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深入分析以太坊ETF對ETH價格產(chǎn)生了哪些影響

2025-07-25 08:49:58 | 來源： | 作者：佚名
2025年7月，現(xiàn)貨以太坊ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模增加了121億美元，其中以貝萊德的ETHA為首，表明機構(gòu)需求強勁,ETF的流入減少了交易所的流動性ETH供應(yīng)，從而收緊了可用性并增加了價格大幅上漲的可能性,那么，以太坊ETF的流入，對以太坊價格產(chǎn)生了怎樣的影響呢？下文將為大家分析

2024年1月，現(xiàn)貨比特幣ETF獲批，為更廣泛的機構(gòu)投資者投資加密貨幣鋪平了道路。不久之后，以太坊成為關(guān)注的焦點。作為市值第二大的加密資產(chǎn)，以太坊最終獲批ETF是必然的——最終，美國證券交易委員會（SEC）于2024年5月批準(zhǔn)了多個現(xiàn)貨以太坊ETF的申請。截至2025年7月，已有9只現(xiàn)貨ETH ETF在美國交易所交易。

以太坊ETF獲批的重要里程碑

2024年5月，美國證券交易委員會（SEC）批準(zhǔn)了幾家主要資產(chǎn)管理公司發(fā)行的以太坊現(xiàn)貨ETF，其中包括貝萊德、富達(dá)、灰度、Bitwise、VanEck、Ark Invest、富蘭克林鄧普頓和景順銀河。這些ETF于2024年7月初正式推出，標(biāo)志著以太坊機構(gòu)投資者采用的分水嶺。雖然這些ETF目前不支持質(zhì)押（這是以太坊設(shè)計的核心組成部分），但它們能夠在受監(jiān)管的市場中投資ETH現(xiàn)貨，這顯著降低了機構(gòu)投資者和散戶投資者的門檻。

由于以太坊的權(quán)益證明機制年均收益率僅為 3-4%，缺乏質(zhì)押最初被認(rèn)為是一個限制因素。然而，分析師預(yù)計美國證券交易委員會 (SEC) 可能會在 2025 年底允許 ETF 內(nèi)部進(jìn)行質(zhì)押，這可能會使這些產(chǎn)品更具吸引力。

ETH ETF 上市首日表現(xiàn)強勁

據(jù) CoinShares 稱，以太坊 ETF 于 2024 年 7 月 8 日開始交易，首日累計流入資金 1.068 億美元，全系列交易量超過 11.2 億美元。相比之下，比特幣 ETF 在 1 月份推出當(dāng)天就吸引了 6.55 億美元的資金流入。

貝萊德旗下的 ETF——iShares 以太坊信托基金（股票代碼：ETHA）——最為成功，上市首日就積累了 2.66 億美元的資金。與此同時，灰度將其 ETH 信托基金轉(zhuǎn)換為 ETF 也導(dǎo)致資金外流，這與今年早些時候灰度比特幣信托基金轉(zhuǎn)換時的情況一致。

雖然與比特幣ETF相比，這些數(shù)字似乎不大，但仍然相當(dāng)可觀。據(jù)Coindesk稱，ETH ETF在市場動蕩時期的表現(xiàn)超出預(yù)期，盡管ETH現(xiàn)貨價格短期內(nèi)出現(xiàn)下跌，但仍吸引了大量資金。

機構(gòu)資本涌入以太坊ETF

以太坊 ETF 在 2024 年第三季度開始獲得顯著增長，并持續(xù)增長勢頭至 2025 年。截至 2025 年 7 月，所有現(xiàn)貨 ETH ETF 的總管理資產(chǎn)超過 121 億美元。僅貝萊德旗下的 ETHA 就擁有約 56 億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，使其成為市場上最大的以太坊 ETF。

2025年7月，ETH ETF的凈流入量大幅飆升。據(jù)The Block報道，7月18日，ETH ETF單日流入量超過7.27億美元，是所有加密貨幣ETF中單日流入量第三大的。當(dāng)周，總凈流入量達(dá)到20億美元，表明機構(gòu)投資者對以太坊的情緒發(fā)生了決定性轉(zhuǎn)變。

2025 年 7 月，以太坊 ETF 經(jīng)歷了自推出以來最強勁的一周流入，機構(gòu)凈增額達(dá) 7.03 億美元，表明在 ETF 驅(qū)動的需求下，人們對 ETH 的長期潛力重燃信心。

領(lǐng)先基金追蹤平臺的數(shù)據(jù)顯示，貝萊德以80.7億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）領(lǐng)跑資金流入，短短7天內(nèi)增長了30.91%。AUM的激增相當(dāng)于6月底僅60億美元時的3倍，反映出機構(gòu)投資者的快速入場。與此同時，ETH的價格也同步上漲，強化了ETF流入與市場上漲勢頭之間的相關(guān)性。

灰度緊隨其后，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá) 65.6 億美元（+25.51%），而 Bitwise 則保持穩(wěn)健增長，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá) 4.8533 億美元（+39%）。值得注意的是，文克萊沃斯資本（Winklevoss Capital）的周度持倉激增 147.45%，總持倉量達(dá)到 2.2818 億美元。與此同時，CI Global Asset Management 和 VanEck 分別錄得 6.3983 億美元和 3.3366 億美元的資金流入，反映出機構(gòu)投資者的持續(xù)興趣。

這些數(shù)據(jù)基于為期 7 天的跟蹤窗口，突顯了市場正在加速轉(zhuǎn)向基于 ETH 的金融產(chǎn)品——這可能是受到對以太坊通貨緊縮供應(yīng)動態(tài)和即將到來的協(xié)議升級的預(yù)期所催化。

與 ETH 價格走勢的相關(guān)性

以太坊的價格表現(xiàn)與 ETF 的流動性動態(tài)密切相關(guān)。從 2025 年 4 月初到 7 月，ETH$3,675.25從 1,750 美元上漲至 3,400 美元以上，漲幅接近 95%。僅在 7 月份，ETH 就上漲了 40% 以上，表現(xiàn)優(yōu)于比特幣和大多數(shù) Layer-1 資產(chǎn)。

Glassnode 和 CryptoQuant 的數(shù)據(jù)顯示，ETF 驅(qū)動的需求導(dǎo)致交易所的 ETH 流動性下降。截至 2025 年 7 月下旬，以太坊總供應(yīng)量（1.2071 億 ETH 中約 1960 萬 ETH）僅存于中心化交易所 (CEX)。與 18 個月前的 25% 相比，這一比例大幅下降。這意味著賣方流動性的即時下降。

與此同時，ETH/BTC 比率（相對強度的關(guān)鍵指標(biāo)）顯示，以太坊的價格自 6 月以來穩(wěn)步攀升，表明在山寨幣輪換的背景下，投資者對以太坊的偏好不斷上升。

根據(jù) Investopedia 的數(shù)據(jù)，ETF 總流入量（約 33 億美元）約有一半發(fā)生在 7 月 21 日之前的五周內(nèi)，這凸顯了人們對 ETH 將繼續(xù)獲得機構(gòu)青睞的信心激增。

日期每日流入量（美元）累計流入（美元）凈資產(chǎn)管理規(guī)模（美元）ETH 價格（約）
7月22日5.3387億美元83.2億美元198.5億美元3,670美元
7月21日2.9659億美元77.9億美元190.6億美元3,582美元
7月18日4.025億美元74.9億美元183.6億美元3,467美元
7月17日6.0202億美元70.9億美元173.2億美元3,370美元
7月16日7.2674億美元64.9億美元162.7億美元3,210美元

以太坊ETF需要以ETH現(xiàn)貨作為每份發(fā)行份額的支撐。每一次新的資金流入都需要在鏈上購入ETH，從而導(dǎo)致交易所流動性的減少，流通供應(yīng)量減少。

2025 年 7 月，以太坊記錄了約 8,470 ETH 的銷毀，按當(dāng)前市場價格計算，價值約 2500 萬美元。NFT 鑄造、DEX 使用以及鏈上穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬的復(fù)蘇在很大程度上推動了這一活動。這些用例導(dǎo)致 Gas 消耗量高，進(jìn)而通過 EIP-1559 機制銷毀 ETH。

結(jié)果如何？通縮環(huán)境下的供給側(cè)緊縮，其驅(qū)動力并非投機，而是受監(jiān)管的機構(gòu)需求。這種結(jié)構(gòu)性購買力使得ETF流入成為2025年及以后以太坊最重要的價格催化劑之一。

比較分析：ETH ETF 與 BTC ETF

截至2025年7月，比特幣ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模已超過700億美元，在加密貨幣ETF領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但以太坊ETF在市場波動期間的表現(xiàn)相對更佳。例如，在2025年6月BTC的回調(diào)期間，以太坊ETF實現(xiàn)了凈流入。這表明，人們越來越意識到ETH不僅僅是一種純粹的貨幣抵押品，更是一種“科技增長型”資產(chǎn)。

以太坊在 DeFi、NFT、Layer-2 擴容方面的投資，以及其基于權(quán)益證明 (PoS) 機制的環(huán)境敘事，增強了其對 ESG 基金的吸引力。包括 Galaxy Digital 在內(nèi)的多位顧問估計，如果市場環(huán)境保持良好，ETH ETF 的每月流入量可能達(dá)到 10 億至 15 億美元。

盡管 ETH ETF 目前缺乏質(zhì)押功能，但其價格反應(yīng)速度比比特幣更快。以太坊的供應(yīng)動態(tài)——包括質(zhì)押合約中鎖定的 ETH（根據(jù) BeaconScan 的數(shù)據(jù)，占供應(yīng)量的 26% 以上）——減少了可用的流通量，從而放大了 ETF 相關(guān)買盤對價格的影響。

未來驅(qū)動力：權(quán)益質(zhì)押、監(jiān)管和山寨幣擴張

展望未來，有幾個因素可能會加速 ETF 驅(qū)動的 ETH 需求。

首先，即將出現(xiàn)的一個重大進(jìn)展是以太坊 ETF 中的質(zhì)押機制可能獲得批準(zhǔn)，最早可能在 2025 年第四季度實現(xiàn)。包括貝萊德、富達(dá)、灰度、富蘭克林鄧普頓和 21Shares 在內(nèi)的幾家大型資產(chǎn)管理公司已向美國證券交易委員會 (SEC) 提交提案，計劃將質(zhì)押機制納入其 ETH ETF 結(jié)構(gòu)。這將標(biāo)志著 ETF 功能的一次重大變革，允許發(fā)行人通過參與以太坊的權(quán)益證明 (PoS) 共識機制，獲得原生鏈上收益。

根據(jù)《巴倫周刊》（2025 年 7 月）的報道，美國證券交易委員會 (SEC) 正在積極進(jìn)行內(nèi)部討論，探討將 ETF 功能擴展至質(zhì)押，但尚未披露最終決定。如果獲得批準(zhǔn)，ETF 質(zhì)押功能將帶來超越單純價格升值的額外回報，使 ETH ETF 成為收益型工具。這將進(jìn)一步在 ETF 領(lǐng)域?qū)⒁蕴慌c比特幣區(qū)分開來，并吸引更多尋求收益的機構(gòu)投資者。

其次，《GENIUS法案》和《數(shù)字代幣清晰度法案》等即將出臺的立法預(yù)計將為加密貨幣ETF提供更清晰的稅收和托管框架。這種監(jiān)管清晰度可能會吸引養(yǎng)老基金和主 權(quán)財富基金，目前由于合規(guī)限制，這些基金在加密貨幣方面的投資比例較低。

最后，貝萊德暗示可能會拓展其他加密貨幣ETF，包括Solana和Cardano產(chǎn)品（FN London）。如果以太坊ETF繼續(xù)保持低位上漲趨勢，它們可能為更廣泛的資產(chǎn)類別重新分類鋪平道路。

風(fēng)險和限制

盡管以太坊 ETF 取得了成功，但它們也存在特定風(fēng)險。缺乏質(zhì)押功能降低了收益率潛力，導(dǎo)致每年約 3-4% 的機會成本。此外，以太坊的價格持續(xù)波動，任何監(jiān)管打壓或禁止質(zhì)押都可能抑制 ETF 的需求。

例如，2025年2月，以太坊ETF在月中遭遇拋售。僅在2月20日，就錄得1310萬美元的凈流出，反映了更廣泛的宏觀經(jīng)濟不確定性和地緣政治緊張局勢。此次回調(diào)凸顯出，即使是受監(jiān)管的加密工具，也仍然對全球風(fēng)險環(huán)境敏感。

此外，ETH ETF 的費用率目前高于傳統(tǒng)股票 ETF，通常在 0.25% 至 0.95% 之間。這些數(shù)字可能會成為對費用敏感的機構(gòu)配置者的爭論點。

結(jié)論

以太坊現(xiàn)貨ETF的推出已展現(xiàn)出深遠(yuǎn)的市場影響，吸引了數(shù)十億美元的資金流入，并推動ETH價格創(chuàng)下合并后的新高。盡管ETF仍在發(fā)展中，且隨著質(zhì)押和更廣泛的監(jiān)管明確性即將出臺，但它們無疑已使以太坊成為機構(gòu)級資產(chǎn)的合法性。

從 2024 年第三季度到 2025 年中期，以太坊已從“科技代幣”轉(zhuǎn)型為完全可投資的金融產(chǎn)品。如果目前的趨勢持續(xù)下去——尤其是在潛在的 ETF 質(zhì)押和進(jìn)一步的基金采用下——以太坊的估值和市場份額可能會大幅上升。

監(jiān)管、技術(shù)發(fā)展和宏觀環(huán)境將決定未來的道路。然而，不可否認(rèn)的是，以太坊ETF已經(jīng)到來，并將持續(xù)存在于市場中。

以上就是深入分析以太坊ETF對ETH價格產(chǎn)生了哪些影響的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于以太坊ETF的影響的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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