穩(wěn)定幣GENIUS法案通過 未來對以太坊有什么影響?
GENIUS法案通過,特 朗普簽署,美國歷史上首個穩(wěn)定幣監(jiān)管框架正式誕生。加密市場歡呼,但你若認為這只是對USDC、USDT的利好,那就低估了它的深遠意義。真正的主角,是以太坊。它正悄然轉(zhuǎn)型為“鏈上美元的全球結(jié)算網(wǎng)絡(luò)”,ETH也正被重估為未來金融的清算燃料。一場結(jié)構(gòu)性牛市,由此開啟。
一、美元穩(wěn)定幣的進化:從影子貨幣到國家機器
1.1 起點:一個被Bitfinex“生出來的”影子系統(tǒng)
穩(wěn)定幣并非新事物。2008年金融危機后,美元在全球的“流動性主 權(quán)”被無限放大。加密行業(yè)的第一種穩(wěn)定幣——USDT,由Bitfinex關(guān)聯(lián)公司Tether于2014年推出。
其初衷簡單直接:
“讓你在加密世界擁有美元”。
它并無央行背書,也沒有審計機制。只是說,“我賬戶里有美元,所以我敢發(fā)1:1掛鉤的代幣”。USDT開始流通,卻一直不被監(jiān)管接受。
但市場愛它。它解決了一個關(guān)鍵問題——在比特幣與以太坊這些高波動資產(chǎn)之間,用戶需要一個“避風(fēng)港”,一個能穩(wěn)定計價、暫存價值的資產(chǎn)。
于是,穩(wěn)定幣的使用飛速增長。其市值從2018年的20億美元,暴漲至2025的超1600億美元,鏈上美元交易量甚至在2022年一度超過了Visa的跨境結(jié)算量。
1.2 Libra事件:美聯(lián)儲的驚醒
2019年Facebook推出Libra(后改名Diem),想構(gòu)建一籃子貨幣錨定的全球穩(wěn)定幣系統(tǒng)。
“全球用戶用Libra支付,繞過SWIFT、銀行、甚至美元。”
這讓美聯(lián)儲驚恐:如果一個科技平臺能控制全球美元流通,那還要中央銀行干嘛?
美國國會緊急叫停了Libra,并從此開始思考——我們需要一套自己能掌控的、受監(jiān)管的穩(wěn)定幣制度。
1.3 法案誕生:GENIUS,讓穩(wěn)定幣進入“體制內(nèi)”
2025年,《GENIUS法案》在國會高票通過。核心內(nèi)容如下:
- 穩(wěn)定幣必須100%由美債或現(xiàn)金支持;
- 發(fā)行人需獲得聯(lián)邦或州級牌照;
- 禁止支付利息,杜絕影子銀行化;
- 三年過渡期后,非法發(fā)行穩(wěn)定幣將被禁止;
- 境外發(fā)行商必須納儲、注冊、受監(jiān)管,否則不得服務(wù)美國用戶。
這不是監(jiān)管“封殺”,而是一次正式“國家接管”。
它讓美元穩(wěn)定幣合法化,并納入美國金融基礎(chǔ)設(shè)施。
二、以太坊:鏈上美元的“發(fā)動機”與“地基”
2.1 穩(wěn)定幣都跑在哪條鏈上?
截至2025年7月18日:
圖源:defillama
可以看出:
穩(wěn)定幣的主戰(zhàn)場在Ethereum,份額49.61%,主要用于DeFi、支付、清算。
Tron 雖然USDT多,但基本是亞洲CEX內(nèi)部場外轉(zhuǎn)賬,極少進入真實經(jīng)濟層面。
而 Ethereum 上:
- 有 Visa / Stripe / PayPal 的 USDC 結(jié)算;
- 有 MakerDAO 抵押生息的 DAI;
- 有 PayPal、BlackRock 正在推進的 RWA 抵押體系。
Ethereum 是“美元上鏈的國土”,USDT/USDC 只是其表層。更深的,是一個鏈上美元經(jīng)濟體的誕生。
三、“美元發(fā)動機”:ETH 的角色重估
3.1 每一筆鏈上美元流通,都會消耗 ETH
以太坊的核心收入來源,是:
- Gas費(ETH燃燒)
- MEV(最大可提取價值)
- 質(zhì)押收益(staking yield)
而穩(wěn)定幣正好:
- 高頻使用(轉(zhuǎn)賬、結(jié)算、DeFi)
- 易集成(API化)
- 低門檻吸引C端和機構(gòu)用戶
穩(wěn)定幣=以太坊的殺手級“燃料消耗器”。
截至2025年上半年,Ethereum 上穩(wěn)定幣交易量占比達61%;穩(wěn)定幣相關(guān)合約產(chǎn)生的 ETH 燃燒占總量 48.2%;單日 ETH 銷毀高峰突破 3,500 ETH,約合 1200萬美元。
越多穩(wěn)定幣被合法使用,ETH 就越稀缺。
3.2 ETH = 數(shù)字清算黃金?估值模型大升級
傳統(tǒng)ETH估值來自“鏈上用量 × 市場情緒”。但穩(wěn)定幣合法化后,ETH估值模型應(yīng)升級為:
- ETH公鏈價值 = 鏈上經(jīng)濟活動(穩(wěn)定幣×RWA×支付) × Gas銷毀量 × staking安全性 × 鏈上TVL倍數(shù)
- 經(jīng)濟活動越多 → ETH燃燒越快 → 通縮越強
- TVL越大 → ETH抵押/質(zhì)押需求越高 → 流通越緊縮
- 用戶越多 → 收益越穩(wěn)定 → ETH更像金融基準(zhǔn)資產(chǎn)
從“炒作資產(chǎn)”到“清算層代幣”,ETH價值將走向長期穩(wěn)定+通縮模型。
四、RWA協(xié)同:鏈上美元帶動現(xiàn)實資產(chǎn)上鏈
4.1 什么是RWA?
RWA(Real-World Assets),即“現(xiàn)實資產(chǎn)上鏈”:
- 國債、公司債
- 應(yīng)收賬款、貨權(quán)
- 股票基金份額
- 甚至房地產(chǎn)份額
這些資產(chǎn)若能被“鏈上美元”買賣,就需要穩(wěn)定幣+智能合約+清算網(wǎng)絡(luò)三位一體。
以太坊正是這個三角的底座。
4.2 實驗已經(jīng)開始:BlackRock、Franklin都上鏈了
- BlackRock的BUIDL基金,持有短期美債,允許用USDC申贖;
- Franklin Templeton發(fā)行FOBXX基金,支持以太坊結(jié)算;
- 鏈上T-Bill托管規(guī)模突破75億美元,超70%基于Ethereum或其L2。
這意味著什么?
美元 → 鏈上穩(wěn)定幣 → 購買美債RWA → 得收益 → 繼續(xù)回流鏈上。
以太坊成了一個“數(shù)字版美聯(lián)儲系統(tǒng)”:鏈上鑄幣 + 鏈上國債市場 + 鏈上清算所。
ETH作為燃料幣,將直接參與這些金融流程:
- 提供Gas支持;
- 被質(zhì)押為驗證節(jié)點;
- 作為RWA交易的清算資產(chǎn);
ETH,正在變成金融體系的“信用煤礦”。
五、未來趨勢:機構(gòu)、國家、法規(guī)三路合圍
5.1 機構(gòu)在買,國家在看,監(jiān)管在開綠燈
- BlackRock、Fidelity 正部署 RWA 與穩(wěn)定幣基金;
- Visa、Stripe 正構(gòu)建穩(wěn)定幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò);
- Circle 正申請全國信托牌照;
- 港幣穩(wěn)定幣、韓元穩(wěn)定幣已開始試點;
- 歐洲央行與日本央行正在研究“監(jiān)管合規(guī)穩(wěn)定幣框架”;
穩(wěn)定幣不再是“Crypto”,而是全球金融下一步。
5.2 潛在風(fēng)險:以太坊可能面對的五大挑戰(zhàn)
風(fēng)險點 | 可能影響 |
L2 分流 ETH 收益 | 更多交易可能跑向Arbitrum、Base等L2,ETH主鏈?zhǔn)杖胂♂?/p> |
政策反轉(zhuǎn) | 一旦金融巨頭失控,穩(wěn)定幣將被重新收緊 |
跨鏈挑戰(zhàn) | Tron、Solana可能在局部場景(如支付、游戲)擠壓ETH |
黑天鵝事件 | 鏈上美元黑客攻擊或大規(guī)模脫錨,會破壞信任根基 |
ETH集中質(zhì)押 | 質(zhì)押中心化趨勢(Lido占比過高)可能影響網(wǎng)絡(luò)中立性 |
所以,以太坊雖然在“鏈上美元之戰(zhàn)”中領(lǐng)先,但勝利絕非板上釘釘。
六、結(jié)語:不是Crypto要美元,而是美元來了Crypto
GENIUS法案是一個信號:“鏈上美元是美國戰(zhàn)略的一部分。”
以太坊是這一戰(zhàn)略的“執(zhí)行層”。而ETH是這架發(fā)動機的“內(nèi)燃燃料”。
我們正在進入一個新金融時代:
- 不是BTC對抗法幣,而是ETH成為法幣網(wǎng)絡(luò);
- 不是鏈上對抗鏈下,而是鏈上吸收鏈下;
- 不是Crypto挑戰(zhàn)美元,而是美元入侵Crypto、變身數(shù)字體。
ETH不是下一個BTC,它是下一個Swift + 清算所 + 美聯(lián)儲基準(zhǔn)。
以上就是穩(wěn)定幣合法化如何點燃以太坊的超級周期?的詳細內(nèi)容,更多關(guān)于以太坊的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章!
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