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什么是流動質(zhì)押？如何運作？2025年七大頂尖流動質(zhì)押協(xié)議

2025-08-07 10:07:42 | 來源： | 作者：佚名

流動質(zhì)押在2025年蓬勃發(fā)展，超過668.6億美元的資金鎖定于各種協(xié)議中，且流動質(zhì)押代幣(LSTs)的總市值達到864億美元,在過去七天內(nèi)，平臺已經(jīng)產(chǎn)生了3936萬美元的手續(xù)費和286萬美元的收入，反映出它們在不斷增長的DeFi生態(tài)系統(tǒng)中的核心地位,下文將為大家詳細介紹

1. Lido (LDO) – 以太坊& 多鏈領袖
2. Jito (JTO) – Solana 的MEV 加速質(zhì)押引擎
3. Rocket Pool (RPL) – 去中心化ETH 質(zhì)押
4. Jupiter Staked SOL (JUP) – Jupiter 的SOL 流動質(zhì)押
5. Marinade Finance (MNDE) – Solana 先驅(qū)
6. StakeWise (SWISE) – 以太坊質(zhì)押收益最大化器
7. Frax Ether (FXS) – 混合穩(wěn)定幣支持的質(zhì)押

流動質(zhì)押安全嗎？

最終想法

流動質(zhì)押在2025年蓬勃發(fā)展，超過668.6億美元的資金鎖定于各種協(xié)議中，且流動質(zhì)押代幣(LSTs)的總市值達到864億美元。在過去七天內(nèi)，平臺已經(jīng)產(chǎn)生了3936萬美元的手續(xù)費和286萬美元的收入，反映出它們在不斷增長的DeFi生態(tài)系統(tǒng)中的核心地位。隨著像以太坊、索拉納和Polygon這類工作量證明(PoS) 網(wǎng)絡持續(xù)擴展，流動質(zhì)押為用戶提供了無需鎖倉資金即可賺取獎勛的機會。相反，他們會收到憑證代幣，如stETH、mSOL 或rETH，這些代幣可以在DeFi策略中使用，例如借貸、交易和收益農(nóng)業(yè)。

進一步推動這一趨勢的是，美國證券交易委員會(SEC) 在2025年8月發(fā)布了具有里程碑意義的指引，明確指出某些流動質(zhì)押活動和憑證代幣不構成證券發(fā)行。這一監(jiān)管綠燈被視為DeFi和機構采納的重大勝利。業(yè)界領袖認為，這將解鎖新產(chǎn)品，擴大投資者參與，并為LSTs的二級市場鋪平道路。隨著清晰的合規(guī)框架的出現(xiàn)，機構和零售平臺將能夠更深入地將流動質(zhì)押整合到他們的產(chǎn)品中，促進創(chuàng)新、流動性及數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的主流可及性。

在本指南中，我們將根據(jù)TVL、創(chuàng)新和在DeFi生態(tài)系統(tǒng)中的整合，介紹2025年七大頂尖流動質(zhì)押協(xié)議。

什么是流動質(zhì)押？它是如何運作的？

如何進行流動質(zhì)押| 來源：Chainlink

流動質(zhì)押是一種現(xiàn)代化的方式，可以從「股權證明」（PoS）區(qū)塊鏈中賺取獎勛，而無需放棄對你的加密貨幣的控制。與將資產(chǎn)鎖定數(shù)周或數(shù)月不同，流動質(zhì)押發(fā)行流動質(zhì)押代幣（LST），這是一種可交易且?guī)в惺找娴难苌a(chǎn)品，例如stETH、rETH或mSOL，您可以在DeFi中使用這些代幣。

當你透過流動質(zhì)押協(xié)議質(zhì)押像是ETH或SOL等加密貨幣時，你的資產(chǎn)會被委托給驗證者，并且你會收到LST。這些代幣代表你的質(zhì)押資產(chǎn)并自動累積質(zhì)押獎勛。你可以將它們借出、交換，或是存入收益農(nóng)場，解鎖新機會，而不會犧牲質(zhì)押收益。

你可以持有這些代幣以累積質(zhì)押收益，或在DeFi應用程式中使用它們，例如Aave、Uniswap或Curve，進行借貸、交易或流動性提供，同時繼續(xù)獲得質(zhì)押獎勛。

流動質(zhì)押與原生質(zhì)押有何不同？

與傳統(tǒng)質(zhì)押（通常需要將你的資產(chǎn)鎖定數(shù)天甚至數(shù)月）不同，流動質(zhì)押讓你的資產(chǎn)透過流動質(zhì)押代幣（LST）保持可用。你無需運行驗證者節(jié)點或達到像是32 ETH的高門檻；大多數(shù)協(xié)議都具有低或無門檻。更重要的是，傳統(tǒng)質(zhì)押會限制你將質(zhì)押資產(chǎn)用于其他地方，而流動質(zhì)押則讓你在獲得獎勛的同時，仍能將代幣用于DeFi應用程式，例如借貸、交易或流動性提供。

為何流動質(zhì)押在2025年如此重要

流動質(zhì)押橋接了質(zhì)押獎勛與DeFi流動性之間的鴻溝。它使得用戶能夠質(zhì)押少量資金、賺取收益，并在借貸平臺、去中心化交易所（DEX）和收益農(nóng)場上交易衍生代幣如stETH、mSOL或rETH，同時進行交易。這種組合性使流動質(zhì)押成為當今快速發(fā)展的DeFi領域中的一個強大工具。

值得注意的是，2025年來自證券交易委員會（SEC）的監(jiān)管明確性進一步增加了市場的信心。指導意見確認了某些流動質(zhì)押活動及其生成的接收代幣不符合證券定義，這為機構采用、新的DeFi服務和主流整合開啟了道路。

• 解鎖流動性: 質(zhì)押代幣仍然可以在DeFi中使用。

• 可組合收益: 同時賺取質(zhì)押獎勛與DeFi收益。

• 降低門檻: 無需運行驗證者節(jié)點或達成高門檻。

2025年最佳流動質(zhì)押協(xié)議

在平臺上鎖定超過660億美元的資金，這些領先的流動質(zhì)押協(xié)議正在改變用戶如何在保持活躍于DeFi的同時賺取被動收入。

1. Lido (LDO) – 以太坊& 多鏈領袖

Lido TVL | 來源：DefiLlama

Lido是加密生態(tài)系統(tǒng)中最大的且最受信任的流動質(zhì)押協(xié)議，保護超過323 億美元的總價值鎖倉(TVL)，涵蓋以太坊、索拉納和Polygon。用戶可以質(zhì)押ETH、POL 或SOL，并獲得像stETH、stMATIC 或stSOL 這樣的流動質(zhì)押代幣，這些代幣自動累積質(zhì)押獎勛并可在100 多個DeFi 平臺中使用。自2020 年推出以來，Lido 已支付超過35 億美元的質(zhì)押獎勛，單在以太坊質(zhì)押上提供競爭力的2.7% 年化報酬率（APR）。

Lido 的獨特之處在于其結合了非托管設計、超過800 個節(jié)點運營商的全球驗證者網(wǎng)絡，以及與Aave、Curve、Uniswap 和Balancer 等應用的無縫DeFi 集成。其治理由Lido DAO 管理，通過公開鏈上投票強化透明的決策過程。盡管有關去中心化的討論仍在進行中，Lido 繼續(xù)領先于流動質(zhì)押領域，提供業(yè)界最佳的安全性、深度流動性，以及在以太坊不斷擴展的DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中的積極重質(zhì)押和杠桿質(zhì)押用例。

2. Jito (JTO) – Solana 的MEV 加速質(zhì)押引擎

Jito TVL | 來源：DefiLlama

Jito是Solana 區(qū)塊鏈上領先的流動質(zhì)押協(xié)議，截至2025 年中，已質(zhì)押超過1510 萬SOL，約合26 億美元的TVL。當用戶通過Jito 質(zhì)押SOL 時，他們會收到JitoSOL 這種流動質(zhì)押代幣，該代幣在賺取收益的同時，仍能在Solana 的DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中使用。 JitoSOL 廣泛整合到像Jupiter、Meteora 和MarginFi 等平臺中，成為Solana 用戶偏好的擔保品和交易資產(chǎn)。

Jito 的獨特之處在于其集成了MEV（最大可提取價值）優(yōu)化，通過交易排序捕捉額外的價值，并提高質(zhì)押回報，超越典型的Solana 驗證者。這一先進特性使Jito 的質(zhì)押者在收益產(chǎn)生上擁有優(yōu)勢。然而，對MEV 策略的依賴也帶來了智能合約的復雜性及其相關風險—需要進行嚴格的審計并持續(xù)監(jiān)控，以確保平臺的安全性。盡管如此，Jito 仍然是Solana DeFi 基礎設施中的核心玩家，在創(chuàng)新與資本效率之間取得了良好的平衡。

3. Rocket Pool (RPL) – 去中心化ETH 質(zhì)押

Rocket Pool | Source: DefiLlama

Rocket Pool是以太坊最具去中心化的流動質(zhì)押協(xié)議，允許用戶以最少0.01 ETH 進行質(zhì)押，并通過其流動質(zhì)押代幣rETH 獲得回報。該協(xié)議已經(jīng)質(zhì)押超過666,000 ETH，并且擁有來自150 多個區(qū)域的近4,000 名節(jié)點操作員，Rocket Pool 使得通過「迷你池」進行信任最小化質(zhì)押成為可能，這些驗證者僅要求用戶提供8 ETH（在某些情況下為4 ETH），使得質(zhì)押變得更加可訪問和去中心化。該協(xié)議目前提供大約2.39% 的年回報率（APR）用于流動質(zhì)押，并為運行節(jié)點的用戶提供最多3.34% 的年回報率，以及額外的RPL 激勛。

使Rocket Pool 脫穎而出的是其社區(qū)治理的基礎設施、非托管設計，以及與Uniswap、Curve、1inch和Base App 等平臺的無縫DeFi 集成。與集中式替代方案不同，它允許任何人創(chuàng)建驗證者，而無需標準的32 ETH 要求。雖然其費用結構與Lido 相比稍高，但Rocket Pool 以更高的透明度、地理分布多樣的驗證者和用戶自主性進行補償——強化了其作為一個基于以太坊去中心化理念的協(xié)議的地位。

4. Jupiter Staked SOL (JUP) – Jupiter 的SOL 流動質(zhì)押

Jupiter TVL | Source: DefiLlama

Jupiter Staked SOL 是由Jupiter 驗證者團隊開發(fā)的流動質(zhì)押產(chǎn)品，Jupiter 是Solana 上最具認可度的基礎設施提供者之一。它的總鎖倉價值（TVL）約為7.36 億美元，提供具有競爭力的6%–8% 年化回報率（APY），并允許用戶在維持質(zhì)押的SOL（JUPSOL）靈活性的同時，跨越多個Solana 去中心化金融平臺賺取質(zhì)押獎勛。該代幣旨在與Jupiter 更廣泛的產(chǎn)品套件無縫集成，包括交易、借貸和永續(xù)合約，使其成為已經(jīng)活躍于Solana 去中心化金融生態(tài)系統(tǒng)中的用戶的可接入入門點。

雖然與Jito 相比規(guī)模較小，Jupiter Staked SOL 仍然受益于Jupiter 快速執(zhí)行、深度流動性和以產(chǎn)品為優(yōu)先的開發(fā)聲譽。其重點更多放在簡單性和生態(tài)系統(tǒng)的實用性上，而非最大化MEV（可提取的最大價值）。盡管它缺乏Jito 的先進收益策略，JUPSOL 提供了對那些優(yōu)先考慮使用簡便性和強大DeFi 相容性的用戶來說，更加可靠、低摩擦的質(zhì)押選項，并且在不斷增長的Solana 超級應用環(huán)境中發(fā)揮作用。

5. Marinade Finance (MNDE) – Solana 先驅(qū)

Marinade TVL | 來源: DefiLlama

Marinade Finance是Solana 上最早和最值得信賴的流動質(zhì)押協(xié)議之一，擁有超過154,000 名SOL 持有者，并深度整合進Solana 的DeFi 生態(tài)系統(tǒng)。其流動質(zhì)押代幣mSOL 讓用戶可以在獲得質(zhì)押獎勛的同時，繼續(xù)在像Jupiter、Solend 和Orca等頂級應用中使用。 Marinade 的亮點功能是其質(zhì)押拍賣市場（SAM），這是一個開放的驗證者競標系統(tǒng)，能為用戶提升收益，年化收益率通常在6% 至8% 之間，具體取決于市場條件。

除了流動質(zhì)押，Marinade 還提供原生質(zhì)押，并讓用戶通過非托管委托系統(tǒng)進行質(zhì)押，該系統(tǒng)會自動將SOL 分配給表現(xiàn)優(yōu)異的驗證者。安全性是首要考量，自2021 年以來已經(jīng)進行了六次審計，并擁有針對驗證者停機的鏈上保險機制，還有由MNDE DAO 管理的完全去中心化治理結構。雖然像Jito 這樣較新的MEV 驅(qū)動協(xié)議現(xiàn)在提供增強的收益，但Marinade 仍然是Solana 質(zhì)押生態(tài)系統(tǒng)中的基礎性參與者，特別是對那些重視驗證者多樣性、協(xié)議透明度和機構級質(zhì)押基礎設施的用戶。

6. StakeWise (SWISE) – 以太坊質(zhì)押收益最大化器

StakeWise TVL | Source: DefiLlama

StakeWise是一個建立在以太坊上的流動質(zhì)押協(xié)議，專注于通過其創(chuàng)新的雙代幣系統(tǒng)來最大化收益。其主要代幣osETH 是一個基準資產(chǎn)，能實時累積質(zhì)押獎勛，讓用戶無需手動重質(zhì)押即可持續(xù)賺取收益。該平臺提供去中心化的Vault 網(wǎng)絡，允許用戶與精選節(jié)點運營商質(zhì)押，并從自動復利、低費用和防止削減的保護中受益，同時保留對資本的完全控制。 StakeWise 還支持流動單獨質(zhì)押，讓家用驗證者可以發(fā)行流動代幣并賺取委托獎勛，而無需鎖定抵押品。

雖然StakeWise 的總鎖倉量（TVL）比Lido 和Rocket Pool 少，但它在透明的費用模型、可自定義的質(zhì)押條件，以及強調(diào)資本效率和用戶選擇方面脫穎而出。該平臺是非托管型的，并經(jīng)過了如Sigma Prime 和Halborn 等頂級公司審計，確保了安全性和信任。憑借其獨特的市場模型和強大的DeFi 整合，StakeWise 是ETH 持有者尋求量身定制的高效能質(zhì)押而又不需處理驗證者設置復雜性的理想選擇。

7. Frax Ether (FXS) – 混合穩(wěn)定幣支持的質(zhì)押

Frax Finance TVL | 來源: DefiLlama

Frax Ether 是Frax Finance 生態(tài)系統(tǒng)中的流動質(zhì)押解決方案，旨在將質(zhì)押獎勛與穩(wěn)定幣基礎設施相結合。其核心產(chǎn)品sfrxETH 代表質(zhì)押的ETH，并隨時間自動賺取獎勛，非常適合尋求被動收入和深入DeFi 整合的用戶。 Frax 的獨特之處在于其混合設計，sfrxETH 與Frax 的穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)密切相關，包括frxUSD，這是一個完全由機構級資產(chǎn)（如代幣化美國國債）支持的數(shù)字美元。這種協(xié)同作用提供了在Frax 原生協(xié)議（如FraxLend、FraxNet 和Fraxtal）中獨特的效用和資本效率。

盡管仍然是以太坊流動質(zhì)押領域中的新進者，F(xiàn)rax Ether 已經(jīng)因其具有競爭力的收益、無縫整合進Frax 套件的DeFi 工具以及來自專注于穩(wěn)定性和可擴展性的社群強力支持而獲得關注。然而，其總價值鎖定（TVL）相比于行業(yè)領先者如Lido 和Rocket Pool 仍然較小。對于已經(jīng)活躍于Frax DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中的用戶，或者那些尋求將質(zhì)押與穩(wěn)定幣支持的金融結合的收益生成型代幣的用戶，sfrxETH 提供了一個有說服力的選擇，擁有強大的可組合性和長期潛力。

流動質(zhì)押安全嗎？

在通過任何協(xié)議進行流動質(zhì)押之前，請考慮以下事項：

1. 對手方和治理風險：像Lido 和Rocket Pool 這樣的去中心化協(xié)議提供更強的治理檢查，而集中式或混合服務可能存在托管風險。

2. 智能合約安全性：尋找外部審計、獎勛計劃和開源透明度。

3. 費用動態(tài)：較低的名義費用并不總是等于較高的凈收益；請考慮扣除費用后的質(zhì)押獎勛。

4. 流動性和波動性：擁有較高TVL 和交易量的協(xié)議（如Lido 或Jito）通常能提供更平穩(wěn)的二級市場交易。較低TVL 的代幣可能會以折扣價格交易或遭遇滑點。

5. 被刪減風險: 驗證者因停機或雙重簽名錯誤而遭遇被刪減事件。去中心化質(zhì)押通過操作員多樣性來減輕此風險；一些協(xié)議提供保險或緩沖費用。

最終想法

在2025年，液態(tài)質(zhì)押正在成為DeFi領域的基石。 Lido 繼續(xù)在多條鏈上領先，而Jito 由于其基于MEV 的獎勛，在Solana 上占據(jù)主導地位。 Rocket Pool 透過節(jié)點可接觸性推動去中心化，其他像是Jupiter、Marinade、StakeWise 和Frax 等參與者則在收益優(yōu)化、DeFi 整合和治理結構上提供多樣化的優(yōu)勢。

美國證券交易委員會（SEC）最近對液態(tài)質(zhì)押代幣的指導為監(jiān)管提供了更多清晰度，開啟了機構參與和新金融產(chǎn)品的門戶。然而，用戶仍應謹慎對待液態(tài)質(zhì)押；協(xié)議風險、智能合約漏洞和市場波動依然是實際的問題。選擇合適的平臺最終取決于你的區(qū)塊鏈對齊、流動性需求和風險概況。液態(tài)質(zhì)押提供了強大的工具，但知情參與至關重要。

到此這篇關于什么是流動質(zhì)押？如何運作？2025年七大頂尖流動質(zhì)押協(xié)議的文章就介紹到這了,更多相關是流動質(zhì)押全面解析內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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