什么是流動(dòng)性挖礦？2025年值得關(guān)注的7大加密貨幣流動(dòng)性挖礦平臺(tái)介紹
流動(dòng)性挖礦從早期作為權(quán)宜之計(jì)的激勵(lì)措施，發(fā)展至今已走過漫漫長(zhǎng)路。這項(xiàng)始于 2020 年，旨在引導(dǎo)流動(dòng)性的機(jī)制，如今已成為去中心化金融（DeFi）最重要的引擎之一，將被動(dòng)收入與社群所有權(quán)相結(jié)合。
其影響力顯而易見。單是 Uniswap 自 2018 年以來，就向其流動(dòng)性提供者支付了超過 48 億美元的費(fèi)用，每天分發(fā)數(shù)百萬美元的獎(jiǎng)勵(lì)。PancakeSwap 自 2020 年以來，已向其社群回饋約 33 億美元，而 Aave 儲(chǔ)戶則通過借貸利息和費(fèi)用賺取了約 14.5 億美元。據(jù)估計(jì)，僅去中心化交易所（DEX）自 2020 年以來的交易費(fèi)用分配就達(dá) 70 至 80 億美元，鞏固了流動(dòng)性挖礦作為加密貨幣界最大財(cái)富分享機(jī)制之一的地位。
到了 2025 年，流動(dòng)性挖礦已不再是短期實(shí)驗(yàn)。它已成熟為 DeFi 的結(jié)構(gòu)性支柱，確保交易所、穩(wěn)定幣和借貸協(xié)議保持流動(dòng)性，同時(shí)為參與者提供持續(xù)且與協(xié)議保持一致的獎(jiǎng)勵(lì)。
什么是流動(dòng)性挖礦，其運(yùn)作原理為何？
流動(dòng)性挖礦是在去中心化交易所（DEX）或借貸平臺(tái)上，向流動(dòng)性資金池提供資產(chǎn)的過程。這些資金池取代了傳統(tǒng)市場(chǎng)中使用的訂單簿，讓用戶可以直接從共享儲(chǔ)備中兌換或借入資產(chǎn)。
當(dāng)您將代幣存入資金池時(shí)，會(huì)收到代表您在資金池中份額的流動(dòng)性提供者（LP）代幣。這些 LP 代幣之后可用于贖回您的初始存款，外加賺取的任何獎(jiǎng)勵(lì)。獎(jiǎng)勵(lì)通常來自三個(gè)來源：
• 交易費(fèi)用：由在資金池中兌換資產(chǎn)的用戶支付
• 利息支付：來自借貸平臺(tái)
• 原生代幣或治理代幣：由協(xié)議分發(fā)以激勵(lì)參與
這種機(jī)制使去中心化市場(chǎng)保持流動(dòng)性，同時(shí)為參與者提供了賺取被動(dòng)收入的方式。它已成為 DeFi 的基石，因?yàn)樗剐枰鲃?dòng)性的協(xié)議與尋求收益的用戶的激勵(lì)保持一致。
DeFi 中 5 種主要的流動(dòng)性資金池及其運(yùn)作原理
流動(dòng)性資金池是去中心化金融的骨干，但并非所有資金池都服務(wù)于相同的目的。每一種資金池的設(shè)計(jì)都有不同的機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)和獎(jiǎng)勵(lì)，為流動(dòng)性提供者提供了多種選擇，可根據(jù)其策略進(jìn)行調(diào)整。主要類別包括：
1. 自動(dòng)化做市商（AMM）資金池：常見于 Uniswap、Balancer 或 PancakeSwap 等去中心化交易所。這些資金池使用算法設(shè)置價(jià)格，允許代幣之間直接兌換，而無需訂單簿。流動(dòng)性提供者可賺取交易費(fèi)用的一部分。
2. 穩(wěn)定幣資金池：專為 USDT、USDC 或 DAI 等資產(chǎn)而建。這些資金池旨在將價(jià)格波動(dòng)降至最低，提供較低但更穩(wěn)定的收益。Curve 是最知名的例子，專注于高效的穩(wěn)定幣兌換，并將滑點(diǎn)降至最低。
3. 借貸資金池：由 Aave 和 Compound 等平臺(tái)提供。用戶將代幣存入共享資金池，借款人可通過提供抵押品來提取資金。流動(dòng)性提供者則可從存款中賺取利息，同時(shí)支持借貸活動(dòng)。
4. 收益聚合器資金池：Yearn Finance 或 Beefy Finance 等平臺(tái)會(huì)自動(dòng)運(yùn)行收益策略。它們將資產(chǎn)在不同的協(xié)議間移動(dòng)以實(shí)現(xiàn)收益最大化，因此對(duì)于偏好輕松管理資產(chǎn)的用戶來說，這些平臺(tái)很受歡迎。
5. 專業(yè)化或激勵(lì)型資金池：常見于較新的生態(tài)系和第二層網(wǎng)絡(luò)。這些資金池通常提供額外獎(jiǎng)勵(lì)，例如治理代幣、再質(zhì)押激勵(lì)或生態(tài)系專屬福利，以鼓勵(lì)長(zhǎng)期提供流動(dòng)性。
2025 年 7 大流動(dòng)性挖礦平臺(tái)
對(duì)于流動(dòng)性提供者而言，選擇正確的平臺(tái)至關(guān)重要。最佳選擇應(yīng)結(jié)合深厚的市場(chǎng)采用率、可靠的安全性與可持續(xù)的獎(jiǎng)勵(lì)結(jié)構(gòu)。在 2025 年，少數(shù)幾個(gè)協(xié)議在 AMM、穩(wěn)定幣、借貸和收益聚合器資金池領(lǐng)域脫穎而出。以下是 7 大流動(dòng)性挖礦平臺(tái)，每個(gè)平臺(tái)都附有其典型的 APY 范圍、內(nèi)核功能和長(zhǎng)期里程碑。
1. Uniswap (UNI) - 多鏈 AMM 資金池
典型 APY 范圍：5-55%（因交易量和資金池選擇而異）
關(guān)鍵指針: TVL 約 30-50 億美元 | 1000+ 個(gè)活躍池 | 零重大漏洞 | 每日交易量 8-20 億美元
Uniswap 為流動(dòng)性提供者提供了靈活性，可以通過標(biāo)準(zhǔn)池和集中流動(dòng)性頭寸賺取收益，用戶可以在特定的價(jià)格范圍內(nèi)集中資金以實(shí)現(xiàn)費(fèi)用收益最大化。該平臺(tái)的多鏈存在允許用戶根據(jù)交易成本偏好在不同網(wǎng)絡(luò)之間進(jìn)行選擇，其中 以太坊 提供最高的流動(dòng)性深度，而 第二層解決方案 則為較小的頭寸提供了更具成本效益的選擇。
Uniswap 于 2018 年 11 月推出，開創(chuàng)了自動(dòng)化做市商（AMM）模式的先河，并已處理了超過 1 兆美元的累計(jì)交易量，確立了其作為 DeFi 中最經(jīng)得起考驗(yàn)的 DEX 地位。2021 年 5 月的 V3 升級(jí)引入了集中流動(dòng)性，從根本上改變了整個(gè)行業(yè)的流動(dòng)性提供方式，同時(shí)其在以太坊、Polygon、Arbitrum 和 Optimism 上的擴(kuò)展，在其整個(gè)運(yùn)營(yíng)歷史中保持了一致的安全性，沒有發(fā)生重大漏洞。
2. Curve Finance (CRV) - 多鏈上的穩(wěn)定幣池
典型年化收益率（APY）范圍: 3-25% (穩(wěn)定幣池通常為 3-8%，加密貨幣池最高可達(dá) 25%)
關(guān)鍵指針: TVL 約 15-30 億美元 | 200+ 個(gè)活躍池 | 強(qiáng)大的安全記錄 | 每日交易量 1-5 億美元
Curve Finance 專門從事高效且滑點(diǎn)極小的穩(wěn)定幣交易，使其成為尋求穩(wěn)定回報(bào)并降低無常損失風(fēng)險(xiǎn)的保守型流動(dòng)性提供者的理想選擇。該平臺(tái)的獨(dú)特算法優(yōu)化了同等價(jià)格資產(chǎn)之間的交易，而其鎖倉(cāng)投票 CRV (veCRV) 系統(tǒng)則通過提高收益和對(duì)協(xié)議決策及獎(jiǎng)勵(lì)分配的治理影響力來獎(jiǎng)勵(lì)長(zhǎng)期參與者。
自 2020 年 1 月推出以來，Curve 成為第一個(gè)成功解決穩(wěn)定幣流動(dòng)性問題的平臺(tái)，并一直保持著其作為領(lǐng)先穩(wěn)定幣 DEX 的地位。該協(xié)議在 2020 年 8 月引入的鎖倉(cāng)投票代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)為可持續(xù)的 DeFi 治理樹立了新標(biāo)桿，影響了無數(shù)項(xiàng)目，而其在多個(gè)第二層網(wǎng)絡(luò)上的擴(kuò)展鞏固了其作為整個(gè) DeFi 中穩(wěn)定資產(chǎn)交易關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的角色。
3. Aave (AAVE) - 多鏈上的借貸池
典型年化收益率（APY）范圍: 2-15% (根據(jù)資產(chǎn)利用率和安全激勵(lì)措施而異)
關(guān)鍵指針: TVL 約 40-80 億美元 | 30+ 個(gè)活躍池 | 強(qiáng)大的安全記錄 | 每日交易量 5,000 萬-2 億美元
Aave 通過傳統(tǒng)借貸市場(chǎng)、閃電貸費(fèi)用和安全模塊質(zhì)押為流動(dòng)性提供者提供了多種賺取收益的機(jī)會(huì)，與傳統(tǒng) AMM 相比，收入來源更為多樣化。用戶可以從可變或穩(wěn)定利率中受益，同時(shí)保持使用其存款作為借款抵押品的靈活性，并通過協(xié)議的激勵(lì)計(jì)劃賺取額外的 AAVE 代幣獎(jiǎng)勵(lì)。
Aave 最初是 2017 年的 ETHLend，之后于 2020 年 1 月更名并正式推出，它開創(chuàng)了閃電貸的先河，并成為首批提供復(fù)雜 DeFi 借貸機(jī)制的協(xié)議之一。Aave 在以太坊、Polygon 和 Avalanche 等多個(gè)鏈上的部署，使其成為機(jī)構(gòu) DeFi 采用的基石，其創(chuàng)新的安全模塊創(chuàng)建了一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)制，有助于創(chuàng)建機(jī)構(gòu)對(duì)去中心化借貸協(xié)議的信心。
4. Compound (COMP) - 于以太坊上的借貸池
典型年化收益率 (APY) 范圍: 1-12%（由供需動(dòng)態(tài)算法決定）
關(guān)鍵指針: 約 $1-3B TVL（總鎖定價(jià)值）| 15+ 個(gè)活躍借貸池 | 強(qiáng)大的安全記錄 | 每日交易量為 $20M-$100M
Compound 提供直接的借貸池參與方式，用戶可自動(dòng)賺取即時(shí)分發(fā)的利息，并獲得 COMP 治理代幣，該代幣賦予用戶對(duì)協(xié)議升級(jí)和參數(shù)變更的投票權(quán)。平臺(tái)的算法利率模型確保了公平的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)回報(bào)，無需人工干預(yù)，而鏈上營(yíng)運(yùn)的透明度吸引了需要可審計(jì)借貸流程的機(jī)構(gòu)用戶。
Compound 于 2018 年 9 月推出，開創(chuàng)了算法利率決定的先河，并為 DeFi 中的自主貨幣市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。該協(xié)議于 2020 年 6 月發(fā)放 COMP 代幣，引發(fā)了「DeFi 之夏」現(xiàn)象，并為整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的流動(dòng)性挖礦獎(jiǎng)勵(lì)創(chuàng)造了藍(lán)圖，其治理模型成為去中心化協(xié)議管理的范本，影響了數(shù)百個(gè)后續(xù)項(xiàng)目。
5. Balancer (BAL) - 于多鏈上的 AMM 資金池
典型年化收益率 (APY) 范圍: 8-30%（在 boosted pools 和多資產(chǎn)策略中更高）
關(guān)鍵指針: 約 $800M-1.5B TVL | 300+ 個(gè)活躍資金池 | 強(qiáng)大的安全記錄 | 每日交易量為 $30M-$150M
Balancer 讓流動(dòng)性提供者能夠創(chuàng)建包含多達(dá) 8 個(gè)代幣且具有任何權(quán)重比例的自定義資金池，從而獲得類似投資組合的敞口，同時(shí)從再平衡活動(dòng)中賺取交易手續(xù)費(fèi)。該平臺(tái)的 boosted pools 與外部協(xié)議集成，以提供額外的收益層，而 veBAL 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)系統(tǒng)則為長(zhǎng)期參與者提供更高的獎(jiǎng)勵(lì)，并對(duì)資金池激勵(lì)和協(xié)議方向有治理影響力。
Balancer 于 2020 年 3 月推出，引入了加權(quán)資金池的革命性概念，將傳統(tǒng) 50/50 AMM 的限制轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活的投資組合管理工具。該平臺(tái)在 2021 年通過 boosted pools 以及 2022 年通過 veBAL 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，使其成為復(fù)雜機(jī)構(gòu)策略的首選解決方案，其模塊化架構(gòu)支持從簡(jiǎn)單的加權(quán)資金池到專業(yè)基金經(jīng)理使用的復(fù)雜多資產(chǎn)再平衡策略。
6. PancakeSwap (CAKE) - 于 BNB Chain 上的 AMM 資金池
典型年化收益率 (APY) 范圍: 10-80%（隨 CAKE 激勵(lì)和資金池選擇而顯著變化）
關(guān)鍵指針: 約 $1-2.5B TVL | 500+ 個(gè)活躍資金池 | 強(qiáng)大的安全記錄 | 每日交易量為 $200M-$800M
PancakeSwap 通過 BNB Chain 極低的交易費(fèi)用，為散戶提供了友好的流動(dòng)性挖礦體驗(yàn)，使小額投資者也能從中獲利。該平臺(tái)將傳統(tǒng)的 AMM 收益與游戲化功能（如預(yù)測(cè)市場(chǎng)和樂透系統(tǒng)）相結(jié)合，其 CAKE 代幣獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)提供了具有競(jìng)爭(zhēng)力的收益，對(duì)于交易費(fèi)用效率至關(guān)重要的地區(qū)用戶尤其有吸引力。
PancakeSwap 于 2020 年 9 月在以太坊 gas 費(fèi)用高漲期間推出，借由在 幣安智能鏈（現(xiàn)為 BNB Chain）上提供易于使用的 DeFi 工具，迅速占據(jù)了市場(chǎng)份額。該平臺(tái)專注于零售用戶，持續(xù)保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)和社群參與度，已成為數(shù)百萬用戶進(jìn)入 BNB DeFi 的主要門戶，特別是在那些看重成本效益和用戶友好界面的市場(chǎng)。
7. Yearn Finance (YFI) - 多鏈上的收益聚合器池
典型 APY 范圍：5-25%（跨多種策略自動(dòng)優(yōu)化）
關(guān)鍵指針：總鎖定價(jià)值（TVL）約 $300M-$1B | 50+ 個(gè)活躍池 | 穩(wěn)健的資安紀(jì)錄 | 日交易量 $10M-$50M
Yearn Finance 將復(fù)雜的流動(dòng)性挖礦策略自動(dòng)化，用戶可以存入資產(chǎn)，讓平臺(tái)的算法持續(xù)優(yōu)化，以在 DeFi 領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)最高可用回報(bào)。該協(xié)議抽象化了管理多個(gè)頭寸、Gas 優(yōu)化和策略監(jiān)控的復(fù)雜性，使機(jī)構(gòu)級(jí)別的收益農(nóng)場(chǎng)對(duì)日常用戶來說也易于使用，同時(shí)提供自動(dòng)復(fù)利和再平衡服務(wù)。
Yearn 由 Andre Cronje 于 2020 年 7 月推出，其傳奇的公平發(fā)行方式，即 YFI 代幣完全通過挖礦分發(fā)，沒有任何創(chuàng)辦人分配，使其成為公平 DeFi 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的黃金標(biāo)準(zhǔn)。該平臺(tái)在 2020 年 DeFi 夏天期間開創(chuàng)了自動(dòng)化收益優(yōu)化的先河，并通過在策略開發(fā)上的持續(xù)創(chuàng)新，保持其作為首要收益聚合器的地位。其去中心化的策略創(chuàng)建方法允許社群在多個(gè)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中提出并實(shí)施新的收益生成方式。
什么是無常損失：流動(dòng)性挖礦的主要風(fēng)險(xiǎn)
無常損失的發(fā)生源于 自動(dòng)化做市商（AMM） 池的運(yùn)作方式。AMM 是一種使用流動(dòng)性池而非訂單簿的去中心化交易所，其運(yùn)作依賴一個(gè)簡(jiǎn)單的公式：
x × y = k
• x = 代幣 A 的數(shù)量
• y = 代幣 B 的數(shù)量
• k = 必須保持不變的常數(shù)
當(dāng)代幣價(jià)格變動(dòng)時(shí)，池子會(huì)自動(dòng)調(diào)整代幣的比例，以保持方進(jìn)程平衡。
范例：假設(shè)當(dāng) ETH 價(jià)格為 2,000 美元時(shí)，您存入 1 ETH + 2,000 USDC，總價(jià)值為 4,000 美元。如果 ETH 價(jià)格上漲到 3,000 美元，池子會(huì)將您的份額重新平衡為約 0.816 ETH + 2,449 USDC。按新價(jià)格計(jì)算，此頭寸價(jià)值約 4,897 美元。如果您只是單純持有 1 ETH + 2,000 USDC，其價(jià)值將達(dá)到 5,000 美元。這 103 美元的差額就是所謂的「無常損失」。
無常損失在波動(dòng)性較大的代幣對(duì)中更為顯著，而在價(jià)格保持穩(wěn)定的穩(wěn)定幣池中則不那么明顯。流動(dòng)性提供者通常會(huì)通過使用穩(wěn)定幣池、在 Uniswap V3 等平臺(tái)上集中流動(dòng)性范圍或分散到多個(gè)池中來管理此風(fēng)險(xiǎn)。
成為流動(dòng)性提供者時(shí)需考慮的其他主要風(fēng)險(xiǎn)
除了無常損失，流動(dòng)性提供者還面臨其他可能影響回報(bào)和資金安全性的風(fēng)險(xiǎn)：
1. 智能合約風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性挖礦平臺(tái)在代碼上運(yùn)行。即使經(jīng)過審核，錯(cuò)誤或漏洞仍可能被利用，導(dǎo)致資金永久性損失。
2. 市場(chǎng)波動(dòng)性：突然的價(jià)格波動(dòng)會(huì)迅速改變池中資產(chǎn)的價(jià)值、降低 APY，或影響借貸池中的抵押品安全性。
3. 獎(jiǎng)勵(lì)稀釋：代幣獎(jiǎng)勵(lì)通常在發(fā)行時(shí)最高。隨著越來越多用戶加入資金池或獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)行量減少，收益會(huì)下降，使得早期提供者比后來者處于更有利的地位。
4. 資金提領(lǐng)風(fēng)險(xiǎn)：在交易清淡的資金池中，提領(lǐng)大量流動(dòng)性可能導(dǎo)致高滑點(diǎn)或提款延遲，尤其是在市場(chǎng)壓力時(shí)期。
5. 監(jiān)管不確定性：DeFi 仍在不斷演變的法律審查之下。根據(jù)司法管轄區(qū)的不同，某些資金池或獎(jiǎng)勵(lì)代幣的訪問權(quán)可能會(huì)意外改變。
謹(jǐn)慎選擇資金池、進(jìn)行多樣化投資以及持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理是保護(hù)資本的關(guān)鍵，同時(shí)也能從流動(dòng)性挖礦機(jī)會(huì)中獲益。
總結(jié)
流動(dòng)性挖礦已從一項(xiàng)短期實(shí)驗(yàn)成長(zhǎng)為去中心化金融中最重要的組成部分之一。在 2025 年，像 Uniswap、Curve、Aave、Compound、Balancer、PancakeSwap 和 Yearn Finance 這樣的平臺(tái)提供了適合不同策略的各種資金池，從低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定幣頭寸到收益更高但更具波動(dòng)性的交易對(duì)。
對(duì)于流動(dòng)性提供者來說，機(jī)會(huì)是雙重的：在賺取交易手續(xù)費(fèi)和獎(jiǎng)勵(lì)的同時(shí)，也支持了 DeFi 市場(chǎng)的順利運(yùn)作。同時(shí)，無常損失、智能合約漏洞和市場(chǎng)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)意味著成功取決于謹(jǐn)慎的資金池選擇、多樣化投資和切合實(shí)際的期望。
流動(dòng)性挖礦仍將是 DeFi 成長(zhǎng)的基石。對(duì)于愿意學(xué)習(xí)其運(yùn)作機(jī)制、管理風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行長(zhǎng)期思考的投資者來說，它提供了最直接的方式來參與并從去中心化市場(chǎng)的擴(kuò)張中獲益。
到此這篇關(guān)于什么是流動(dòng)性挖礦？2025年值得關(guān)注的7大加密貨幣流動(dòng)性挖礦平臺(tái)介紹的文章就介紹到這了,更多相關(guān)潛力流動(dòng)性挖礦平臺(tái)匯總內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
