優(yōu)勢

“我個人看好算力類產(chǎn)品,”Romeo 解釋,“算力資產(chǎn)本質(zhì)上數(shù)字化友好,交割是名字和數(shù)字的交割,鏈上數(shù)據(jù)上鏈更絲滑,線下摩擦成本小。而且算力資產(chǎn)回報率不錯,8-12%,比貨幣基金(5-8%)高,對投資者吸引力大。”

他還看好債券:“債券有長尾效應(yīng),固定利息,除個別企業(yè)債風(fēng)險高,整體穩(wěn)定。投資者一聽‘收房租’‘算力收益’,就覺得穩(wěn),容易接受。”

(四)Ben:重資產(chǎn)、早期股權(quán)與金融資產(chǎn) —— 降低門檻后的主流方向

“首先是投資門檻較低的重資產(chǎn),”Ben 認為,“本來門檻高,散戶參與不了的,比如我們的礦權(quán)項目;第二是傳統(tǒng)股票的鏈上映射,以及未上市股權(quán)的融資與交易,和降低門檻相互呼應(yīng);第三是金融類資產(chǎn),比如債券、應(yīng)收賬款,現(xiàn)在市面上已有不少,未來可能成主流。”

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    2025-11-05 12:55
    據(jù)FarsideInvestors監(jiān)測,昨日美國比特幣現(xiàn)貨ETF凈流出5.664億美元,連續(xù)5個交易日凈流出。昨日富達FBTC凈流出3.566億美元,ARKB凈流出1.281億美元。
  • 中期選舉前哨戰(zhàn)民主黨大捷,特朗普施政拉響預(yù)警信號

    2025-11-05 12:55
    民主黨于周二在弗吉尼亞州和新澤西州的州長選舉中獲勝,重新奪回了政治勢頭。初步跡象表明,選民對特朗普第二任期內(nèi)經(jīng)濟狀況的不安,可能為民主黨在明年贏得國會控制權(quán)開辟道路。阿比蓋爾·斯潘伯格(AbigailSpanberger)在弗吉尼亞州州長競選中輕松獲勝,以及米基·謝里爾(MikieSherrill)在新澤西州的勝利,共同構(gòu)成了民主黨自特朗普重返白宮以來最重要的選舉勝利。與此同時,在紐約市,自稱民主社會主義者的佐赫蘭·馬姆達尼(ZohranMamdani)預(yù)計將當選市長。這些所謂的“非大選年”選舉,既是一次全民公投,也是一面政治晴雨表,更是一個未來路標,甚至可能成為東山再起的跳板。共和黨人將從中尋找線索,既要看美國民眾如何評判特朗普的執(zhí)政表現(xiàn),也要探究當他不再出現(xiàn)在選票上時,該黨派的未來將何去何從。斯潘伯格是一位前國會女議員,她在弗吉尼亞這個對特朗普試圖縮減聯(lián)邦政府規(guī)模特別敏感的州獲勝。她強調(diào)了經(jīng)濟議題,這很可能成為民主黨在2026年選民決定美國眾議院和參議院控制權(quán)時所采用的論調(diào)。目前兩院均以微弱優(yōu)勢由共和黨控制。
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